华尔街传奇 作者:[美] 罗恩·英萨纳-第14部分
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罗福门还记得这位曾经当过他主管的人，那个时候是这么对他提出警告的：
“杰蒙时是百分之百由宾州共同寿险公司（Pienn MutualUfeInsurmcebI叩any）拥有的子公司。保险公司不喜欢坏了的东西，不喜欢负面的东西，也不喜欢有人要提出法律诉讼的事。因此，我不想再看到任何负面的东西了！”
然后，这位主管还威胁着说，除非罗福门能照着川普的话来做，否则就解除他研究赌场业的职务。
但罗福门还是不愿意让步。川普知道以后，暴跳如雷，再度威胁要告这家公司，于是，罗福门遭到开除的命运。
在1990年10月15日那天，泰姬玛哈陵计划果然付不出头一次的债券利息，而后来也终于宣告破产，并且被迫重新调整债务结构，把利率调低到比较容易应付的水准。
罗福门后来对杰蒙时公司提出了控告，并且在法院仲裁的时候获得了一笔庞大的和解金。他同时也到法院告了川普，后来双方同意在庭外和解，但和解的金额并没有对外透露。他从这两次法律诉讼所得到的钱，够他创立自己的公司，同时也能舒服地过着创业家的生活。
第二个老实树的故事
包伦（R皿致以）n）是华尔街最知名的基金经理人之一。他手头上帮人家操作的基金规模，就超过8亿美元，而且全部都投资在股票市场。他的头发有点斑白，但体格仍然很精瘦，和年轻的时候一样，包伦和金融圈几乎就像是连体婴，形影不离。他的名字常出现在《贝伦》这本财经杂志上，而且两者的英文名字刚好有共通之处。和罗福门一样，包伦也曾经在杰蒙时证券公司工作过，在他刚踏人这一行的时候，凭着自己三寸不烂之舌，毛遂自荐，而在杰蒙时谋到一个职位，并且帮这家券商成立了头一个研究部门。70年代的时候，杰蒙时公司雇用了250位证券经纪人，但却没有研究部门，因此没有数据资料可以帮他们把股票卖给投资大众。当时，整个公司只有一个名叫汤培乐（TonyTabell）的人在搞分析研究，他们分析股市的技术线图，也就是利用过去的股价走势，来判断未来的行情会怎么走，而且个股和大盘都看。不过，在那个时间，杰蒙时公司里还没有任何人对公司买进或卖出的股票进行基本面的分析，而头一个这么做的人就是包伦。
他进了公司之后，第一件被指派的任务，就是每个礼拜到全国各地来回奔走，到客户可能会投资的上市公司去实地看看，熟悉一下他们的营运状况。因此，每个星期一他都得搭上飞机，到某个不知名的地方，然后从那儿带回来两三家上市公司的相关资料。同时，他每个星期也会写一封信给公司的经纪商，分析一下这些上市公司的发展状况，然后由他们想办法把股票推销给急着进场的投资人。
今天，整个的制度也就是这么运作的，就像25年前一样。事实上，研究工作虽然不能说永远都很客观，但就专业投资这一行来讲，的确是很有价值的工具。华尔街有相当多颇受敬重的分析师，这些人和从事其他行业的人一样，在工作上总会碰到利益相互冲突的时候，但大致来讲，他们在工作上的确有很不错的表现，并没有在这里打混。现在，有些研究分析师每年的所得就超过100万美元。相对地，他们也帮公司把这些研究结果卖给客户。通常销售的方式有两种，一种是把个别独立的研究报告卖给专业的基金经理人，另一种则是透过投资建议的方式，让阿公阿婆等一般投资人也能获得这些研究成果。华尔街分析师的研究越受到客户欢迎，他们的收入也就越高。
包伦过了一年这样的生活，到各地旅行，收集研究资料，回来后再把他的基本面研究和同事汤培乐的技术分析整合起来。一年之后，包伦大胆地放手一搏，但得由自己来承担后果。当时有家叫做大众开发（G9nLgalDevelopment，GD）的不动产开发公司，包伦已经注意这家公司很久了，而且下了很大的功夫，他摸清了这家公司的发展状况，很笃定地认为它的获利很快就会转坏，而股价也会跟着暴跌。当公司的前景看坏的时候，股价通常都会大幅下挫，对券商来讲，如果能事先知道上市公司的营运状况恶化，那对下头的投资人真是莫大的帮助，因为他们可以在股价急跌之前，先将股票脱手，退场观望。
