证券基础知识 1-第9部分
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则是一种投资行为。股票就是用来证明这种筹资和投资行为的法律凭证。
随着经济的发展，企业的资金需求不断扩大。在自身积累和银行贷款都
难以满足需要的情况下，便可组建股份有限公司，通过发行股票筹措自有资
金；社会成员要向公司投资，就可以购买其发行的股票，所投资金成为公司
的法人财产，不能再要求公司返还或退股。投资者购买股票后即为公司股
东，有权获取股息和红利，有权参与公司的经营管理决策。股票便是这种投
资和吸引投资的法律依据。
股票是投入股份有限公司的资本份额的证券化，属于资本证券。一般说
来，它依股份有限公司的存续而存在。但是，股票又不同于投资本身。通过
发行股票筹措的投资，是股份有限公司用于生产和流通的实际资本；而股票
则是进行股票投资的媒介，它独立于实际资本之外，凭借它所代表的资本额
和股东权益在股市上从事独立的价值运动。可见，股票并不是现实的财富，
但它可以促使现实财富的集中。
四、股票的特征
在市场经济运行中股票具有以下特征。
1．收益性
这是指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红
利，获取投资的收益。认购股票就有权享有公司的收益，这既是股票认购者
向公司投资的目的，也是公司发行股票的必备条件。
股票收益的大小取决于公司的经营状况和盈利水平。在一般情况下，从
股票获得的收益要高于在银行储蓄的利息收入，也要高于债券的利息收入。
股票的收益性还表现在持有者利用股票可以获得价差收入和实现货币
保值。也就是说，股票持有者可以通过低进高出赚取价差利润；或者在货币
贬值时，股票会因为公司资产的增值而升值，或以低于市价的特价或无偿获
取公司配发的新股而使股票持有者得到利益。
2．风险性
股票的风险性是与股票的收益性相对应的。认购了股票，投资者既有可
能获取较高的投资收益，同时也要承担较大的投资风险。
在市场经济活动中，由于多种不确定因素的影响，股票的收益就不是事
先即已确定的固定数值，而是一个事先难以确定的动态数值，它要随公司的
经营状况和盈利水平而波动，也要受到股票市场行情的影响。公司经营得越
好，股票持有者获取的股息和红利就越多；公司经营不善，股票持有者能分
得的盈利就会减少，甚至无利可分。这样，股票的市场价格就会下跌，股票
持有者就会因股票贬值而遭受损失；如果公司破产，则股票持有者连本金也
保不住。
由此可见，股票的风险性是与收益性并存的，股东的收益在很大程度上
是对其所担风险的补偿。股票收益的大小与风险的大小成正比。
3．稳定性
包含两方面的涵义：（1）股东与发行股票的公司之间存在稳定的经济
关系；（2）通过发行股票筹集到的资金使公司有一个稳定的存续时间。
股票是一种无期限的法律凭证，它反映着股东与公司之间比较稳定的经
济关系；同时，投资者购买了股票就不能退股，股票的有效存在又是与公司
的存续期间相联系的。对于认购者来说，只要其持有股票，公司股东的身份
和股东权益就不能改变。同时，股票又代表着股东的永久性投资，他只有在
股票市场上转让股票才能收回本金。而对公司来说，股票则是筹集资金的主
要手段，由于股票始终置身于股票交易市场而不能退出，因此，通过发行股
票所筹集到的资金在公司存续期间就是一笔稳定的自有资本。
4．流通性
股票具有很高的流通性。在股票交易市场上，股票可以作为买卖对象或
抵押品随时转让。股票转让意味着转让者将其出资金额以股价的形式收回，
而将股票所代表的股东身份及各种权益让渡给了受让者。
流通性是股票的一个基本特征。股票的流通性是商品交换的特殊形式，
持有股票类似于持有货币，随时可以在股票市场兑现。股票的流通性促进了
社会资金的有效利用和资金的合理配置。
5．股份的伸缩性
这是指股票所代表的股份既可以拆细，又可以合并。
（1）股份的拆细，即是将原来的
1股分为若干股。股份拆细并没有改
变资本总额，只是增加了股份总量和股权总数。当公司利润增多或股票价格
上涨后，投资者购入每手股票所需的资金增多，股票的市场交易就会发生困
难。在这种情况下，就可以将股份拆细，即采取分割股份的方式来降低单位
