2009宏观经济形势分析与预测-第8部分

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P增长，叫做实际产出的增长，至于矿泉水的价格是多少，这个不重要，问题今年是100瓶，明年是110瓶，这就是GDP增长，那么我们每一年10％的增长，我想请问你们做企业的，你们企业的利润增长率减掉通货膨胀率的实质增长率，我请问有多少人是正的，告诉我，你们所的企业员工，政府官员，你们的实质薪水增长率有多少人是正的，请告诉我，我不说没有，肯定还是有的，不过我可以说大部分都是负的，实质薪水增长率和实质利润增长率大部分都是负的，我说的民营企业。
　　也就是说我们每一年保10的代价就是民营经济更贫穷，老百姓更贫穷，这就是我们保8，保10的代价，所以保8，保10的是美国。如果我们在这个上面取得一致的话，那政府首先就要开放思想，就是放弃保8，甚至弱化保8，GDP根本不重要，重要的是什么？老百姓的财富，因此政府应该放弃保8，若如保8，将4万亿用在全部于民营经济有关的上面，因为只有替民营经济，替老百姓创造更多的财富，才能真正藏富于民，只有真正藏富于民，才能真正构建一个和谐社会不是嘛。而且放弃保8，将资源转为藏富于民的理念，才是我所解读的科学发展观。所以目前你问我郎教授具体怎么做？这个不用操心，首先把资源用做于民生相关的民营经济，就是放弃保8，藏富于民。
　　中国是一个不能再做基础建设的国家了，和上世纪90年代相比，你创造同样的产值，今天的投资是3倍，要投资3倍以上的金额才能创造和上世纪90年代一样的效益，也就是我们这么多年做的基础建设做的太多，太烂，太低效。而且基础建设本身一直是我所反对的，因为它是一锤子买卖，而民营经济叫做滚雪球，如果我把4万亿投资基础建设，是一锤子买卖，建完了就失业了，那怎么办？再建第二台，再就业，建完以后又失业了，那怎么办？做回头拆第一条，一拆又就业了，拆完以后又失业了，又拆第二条，所以搞了半天你建了两条，拆了两条，老百姓是全民就业，最后什么事都没有干，结果啥事都没有干，这就是基础建设。
　　4万亿投资在民营经济有什么好处呢？就是滚雪球，如果你能把民营经济投资营商环境改善了，你大量投资他，他赚的利润是最重要，当企业赚了利润之后会进行转投资，这样赚更多的钱聘更多的劳工，给他们更多的薪水，然后再进行转投资，从而产生所谓滚雪球的效应。一个国家的富裕，我告诉各位，是靠利润，而不是高GDP的增长率。这一点我要很多年之后才能让全国老百姓理解，一个国家是否富裕，要看民营经济能够创造利润，而不是GDP的增长率。只有一个企业能够创造利率，这个国家才会更富裕。那么在我们休息之前，我想请你们思考一个问题，就是带出我下一个阶段的演讲，我们中国这么多年取得的亮丽耀眼的GDP增长，而民营经济更贫穷，我请问你利润都去了哪里？他不创造利润，我讲的更严重一点，你修公路本身就没有利润，那我告诉你一个结论，中国在这么多年来，我们成功的取得的亮丽耀眼10％GDP增长，而美国取得所有的利润，这就是你们为什么越来越贫穷，有利润都被美国席卷而去，这就是为什么美国越来越富强。如果你想了解为什么的话，15分钟之后我们回来再谈。
　　我前面已经跟各位谈了很多09年中国经济的现况跟展望，我给各位在我提出解决方案之前我给各位提出一个摘要，就是到2008年年底，我们出了一个什么状况，我们展望09年之前，也就是中国的工商链条在成本，就是国际通货膨胀的成本、汇率、《劳动合同法》，以及宏观调控的压力之下，中国的工商链条从06年开始慢慢走下坡，一直走到08年9月份产生大变动，就是国际能源价格大跌，使得我们很多行业开始走入冬季，但是更重要的是什么？这条工商链条和欧美工商链条如何挂钩？我提出的思想就是透过35％的过剩产能和欧美的严重挂钩。第一由于三聚氰氨使得美国人的泡沫消费爆破，第二是防火墙漏水了，这样绕我国的金融危机，一刀插在我们的第三张骨牌，这个时刻，就是我国工商链条产生拐点的时刻，11月份开始，我们出口制造业从此陷入到比较大的冲击，这个冲击就是08年11月份之后开始的。所以我们09年面临的一切就是工商链条进入拐点以后直接带你们进入09年，所以各位对09年表示乐观本身，我就感觉极度震惊，因为带你进入09年就是这种拐点。
