基金讨论贴-第23部分
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
股票能力及选择时机上不够成功。
重仓股与市场热点不匹配
今年以来，大盘整体继续演绎弱市调整行情，且仅出现两波短期反弹行情。即从1月22日至3月22日上证指数从1348点上涨到1684点，其涨幅为24．93％；另外一个波段行情持续时间更短，受“国务院决定停止国内证券市场减持国有股”等利好消息的影响，上证指数从6月5日的1460点上涨到6月28日的1747点，其涨幅为19．66％。所以，如果基金要取得良好的经营业绩，就必须珍惜今年上半年证券市场所提供的这两次投资机会。而事实上，根据我们从市场热点的分析可知：在第一波行情中，市场主力资金并没有按照常规的投资操作思路选择具备投资价值且抗跌性强的绩优股，而是加大了ST股及深圳本地股等低价重组股的投资力度，使得在较长时间内“绩差股”成为市场的主流热点板块；而基金业作为整体，在上半年的市道中，继续追捧“价值型”股票为主导投资理念的同时，兼顾“成长型”股票的投资选择，从而错失了“其在加强基金资产流动性风险管理的情况下追逐市场热点从而以积小胜为大胜”的机会。而在第二波行情中，由于6．24行情爆发的突然性及短暂性，基金业整体上对行情的盲目乐观，判断市场即将展开行情、且市场热点可能转向次新股及绩优大盘股等，从而大量介入了这些易于建仓、历史套牢盘少的个股。而6月24日以后，基金业整体重仓持有次新股及绩优大盘股并没有成为市场热点，却随着大盘一路盘跌。可见，今年基金业在选择股票上整体水平较差。
时机选择出现重大失误
基金投资股票，除了需要把握市场热点外，还需要掌握介入该投资品种的时机，也就是“没有绝对好的公司、只有相对好的价格”。今年以来，基金业在选择股票上所体现的能力不够理想，而在投资股票所选择的时机上是否正常呢？我们根据公开的信息，只能了解到基金的季度数据等相关信息，下面仅从基金平均持有股票仓位的变化情况来分析基金业投资股票的时机把握能力。经过统计并计算，不难发现：
在第一季度，上证指数从1646点下降到1603．9点，其跌幅为2．556％；而同期基金业却逆市增加了股票仓位，其幅度为5．777％。基金业逆市增加持有股票仓位；第二季度，上证指数上升到1732．76点，其涨幅为8．034％。同期基金业顺市增加了26．901％的股票仓位。且根据净值波动情况，我们预计基金增仓的时间发生在6月24日后；第三季度，上证指数下降到1581．62点，其跌幅为8．723％；而同期基金业也顺市减少了7．474％的股票仓位。
综合来看，基金业在建仓时机的选择上，如果说第一季度基金业逆市小幅增加股票仓位尚可理解的话，而6．24行情所形成的基金业平均增仓26个百分点则是个错误。可见，今年的基金投资股票所选择的时机存在着重大失误。
由于今年基金业在证券投资操作上存在着较大的失误，致使其经营业绩不如人意，但我们相信，经过今年市场行情的洗礼，作为专家理财的基金业将会在市场中形成更加成熟的投资操作管理能力，为将来给投资者带来良好回报打下基础。
作者：ao4 日期：2007…01…08 14：36
To：yaner20061221
博时主题的基金经理换人了。
boshi/boshi/public/infoDetail。jsp？classID=10405&；infoID=1099030
我刚刚才注意到；不好意思；以前的肖华名声在外；被认为是业内顶尖基金经理之一。
作者：ao4 日期：2007…01…08 14：39
每次讨论老基金还是新基金好这个问题时；我都觉得是个伪问题。大盘一直上涨的情况下老基金肯定比新基金涨的快；大盘在建仓期下跌的情况下；买新基金要比老基金好一些。
这次会议我听到最多的事是很多老基金长期的表现并不总能维持在一个好的水平上；管理人；尤其是基金经理的因素还是很重要的。
=
个人非常赞同以上观点。
作者：ao4 日期：2007…01…08 14：44
作者：ao4 回复日期：2007…1…8 14：36：04
To：yaner20061221
博时主题的基金经理换人了。
boshi/boshi/public/infoDetail。jsp？classID=10405&；infoID=1099030
我刚刚才注意到；不好意思；以前的肖华名声在外；被认为是业内顶尖基金经理之一。
不好意思；搞错了；肖华是博时价值增长和价值增长贰号的基金经理。
