我如何在股市赚了200万--简写版-第3部分

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我自问，研究公司的财务报告、行业前景、投资评级和市盈率到底有什么价值呢？最终把我从危机中拯救出来的，不过是一支我一点都不了解的股票，我当时选择买它的惟一原因，是因为它看上去要涨。

这就是答案吗？或许是。

尽管我买Jones　&　Laughlin的股票并不成功，但仍意义重大，因为它引领我总结出了我的操作理论。

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第三部分　　技术分析

第4章　　发展箱体理论

经历了大起大落之后，我静下心来思考我的投资处境。到现在为止，我已多次遭受市场打击，对市场充满敬畏之心。尽管人生中在每一行业做好都有运气的成分，但我不能靠运气来投资。

不，我绝不能这么做。我必须依靠知识来战胜市场。我必须学会怎样在市场上操作。如果我不了解股市的交易规则，又怎么从股市中赚到钱呢？我是在做投资，投的可都是钱，而且是与市场上头脑最敏锐的专家们较量。如果不了解股市的基本游戏规则，我不可能玩儿过他们。

因此我下定决心重新开始。首先我反思了过去的投资经历。一方面我用基本面分析法炒股却赔了钱，因此是错误的思路；另一方面，我用技术分析方法炒股却赚了钱，因此是正确的思路。显然，最好的办法是，继续使用正确的方法即技术分析法，我在买卖Texas　Gulf　Producing公司股票时大获成功，用的正是技术分析法。

每天晚上，我都要仔细研究股市行情，以便努力挖掘出另一支像Texas　Gulf　Producing一样的股票。有一天我注意到一支名为M　&　M木制品的公司。它的股价走势让我想起了Texas　Gulf　Producing公司。我开始密切关注这家公司的股票。

1955年12月，这支股票开始上涨，到年末股价已从约15美元涨到23。625美元。之后经过5个星期的盘整，这支股票的成交量开始上升，股价继续上涨。于是我决定以26。625美元/股的价格买入500股。随后股价继续上涨，我一直持有它，同时密切关注着公司的股价走势。公司股价一直上涨，成交量也持续放大。当它涨到33美元时，我将其全部抛出，获利2866美元。

这次交易让我倍感兴奋和幸福　——　这是因为，我纯粹是根据M　&　M木制品公司的市场走势买了它。我对这家公司一无所知，也不可能发现什么亮点。但是从它持续放量上涨的市场走势可以推断，肯定有人对这支股票知道得比我多。

事后证明我的推测是正确的。我从一份报纸上看到，公司股价上涨，是由于公司正在秘密商谈一起并购事宜。最后披露的消息是，另一家公司计划以每股35美元的价格要约收购M　&　M木制品公司的股份，而且公司接受了对方的要约。这件事同时表明，尽管我根本不知道这宗幕后交易，但我以只比要约价低2美元的价格卖出了股票。

让我觉得有趣的是，我纯粹是根据公司的股价走势来买的这支股票，结果却从一起我并不知情的并购中赚了钱。我虽然并不知情但却获得了与内部人相当的交易效果。

我确信，采用纯粹的技术分析是可行的。如果我抛开其他因素，只研究股票的价格走势和成交量，是可以盈利的。

现在我开始从这一思路出发研究股市。我密切关注股价走势和成交量，同时尽量不再关心所有谣言、小道消息或基本面消息。

我认为没必要再去关心股价上涨背后的原因，因为如果公司的某些基本面出现了好的变化，就会有很多人急着去买它，结果是，这种利好消息很快会反映在公司股价上涨和成交量放大上。

只要我能在公司股价上涨的初期看出这一趋势，就像在M　&　M木制品公司上所做的一样，那么即便我不知道股价上涨背后的原因，也能分享到上涨的收益。

问题是：怎样才能鉴别出这种利好的变化呢？经过深入思考，我找到了一条标准　——　即与别人比较股票。

我的思路如下：如果一支平常不太活跃的股票突然变得活跃起来，这一定不正常，如果再出现股价上涨的情况，我就可以买入。因为这些反常的举动背后，一定是有一群知道某些利好消息的人有所动作。一旦买入我就成了他们沉默的跟随者。

我试用了这种方法，有时赚钱，有时赔钱。正当我对自己信心倍增之际，却并没有认识到我的观察力还不够敏锐。如果按此理论操作，最后我肯定会遭受打击。

1956年5月，我注意到一支名为匹兹堡冶炼公司的股票，当时报价是67美元。这是一支股价剧烈波动的股票，我认为它还会迅速上涨。当我看到它上涨后，就买了200股，总成本是13483美元。