　　而2009年之后，政府4万亿工程是目前可以见到拉抬经济的重要支柱，我个人对于能够拉抬经济重要支柱我是什么看法？在目的方面我是正面的评价，因为它的目的就是避免萧条，拉抬经济，行动方面我也给予正面的评价，就是果断，我有意见的就是资金的使用，也就是手段，如果政府的目的只是简单拉抬中西部人口，这可以做得到，那你的副作用是什么？所以你要付出的成本付出的代价，或者副作用就是民营经更萧条，倒闭更多，失业更严重。所以政府要适当的评估你能不能承受这种副作用。我认为在这个时刻，进入09年时刻，对我们经济发展真正有用的政策，那就是思想的转变，什么转变呢？我们应该放弃，或者弱化保8，而将大量资源包括4万亿资金用于藏富于民，只有真正藏富于民才能创造利润，而创造利润本身是非常重要的环节。一个国家是否富强，并不是在于他的GDP有多大，我们都是搞错了。这些都是表面工夫，甚至我们说经济总量超过德国本身，根本不值得大量宣传，人家是多少人，你是多少人，地方比它大那么多，德国只是跟我们广东省一样大，我们有什么好讲的，那么这种都是做大做强的理念，而一个国家真正的富裕是来源于他的利润。所以我第三阶段结束告诉你，而中国取得亮丽耀眼的GDP，美国取得更好的利润。
　　我们09年应该有什么样的心态？我跟各位做一个提醒，我们的企业家只有个人的辛勤奋斗历程，我们普遍缺乏萧条的洗礼，而且中国改革开放30年不管怎么讲还是比较成功的，因此你们没有经历过真正意义上的大萧条。这就是各位长期保持乐观的原因，我就想拿各位的心态和香港的四的天王做一个比较，香港四大天王，包括李嘉诚、李兆基等，他们除了和你们一样有个人奋斗历程之外，他们还经历过各种形势的中小萧条，当然他们也没有经历这么大萧条，就凭这一点差别，就使得这四家上市公司，和我们有着本质的差别。我举一个例子，我们就以资本负债比例为例，就是借的钱除以净资产就叫做资本负债比例，我们资本上市公司的负债比例应该是100％到300％之间，而资产负债比率借了钱除了总干净，应该是50—75％之间。香港四大天王个子都很大，他们很多都是做地产的，他们应该是我国大型地产公司的几十倍，上百倍那么多，而且香港的法制建设也比较完善，信用体系也比较健全，个子比较大，处在法制化比较完善，信用体系健全的香港，他们有更好的理由，更好的实力借更多的献，我们个子这么小，法制化也不咋地，信用体系也不怎么样，你都敢借300％，他们借了多少呢？他们资本负债比率我们是100—300％，他们只有20％。而且不是平均20％，每一家都是20％，这个特别难能可贵。
　　除了这一点之外，请你还要注意，我想以李嘉诚为例，他在08年年底手中握有211个亿的现金，10％是现金保有，11％是国债现金保有，08年11月份左右李嘉诚宣布他所有对外投资全部停止，请你注意，低负债，高现金流，停止投资，是李嘉诚目前所采取的战略。那么你呢？你自己本身呢？今天中午吃饭时还有跟我说，郎教授我看到很多机会来了了，很多上市公司低估，我去捞一把，听起来讲的口沫横飞的，你想你都能看得懂，李嘉诚看不懂吗？而且他最近连续抛上海的物业，我不能说他做的是对的，可究竟他比你更老练，6月份又抛售了一个上海商铺，大概是折价2％卖掉，09年1月份，进入09年之后，他把上海市黄金城的商铺好像卖给了温州商人，都卖了，为什么？在真正冬天来临之前，套现，如果你们觉得现在日子难过，我告诉你，冬天还没有来，冬天什么时候来，要过了旧历年之后才慢慢进入冬天，现在只是秋天，如果秋天都扛不住了，那你就要小心，因为真正的冬天或没有来。
　　我曾经私下问过四大天王里面的一位，我说你这个人这一生有成就的哲学思想是什么？如果问你的话，你会怎么说？做大做强，世界五百强，把握机遇，创造时代这是你们讲的话，就是这种水平。那当我问他，我说你这一生成功的哲学是什么？他告诉我两个字，这两个字就是保守，保守是这个人成功的关键。所以我想替你翻译一下为什么保守这么重要，因为在我心目当中真正伟大的企业家不是胡润排行榜的第一名，会赚钱在顺境的时候会赚钱没有什么了不起，谁都会赚，最伟大的企业家是风险管理的高手是最伟大的企业家。所以这些人为什么这一生能够成功？是因为他保守所采取的风险管理战略做的非常好，因此经过两次大萧条以后，而能够不倒的人，就能够成为本地区，本行业的翘楚。所以别人是这么成功的，为什么他成功都是60、70岁，70、80岁，这需要非常长时间积累，你们这么年轻就想像李嘉诚一样，怎么可能呢。