股票的价格，以争取更多的投资者，扩大市场的交易量。
（2）股份的合并，即是将若干股股票合并成较少的几股或
1股。股份
合并一般是在股票面值过低时采用。公司实行股份合并主要出于如下原因：
公司资本减少；公司合并；或使股票市价由于供应减少而回升。
6．价格的波动性
股票在交易市场上作为交易对象，同其他商品一样，也有自己的市场行
情和市场价格。股票价格的高低不仅与公司的经营状况和盈利水平紧密相
关，而且与股票收益与市场利率的对比关系密切相联。此外，股票价格还会
受到国内外经济、政治、社会，以及投资者心理等诸多因素的影响。从这点
上看，股票价格的变动又与一般性商品的市场价格的变动不尽相同，大起大
落是它的基本特征。
股票在交易价格上所表现出的波动性，既是公司吸引社会公众积极进行
股票投资的重要原因，也是公司改善经营管理、努力提高经济效益、增强公
司竞争能力的一个重要的外部因素。
7．经营决策的参与性
根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，有权
出席股东大会；选举公司的董事会；参与公司的经营决策。股票持有者的投
资意志和享有的经济利益，通常是通过股东参与权的行使而实现的。
股东参与公司经营决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。从
实践中看，只要股东持有的股票数额达到决策所需的实际多数时，就能成为
公司的决策者。
股票所具有的经营决策的参与性特性，对于调动股东参与公司经营决策
的积极性和创造性，对于建立一个制衡性的、科学合理的企业运行机制和决
策机制，具有十分重要的实践意义。
五、股票的类型
股份有限公司为了满足自身经营的需要，根据投资者的投资心理，发行
多种多样的股票，这些股票所代表的股东地位和股东权利各不相同。按照不
同的标准，股票主要有以下几个基本类别。
1．普通股股票和优先股股票
按股票所代表的股东权利划分，股票可分为普通股股票和优先股股票。
普通股股票是最普通也最重要的股票种类。优先股股票是股份有限公司发行
的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票。关于普通股股票和优先股股
票，将在本章后面详细阐述。
2．表决权股股票和无表决权股股票
按照股东是否对股份有限公司的经营管理享有表决权，可将股票划分为
表决权股股票和无表决权股股票。
（1）表决权股股票。这是指持有人对公司的经营管理享有表决权的股
票。表决权股票具体又可以分为：1）普通表决权股股票，即每股股票只享
有一票表决权，也称单权股股票。这类股票符合股东权一律平等原则，各国
公司法均予以确认，故其适用范围广，发行量也大。2）多数表决权股股票，
即每张股票享有若干表决权的股票，也称多权股票。这种股票一般是股份有
限公司向特定的股东，如公司的董事会或监事会成员发行的，其目的在于保
证某些股东对公司的控制权，以限制公司外部的股东对公司的控制，或限制
股票的外国持有者对本国产业的支配权。这样，持有多数表决权股股票的少
数股东，就可能成为大多数持有无表决权股股票的小股东的主宰。现代公司
制度中，对持有多数表决权股股票的股东的行为往往也加以限制，有的国家
甚至不允许发行多数表决权股股票。3）限制表决权股股票，即表决权受到
法律和公司章程限制的股票。在股东所持股票达到一定数量后，其享有的表
决票数将受到限制。限制的目的在于防止持有多数股票的少数股东利用多数
表决权控制公司的经营，以保护众多小股东的权益。4）有表决权优先股股
票。这是优先股股票中的特例。持有这类股票的股东，可以参加股东大会，
有权对规定范围内的公司事务行使表决权。
（2）无表决权股股票。这是指根据法律或公司章程的规定，对股份有
限公司的经营管理不享有表决权的股票。相应地，这类股票的持有者无权参
与公司的经营管理，但仍可以参加股东大会。在实践中，公司普遍发行表决
权股股票，特殊情况下发行无表决权股股票。这类股票多限于优先股股票，
特别是累积优先股股票，其实质是以收益分配和剩余资产清偿的优先权作为
无表决权的补偿。发行无表决权股股票的目的在于满足那些只为获取投资收
