期货市场技术分析-第23部分
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变化速度指数（ROC）
在前面，我们利用一定时间区间两端的价格差（差价）来确定市场的动力。现在，我们利用当前的收市价和一定天数以前的收市价的商（比价）来表示市场的变化速度。为了构造所谓10天变化速度摆动指数，我们把当前的收市价格除以10天以前的收市价格。公式如下：
ROC=100（V/Vx）
其中V是当日的收市价，Vx是X天以前的收市价。
在这里，读数为100的刻度线变成了中间线，或零线（见图10。 4a和b）。如果当前价格高于10天以前的价格（价格涨了），则其变化速度指数就大于100；如果当前收市价低于10天以前的价格，则上述比数小于100。
利用两条移动平均线来构造摆动指数
在第九章，我们曾讲过，利用两条移动平均线可以产生买卖信号。当较短期的移动平均线向上或向下穿过较长期的移动平均线时，分别构成买、卖信号。我们曾指出，这种双移动平均线的组合也可以用来构造摆动指数图线。有两种做法。·最常见的一种是，利用“刷形图”的方式，逐日作出两条移动平均线的差，所得刷形图的每根线段都从中央的零线出发，垂直地向正方向或负方向伸展。这一类摆动指数具有三种用途：
1。有助于识别相互背离现象。
2。有助于标识长期趋势中出现的短哲偏移，即短期平均线与长期平均线相距过远的情形。
3。能够显示两条移动平均线的交叉，此时，该摆动指数穿越零线。
另一种办法是，画出两条移动平均线的百分比例，而不是两者的差值（见图10。5a和b）。为了得出这项百分比值，我们把短期移动平均线的值除以长期移动平均线的值。在上面两种方法中，显示的都是短期移动平均线围绕长期移动平均线（实际上，也就是零线）上下摆动的情形。如果短期平均线高于长期平均线，则摆动指数为正，如果短期平均线低于长期平均线，则摆动指数为负。
如果两条移动平均线相距过远，就意味着市场呈现出极端状态，称为“趋势停顿”（见图10。6a和b）。经常，一直要等到短期平均线返回长期平均线后，原趋势才能从停滞中解放出来。。当短期平均线逐步接近长期平均线时，市场就到了关健时刻。例如，在上升趋势中，当较短期的平均线跌近长期平均线时，在正常情况下，它应当从后者身上弹开。这种位置通常代表着一处理想的买进点。这一情形与市场试探主要向上趋势线的局面非常相似。然而，一旦短期平均线向下穿越了长期平均线，那就是趋势反转的信号了。
在下降趋势中，当短期平均线上升到长期平均线下边时，也代表着绝妙的卖出机会。然而，假若前者向上穿越了长期平均线，那么就是趋势反转的信号了。如此一来，两条移动平均线之间的关系，就不仅可以用来构造漂亮的趋势顺应系统，而且有助于识别短期内出现的超买和超卖状态。最后说明一下，在这种摆动指数的构造及其分析中，优化的移动平均线同祥很有价值（见图10。7a和b）。
摆动指数的意义
前面讨论的三种例子——动力指数、变化速度指数、以及移动平均线之差——是几种简单的摆动指数。在它们的基础上，我们再来探讨一下另外几种较为复杂的摆动指数——韦尔斯·王尔德的相对力度指数和乔治·莱恩的随机指数。不过在进入正题前，我们先来较深入地讨论一下摆动指数的意义，并引入一个重要概念——相互背离。
1。对线的穿越
摆动指数最简易的用法是，利用中间值（或称零线）来确定买卖信号。当摆动指数向上穿越零线时，我们买进，而当它向下穿越零线时，我们卖出。在动力指数图上，这种用法最常见。正如我们前面曾交代的，当这类信号与市场趋势方向一致时，这种方法最为有效。
商品研究局CRS摆动指数零线穿越分析最精采的实例。当数“即时相对力度（CRS）摆动指数”。这种指数出现在商品研究局的CRB期货图表服务系统中。在上升趋势中，CRB零线的作用与主要上升趋势线极为类似，起到支撑线的作用。在牛市中，当市场调整时，CRS指数的曲线通常下降到零线，然后，从它上面反弹。在熊市中，当市场上冲时，CRS零线也象主要下降趋势线那样，起到阻挡作用。因此，当CRS指数从上方或下方接近零线时，我们就可以采取相应的措施（见图10。8）。