我太过确信自己的判断，抛弃了谨慎的想法。当公司股价开始走弱时，我认为这只是一轮小调整。我确信，稍做调整后，公司股价会启动新一轮更为猛烈地快速上攻。后来公司股价确实波动猛烈　——　但却不是向上而是向下。10天后，公司股价跌到了57。75美元，无奈之下我将其全部抛出，损失2023美元。

事情显然不对头。一切迹象都清楚地表明，这支股票是当时市场上最强势的股票，但是我刚买进它就开始跌。更令人不解的是，我刚卖出它就开始涨。

我仔细看了看这支股票以前的走势，结果发现我是在这支股票连续上涨了18％以后买的，也就是说买在了一个短期高点。这个涨幅是当时公司股价能够达到的上限。我正是在这个点位买进的，所以随后股价就开始下跌。

显然我选的股票并没有错，错误的是我买股的时间。

事后回过头来可以看得很清楚，公司股价为什么会这么走。但问题是：当时怎么判断正在进行的股价走势呢？

这是个复杂的问题。我已经知道书本上没有这个问题的答案，资产负债表无济于事，各种消息真假难辨。

我决定广泛研究个股的股价走势，并自认为是抓住了一根救命稻草。

个股股价是怎么走的呢？它们的股价走势有哪些特征呢？它们的股价变动是否存在特定模式呢？

我翻看各种书籍，分析股市行情，观察数百张个股走势图。我开始认识到，股价走势并不是完全杂乱无章的。就像受到地球的吸引力一样，股价总是有一个明确的上涨或下跌的趋势，这个趋势一旦确立就会持续。股价总是沿着这一趋势展开一系列波动，或者我将其称为“箱体”。

股价会在高低点之间不断波动。围绕这一涨跌波动区间画出的区域就代表一个箱体。

我的箱体理论就是由此引申出来的，它将引领我通往财富之路。

我是按下面的办法来运用这一理论的：当我感兴趣的某支股票的股价波动箱体，像金字塔一样层层叠加，且当时股价正处在最上面的一个箱体里时，我开始关注这支股票。如果它在箱体的顶部与底部之间来回振荡，那是最好的。

一旦我判断出这个箱体的范围，只要股价没有脱离箱体，无论涨跌都没有关系。事实上，只有当股价在箱体里不上窜下跳的时候我才会担心。

没有波动股价就不活跃，我对股价不活跃的股票并不感兴趣，因为这意味着公司股价不会大幅上涨。

举例来说，假设一支股票股价处在【45／50】美元的一个箱体里，那么只要股价没有突破这个箱体，无论它反复几次我都会考虑买进。不过，如果它跌到44。5美元，我就会卖出，以免股价跌破本箱体进入一个更低的箱体。

为什么这样呢？因为一旦跌破本箱体的下轨45美元，就意味着股价正在跌回一个更低的箱体里，那么一切都不对头　——　我需要的是股价不断进入更高箱体的股票，而不是不断进入更低箱体的股票。

我发现有时一支股票会在一个箱体里运行数周，但我并不关心它在一个箱体里运行多久，只要股价不跌破本箱体的下轨即可。

例如我注意到，当一支股票运行在【45／50】美元的一个箱体里时，公司股价走势可能如下：

45　—　47　—　49　—　50　—　45　—　47

这表明，一旦公司股价达到箱体高点50美元，它就会折返向下跌回到45美元，然后又开始反弹，每天收在46美元或47美元，如果是这样我就很满意，因为股价仍在箱体里。但是，当我时刻关注的走势是，向上突破到下一个股价更高的箱体时，我就会买进。

有些波动大、涨势迅猛的股票只用几个小时就能突破到下一个箱体，也有些股票需要数天时间才能完成突破。如果股价形成突破，它就会从【45／50】美元的箱体挺向另一个价格更高的箱体。这时它的股价就会呈下列走势：

48　—　52　—　50　—　55　—　51　—　50　—　53　—　52

现在，公司股价显然已经确立一个新的箱体，即【50／55】美元。

千万不要误解我的意思。这些只是例子。我需要判断的是箱体的范围。这当然随股票而有所不同。例如，有些股票的波动范围很窄，可能每次不超过10％。而另一些宽幅波动的股票的波动范围在15％～20％之间。我的任务是准确判断箱体的范围，并确信股价没有突破箱体的下轨，这是关键。一旦公司股价突破了箱体的下轨，我就立即抛出，因为它没有朝我预期的方向运行。