　　保守这两个字我希望透过今天这个机会送给各位，你的心态一旦转成保守，你整个企业战略会有天翻地覆的改变，你需要等的是什么？你需要等的就是渡过两次大萧条，你就成功了。而这次大萧条将淘汰大部分在座各位企业家（掌声），如果你不小心的话，听了大家心里又不高兴了。
　　我又问他第二句话，我说你手下这么多公司，不可能每家公司都看，到底注重什么呢？他回答的是这样子，他最重视稳定的现金流，什么叫做稳定的现金流？按照我们对他的研究结果显示，他们透过两个方法做到的，而且四大天王一模一样，这一点我感到万分震惊，第一叫现金打底，第二叫做项目对冲，透过这两个办法达到稳定的现金流。
　　什么叫做现金打底呢？举一个例子。我以李兆基的地产公司为例，他是恒基兆业我把他公司过去20、30年资料做了分析，我发现恒基地产公司在过去五年是负现金流，也就是5年他的资金链是断裂的，但是他没有倒闭，请问各位如果你的资金链断裂的话，你能够支撑多长时间？而他为什么可以撑过五年，我分析的结果是他手上有两个资产非常有意思，一家叫做煤气，一家叫做租赁，这个煤气跟租赁的现金流都是稳定上升，所以虽然地产开发的现金流有5年是负的，可是当我把地产开发的现金流加上煤气的现金流，加上租赁的现金流，加在一起之后，过去20、30年没有一年是负的，统统是正的，这叫做现金流打底。
　　再以李嘉诚为例，他曾经上市了一家公司叫长江科技生命工程公司，很多媒体对他有批评，主要研究的是艾滋病药物，其实说实话连美国大药厂都研究不出来，我不是不给我们中国企业家信心，其实这个工作多难啊，当然这个想法是好的，这个风险太大了，姑且不论你这个能不能做到，当他做这个公司做之前，他筹到一笔款，他这个钱干什么用？他把这个钱没有直接投资在高风险的艾滋病药物研究上，他做了稳定现金流的有机肥料，危机肥料跟艾滋病有什么关系？毫无关系，为什么？这个思想就叫做现金流的打底。所以艾滋病药要不要做，我想他要做的，艾滋病药物研发必须寄托在有机肥料的稳定现金流之上，他才能降低他们的风险，这是他们的思维。所以所谓现金流打底本身就是创造稳定现金流第一个方法。
　　第二个方法就叫做项目的对冲，当我问他们的时候，我说你做投资怎么思考问题？如果问你们的话，你做投资在想什么，你们想的都是一样的，这笔投资能够赚多少钱，他们不是，他们这么说的，当他做一笔新投资的时刻，他首先所想的就是这一笔投资会亏多少钱，或者讲的更具体一点，如果把它给搞砸了，他会亏多少钱，怎么做评估呢？评估方法就是当你做的最差的情况之下，你知道你要赔多少钱之后，要想想你原先的项目有没有哪一个项目它的现金流是刚好对冲的，也就是新项目是这样，旧项目一定要有一个是这样子的，让这两个对冲掉，他才会去做，如果不能对冲的，那他就不会做，不管这个项目有多好。
　　我听了这样讲之后，我坦白讲我心里有一些怀疑，我听起来有一点悬乎，讲的很精确，很悬乎，我自己是不太相信的。所以我为了解释自己的怀疑，我就把四大天王他们公司里面项目按照行业来分，我看你们有没有对冲。我举一个例子，就是李嘉诚的何记黄埔，他有7个行业，有的是这样的，有的是这样的，我发现一个情况，就是有这样的，他们就一定有这样子的，虽然不一定是真正对称，可是看出这个方向，有这样的现金流，就一定能找到另外一个行业是刚好相反的，很有意思，由于你有这样的对冲，加起来除以2以后，会使得整个现金流波幅大幅缩小。所以以李嘉诚为例，这种对冲使得现金流的波幅缩小幅度高达10倍，郑吕同是比较差的，7倍，李兆基是12倍，郭炳湘是10倍，11倍左右，平均就是10倍。请你想想他们透过行业，或者项目的对冲，使得现金流的风险缩小了10倍，而且每一个天王都是这样子，这是最难得的。所以我做一个总结，这种注重稳定现金流的思想本身怎么做到的？第一靠现金流的打底，第二靠着项目的对冲，或者行业对冲，做到现金流的稳定。
　　其实他这种想法本身包括保守，包括稳定的现金流，所创造出来地意义是不一样的，请你想想他是保守，他所想到的是如何渡过难关，因此他的负债比例是低的，他的现金流比例是高的，同时非常谨慎的对待投资。而另外一个，就是注重