包伦相信大众开发的情况正急速恶化，于是动手写了份报告，把这家公司营运出问题的情况分析了一下，然后发给每一个经纪商，人手一份，甚至还把它传给了《贝伦》财经周刊。而大家都知道这份周刊对股市行情有很大的影响力。
包伦回想当时的情况，他说，《贝伦》周刊后来根据他的分析报告，而在《华尔街每周短评》（TA‘W乙“56r6ec 7、r6925cnp*）里对该公司提出了严厉的批评。这份杂志是在周末出刊，到了周一上午，大众开发的股价果然大跌，每股跌了3块左右，成为34美元。当天，包伦走进办公室的时候，每个人嘴里都叽叽喳喳地谈着这件事。大众开发在营运碰上了麻烦，而未来的发展又不明朗，不过，他却是杰蒙时公司的大客户。
他一到办公室，就有人告诉他有个电话在等着，是大众开发的董事长打来的。不用说，包伦赶紧拿起了电话。
电话那头传来：“你到底在讲什么东西？你不知道你在干什么……”接下来还说了一些不适合刊载的话，这个主席在电话里对包伦大声咆哮，因为他竟然对该公司作了这样的分析，而且还被刊在《华尔街每周短评》上头。他像连珠炮似地在电话里破口大驾，怒气未消，啪地一声挂掉了电话，但猛烈的攻势还没结束。主席挂了电话以后，大众开发的总裁接着也打了过来，同样的破口大骂，同样的结果——对方啪地一声也挂掉了电话。
这个时候，包伦办公室附近都骚动了起来，气氛显得非常不安。他记得那时候一下子听到有人用力关门，一下子有人用力挂电话，乒乒乓乓不绝于耳，好像协奏曲一样。那种展耳欲聋的声音，就像贝多芬第五号交响曲的开头，总让人有种坏兆头的感觉。当时，整个杰蒙时的办公室到处是砰砰，砰砰的声音，不断有人开门，也不断有人重重地把门关上。
过了一阵子后，包伦被叫到史卡德（Ed8ar SDtt）的办公室里，他是杰蒙时公司的总裁。
他说：“小包，我们都很喜欢你，也觉得你的工作做得很棒。但我们正要参与大众开发的一个承销计划，而你把这事儿给搞砸了。你对公司的客户写了一篇负面的分析报告。现在，他们威胁要控告我们，我们没办法承受这样的压力，因此必须把你开除，你在中午之前必须离开这里。”
包伦尽责地警告公司的客户，要他们注意大众开发的最新状况，但却落得这样的下场。不过，从某个角度来看，包伦和罗福门一样，也是最后得到胜利的那个人，后来，大众开发果真宣告破产，但包伦并没再回到这家公司，而在别的地方找到了更好的出路。
话说过了19年以后，包伦随手翻开报纸，刚好看到了报道，知道罗福门在杰蒙时这家过去待过的公司，碰到了类似的命运。于是，他打了个电话给罗福门，对其遭遇表示同情。不久后，罗福门的律师和包伦通了电话，而他们的对话，对罗福门后来能得到大笔的和解金帮助很大。
华尔街的情况，有时候就像赌场里的输盘一样，怎么过去，就怎么回来，真是风水轮流转。
口说无凭，写下来才算
人在一生中所能学到最好的东西，往往都是不用花钱的。至少，在新工作开始起步的时候，每个人都希望如此。对包伦来讲，他在交易方面所学到的头一件事，就没花他什么钱，而且也是他学过的最好的东西。包伦现在是华尔街颇具知名度的人物，他的专长并不在进出股市时机的判断，也就是说，他关心的不是股票到底处于多头或是空头行情。他精通的地方在于选股，最擅长个股分析，而且因为能选对股票而颇为自豪。他买的股票，都是他认为在3年内会涨1倍的股票（我们不也都是如此看待我们自己所买的股票吗？）。
他大学一毕业就先进了法学院。不过，后来他觉得华尔街要比法学院有趣得多，于是就在华尔街开始了职业生涯。他当时的想法是，从事法律方面的工作似乎有点假道学，而且，要研读那么多的判例，还得为当事人写一大堆答辩书，这应该不是他愿意一辈子投入的事业。不过，上法学院倒是有个好处，那就是可以不用当兵。在60年代后期，如果不留在学校的话，几乎每个人都会被征召到部队里去学点东西。
在征兵的事完全过去以后，包伦马上转到华尔街。他有个叔叔，过去曾经推荐他看一些投资理财方面的书，这是他对金融市场产生兴趣的原因，这些书现在都已经成了经典著作。其中，有一本是由著名的技术分析师葛瑞福（Joe Granville）所写的。60年代的时候，葛瑞福在技术分析方面的功力，开始变得越来越有名气。技术分析师所做的，就是根据过去股价的表现，来判断未来的行情会怎么走。薄薄的一本书，竞可以教人如何轻松地致富，于是，包伦马上就着迷了。
