黄金投资知识培训-第4部分

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但随着改革开放的进程，《金银管理条例》受到很大的冲击，典型的表现在黄金的价格机制上。国内的固定价格制使国内金价长期低于国外金价，对于国内市场来说就是官价长期低于市场价，这样就出现了国家控制下的隐性黄金市场。从1982年9月国家恢复内销金首饰业务开始至1992年，隐性黄金市场主要是境内民采黄金私下买卖和境外走私黄金。据黄金管理部门估计，每年全国个体采金产量约为40万两，但国家收购上来的却很少，大部分被私下买卖。同时每年大陆人从深圳沙头角购入境内的黄金饰品量也十分可观。
到了1993年，在地方政府的支持和纵容下，终于掀起了一股黄金买卖潮，这极大的震撼了黄金统收专营的管理体制。原已存在的地下黄金交易半公开化的成为民营黄金市场。这是新中国成立以来首次对金银统收专营的管理体制的公开挑战，据估计约有30％的黄金流入自由贸易的民营市场。其中，最为突出代表是辽宁海域感王黄金市场。在感王黄金市场的推动下，全国出现了一股兴办民营黄金市场的风潮。
其矛盾集中体现在：
黄金已经从主要服务于外汇需要转为用于黄金首饰生产和销售，黄金饰品销售和市场化和黄金原材料的计划供应之间，国内矿产业的收购价和国际金价之间的差异以及国内首饰金价大大高于国际金价造成黄金私下交易和走私盛行。民营黄金市场的出现对国家对黄金统收专营的体制形成了极大的打击。
面对这种情况，政府一方面支持中国人民银行整顿和限制黄金产品市场，维护统收专营管理体制；另一方面则明确肯定了今后黄金市场化改革的取向，并采取了若干推动措施。①实现国内金价和国际金价接轨，变固定价格制为浮动价格制。②要求中国人民银行对《金银管理条例》提出修改意见。③要求中国人民着手中国黄金市场开放的方案设想，开始中国黄金市场建立的前期准备工作。
而从外部条件来说，实现改革、逐步放开黄金管理的条件也已日益成熟。特别是国家的外汇储备数量迅速增加，对黄金的依赖程度大大降低，黄金占外汇储备中的份额由1978年的60。7％下降到1997年的11。4％。
而直接推动黄金体制改革的主要因素则是国际金价下跌。自1997年开始，国际金价在3年内由每盎司380多美元下跌到250多美元，跌幅达到30％以上，国内金价也不得不大幅度下调。金价下跌带来的后果，一是国内黄金矿山经营风险加大，二是负责黄金专营的人民银行因为无法从差价中获利，经营困难，而国际国内金价存在的差距则是走私数量加大。尤其是中国人民银行每周一次到后来的每天一次公布金价，都无法解决国内外金价差距过大这个问题的唯一办法就是把金价变动的主动权交给市场。
为此国家在一些地区实行了放开回收管理，个体或小企业产品由定点企业代为收购并加工精练后再交给人民银行，在深圳试行国外黄金寄售试点等方法但是改革的步伐还是比较慢的。
黄金市场改革步伐不快的根本原因在于黄金实际上是在和外汇相联系的，所以在人民币没有实现完全自由兑换之前，黄金市场也不可能真正实现完全开放，由此决定了黄金市场的开放是一个过程，从开始启动到完全放开需要有很长的时间。
2001年，中国人民银行直接介入了上海黄金市场的筹备工作，确定成立上海黄金交易所，并由中国人民银行直接领导。2002年10月30日上海黄金交易所投入正式运行，使中国的黄金市场建设进入了崭新的一页。
上海黄金交易所投入运行后，中国人民银行逐渐取消了黄金收购配售业务，这标志者国家结束了对黄金的统收专营制度，建立起了黄金商品交易平台，并为建立黄金金融性交易平台创造了条件。
目前上海黄金交易所主要是满足矿山和首饰加工企业的需求，这是因为在中国，首饰消费仍旧是黄金需求中最主要的因素，占到总消费量的90％以上。同时也有越来越多的单位增加投资型交易，特别是商业银行成为交易所最活跃的会员之一。这点我们可以从T＋D交易的成交量日益增加上明显看出来。交易所的金价逐步向国际市场的金价靠拢，特别是在推出了夜间交易之后，与国际金价之间的差别日渐缩小。
除此之外，各大银行已经或即将开办各种类型的黄金投资业务，如买卖金条，代理上海黄金交易所黄金业务，工行、中行和建行的账面纸黄金交易，农行的黄金借贷，黄金抵押贷款，黄金项目融资等，目前已经有越来越多的投资者参与到黄金投资中，后面我们将做更具体详细的介绍。
