巴菲特中国智慧+股神有道-第25部分
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但竞拍的时候，毕竟没有出名作秀的动机；暴发户，如果这是一个暴发户，那也是历史久远的暴发户了——早在十几年前，段永平就是亿万富翁了；把取之于中国的财富赠予外邦？这62万美元也都是捐给了慈善基金，按段永平自己的说法，收钱的机构离他家开车只有几十分钟，怎么算是外邦呢？穷人和罪犯在贫困面前都是平等的，难道因为他们的国籍和肤色不同，就可以剥夺被救助的机会吗？这些是世人都容易理解的地方。
天价午餐背后鲜为人知的原因，若非段永平本人道出来，世人恐怕是想不到的。花这么多钱吃顿饭，是为了向本书的主人公——沃伦？巴菲特道谢。在接受《中国企业家》杂志采访时，段永平说到：“我又不是把跟巴菲特吃饭这事当成生意。我就是想给他老人家捧个场，告诉世人他的东西确实有价值。他不是缺这个钱，我也不是为了吃这顿饭，不是像有些人想象的我为了去他那儿讨一个秘方、锦囊妙计，哪天掏出来一看，就能发大财。这都是胡扯。我就是觉得好玩。Justforfun。”
段永平的确需要感谢巴菲特，因为他个人所有的财产中，有九成以上都在他来到美国之后，在美国的股票市场上进行投资赚来的。而指导他赚钱的，正是巴菲特的投资理念。
2传说中的MRDUAN
提起MRDUAN，中国人可能会觉得比较陌生，但在美国，这是一个各路证券投资者追捧的热门人物。在中国，他的名字则是段永平。尽管从出道以来，他个人一直保持低调的作风，尽管已经退出企业经营的第一线多年，但这个名字对于关心财经事件的中国人而言，依然是如雷贯耳。比他本人名气更大的则是“小霸王”、“步步高”这两个品牌。作为改革开放后成长起来的企业家，他在短短的5年之内让两大品牌响彻大江南北，并凭此积累了亿万阳光财富。这些故事，迄今为止仍令人叹服不已。
不过，“小霸王”、“步步高”给段永平带来的财富，比起MRDUAN在美国投资股票所赚下的钱，简直不值得一提。那么MRDUAN在美国到底取得了怎样的辉煌业绩呢？20世纪末和21世纪初的这十年中，对于中国人乃至于全世界的人们而言，最重要、最令人幸福的一件事情莫过于互联网的崛起。对于全世界，尤其是美国的投资者而言，最痛苦的一件事情莫过于互联网投资泡沫的破灭。
一年内，纳斯达克从5048点的高峰直线下跌到2000点，互联网企业哀鸿遍地，大多数的股价从最高点下跌了80％多，中国概念股搜狐、网易等也未能幸免，网易股价跌到不足一美元。追高的投资者损失惨重，被套住的股民懊恼不已，侥幸逃脱的暗自心惊，几乎所有人都对互联网企业避而远之。MRDUAN就是在这个时候，买入了200万股网易股票。随后，网易股票神奇地开始反弹，一路飙升，经过四次拆股，网易股价增长到了现在的20美元，复权后达到了近100美元。更令人称奇地是，他面对着蹿升的股票，几十倍的利润居然无动于衷，一直把200万股持有到了现在。这一笔交易，给这位中国人带来了1亿多美元的巨额收益。
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◎第六章巴菲特的中国式智慧（24）
如果说，投资网易成功是MRDUAN碰巧撞大运搭上了互联网这趟高速列车，接下来这宗对传统企业的成功投资，又如何解释呢？
UHAL是一家主营业务为拖车租赁的美国公司，在美国各州和加拿大开设了很多分店，是拖车租赁行业内最大规模的公司之一，占据了很大的市场份额。为了进一步壮大，UHAL公司举债大力扩张，并进行多元化经营，成立了专门经营保险业务的子公司。但是，欲速则不达，UHAL的这家子公司进入了高风险的风投领域，给UHAL带来每年1亿多美元的损失；扩张速度过快导致其负债急升，而短期负债过多使UHAL公司面临严重的流动性危机。2003年6月，UHAL进入了破产保护程序。破产的巨大风险，使UHAL的股价从几十美元下跌到不足4美元。同样令周围人不可思议的是，就在此前后，段永平以每股35美元左右的价格大举吃进UHAL股票。
UHAL最初是由朋友介绍给段永平的，但是段永平并没有轻信朋友的推荐，而是自己花费了很多精力进行了调研。段永平请来会计师对公司财务报告进行了详细研究，确保业绩没有造假夸大。通过财务报告分析，他发现UHAL股票每股净资产有50多美元，即使净资产打5折，还有25美元。对于公司可能面临的破产风险，他没有退缩不前，而是请来律师进行了充分咨询，把风险控制到最低程度。除去这些，段永平还对UHAL进行了深入市场调研。他不仅打电话到UHAL了解公司的客户服务，还跑到UHAL的多处分店亲身打听与感受公司的业务与服务。通过调研，他发现尽管处在财务困境中，但是UHAL的核心业务仍然运营良好，在市场上有强大的竞争力和稳定的销售收入，并且现金流持续充足。只要UHAL敢于抛弃持续亏损的保险子公司，退出高风险的风险投资领域，同时出售部分商业地产，获得现金收入，公司的短期债务能够得到及时偿还，财务数据也马上能够得到改善。段永平做出了结论：目前的股价下跌是信息不对称下，市场的一次恐慌性杀跌。这家公司价值被市场严重低估。他花了半年时间去调查研究，发现这是个被人当蟾蜍卖掉的王子。
