01股市风云－韩秀云-第1部分

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（一）股市风云－韩秀云　　
　
　　　主讲人简介：　　　
　　
　
　　韩秀云：清华大学经济管理学院副教授，清华大学中国经济研究中心高级研究员。从事《宏观经济分析》、《资本论专题》，MBA学位课程教学工作。曾出版个人专著《宏观经济分析》、《最后一击——MBA论文选题写作与答辩》。现在主要研究中国的财政与货币政策、国际汇率、社会保障制度、香港经济问题、MBA教育问题。　
　
　　　内容简介：　　
　
　　随着我国经济的发展，人们的生活水平也在不断地提高，生活提高了，口袋里的钱也就多了，钱多了，人们就开始寻找投资的方向。当他们发现股市能赚钱时，就一头扎向股市。等这些股民把自己的血汗钱赔进去时，他们也没有弄清楚股票到底是什么？那么一个国家为什么要发行股票？股票是在什么背景下产生的呢？从股票的发展历史当中，我们了解到，一个国家的经济要想腾飞，就必须要有资金，那么股市就是一个最好的融资渠道。所以一个国家不能没有股市。但是对于入市的股民来说，股市每天都有上千只股票在那不停地跳动，股票价格有的升，有的降。那究竟是升的多，还是降的多人们应该依据什么来判断股市的行情呢？这就产生了道…琼斯工业指数。　
　
　　有了道…琼斯工业指数，投资者就有了方向。人们开始依据它的股价指数来进行买卖。但是人们在操作时往往发现，当道…琼斯工业指数显示牛市时，人们就开始疯狂买进，结果往往还是被套牢，这到底是怎么回事儿？后来人们说股市里有泡沫，股市中泡沫的出现，给投资者带来了沉重的打击。很多股民为此倾家荡产，有的甚至付出了生命，泡沫的出现给正常的金融市场也造成了混乱。那么股市中为什么会有泡沫？既然股票市场存在这么多可怕的泡沫，为什么各国政府还允许它存在？面对股市过热现象，投资者应该如何判断，才不至于接到这最后的一棒呢？　　
　　　全文：　　
（随着我国经济的发展，人民的生活水平也在不断提高。生活提高了，口袋里的钱也就多了。钱多了，人民就开始寻找投资的方向，当人民发现股市的回报比银行的利率高时，人民就把资金投向了股市，那么股票到底是什么？我国有七千万人在股市中活动，为什么有的人赚钱，有的人却赔钱，我们应该如何看待股市。）　
　
　　谈起股市，大家有人听说过，有人做过，而我们国家有七千万人在股市里活动着。什么是股票呢？我给大家举个例子，比如现在我经营一个公司，经营了好几年了，我觉得效益不错，我就想上市发行股票。大家知道吗？我想融资，可能我到股市去融资，我也可以找银行去借钱，但找银行借钱，大家知道，如果我借了钱的话，我需要还本付息，我现在觉得我的效益特别好，而且我的企业将来一定会大有发展前途，我就准备了所有的材料，我准备去上市了，你们看。　
　
　　比如这是我发行的一张股票，上面写着某某公司，某某股票，票面价值，比如说一股一块钱，这就是属于原始的股票，那么证券公司，我经过了会计师事务所、律师事务所为我所有上市的公司做好了安排，最后我就发行了。我发行的时候告诉大家是在一级市场发的，你们可以在一级市场上认购我的股票，但是你如果不想要我的这张股票了，你怎么办，你退给我，不成，你必须到二级市场上去卖了它。所以当你买了我的股票以后，你可以在一级市场上买，二级市场上卖。大家知道，我们说股市是一个融资的渠道，它是我去筹集资金一个融资的渠道，所以叫股市。　
　
　　那么我给大家讲一个故事，在（20世纪）90年代的时候，中国的股市特别火暴，当时一个老农民在家里养牛，他也看到股市很火暴，人们就建议他别养牛了，赚啥钱，去买股票吧，他就心血来潮把自家的老牛卖了，拿着这个钱就进了城，就去买股票，到证券公司开完户之后就去买，买完了之后发现第二天就跌，他就拿着这个股票就去找证券公司的小姐，他说，同志，你把这张股票给俺退了吧，俺不买了，小姐说老大爷，股票不能退，只能卖，他说我这股票已经卖不出去原来的价钱了，俺就要退给你。后来小姐说，大爷，不行，这里绝不能退，这股票只能卖，他说卖不出我昨天那个价钱来了，你们这是国家开的吗？是国家开的，那我放银行的钱，今天存进去，明天我要取，它不也取给我了吗？为什么我买股票，你不退给我呢？我不买了，你们看这老大爷想的是他把股票和搁银行，他想成相同的了，他觉得我不买了，我赔了，你退给我就行了，我也不要别的，你把昨天那个价给我就行了，昨天那个价没有了，所以我们这里说出一个词，大家要记住，股市是什么？银行是什么，这是完全不同的两种形式。　