随着国内经济的不断发展，人民生活水平日益提高，黄金消费市场也在不断扩大。首饰消费市场在原有的纯金市场得以保持的同时，在大城市中K金市场也得到迅速的发展。2005年，尽管金价上涨，黄金首饰销量仍旧增长。同时，用于投资的金币和金条销量也有大幅度的增加。而投资用的纸黄金也日益被更多的群众了解和接受。
预期不久之后，还会有更多的黄金投资品种向普通投资者开放，允许机构和个人持有和买卖黄金产品作为储蓄和投资的工具，同时还会开展部分黄金融资业务，以满足投资者和生产者、消费者的不同需求。
中国的黄金市场有着巨大的潜力。1997年，中国的黄金首饰消费达到过300万吨，2005年，黄金首饰制造用金239吨（包括小部分出口）。而目前黄金投资的需求则还很小，仅仅是开始。这是由于人民币尚未实现完全的自由兑换，国内黄金市场的开放也还要有一个过程。发展中国的黄金市场还有很多的事情要做：
（1）政策和法规还有待完善。目前开放中国黄金市场的方向虽然已经确定，但如何实现还有待具体化。在黄金的生产、销售、运输、管理、税收、进出口、结汇等各个环节上都还需要出台具体政策。
（2）逐步完善黄金投资市场，建立起便利、多样、畅通、有效的投资渠道。为个人和机构投资者提供投资途径。
（3）商业银行要在黄金投资中发挥更大的作用。各商业银行可以而且应该在黄金的代理经营、抵押贷款、交易结算、收售、租赁、保管等多方面开展业务。
（4）最要紧的是要改变投资观念，应当加强宣传，使更多的人懂得为什么和怎么样进行黄金投资，使其真正成为个人和机构的一个重要投资途径。
可以预见，在中国的大地上必将迎来一个黄金投资的热潮，这不仅对中国而且对世界的黄金市场都将产生深远的影响。由于中国人口众多，自古就有储藏黄金的传统，而在改革开放以后许多人已经正在富裕起来，中国的黄金市场必将在世界上占举足轻重的地位。目前印度是世界上第一大黄金消费国，最高年份达到过800吨。中国的黄金市场应能超过这个数字，因此需要极大的发展，需要有更多的有志于黄金事业的人投身于此，使中国的黄金市场真正繁荣昌盛。
二、上海黄金交易所
上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民银行总行组建，在国家工商行政管理局登记注册的，不以赢利为目的，实行自律性管理的法人。遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织黄金、白银、铂等贵金属交易。
交易所位于上海外滩中山东一路15号。2001年11月28日开始模拟试运行，2002年10月30日正式运营，目前是我国唯一从事黄金交易的交易所。
上海黄金交易所的只能是：提供黄金交易的场所、设施和相关的服务；制定并实施黄金交易所的业务规则，规范交易行为；组织、监督黄金、白银、铂等贵金属的交易、清算、交割和配送；设计交易合同，保证交易合同的履行；制定并实施风险管理制度，控制市场风险；生成合理价格，发布市场信息；监管会员交易业务，查处会员违反交易所有关规定的行为；监管指定交割仓库的黄金、白银、铂等贵金属业务；中国人民银行规定的其他职能。
交易所的会员必须是按照中华人民共和国有关法律，在中华人民共和国境内注册登记，并经中国人民银行核准从事黄金业务的金融机构，从事黄金、白银、铂等贵金属及其制品的生产、冶炼、加工、批发、进出口贸易的企业法人。
上海黄金交易所在交易中坚持公开、公平、公正的宗旨，标准黄金交易通过交易所的集中竞价方式进行，实行价格优先，时间优先撮合成交。在中国银行、中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行集中清算，在全国35个城市的47家指定仓库，对金锭和金条由交易所统一调运配送。非标准品种通过询价等方式进行，实行自主报价，协商成交，会员可自行选择通过现场或远程方式进行成交。
目前在上海黄金交易所由会员149家，交易所会员以其业务范围分为金融会员、综合类会员和自营会员，其中金融类20家、综合类119家、自营类10家。金融类会员可进行自营和代理业务及批准的其他业务，综合类会员可进行自营额代理业务，自营会员可进行自营业务。会员单位年产量约占全国的75％，用金量占全国的80％，冶炼能力占全国的90％。
交易所主要是性标准化撮合交易方式，交易的商品有黄金、白银和铂，黄金又AU99。95克、AU99。99克和AU50克三个现货实盘交易品和AU（t＋5）与延期交收两个现货保证金交易品种。黄金交易品种的标准重量为50克、100克、1千克、3千克、12。5千克的金条、金锭和法定金币。黄金交易的报价单位为人民币元/克保留两位小数，交易的最小单位为千克，最小提货量为六千克。
2005年，黄金交易量达到906吨，成交金额1069。8亿元。2006年上半年黄金交易量达到572。6吨，平均金价为152。67元/克，与国际金价的平均价差为0。32元/克。
上海黄金交易所对现货交易实行T＋0的清算速度办理资金清算，会员到指定仓库提取黄金时间为填写黄金提货申请单后3个工作日内。远期黄金交易在买卖双方成交后T＋X日（X为远期黄金交易的合约期限值）办理清算和交割的交易。
目前的交易时间为每周一至周五国家法定节假日除外的上午10：00…11：30，下午13：30…15：30。
黄金交易所的黄金为经交易所认证的、可提供标准金锭企业生产的、符合交易所金锭质量标准的黄金。
交易价格为上海交割地基准价。按成交金额征收万分之路的手续费。仓储费、运保费由交易所代收代付。
会员可在现场或通过通信网络的远程终端进行交易。
现货黄金交易前，买方会员必须在交易所指定的帐户全额存入相应的金额的人民币资金，卖方会员必须将需要售出的黄金按一定比例存入相应金额的人民币资金。
会员可在交易时间报出买价、卖价或双向价。交易所计算机自动撮和系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序，自动撮合交易。
交易完成后当日即从卖方保证金账户转入卖方保证金账户，第二天转入其专用账户。
买卖双方成交当日收市后，交易所为买卖双方进行货权转移，买方可自用选择提取黄金或次日后进行卖出交易。
现货黄金交易中，会员卖出黄金所得金额的90％可用本交易日内的交易。买入的黄金则必须在第二天方可用于交易。
非会员要参加黄金交易时，必须通过会员代理，只有金融类和综合类会员可接受客户委托，代理客户进行交易的活动，而个人黄金买卖业务则需要通过金融类会员代理。会员向代理客户收取保证金和不超过1。5％的手续费。
第四章　　黄金价格　

一、黄金价格的概述
我们通常说的黄金价格是指黄金在市场上的价格。此外还有黄金储备价格、国家间结算价格等，这里就不一一介绍了。
在黄金市场上，根据不同的需要，在不同的场合下使用不同的黄金价格。。例如，有不同货币的金价如美元价、日元价、欧元价：有不同时间的金价如现货价、期货价：有不同成色的金价、标准金价、非保准金价等，有不同市场的金价如伦敦金价、纽约金价，等等。标准的黄金价格往往是和成色、规格、交货时间、交货地点、货币种类等联系在一起的。
由于国际上最大量的黄金是以美元成交的，所以我们通常提到金价时，如布特殊指明，都是指的美元金价。美元金价的单位以“美元／盎司”表示。请注意：这里的盎司是金衡盎司（Troy　ounce；1盎司=31。1035克，用于普通物品的衡量），而不是常衡盎司（Avoirdupois　ounce；1盎司=28。35克，用于普通物品的衡量）。
我们同上所说的国际金价，主要是指国际的现货金价，（spot　price）；也就是以伦敦黄金市场（London　good　delivery）交易，在伦敦金银结算（london　bullion　clearing）进行结算的交易金价。包括伦敦定盘价（london　fixing）、纽约现货金价（New　york　spot　price）、环球金价（world　spot　price）等。
国际金价是大批发商在转帐时采用的纯金价格。纯金价格是根据金锭中所含纯金的多少来进算出来的，而与金锭的规格、纯度无关。例如，当国际金价为550美元/盎司时，如果一块400盎司金锭的含金量是995，它的价值就是550×400×995℅=218900美元。使用这个价格时通常交易的批量都比较大，例如伦敦黄金交易市场的做市商之间的标准成交量为5000…10000盎司纯金。如果成交数量小，又牵涉交货的成色、规格、时间、地点不同，则会在国际金价的基础上提供不同的报价。
伦敦定盘会是伦敦黄金交易中的5个做市商，也就是最重要的几个从事黄金贸易的银行在一起决定交易价格的会议，每天上下午个举行一次（参看第三章），由于其成交量大，对世界黄金价格的形成有着巨大的影响。通常在分析国际黄金价格变化时都以伦敦下午定盘价为基础。伦敦定盘价同时用美元、英镑和欧元报出。
环球金价是世界上各大黄金市场联合交易的金价。具体到某个市场的金价，例如，伦敦金价、纽约金价等，都是该金价的一个组成部分，只是开市交易的时间不同罢