只要股价维持在箱体里运行，那么我认为从55美元回调到50美元很正常。我并不认为这种回调就意味着股价要继续下跌，正好相反。

舞蹈演员在腾空跳起前，都要先下蹲以便获得腾跳的冲力。我发现股票也是一样。它们往往不会突然一下从50美元涨到70美元。换句话说，我认为处于上升趋势的股票，在上涨到50美元之后再回调到45美元的走势，就好比舞蹈演员的下蹲，是为上涨做准备的。

后来当我经验更丰富时才知道，股价在创出50美元的高点后回调到45美元的走势，还有另外一个重要好处，即通过这种回调将那些不坚定的、动摇的持筹者震出去，这些人错误地将回调看做趋势反转向下，只有这样才能使股价下一步涨得更快。

我逐渐明白了一点，即当一支股票处于明确的上升趋势时，剩下的问题就是判断其上涨的幅度。打个比方，如果股价从50美元上涨到70美元，但是偶尔有回调，那么这种回调完全正常。

股价走势可能如下：

50　—　52　—　57　—　58　—　60　—　55　—　52　—　56

这表明股价运行在【52／60】美元的箱体里。

之后股价振荡上行，走势如下：

58　—　61　—　66　—　70　—　66　—　63　—　66

这表明股价正好运行在【63／70】美元的箱体里。同时我认为股价仍在向价格更高的箱体迈进。

箱体理论还未解决即何时买入的问题。从逻辑上讲，应该在股价进入更高一级的新箱体时买入。等我实际按此买卖路易斯安那地产与勘探公司的股票时，才证明这并非易事。

我观察这支股票的走势有好几个星期了，看着它的股价形成一个个金字塔型的箱体。当它达到最近一个箱体的上轨59。75美元时，我认为自己对它的判断是正确的。就打电话给经纪人，叮嘱他一旦这家公司的股价达到61美元，务必通知我，我认为这是股价进入更高箱体的起点。

经纪人给我打电话时我不在旅馆。两小时后他找到我，这时，公司的股价已涨到了63美元。对此我深感沮丧，就好像坐失了挣一大笔钱的机会一样。

我对错过这支股票61美元的价位很是气恼，事后当它迅速上涨到63美元时，证明我之前的判断是正确的，这让我深信自己错过了一支好股票，并为我之前正确的判断欣喜不已。

随后公司股价一路上涨，从63美元、63。5美元、64。5美元一直涨到65美元。我对了，我的判断对了，我错过了这支股票！因为我已经在新一轮箱体的下轨错过了这支股票，所以我不能再等下去了，于是就以65美元/股的价格买入100股　——　这是公司股价新一轮箱体的上轨。

我对华尔街的运行机制仍不甚了解，因此我只得向经纪人讨教，如何才能避免错过看好的61美元的价位。他说我应该设定一种自动“停损”买单。停损买单的意思是，一旦公司股价达到预定的61美元，买单就会自动生效。他建议我一旦对某支股票做出了决定，就应该在预定价位设定停损买单。之后，只要股价达到了这一价位，之前的买单就会自动生效。我接受了他的提议。

在我认为合适的价位自动买入的问题得到了解决。

至此，我的箱体理论及其运用模式已深深扎根在我的脑海里，而且接下来我连续三次运用这一理论进行操作，都获得了成功。

当一家钢铁公司看起来即将进入【45／50】美元的箱体时，我45。75美元/股的价格买入200股，三周后以51美元的价格全部抛出。

当一家服装公司的股价看起来即将进入【84／92】美元的箱体时，我以84美元/股的价格买入，但后来它似乎无法形成新的箱体，于是我以86。5美元的价格抛出。

随后我又在【40／45】美元的箱体的下轨，以40。75美元的价格买入300股一家铜制品公司的股票，并以45。125美元的价格卖出。

我从这三次交易中共获利2442美元。

连续的成功使我的自信心急剧膨胀，不久我就为此付出了代价，而且这次失误表明要想操作成功光有理论是不够的。

那是在8月份，因为我确信北美航空公司的股价将会在100美元以上构建一个新箱体，所以我就以94。375美元/股的价格买了500股。但它却没有向上形成新箱体。几乎就在我买入以后，它就开始掉头向下。我本来应该在下跌1美元时将其卖出，但我没有。之后在又下跌了1美元后我还可以卖出，但我还是没有。我固执地一直持有它。我只是不停地安慰自己说，这支股票不会再继续下挫。

后来我才明白，在股市里什么都有可能发生。任何一支股票的股价都有可能做出任何表现。到下一周周末，我从前三次成功交易中赚得的利润已全部赔进去了。我又回到了起点。

在我看来，这次不成功的经历是我炒股生涯中的一个重要转折点。

因为从这次经历中我领悟到了以下几条投资要点