作者：ao4 日期：2007…01…08 15：13
To：汉唐之父
你好
这个数字在目前国内来说是规模第一；而且第二名的广发策略优选基金只有募集到184亿元（当时已经觉得不可思议了）。差距非常悬殊。因为基金没有打开；所以不容易判断优劣。
由于它的规模十分庞大；乐观地看；最不济也能复制指数；成为一支主动管理的指数基金。开玩笑：）
这和当年曹操同学铁索连舟比较相似。小风小浪自然动不了它；只怕有天大盘狂泻；嘉实策略也很难独善其身；由于船大难掉头；所以只能随波逐流；丧失反抗能力。
上述观点都是猜测；既然已经认购了；所以也不用很担心。等打开赎回时我们再讨论下吧。
另；它的业绩比较基准：沪深300指数×；75％＋上证国债指数×；25％
作者：ao4 日期：2007…01…09 14：16
作者：duongkien 回复日期：2007…1…9 12：57：33
想问下a04；目前基金风险比较大；是单就中短期来说吗？如果一年或一年以上的持有；风险应该相对小吧？
=
不一定；如果大盘急转直下；那么持有的时间越长风险越大；关键是；你打算做长线投资者还是短线投资者。
长线投资者的话；像风雪大哥说的；可以把自己的资产分几次注入基金；可以选择做资产配置；那么安全系数会高很多。
短线投资者的话；像我；根本不相信"；黄金十年"；的提法；见好就收；现在不会注入新的资金；但以前买的基金也还没赎回。在享受最后的疯狂。
我国投资股市的朋友大多是希望短期内能赚钱可观的利润；也就是说；短线的人比较多；那么关键就是要止损；要认输；不能因为买的基金或买的股票跌进成本了；亏钱了；就安慰自己说；"；我是长线投资嘛"；。短线就是短线。
作者：ao4 日期：2007…01…09 14：27
从十一月底起资金分笔进入基金；但从现在的收益来看；好像还是越早投资收益越高呀；在12月8日及22日调整期购买；仍然发现比早投资的基金贵些；呵呵；请风雪指教：）
一位炒股票的朋友十二月全面退出股市；认为中期调整到2200点他再入盘；不知你对此有何看法？
由于很少有人能准确预测市场走势；所以很赞同风雪大哥的分笔进入。
作者：ao4 日期：2007…01…09 23：27
作者：爱莉197616 回复日期：2007…1…8 17：14：00
TO：ao4
本人从没买过基金；偶然机会看到你开的这个帖。从头看到尾；学到了很多这方面知识。但因从没接触过；现在想买1W的南方积极配置；麻烦给点建议；好吗？
作者：爱莉197616 回复日期：2007…1…9 17：19：44
今天刚买了1W的南方积配；有点冲动。呵呵。希望不会让我失望。大师们能否给点意见啊
＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝
：）最近比较忙，本来应该早些回你的帖的，拖到现在，，我属猪
我没接触过南方积配，比较陌生，刚刚学习了下，试着交流下。
作者：ao4 日期：2007…01…10 01：24
南方积极配置（160105），lof，2004年10月14日成立。业绩比较基准：上证综指85％＋上证国债指数15％。
关注于中国消费升级和制造业升级，主要投资证券，银行，地产，品牌消费品，连锁商业，医药六大板块。
奉行自上而下的投资策略，股票配置比例40％－95％。
基金经理是姜文涛，2006年3月16日上任。引段他说的话：“我们寻找到了国民经济体系行业中的有时公司进行投资，同时取得了超越股票市场平均水平的投资收益，这就是行业配置型股票基金的投资逻辑。”
2006年以来一直维持90％以上的股票仓位，换手率较低，偏向买入并持有策略。
持有6。88％的S双汇，有一定套利空间。
基金目标比例：股票85％，债券10％，现金5％。
发行份额35亿。
截至2006年6月30日，机构投资者77％，个人投资者23％。5552户，户均11万份。最大的基金持有人是南方基金管理有限公司本身，占9。23％，5701万份。
基金自成立开始就遭遇净赎回，从成立时的35亿份逐步缩小至5亿份左右。2006年12月基金大比例分红持续营销，基金规模扩充至31亿份。
2006…12…31 318；573。85 265；999。37 申购赎回
2006…09…30 52；574。48 …9；166。56 申购赎回
2006…06…30 61；741。04 …20；617。89 申购赎回
