我如何在股市赚了200万--简写版-第4部分

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在我看来，这次不成功的经历是我炒股生涯中的一个重要转折点。

因为从这次经历中我领悟到了以下几条投资要点：

1）　股市里没有确定的事　——　有一半的时间我的判断都是错的。

2）　我必须承认这一事实并据此调整自己的操作　——　必须压制住自己的自豪感和自尊心。

3）　我必须成为没有偏见的分析家，不把自己划归任何理论，也不对任何股票产生偏好。

4）　仅仅抓住机会是不够的，首先，我必须尽我所能地降低风险。

调整的第一步就是要采用我所谓的快速止损工具。既然我已经知道有一半的时间我的判断都是错误的，那么为什么不面对现实承认错误，并在损失还不大时就立即卖出呢？例如，如果我以25美元的价格买入一支股票，为什么不能在它跌到24美元的时候就卖出呢？

我决定在下达“停损”买单以便在某一特定价位买入某支股票时，同时设定自动“止损”卖单，以防股价下跌。

如果某支股票跌到了我认为它们应该跌到的价位以下，那么我下达的“止损”卖单会自动帮我止损售出。我知道，许多次为了减少损失我被“止损出局”后，股价立即出现大幅上涨。但与防止发生巨额损失相比，这并不重要，因为我总有机会再次以更高的价格买回这支股票。

然后我采取了第二项重要步骤。

我知道，即便在我判断正确的那一半时间里，也不一定就成功。我开始明白为什么我会收不抵支并破产。因为举例来说，如果我投资约10000美元，最后以买入价平推，那么每次操作时每买入一支股票要花125美元的手续费，每卖一支股票也要花125美元的手续费，也就是说实际上我还是损失了250美元。

现在就假设我有一半时间判断正确。如果一次交易的成本是250美元的话，那么即便以买入价卖出没有造成实际损失，也只需交易40次就会损失全部本金。因为交易40次的手续费就要10000美元。

解决这一问题的惟一办法就是：我的利润必须比损失多。

对我来说最困难的问题在于，约束自己不要那么迅速地卖出正在上涨的股票。我总是赚了一点钱，就会担心它可能跌回去，结果急忙卖出。

既然我没办法每次都摆脱恐慌，那就在持有一支正在上涨的股票同时，保证止损卖出单的止损价与股价一起同步上提。我将把止损价与股价的差价设在一个合适的范围，这样股价的小幅波动不会触及止损单。不过如果股价真的开始掉头向下，我就会立即卖出。采用这种办法，我永远只会损失小部分利润，从而保住大部分利润。

接下来怎样确定收获利润的时机呢？

我知道我不可能卖在最高价。猜测一支股票会涨多高，就像猜测《窈窕淑女》会演200场一样，也可能会演300场或400场。只要制片人看到每晚剧院的座位都是满的，它就会一直演下去，因为此时停演显然很愚蠢。只有当制片人看到剧院出现空座位时，他才会考虑停止演出。

我借鉴百老汇的这一比较来解决出售时机问题。只要股票在上涨我就不应卖出。那么什么时候卖出呢？应该在股价箱体开始反转的时候卖出！当股价箱体的金字塔开始向下时，就表明到了停演抛出的时候。我设定的随着股价不断上移的止损卖单，会自动注意这些事宜。

做出这些判断后，我坐下来重新提炼出我对股市的客观认识：
1）　要买对股票。
2）　要在正确的时间买入。
3）　尽量减小损失。
4）　尽量扩大利润。

我所采用的工具如下：
1）　价格与成交量。
2）　箱体理论。
3）　自动买单。
4）　止损卖单。

我决定将下面的这一举措作为我的基本策略：即我将慢步跟随一轮上升趋势，并以随股价不断上移的止损卖单作为保险措施。当趋势继续时，我将加仓。而当趋势反转时呢？我就像小偷一样迅速撤离。

实际操作起来，我估计有一半的时间判断正确，这一估计可能过于乐观。但最终我能比以前更清楚地看出问题所在。我知道我必须采取一种冷静的、不带感情色彩的态度来看待股票；当股价上涨时我不能与股票谈恋爱，当股价下跌时我也不能对它们感到愤怒；实际上股票根本就没有好坏之分。只有上涨的股票和下跌的股票　——　而我应该持有上涨的股票，并卖出下跌的股票。

我必须控制住自己恐惧、希望和贪婪的情感。我确信这需要有极强的自律能力，但我感觉自己就像知道一间房子最终会被照亮一样，在黑暗中充满信心地摸索，寻找能带来光明的开关。