益而不愿意参与公司经营管理的投资者的需要，从而加快资本的筹集和公司
的设立；同时也有利于少数大股东对公司的控制。由于持有公司经营权是股
东权的基本内容之一，是股东地位平等的体现，因此，有些国家的公司法明
确规定不允许或有条件地允许存在无表决权股股票。
3．记名股票和不记名股票
按照是否在票面上记载股东的姓名，股票可区分为记名股票和不记名股
票。
（1）记名股票。这是指将股东姓名记载在股票票面和股东名册的股票。
认购记名股票，认购者的姓名不仅要载入股票票面，还要载入发行该股票的
股份有限公司的股东名册。如果股票是归一人单独所有的单有股，就记载持
有人的本名；如果股票是数人共同享有的共有股，则要记载各共有人的姓
名；如果股票为国家机构或法人持有，则应记载国家机构或法人的名称，不
得另立户名，也不能仅记载法定代表人的姓名。
记名股票所代表的股东权益归属于记名股东，只有记名股东或其正式委
托授权的代理人才能行使股东权。非经记名股东转让及股份有限公司过户的
其他持有人，不得行使股东权。如果记名股票遗失，记名股东的资格和权利
并不消失，仍可依照法定程序要求公司补发。
认购记名股票的款项可以一次缴足，也可以分次缴纳。一般说来，投资
者在认购记名股票时应一次缴足股款，但是由于记名股票确定了公司与记名
股东之间的特定关系，有时也可允许记名股东分次缴纳股款。
转让记名股票，必须依照法律和公司章程规定的程序进行，还要符合规
定的转让条件。记名股票一般采用背书转让和交付股份证书（股票），或者
采取转让证书的形式，有的只要求交付股票。任何一种转让方式都必须经由
公司将受让的有关情况载入股东名册，办理股票过户登记手续，这样，受让
人才取得记名股东的资格和权利。股份有限公司的股票一般可以自由转让，
但对记名股票的转让却往往受到限制，这些限制通常规定在公司章程中，限
制的目的是为了维护公司和其他股东的利益。
多数国家的股份有限公司发行的股票可以记名，也可以不记名。但某些
特定的股票，如董事资格股票、雇员股票、可赎回股票等，一般要求记名。
（2）不记名股票。这是指股票票面不记载股东姓名的股票，又称无记
名股票。与记名股票相比，只是存在记载姓名与否的差别，股东权的内容并
没有变化。不记名股票由两部分构成：一部分是股票的主体，记载诸如公司
名称、地址、资本总额、股票所代表的股数等事项；另一部分是股息票，用
于结算股息和行使增资权利。股东的姓名、地址不在股息票上记载，也不记
入公司的股东名册。
不记名股票的权利属股票持有者所有。不记名股票股东资格的确认，不
是以特定的姓名记载为依据，而是依据占有的事实。亦即持有股票的公民或
法人就是股东，可以行使股东权，无须再以其他方式加以证明。
不记名股票股东权利的行使也是以持有股票为根据，只要向公司出示股
票，即可行使权利。如出示股票可在股东大会上行使表决权，凭股票所附息
票可领取股息等。
认购不记名股票必须一次性缴纳足额股款。不记名股票的转让比记名股
票更方便、更自由，转让时不需要办理过户手续，只要交付股票，受让人即
取得股东资格，其权利不会因转让人的权利缺陷而受影响。
4．有面值股股票和无面值股股票
按照有无票面价值划分，股票可分为有面值股股票和无面值股股票。
（1）有面值股股票。这是指在股票票面上记载一定金额的股票，也称
有面额股股票。早期的股票基本上都是有面值股股票，现代各国股份有限公
司发行的股票仍以有面值的居多。对于有面值股股票的票面金额，很多国家
的《公司法》都予以明确规定，一般都限定了发行此类股票的最低票面金额；
有些国家则不规定此类股票的票面金额。
有面值股股票的发行，其发行价格原则上与股票票面金额相一致，法律
也允许以高于票面金额的价格溢价发行，但一般不允许以低于票面金额的价
格折价发行。
股份有限公司增资发行有面值股股票时，往往采取面值发行、时价发行
和中间价发行等方法。面值发行，就是按股票票面标明的价值发行，这种方
法主要适用于老股东认购；时价发行就是按股票在市场上的实际买卖价格出
售新股票，发行价格可能高出票面金额的几倍甚至几十倍，这种方法可以用
较少的股票收取较多的资金，以充实自有资本；中间价发行就是由公司董事
会根据股票的市场价格，在面值发行价格和时价发行价格之间