　
　　我们给大家讲过什么是银行？我们讲到银行是信用双方的一个中介，你存钱，我贷钱，咱们都去找银行，它是一个间接的融资，但是买股票不一样，股票是什么，中间没有任何人，你说，有人，那不证券公司就有人吗？对，那知识负责给他卖的，只是负责给我卖股票的，所以我们这时一定要有两个概念要清楚。一你在银行存钱叫间接融资，你去存钱的时候谁做了那个间接的人呢？银行，银行要是赔了，没关系，但是它会把钱给你，但是你买了股票要赔了的话，没人对你负责。为什么？因为这是一条直接的融资渠道，是你当初自己选择了买，那如果说你赚了的话，你怎么不来找我呢，你赚了你说，证券小姐，我分给你一半，没那事吧，你赚的时候既然没来找我，你赔的时候能来找我吗？所以说，这是一种直接的融资的形式，你已经成为公司的东家了，我已经喊你一声东家了，你买了我的股票了，我要是效益好的话，你跟着分红，我效益不好，你跟着我共同承担。我这儿如果说亏损的话，你也得跟着我承担，这叫股票。　
　
　　（十八世纪英国的南海公司向公众发售了公司的股票，在不到半年的时间内，南海公司的股票从330英镑一举飙升到1050英镑，当人民为公司的股票而狂热的时候，内幕人抛售了手中的股票，引发了使整个世界所震惊的“南海事件”　
　
　　二十世纪初，美国的股票市场由于投资者对经济前景的非理性预计，导致了华尔街的股价连续7年的暴涨，到了1929年10月股市的疯狂走到了尽头，股市崩盘了，在一片狂跌之中，企业倒闭、银行关门、工人失业，美国的经济陷入了全面的衰退，二十一世纪初，中国股市也出现了前所未有的狂热，人们的投机欲望到了极点，当违规事件败露后，两地的股指有一路下滑，致使中国的股市沉静了下来，那么是什么原因造成这些现象。一个国家为什么要发行股票，股票是在什么背景下产生的呢？）　
　
　　那么大家知道股票的产生应该说有几百年的历史了，非常悠久，只是到近一百年来才越来越好，第一张股票，让我们回顾一下历史，它是从荷兰开始的，大家知道荷兰在15世纪和16世纪的时候，海上贸易特别发达，它是被称为“海上的马车夫”。人民在海上做贸易的时候就在想，我在海上做贸易风险太大了，我这条船开出去了，我可能要到南美洲，要到那个地方去淘金了，我知道那边有黄金，我知道那边好，但是海上要经过大风大浪，有可能遇上一个大浪，会不会这个船就翻了呢。船翻了人不就没有了吗？风险就太大了吗？谁敢投呢？这个时候大家知道，荷兰成立了，一个东印度公司它就发行了人类历史上的第一张股票，上面写着，某某感公司票面价值是多少，然后给你的回报是多少，当时很多人都买了这样的股票，大家想一下，每一个人是不是集一点资金放进去，每一个人大家是集小资金，你一张，我一张，我们集小资金，但它构成一个公司的发行，它把所有资金拿来，它就可以从事海上的贸易，如果赚钱回来分给大家，如果钱没赚回来，是不是大家就得承受这个损失了。　
　
　　所以大家知道荷兰的东印度公司是发行了人类历史上第一张股票，我们只能找到这张股票，能看到当时荷兰的辉煌，今天你去荷兰你能看到它在16世纪15世纪当时的辉煌，它靠的是什么，让它那么辉煌，就是因为它发行了股票，它做了集资，然后让大家把这个小的凑成大的资金，然后它去做海上贸易资金，它真的就在海上成功了，但是大家知道吗？荷兰是资本主义发展最早的国家，但它不是最强的国家，进入工业革命时期以后，热门都知道英国成了工业的强国，英国是资本主义老牌的国家，它是强国，为什么呢？是因为英国先修了铁路，当时修铁路和铺铁轨的时候需要十万英镑，但十万英镑对英国人来讲是个天文数字现在的英国人谁有十万英镑不算什么，但是在当年的工业革命的时候，十万英镑就算一个大数，真是个天文数字，谁能有这么多的钱去修铁路呢？　
　