不过，事情可没那么简单。他刚到华尔街的时候，为了找工作倒花了不少力气。当时，他口袋里只有600美元现金，但因为跑去念法学院，因此有1300美元的负债。对一个后来靠分析资产负债表来过活的人而言，这样的财务状况实在不怎么高明。
还好，后来包伦终于找到了一份研究助理的差事，而且很快就在这方面变得很高明。连一些华尔街顶尖的投资人，也得靠他和一位老伙伴来提供个股的分析资料。由于这两个人的技术实在高明，于是在1975年的时候，开始有其他的券商以金钱、工作补贴和职位等好处来引诱他们，希望他们跳槽。其中有一家和时证券公司（Her3feld and Stem，H＆S），挖墙脚的动作特别积极，用尽各种方法来说服他们带枪投靠。
和时证券有一位叫做塞登（S1e1肥nSeiden）的资深主管，就不断捧着各种好处来引诱他们。他每天打电话到他们办公室，也打到家里，连午夜的时候也打，向他们保证转换跑道后会有甜头等着他们。
塞登也经常派高级大轿车，来接包伦和伙伴到他的办公室，并且以对待上宾的方式来款待这两位明日之星。连续好几个星期，塞登硬是用这种方法来讨好他们，希望能把他们挖过来。请他们来总公司吃午饭，几乎已经成了例行公事。大轿车和专用司机也是一样。同时，塞登也时时刻刻都夸赞他们，说他们对股票的分析极有见地，而且拥有那么多权大势大的客户，他们受到的款待，大概只有皇室才能享受得到。这么殷勤的挖角攻势终于奏了效，在连续几个月的轿车接送和密集的讨好之下，这两个分析师不再抗拒诱惑，决定接受和时证券的请求。
于是，包伦打了个电话给塞登，好把这桩事给敲定下来。
他兑：“好吧，老塞，我们决定加入。我们会到和时证券来，6月开始上班。”
塞登对他们的决定感到非常高兴。再一次地，大轿车等在那里，准备接这两个分析师去他们的新办公室，在一些必要的文件上签字。事实上，在整个挖角的过程里，大轿车和司机已经成了固定的安排。这两个人觉得这些都会定时出现，因此以为在接下了新的工作以后，这些安排也会一直维持下去，他们心里想，自己既然成了华尔街的明星人物，就把这些当成是额外的津贴吧，毕竟感觉起来还蛮相配的。
在他们前往和时证券的时候，这两个人一方面觉得很兴奋，另方面也因为受到这种明星级的待遇而沾沾自喜。他们到了新公司以后，被引导到资深合伙人柯恩（PaulCohen）的办公室，这地方感觉起来很隐密，有完全属于自己的空间，而且处处都是最高级的陈设。
柯恩表示欢迎他们加入，他说：“这里能有你们两个小伙子真好，我们会一起合作，努力把事情做好，这个公司是最适合你们的！”
他们签了合约，然后被送到门口，但他们下楼之后，发现大轿车竟然不见了，四处都找不到。
包伦当场就学到了一个教训，那就是没用白纸黑字写下来的东西，就不会是你的，不管你觉得自己有多重要，都没有用。
从小人之心，度君子之腹
除非是刚好碰到假期，否则美国政府在每个星期一都得向别人借钱。而借钱的方式，是公开发行3个月和6个月期的国库券。平均来说，美国财政部每周都会卖出23亿到26亿美元的国库券，以配合进行中的政府计划。这些国库券会付利息给持有人。和国债不同的是，这些利息并不会真的寄给投资人，财政部的作法是，在发行国库券的时候，就会根据面额，以折扣价格把它们卖给投资人，用这种方式把实际的利率反映出来。举例来说，假定国库券的利率是5％，那么面值为100美元的国库券，财政部会以95美元的价格把它卖出，而到期的时候，财政部偿还100美元，投资人所赚的，就是这5％的利率。至于时间的长短，则视到期日而定。有的是30天，有的是60天，有的则是90天，就这么简单。
很多专业的交易商和投资人，都把国库券当成投资的临时避风港。以3个月期的政府债券来讲，不管怎么看，都是一种没有风险的投资，更何况就短期资金的运用而言，这样的投资报酬率也算合理。因此，不少大型的投机客，或是投资人、交易商，甚至于散户投资人，在还没决定怎样作比较长期的投资之前，都会先买些国库券，让资金有个暂时安置的地方。同时，他们在这段期间还能赚个3％、4％，或是5％，而且完全不用担心会亏损半毛钱。
不过，有意思的是，现在没有哪个投资人真正摸过国库券了。在过去，投资人在购买国库券以后，会拿到财政部发给他们的国库凭证，现在这�
