塞思·卡拉曼2005年年终致股东信(转载).-第2部分
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说，这个世界已经上下颠倒，他们的偿付能力被市政债券承保者所怀疑，却可以用不高于被保险债的利息来发行无保险的债券。而这些财长们对管理一揽子债券工具和退休基金缺乏了解，只能按照入门手册来操作，并且冒着相信债券评级的危险。
没有人可以确定未来究竟将如何，但是任何形式的对于风险的进一步嫌恶也不会让我们吃惊。更高的借贷成本，更严厉的借贷标准和更加小心的投资者行为将会使得经济行为更加放缓，结果将是使得证券价格下跌。这一切将会在不远的将来发生，我们对此心存恐惧，不管我们准备得多好，都需要我们聚集所有的经验、智慧、谨慎和精明来生存，来尽可能地不受损害。
![(安娜·卡列尼娜同人)名流之家[安娜]封面](http://www.baxi2.com/cover/18/18809.jpg)