2006…03…31 82；358。93 …33；041。07 申购赎回
2006…01…31 115；400。00 …19；121。66 申购赎回
2005…12…31 134；521。66 …10；216。62 申购赎回
2005…09…30 144；738。28 …28；572。00 申购赎回
2005…06…30 173；310。28 …45；283。01 申购赎回
2005…03…31 218；593。29 …58；531。29 申购赎回
2004…12…31 277；124。58 …76；433。06 申购赎回
2004…12…20 353；557。64 …0。31 基金上市
2004…10…14 353；557。96 基金成立
净值增长率统计：
2004年10月14日－2004年12月31日，10个交易日，基金净值增长－1。62％，同期上证指数－0。7％；
2005年1月1日－2005年12月31日，242个交易日，基金净值增长－3。29％，同期上证指数－6。58％；
2006年1月1日－2006年12月31日，241个交易日，基金净值增长126。94％，同期上证指数126。55％；
2007年1月1日－2007年1月9日，4个交易日，基金净值增长2。3％，同期上证指数3。39％；
成立至今基金净值增长122。91％，同期上证指数120。14％。
需要注意的是，在2004年10月14日－2006年1月24日这漫长的267个交易日中，南方积极配置几乎一直在净值以下挣扎，最近至0。81元。
小结，以上内容我大约用了两个小时整理，比较仓促，如果是我自己准备持有的基金，可能会认真仔细地多得多。至少也会花一个星期左右的时间学习、整理、理解。从净值增长率这个比较硬性的指标来看，南方积极配置的表现和大盘有很强的正关联，大盘好它就好，但未能比大盘好很多，不能充分体现出“积极配置”的价值和比被动投资高的管理费的理由；大盘差它也差，连续两年都是负增长。如果是在认购期选择该基金，那么在漫长的一年零三个月的时间里，账面上几乎一直是处于亏损状态。最差时跌去了近20％。
现在投资基金，似乎谁都能赚钱，这不是因为基金投资的水平提高了，而是整个大盘的趋势好。以前说过巧妇难为无米之炊，当上证指数从2245点跌到998点的时候，无论投资技术有多高，也是很难拿到良好的绝对回报的。（相对回报某种程度上起到的只是安慰作用）
投资基金之前要为自己做些比较充分打算，新进投资者很容易被夸张的赚钱效应蛊惑，觉得现金放在口袋里灼热，恨不得马上用掉它。而仓促投资后再开始花心思学习，亡羊补牢虽然可贵，可是未雨绸缪似乎更稳妥些。
我好像是个短线投资者，这和我的生活经历，性格，习惯等方面有关系。我不得不告诫自己短线投资就是短线投资，必须设置止损位，不能一亏进去就欺骗自己说“长线是金”了。
如果一开始就决定长线投资的话，那么更需要心定了，完全可以按照风雪大哥所说的分批进入，分摊成本，甚至定期定投。反正你是长线嘛，短线的波动就好像天上的浮云一样：）
但是长线投资者一定要问问自己，我能不能经受住长达267个交易日的账面亏损，在那段时间或许没有伙伴的支援，或许朋友们都已经割肉离去。也许大部分投资者会遵循“人们更愿赌损失而非收益”这个金融心理学定律而捂住不操作，但是当漫长的熊市在所有人的惊异中开始走牛的时候，你能不能坚定长线投资的思想？2006年的实例来看，大部分熬过寒冬的投资者在一解套的时候最想做的是，抛，义无反顾地抛。我想这可能和最初的长线投资思想有一些背离。
当然，我也在sohu基金里学习到了长线投资不代表长线投资一个基金或一直持有基金的引申义表述，这些深奥的思想我目前没有想明白，所以暂时不提及。
现在的投资者并不比几年前的前辈们来得更聪明更理性，甚至很多朋友对刚刚过去的那段历史都不愿意花时间去接触。sohu基金里很多朋友都喜欢把基金说成鸡，然后秀下自己鸡窝里有几只鸡，评价说哪只是疯鸡哪只是瘟鸡。我想这样做资产配置是不够的，首先，股票，偏股基金的关联度太高了，一荣俱荣一损俱损，很难说当南方积配不行的时候易方达策略会有出色的表现。无论怎么说，在整个的资产配置里，保险总是要买一些的吧；其次，泛泛而来地买基金可能对基金的投资思路不是很了解，不容易产生认同感和信任感，这样更容易受短期波动的左右。我是集中持有的追随者的原因之一就是，我没那么能力同时追几个基金团队的投资思路。
帖子里的好多朋友都选择红利再投资，我刚接触基金的时候�
