金融大未来:危机之后-第6部分

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国及亚洲，很快就会有很多公司破产。在航线及航班数量上将会有很大的削减。”
　　　　在这个问题上的政治分野，已经体现出一种贸易保护主义的倾向，连同持续上涨的日常贸易成本，将会迫使全球化倒退。加拿大帝国商业银行（CIBC）全球市场部门的首席经济学家杰夫？鲁宾（JeffRubin）在《新闻周刊》中说：“这是全球化倒退的先兆，油价达到每桶200美元时，你会看到运输成本的上涨将有力地颠覆过去30年的贸易自由化。”他预计世界贸易将区域性地重组，所以当日本可能继续与中国开展贸易时，美国将会越来越多地从拉丁美洲进口商品。
　　　　然而，并非每个人都相信全球化将会因为高涨的运输成本而趋于停止，甚至是倒退。根据DSB银行首席执行官、荷兰前财政部长盖尔特？扎尔姆的观点：“因为运输成本增加，实物产品的生产将有望在更接近销售区域的地方进行。你可以看到，在美国已经出现了这种形式。但是我不相信所有这些关于全球化发展可能停滞的说法。我认为，全球化在未来几年将会出现一定程度的动荡，但最终将会继续发展，并在消费者偏好、消费者行为及文化上更加趋向一致。最后，在价格机制和自由市场经济的基础上，我们将逐渐走上经济全球化之路。”
　　　　全球日益严重的通货膨胀
　　　　许多经济体中另一潜在的风险是通货膨胀。2008年，许多新兴经济体已经出现了严重的通货膨胀。那些中产阶级尚未充分发展的国家表现尤其严重，同时，这些国家的出口依存度很高，比如越南。
　　　　因为越南的劳动成本很低，所以在过去几年中，许多把生产外包给中国的西方生产商，逐渐转投向越南。但是由于高涨的油价和物价，越南的通货膨胀迅速攀升，对受经济危机严重冲击的美国的出口也变得萧条。
　　　　同时，河内及其他地方的相关领导人一直没有提高利率，紧缩货币供应，或者调整钉住美元的货币政策，以充分避免通货膨胀引致的崩溃。相反，他们推行了一项大米出口禁令和形形色色的国内价格控制。从首尔到雅加达再到伊斯兰堡，政策制定者们都犯了与河内政府相同的错误。他们偏爱随意的管理，比如最高限价。这些都建立在一个无效的逻辑基础上，即他们认为目前的价格膨胀仅是暂时性的。他们的过度反应会削弱经济的增长。事实上，由于西方消费能力的下降和贸易条件的恶化，经济增长速度已经放慢了。
　　　　经济周期和应对方案
　　　　在许多领域，我们能发现发展变化的固定模式，如高潮和低谷。许多行业周期在高峰和低谷之间有60年的时间。阿诺德？汤因比（ArnoldToynbee）用“冲突”这一概念描述这些周期，即战争与和平的周期；阿瑟？施莱辛格（ArthurSchlesinger）用政治和意识形态的概念描述波动的模式；约瑟夫？熊彼特（JosephSchumpeter）用技术和金融的创新形式来描述波动。尼古拉？康德拉季耶夫（NikolaiKondratieff）则用更一般的经济周期来描述波动的模式。
　　　　康德拉季耶夫波动
　　　　康德拉季耶夫的理论可以被解释为一种有周期的经济，这种周期就像一年有四季交替一样。它始于一个有益的通货膨胀，感觉就像四季中的春天。随后是一个“不景气物价上涨阶段”（其表现为经济减缓或停滞，并伴随通货膨胀），这代表着夏天。有益的通货紧缩代表着秋天，最后的通货紧缩则是冬天，此后周而复始。以1949~2000年为例，我们可以看出有益的通货膨胀阶段是1949～1966年，“不景气物价上涨阶段”为1966～1982年，有益紧缩是1982～2000年，2000年后我们就进入了一个冬天般的通货紧缩期，它导致了萧条。