在上升趋势中，零线代表低风险的买进区域；在下降趋势中，它代表着低风险的卖出区域。当零线被穿越时，构成重要的趋势信号，该信号常常在此后数周乃至数月中持续有效。因为CRB摆动指数比其它大多数摆动指数的时间跨度都长些，所以，我们既可以把它用作摆动指数，也可以把它用作重要的追随趋势指标。
2。临界分析，或曰“摆动指数极限值”的研究
摆动指数的第二种用途在于临界分析，或者说是极端状态识别。换言之，摆动指数区域的外层，可用来标志市场的极端状态。大部分复杂的摆动指数具备上限区和下限区，分别标志着市场的超买和超卖状态。例如，在相对力度指数（RSI）中，其垂直刻度的范围从。到0到100。在70和30两个位置上，我们标出了两条水平直线。当RSI超过70时，就是市场处于超买状态的警告信号。而当它低于30时，可能构成超卖状态的信号（见图10。9a和b）。
因此，从交易商的角度来看，当RSI超过70线时，可以针对已有的多头头寸执行卖出获利的对策；而当RSI低于30线时，就针对已有的空头头寸采取买进获利的对策。当RSI从70线上方向下穿越回来，或者从30线下方向上穿越回来的时候，我们也可以相应地开立新的头寸。关于这一点，我们留到具体讨论这种摆动指数时再详谈。
3。“相互背离”的或要性
摆动指数的利用还有第三条途径—揭示相互背离现象。这可能是它最有价值的应用。所谓相互背离，是指摆动指数曲线与价格图线相互背离，各自朝相反的方向伸展。在上升趋势中，最通常的摆动指数背离，是指价格保持上涨，但摆动指数却无力上升到新的高点，不能验证价格趋势。我们将集中讨论这一现象。这种情形经常成为绝好的警示，表示新一轮价格上冲可能会失败，所以我们把它称为看跌背离，或负向背离。
在下降趋势中，如果摆动指数不能验证价格趋势的新低点，就构成了所谓看涨背离，或曰正向背离，它是市场即将反弹（有时是短暂反弹）的先兆，在上面两种情形下，摆动指数的形态常常与双重顶或双重底形态相似。在我们判别相互背离现象的时候，有一个重要的先决条件，即背离现象应当发生在摆动指数的极限区域及其附近。举例来说，如果RSI处于70线之上，或30线之下，那么，此时RSI指数本身就已经处于较危险的境地，在这种背景下出现的背离现象，其意义当然非一同寻常。在RSI超过70时发生的看跌背离，或者当它低于30时出现的看涨背离，均可能构成重要的警示信号，我们必须谨慎从事（见图10。10a）。
第二种形式的“相互背离”，是指当摆动指数穿越了重要的峰值或谷值的时候，价格图形却尚未发生相应的突破。摆动指数的读数及其标志水平，具有随着趋势方向向上或向下推移的倾向。摆动指数曲线上的峰和谷，通常与价格图表上的峰和谷同时出现。如果价格处在上升趋势中，而摆动指数的峰和谷也呈现出依次上升的形态，那么，一旦摆动指数突然向下穿破了前一个显著低谷的水平，就经常预示着趋势即将由上转下。在下降趋势中，如果摆动指数向上冲破了前一峰值，当然也就逾味着市场可能出现底部动作（见图10。10b）。
为了更好地演示相互背离原则的应用方法，我们不妨仔细谈谈韦尔斯·王尔德的相对力度指数RSI。在过去几年中，它在技术型期货商中间可谓炽手可热。
相对力度指数（RSI ）
RSI是韦尔斯·王尔德首创的，发表在他的《技术交易系统的新思路》一书中（1年出版）。我们在这里只介绍这种方法的要点。如果朋友们想深入了解它，请阅读王尔德的原著。考虑到这种摆动指数在期货商中间特别流行，我们将利用它来讲解摆动指数分析的大部分原则。
正如王尔德所指出的，构造动力指数（采用价格之差）面临两大主要问题。其一就是，如果在过去的价格轨迹中存在急剧的升降，则经常导致动力指数的偏离。例如，在10天动力指数曲线上，如果10天以前，价格曾经急剧地上升或下降，那么，即使当前的价格变化甚少，在动力曲线上也会引发突然的转折。为了减小这种扭曲现象，我们就必须采取适当的平滑技术。第二个问题是，在动力指数图上，出于前后对照的需要，我们必须不断地调整上下界线。而在RSI的计算式中，不仅提出了必要的平滑措施，同时，通过设定从O到100的恒定的垂直刻度，也一并解决了第二个难题。