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第5章　　环球电报

就在我开始按照这几条新原则进行操作时，我签了一份为期两年的环球舞蹈演出合同。我的操作立即面临许多问题。例如，当我身处世界的另一端时，怎样才能继续进行交易呢？怎样才能解决和纽约的经纪人联络的问题呢？我与经纪人讨论后决定通过电报保持联系。

我们还决定，通过《巴伦周刊》来及时了解纽约股市的行情，《巴伦周刊》是一本财经周刊，我们商量好，一旦它出版就由经纪人负责给我邮寄过来。从中我可以看到所有正在上涨的股票。同时经纪人每天都会通过电报的形式，将我所持有的股票的报价告诉我。即便我在克什米尔和尼泊尔这么遥远的地方进行环球表演，也能准时收到经纪人每天发来的报价电报，电报中列示了我所持有的股票当天在华尔街市场上的收盘价。

我和经纪人一起设计了一套特殊的代码。电报内容只有一串代表各支股票的字母，每个字母后面跟着一串看上去毫无意义的数字。电报形式如下：

“　B　32。5　　L　57　　U　89。5　　A　120。25　　F　132。25　”

几天后我就发现，光有这些信息还不足以让我确切地了解股价走势。如果不知道股票每天的价格上限和下限，我就不能画出股票的股价箱体。于是我打电话给纽约的经纪人，要求他再在电报上加上股票每天的最高价和最低价。现在我的电报形式如下：

“　B　32。5　（34。5—32。375）　　L　57　（58。625—57）　　U　89。5　（91。5—89）　　A　120。25　（120。5—120。25）　　F　132。5　（134。875—132。25）　”

我和经纪人都知道每个字母所对应的股票，所以只需用股票简称的第一个字母代替就可以了。但是这些神秘的字母和数字组成的电报，常常让各地电报局的员工困惑不解。当他们第一次将电报交给我时，我都要向他们详细解释电报的内容。

在环球演出期间，我曾途经香港、伊斯坦布尔、仰光、马尼拉、新加坡、斯德哥尔摩、台湾、加尔各答、日本和其他许多地方。其间我在收发电报时，自然还遇到过其他问题。

其中一个主要问题是，当我在旅行途中时，必须十分小心以免收不到电报。由于不能按时收到消息，当时我经常处于紧张状态，担心可能有有关股市的重要消息被耽搁。

我的操作模式如下：《巴伦周刊》于每周一在波士顿出版，如果我在澳大利亚或印度或其他离纽约不太远的地方演出，那么一般在每周四就能收到这份财经周刊。当然，这意味着我看到的是四天前华尔街的股价走势。不过，当我在《巴伦周刊》上看到符合我的选股标准的股票后，就会发一份电报给经纪人，要求他将这支股票从周一到周四的股价走势发过来，电报内容如下：

“请发克莱斯勒公司本周的股价波动范围和收盘价。”

例如，如果这支股票在我看来在【60／65】美元的价格箱体里运行良好，那么我就会等着观察，从纽约发来的最近四天的股价是否依然运行在这一箱体里。如果电报上发过来的报价表明，公司股价确实还运行在这一箱体里，我就打算继续关注它。我会让经纪人将它每天的报价给我电传过来，这样就能观察它是否在向新箱体突破。如果我观察的结果令人满意，就给纽约发电报下达停损买单，否则如果出现其他特殊情况，我就告诉经纪人可以撤销前有效委托。我一般都会同时设一个自动止损卖单，以免买入后股价下跌。这种电报的内容一般如下：

“买入200股克莱斯勒　　　停损　67　　　止损　65。”

另一方面，如果经纪人发过来的电报表明，自从我从《巴伦周刊》上注意到这支股票后，其股价最近四天已超出【60／65】美元的价格箱体，那我就不再关注它。因为我看到的时候已经太晚，只能等待新的机会。

这样做我自然被迫将操作目标缩小到为数不多的几支股票，以便节省电报费用。

后来，我逐渐熟悉了通过电报来做交易时，我才认识到它的好处。这么做不受电话、混乱的信息和自相矛盾的谣言的干扰　——　因此我的判断更为独立客观。

因为我一次只关注5～8支股票，所以自动将它们从其他数百支走势杂乱的股票中分隔开来。除了这几支股票的股价外，我不再受其他任何因素的影响。

我听不到人们说什么，但我能看到他们在做什么。这就好比在一盘扑克牌游戏中，我不知道赌注，但却能看到所有的出牌。

当我炒股的经验越来越丰富时，我才意识到这一点都我来说是多么有价值。当然，其他扑克玩家会通过言词试图误导我，他们不会向我亮出他们的底牌。但是，如果我不去关心他们的言词，而是持续不断地观察他们所出的牌，我就能猜出他们在做什么。

首先我想不投钱在纸上做模拟操作。但是很快我就发现在纸上模拟操盘与实际投资差别很大。在不涉及钱的情况下，我很容易控制自己的情绪，但是一旦把钱投到某支股票上，我的情绪就会迅速显露出来。

随着日复一日的电报收发，我逐渐习惯了这种新的操作模式，自信心也越来越足。现在只有一件事情让我烦恼。那就是，有时我的股票会走出令人费解的、与之前走势毫不相干的走势。

我对此感到很困惑，正当我努力寻找个中原由时，却意外获得一个惊人的发现。

我是独自一人在炒股，每天收到的电报和每周收到的《巴伦周刊》是我与几千里外的华尔街保持联系的惟一纽带。因此，如果我想找到这个问题答案，只能通过它们了。

直到我快把《巴伦周刊》翻破的时候终于发现：我的股票走势令人费解时，往往正是市场发生剧烈波动的时候。因为我只收到了我所持有的股票的报价，所以根本没有想到，市场走势可能会对它们产生影响。这就好比只观察局部战场的战况，就想指导整个战争一样不可取。

这对我来说是一个十分重要的发现，我立即采取了相应的措施。我要求经纪人在发来的电报末尾再加上道琼斯工业指数的收盘价。我想这样就能清楚地了解整个市场的走势。

现在我的电报内容如下：

“　B　32。5　（34。5—32。375）　　L　57　（58。625—57）　　U　89。5　（91。5—89）　　A　120。25　（120。5—120。25）　　F　132。5　（134。875—132。25）　　482。31　”

我认为自己已经发现了一种全新的方法。当我试图分析道琼斯工业指数的表现，与我所持有的个股的表现的相关性时，我认为如果道琼斯工业指数正在上涨，那么我的股票也应该上涨。

不久我就发现事实并非如此。我试图将某一严格的模式套在市场走势上的做法，是错误的，而且基本上也不可能这么做。每支股票的走势各不相同，它们之间根本就不存在什么机械的模式。在无数次出错后，我终于将指数放回到合适的位置。

我认识到，道琼斯公司发布的是一种平均走势，它简单地反映被挑选出来的30支股票每天的走势。其他股票的走势受它的影响，但并不是机械地跟随。我还逐渐认识到道琼斯公司并不是一个算命占卜的机构，它发布这个指数不是想告诉人们哪支股票会涨或会跌。

渐渐地，我开始明白要想用某种机械的标准来归类道琼斯工业指数和个股走势的相关性是不可能的。判断二者的关系更像是一门艺术。从某些方面讲，它就像绘画。画家遵照一定的原则将颜料画在画布上，但他很难解释清楚为什么要这么画。同样我认为道琼斯工业指数和个股之间的相关性也受特定原则的限制，但人们很难确切了解。

从此后，我决定跟踪观察道琼斯工业指数，但这么做只是为了判断当前的市场处于强势还是弱势。我之所以这么做是因为我意识到，市场主循环会影响几乎所有股票。像熊市或牛市这样的主循环通常会逐渐影响大多数股票。

现在既然我已经对我的理论做了最后的完善，就感觉自己强大多了，好像即将摸到照亮整个房间的开关一样。

我现在只要看到面前的电报，我就能对这支股票做出判断。就像X光射线一样。对医生来说，X光片上包含了他想知道的所有信息。他会将X光片上的信息与病人的病因、得病时间长短和病人年龄联系起来分析，之后才能做出诊断。

我看电报的性质与医生看X光片类似。在看电报的过程中，我首先比较所持有的股票的价格，然后再将它们与道琼斯工业指数比较，算出它们的价格波动范围后，这样我就能估算出到底应该买进、卖出还是持有。

整个过程都是自动进行，不需要深入分析。我现在的行为是一个已经受到教育的成年人的行为　——　看上一眼就能明白纸上文字的内容，并能迅速据此做出判断，而不再需要像个孩子一样，费力地将字母拼到一起，才能明白其中含义。

与此同时我努力训练自己的情绪。我的方法如下：不管什么时候买入一支股票，我都要记下买入的理由。当我卖出时也要记下卖出的理由。一旦交易以亏损结束，我就要记下我所认为的亏损原因。然后尽量避免再犯同样的错误。比如：

股票名称　　　　　　　　　　　　　　　　　亏损原因
Island　Creek　Coal　　　　 买得太迟
Joy　Manufacturing　　　　　　　止损位设得太窄
Eastern　Gas　&　Fuel　　　　　　忽略了整个市场处于弱势
Alcoa　　　　　　　　　　　　　　　　　　　下跌的时候买的
Cooper…Bessemer　　　　　　　　　时机没把握好

当我把这些表一张张写