　　　心理状态的季节性差异
　　　　在康德拉季耶夫理论周期中，不同的季节人们的心理状态会有很大的不同。春天是一个工作充满激情、消费冲动和经济扩张趋势强烈的阶段。夏天人们希望享受已获取的财富，消费越来越多的商品和服务。在这个阶段，开始出现不同的观点。显然夏天在康德拉季耶夫周期中还是“战争”危机爆发的好季节。在秋天每个人都有“为自己”的心理状态。消费计划变得毫无责任感，而且此时缺乏商品。但是，每个人都想继续维持相同的富裕水平，因此许多人依靠“借贷”生活。然而，很明显，秋天的债务不能在冬天继续维持，并且经济体系在冬天会崩溃。
　　　　康德拉季耶夫波动模型的根源
　　　　经济学家们对存在康德拉季耶夫波动模型的解释各有不同。首先，有一种心理的解释，这我们在前面已经提到过：当经济不景气时，人们知道自己必须努力工作从而使经济得以复苏。但是经济越好人们越不愿意加入集体，他们开始提出更多需求却不愿付出额外努力。
　　　　对康德拉季耶夫周期的其他解释包括，有的将重大的“战争”冲突视为波动模式后的驱动力，还有的视科技创新为第一因素。值得注意的是，康德拉季耶夫繁荣周期在20世纪90年代中期结束后，一个安康的时代开始了：这是一个追求幸福的时代。
　　　　壳牌公司的规划方案
　　　　现行的政治及经济全球化将如何发展是不确定的。情感在经济中的作用很大。这很大程度上依赖于公民和政府对不确定性和不安全感的反应方式。他们将经济发展留给了市场吗？他们期待能够在更多控制机制（有时是冲突的）、法律和法规中找到安慰吗？抑或他们将在贸易保护制度中寻找庇护吗？
　　　　能源公司壳牌公司在全球范围内的未来愿景规划做得最好。在过去几十年，壳牌愿景规划方法已经拥有了许多全球范围内的追随者。壳牌公司建议：一个公司必须使自己的未来独立于任何规划，即所谓的没有选择的（TINA）方法。一个公司要以能够解决任何事件的方式来制定其未来战略。
　　　根据壳牌公司的观点，有三种可能的关于全球化未来的方案。
　　　　1。低信用规划方案
　　　　安全危机和信用危机解决方法的缺失、规章的快速变化、管辖权限的重叠和相互冲突的法律引发了强制的检查和控制，这鼓励了短期投资组合的最佳化和纵向一体化。区域的非连续性限制了跨区域的经济一体化。遵守快速发展的规则和规避复杂的管理风险是两个关键的挑战。
　　　　低信用全球化的特征是：机构投资者与规则条例相结合。强制性标准、系统评价以及对信息披露的反应进一步加强了反信托的整体气氛。其法律风险非常高，并且机构董事和官员的保险费达到惊人的数额。
　　　　2。门户开放方案
　　　　对安全条例的清晰认识、监管的协调性、互相认证、独立的媒介、自发的最好的营业法规以及投资者与民间团体的密切关系，所有这些都鼓励跨区域一体化和虚拟价值链的发展。人际交往技巧和良好的信誉管理是必要的。
　　　　在门户开放方案中，股东拥有主要的话语权，并且经常与投资者和管理者合作。他们理解和评价不同市场文化的能力是很高的，并且信用是在遵守或者解释法规中反映出来的。董事会的评价受到重视。法律风险虽然是普遍的，但信用风险要重要得多。
　　　　3。方案设想
　　　　在该方案中，教条主义方法、监管规则的支离破碎、国家偏好及价值观和宗教上的冲突赋予内部人员优势，也因此约束了全球化的发展。封闭式小区、重要职位的任命权和国家标准使规则进一步支离破碎，国家风险管理受到广泛关注。
　　　　本方案认为政治因素妨碍了严厉的国家规则的修订，并进一步刺激了投资组合中的“本土偏好”现象。因为拥有广泛联系的集团和国内的支持者会削弱法律的作用，所以失控的风险很高。
　　　　贸易壁垒的趋势