顺便说说，“相对力度”这个术语用得有点不当。对于熟悉股票分析“相对力度”概念的朋友来说，经常容易混淆。’所谓相对力度，一般是指两个不同对象的比值。某种股票，或者工业类股票对标准蒲耳氏500种股指（S&P500）的价格之比，就是该股票或工业类股票同标准蒲耳氏500种股票指数相比较而言的“相对力度”的标志。在商品市场上，我们也可以在同一商品的不同月份之间，或者在不同的市场之间，甚至在某市场与市场的广泛性指数，如CRB期货价格指数之间，采用某种比值来判断它们的相对力度。王尔德的相对力度指数其实并不是用来比较不同对象的相对力度的，就这一点而论，它的名称易引起误会。不过，RSI的确解决了摆动指数的数值偏离问题和不断调整上下边界的间题。其计算公式如下：
假定我们在计算中采用14天的时间跨度。为了得出收市价平均的上涨值，我们先把14天内上涨了的收市价的上涨幅度相加，然后将所得的和除以14而在计算平均下跌值的时候，则把所有下跌了的收市价的下跌幅度相加，然后把它们的和除以14。把平均上涨值除以平均下跌值，就得出相对力度（RS）。然后，我们把RS的值代入RSI的公式中。其中，只要简单地改变x的数值，就可以修改RSI的时间跨度——天数。
王尔德原本采用的时间跨度是14天。有些技术分析图表服务系统，例如《商品纵览》（商品新闻服务公司的一个分支机构出版），则采用了9天的时间区间。时间跨度越短，则摆动指数越灵敏，其变化幅度也越大。而当RSI达到了上限或下限时，其效果最佳。因此，如果用户在较短的时间基础上进行交易，要求摆动更为明显，则不妨缩短其时间跨度。如果扩大时间跨度，则摆动指数就变得更平缓，幅度也更狭窄，故9天的摆动指数的幅度要大于原来14天的摆动指数幅度。不过，虽然9天和14天的时间跨度仍然是最常见的，但为了改进其效果，技术分析者也尝试了其它的时间长度，比如5天和7天（见图10。11a和b）。
逐日刷新RSI图表的过程并不复杂。用户只需要最新的平均上涨价和平均下跌价即可。在各类图表服务中都包括了这两类数字，并且，还有对计算方法的解说。例如，如果我们要刷新9天的RSI，则先把上一个平均上涨值和平均下跌值分别乘以8，然后相应地加上最新一天的上涨幅度和下跌幅度，再把两个和分别除以9，得出新的平均值，然后，就可以代入公式计算了。当然，如果我们同时跟踪好几个市场的话，即使有计算器帮忙，上述计算也比较麻烦。好在现在大部分技术分析软件和信息服务系统都具有逐日刷新RSI的功能。于是，计算机承担了计算的任务，而分析者则解脱出来，把精力集中到研究上面。
RSI的研读
我们把RSI画在垂直刻度从0到100的图表上。当它的读数超过70时，显示超买状态，而当它的读数低于30时，则是超卖状态（因为在9天的RSI图表上，它的摆动幅度较大，所以，我们分别用80和20来
代替70和30两个界限）。不过，在牛市和熊市中，RSI会发生漂移现象，所以，80通常成为牛市中的超买水平，而20则是熊市中的超卖水平。
“衰竭动作（按照王尔德的说法）发生在RSI超过70或低于30的情况下。所谓顶部衰竭动作，是指在上升趋势中，RSI的新一轮峰值（在70以上）无力超过前一个峰值，随后，又向下跌破了前一个低谷。所谓底部衰竭动作，是指在下降趋势中，RSI的新一轮谷值（在30以下）无力跌过前一个谷值，随后，又向上突破了前一个峰值（见图10。 12a和b）。
在RSI高于70或低于30的条件下，如果在RSI的图线同价格图线之间，呈现出相互背离的情形，就构成了严重的警告讯号，我们绝不可掉以轻心。王尔德本人也把相互背离现象看成“相对力度指数最有指示价值的特性”（王尔德，第70页）。
在RSI的图线上，也会出现各种图表形态，以及支撑和阻挡水平等。我们也可以利用趋势线分析，在RSI图表上分析RSI的趋势的变化。我们列举了一些实例，以说明上面几点的应用（见图10。13a和b）。
根据我个人使用RSI摆动指数的经验，它的最具价值之处就是，在RSI超过70或低于30的情况下出现的衰竭动作（或者说背离现象）。下面，我们再来澄清一下关于摆动指数的另一个重要问题。在趋势强烈的市场环境中，无论是上升趋势还是下降趋势，通常在趋势发生之后不久，在相应的摆动指数图上就会出现表示极端状态的读数。在这种情形下，如果我们就此认为市场处于超买或超卖状态，通常是言之过早的。如果我们仅仅根据这一点就平仓获利，往往要丧失很多本可到手的利润。在强烈的上升趋势中，超买的市场状态常常能够持续一段时日。仅仅根据摆动指数进入了上边界这一点，并不能构成足够的�
