美国货币史(1867-1960)-第79部分

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的记账式调整显然已在某种程度上得到使用，但无论如何也称不上是充分使用。’　既　
然票据能够作为联邦储备票据的抵押，那么就可以购买票据来代替政府债券。继在危　
机的最高峰（％&’％　年　&　月至　％（　月）急剧上升之后，票据持有量从　％&’％　年　％（　月到　％&’！　
年　！　月持续下降，因为其买入利率一直高于市场利率。！〃#（　）　可　以鼓励成员银行　增加贴　
！〃#
！〃#％
！〃#（　
％&’！　年　％　月　。　日，）/01*2　告知纽约储备银行执行　委　员　会，“　我　对　于　建　议　大　幅　购　买　政　府　债　券　的　唯　一　疑　虑　”，　
就是在账户中只有相对很少的自由黄金“　可供我们支配”，所以应授权储备银行用其所有资产作为联邦储备票据的　
抵押（　3*4；1，5*67　88，9/27　。，％&’！）。　
上述疑虑并未阻碍他在　％&’！　年　％　月　％％　日　委　员　会　会　议　上，力　主　公　开　市　场　购　买（　见　前　文　第　：　节　）。　在　！　月　！。　日　
（《　格拉斯　斯蒂格尔法案》制定前）的会议上，联邦储备体系并未进行票据购买、降低贴现率，也未如　％　月　％％　日建议　
的“　如有必要，购买政府债券，同时缓和自由黄金头寸”的原因被解释为：　
　　国内形势持续变化无常，大量黄金流出至欧洲尤其是法国，以及担心本国发生通货膨胀，都是导致无法展　
开包括降低贴现率和购买政府债券的扩张性政策的重要因素。而联邦储备体系持有相对少量的自由黄金，则　
是限制购　买　政　府　债　券　的　另　外　一　个　重　要　原　因（　；；4，5*67　88，？02@4；1　*A　？；；402B1，9/27　％％，/2C　D；E7　！。，　
％&’！）。　
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