　　结果就是发行股票让大家去买，大家去买这个股票去集资，凑足了十万英镑，就开始修了，这铁路就修成了，经过四十多年，大家都知道，英国所以的铁路全部都铺成了，铺出了多少公里，是一万三千多公里，把整个英国的铁路网完全就铺成了，大家想一下，一个经济的发展没有路是不是不行的，如果一个经济的发展一个国家把所有的铁路网全部都形成了，你看，它的经济发展是不是就快了，它可以把远方的煤运来，可以把城市里制造的工业品运到乡下去，它是不是经济发展就快了呢？但是大家知道吗，今天我们来看经济发展得快它绝对应该是先有路，英国当年能成为资本主义早期王牌的国家就是它先修了这么多的铁路，一万三千多公里的铁路，全靠股份制的公司发行股票，大家集资把它完成了。所以马克思在《资本论》中这样说：如果我们把钱存好以后，再修铁路。恐怕到今天世界上还没有铁路。当时在修铁路的时候，是不是也是一件风险的事，谁知道铁路怎么开，谁知道铁路怎么走，你看，就是通过股份制，通过集资的方式，通过发股票的方式，瞬间把这件事就完成了，我们今天看世界大的公司，从英国开始，工业革命的车轮滚滚向前，英国的殖民地开到世界各地，为什么，是因为它们工业革命早期修成了铁路，有了股份公司，大家集资，有了股票，集了很多资才这样，大家看今天世界经济最发达的国家应该属于美国，对吗？　
　
　　而美国在当年的时候是不是英国的殖民地啊。后来大家来看，美国是不是成了世界经济的中心，这世界经济的中心为什么向美国转移了呢？是因为美国到今天在它的工业革命时期当美国（1776）年独立战争完成以后，你们看，它是不是有这么多的股份公司出现，有洛克菲勒，有那些大的石油公司，汽车公司，有钢铁公司，所以的大王都在美国产生，它们全都是股份公司，我们今天来衡量一个人的身价，我们说世界排500强，我们用什么来衡量，我们是不是用它的股份公司占多少股票然后来衡量一个人的身价，我们说美国今天之所以能成为世界经济强国，是不是它的经济总量比所有的国家大，它占世界1/4的经济总量，这个世界经济强国在美国，所以是股市托起了经济而经济有繁荣了整个工业、农业、建筑业，商业贸易，这些行业当中，这些企业发行了股票，然后集了资，这些企业的发展导致了国家的经济发展。所以我们说，股票公司这是人类历史上一个非常伟大的创举，正因为有了股票，有了股份公司，有了这种集资的行为，才使所有集小小的资金，流到了这种大的资金当中，最后才成就了今天的经济。　
　
　　（从股票的发展历史当中，我们了解到，一个国家的经济要想腾飞，就必须要有资金，那么股市就是一个最好的融资渠道，当人民发现股市的回报，当人民发现股市的回报比银行的利率高时，人民就把资金投向了股市，对于股民来说，股市每天都有上千只股票，股市每天都有上千万只股票，在那里不停地跳动，股票价格有的升有的降，那么究竟是升的多还是降的多呢，我们应该根据什么来判断股市的行情呢）　
　
　　那么大家知道吗，中国的股市有一千三百多家，我们怎么知道股市的跌和涨呢，我们究竟看什么呢，告诉大家一件事，看什么，看股价指数，什么叫股价指数，就象我们说咱们中国的商品成千上万种，你们怎么能知道，咱们商品的物价是升还是跌，咱们是不是有一个物价指数你一看物价指数你就知道了，我们今年是3。9％，明白了，我们知道了，我们所有的东西都升了3。9％指的是平均，那我们看股市，看什么看股价指数，股价指数告诉你，今天是升还是跌，你看，我们的股市，是不是从2200点跌到了1300点，这说明股市一直在跌着，我们就看这个点，这个点是谁想的，这个点是谁想出来的，大家知道吗？在股票的历史上，有一个最早的股价指数，就是美国今天非常著名的叫道…琼斯工业指数，这个指数是怎么产生的呢？大家都知道，全世界今天看股市，先盯一个就是先看看美国的股市怎么样。我们看美国看什么，看美国道…琼斯工业指数。　
　
　　一百多年以前，道是一个美国的金融记者，他家特别贫穷，只上过小学，但是他对金融特别赶兴趣，他总是喜欢写一些金融方面的小说，金融方面的小文章，结果另外一个人叫爱德华。琼斯，他受过大学教育，然后他们俩成为好朋友，由于工作的关系，他们俩对金融感兴趣，就成了好朋友，当时美国正进入工业革命时期，商品的销售，都被大的企业家所垄断了，他们把股票卖给公众，然后造了很多假信息，等它现在想让股市升的时候，它就说我们的企业一片大好，然后股市就开始一直升，老百姓就全买了。　
　
　　当他们把手里的股票都抛出去的时候，