　　　　2005～2025年，经济增长率包括：在旗帜方案中每年为2。6％，在低信用方案中每年为3％，在门户开放范围中每年为3。8％。这意味着到2025年全球经济的繁荣在门户开放方案中将比在旗帜方案中高40％。
　　　　在门户开放方案中，由于国际环境和全球知识产权等一系列规约的重要研究和努力发展，科技发展进步很快。随着贸易壁垒的逐渐消除和制度不连贯的克服，对外贸易迅速扩张，金融市场更加完整，这促进了全球范围内资金的高效配置。
　　　　在低信用方案中，尽管由于安全问题和各国制定的制度不同，但沿着调整好的路线发展，贸易的完整性也会相应提高。各国知识产权制度不同，并且知识的传播受到法律和安全因素的制约。
　　　　在旗帜方案中，国家壁垒削弱了合作研究的基础，并且妨碍了科技创新的广泛传播。市场仍在分裂，为了提供投资资金就需要高额的国内救援。
　　　　博文伯格论未来方案
　　　　根据经济学家兰斯？博文伯格的观点：“制定未来方案时，尤其要注意考虑不确定性因素。你将不确定性因素分为两个维度四个象限。对于金融分支，一个重要的不确定性因素便是国际化程度。全球化将如何继续，地方实体和地区将如何与全球化联系？民族国家会消亡吗？城邦会重现吗？因为民族国家试图重新获得在全球化中丧失的权利，这会产生反冲力吗？”
　　　　“第二个不确定性因素是集体精神和个人主义的发展。集体很重要，尤其是因为个体产品比集体产品更昂贵。集体的退休比一个自由职业者的退休要划算。”
　　　　金融机构的未来方案
　　　　当博文伯格的基本观点与壳牌公司方案和康德拉季耶夫周期相关时，我们可以为金融服务提供者设想以下四个方案。
　　　　1。联合的世界
　　　　国际化在继续，日益增多的民众组成团体。在这种情况下，我们可以期盼工业的巨大发展。因为持续的全球化，正如壳牌公司门户开放方案中所描述的，金融坐标在增长，风险仍在全球范围内传播，经济趋于协调一致。人们在集体或“部族”中经营，在群体内部购买金融服务，正如我们前面所说的，这对金融业有很大的吸引力。
　　　　2。“原子”世界
　　　　国际化持续发展—就像个性化一样。民众更加独立地经营自己的事务。在这种情况下，许多金融产品将比它们现在更加昂贵。我们会看到金融业的适度增长。
　　　　3。重返1914年
　　　　国际化走向崩溃，集体主义继续发展。在这种情况下，金融业趋于稳定并逐渐开始萎缩。在1914年，经过了长时间的全球化之后，这个过程会由于民族主义和地方主义的发展而结束。这发生在欧盟的前身DonauMonarchy解体时，这也说明了欧元的前身，银币时代是如何结束的。一个接一个的危机削弱了市民对公共统治的信任。最终，经过一系列事件之后，战争爆发，重蹈1914年的覆辙是有可能的。
　　　　4。微型世界
　　　　国际化崩溃，个性化继续发展。在这个方案中，由于产品变得过于昂贵，且国际风险分担减少，金融业将明显萎缩。国际化的崩溃，对金融坐标的活力产生了十分消极的影响，并且将导致螺旋式的下降。
　　　　选择我们的未来
　　　　我们自己赞成第一个方案，即联合的世界。我们认为，兰斯？博文伯格建议的制度将能够引导全球经济走向更加顺畅。我们还同意金融顾问哈利？斯莫恩伯格（HarrySmorenberg）的观点：尽管民族主义和保护主义抬头，但金融业最终将会懂得如何冲破国家和地区壁垒。我们认为，人类在这个“人民的世纪”将会尽其所能地利用各种机会发挥个人的聪明才智。与此同时，尽管我们认为多数人害怕孤独，但是他们会试图在许多团体中寻找安全感。
　　　　在本书的第4章，我们将详细说明从根本上改变金融业的四个趋势。




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