而就在段永平买入之后，2004年初，UHAL解除破产保护，其后股价一路上扬，2006年一度冲过百元关口，现在稳定在80多美元之上。当初低价买进的股票，段永平至今仍然持有三分之二，投资收益超过了8000万美元。
对网易和UHAL投资的成功，为段永平赢得了巨大的声誉。
3赚巴菲特赚不到的钱
从步步高功成身退后，段永平移居美国与妻子团聚，初来乍到，除了陪孩子外无事可做。闲不住的段永平想到了做职业投资者，但是从来没有接触过股票投资不免让他有些心虚，不敢冒然入市。刚开始，段永平看的是那种技术分析的书，K线图，技术指标，预测涨跌，看不懂。一个偶然的机会，段永平发现了巴菲特的书，接触了巴菲特简单却又最有价值的投资理念。“买一家公司的股票就等于在买这家公司，买它的一部分或者全部”，“投资你看得懂的、被市场低估的公司”，巴菲特的理念让段永平恍然大悟，原来投资并不如想象的复杂，遵循价值投资的理念就可以在变化多端的股市中取胜。段永平信心十足地决定进入股市，而他选择的第一个投资对象就是当时年度亏损23亿，股价狂跌到1美元而且官司缠身的网易。
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◎第六章巴菲特的中国式智慧（25）
2002年春季的一天，正在美国的段永平突然接到网易公司总裁丁磊的电话，向其请教游戏营销的策略。当时，网易公司正在集中力量研发网络游戏《大话西游2》，但是如何成功地把《大话西游2》推向市场，丁磊心中没谱。翻看着自己的名片簿，段永平的名字映入丁磊的眼帘，小霸王游戏机火爆全国，段永平高超的营销手段是重要原因。在与丁磊一番长谈后，段永平敏锐地感觉到《大话西游2》将会受到市场的热捧，虽然不能确切预测这将给网易公司带来多大的收益，但是小霸王游戏机当年的经营业绩让段永平相信这将是数以亿计的巨大收益。丁磊本人也给段永平留下了踏实、能干的深刻印象。段永平对网易的兴趣一下上来了，他马上找来网易的财务报告，发现网易的股价只有08美元，而每股却有2美元多的现金。虽然2001年度网易亏损近3000万美元，但是网络游戏和短信业务的推出将使网易扭亏为盈。用巴菲特的理论分析，网易股票被严重低估，此时是一个非常好的买入网易的机会。但是段永平并没有立刻买入，因为当时网易正面临一桩诉讼。如果被判败诉，网易不仅要赔偿，还有摘牌的危险。牢记巴菲特安全第一的原则，段永平找律师对网易的诉讼进行了咨询，发现网易败诉的可能性很小，而且即使败诉，面临巨额赔偿的概率也很小，至于摘牌，那几乎是不可能。在做完所有这些功课后，段永平确信投资网易是风险极小、收益很高的策略，决定大干一场，不仅投入自己所有的100多万美元，而且还借款几十万美元，买入200万股网易股票。接下来他要做的就是不断跟踪了解网易的经营情况，耐心持有。如他所料，网易业绩大幅增长，股价也一路上涨到100美元，当年的投入增值了100多倍，段永平获得了1亿多美元的盈利。巴菲特价值投资的理念让段永平初尝胜果。
这一看似神话的背后，是段永平再一次成功实践了巴菲特的投资理念——细心调研，买入价值低估的股票，长期持有。
股市上没有常胜将军，段永平也有过投资失败的经历，鲜选（Freshchoice）公司就是一例。鲜选是一家在纳斯达克上市的餐饮公司，在其发展的顶峰期间，它在加州、华盛顿州和得州一共有58家连锁店，尤其是在加州，市场影响力很大。2003年春季的时候，段永平开始接触这家公司，尽管当时这家公司的经营情况呈现下降的趋势，股价也一直下跌，而且债务比例也很大，但是段永平通过调研了解到，公司每股有06美元左右的现金流，而股价才15美元，两年多的时间就能收回成本了，于是他大胆地在半年时间内陆续买入104万股鲜选的股票，持有公司27％的股票，成为公司的最大股东。这笔投资，段永平主要的目的并不是要获得很高回报，他有另外一个更重要的目的：成为公司的董事，深入了解美国公司是如何运作的。尽管他是一个成功的企业家，但是中国和美国在企业管理和运营上毕竟相差很大。
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◎第六章巴菲特的中国式智慧（26）
面对着经营情况的下滑，鲜选公司董事会做出了一系列挽救措施：加大市场扩张速度，给产品涨价。而这些措施，在当时的情况下无异于自杀。熟悉产品营销的段永平非常清楚这一点，他努力想改变董事会的决定。但是，语言沟通的障碍让段永平不能清楚地向其他董事阐明自己的观点，其他董事也不了解段永平在产品营销方面的丰富经验，而且有些措施是段永平成为董事前就已经决定了的。最终，段永平的努力没有成功。加快扩张让公司债务更为沉重，产品涨价使收入不断下滑，现金流从正急速转变为负。最后的结果是，公司破产，被纳斯纳克摘牌，段永平的投资也损失惨重。但是这次失败也让段永平认识到：公司投资价值不仅与管理层的素质密切相关，而且也受到董事会决策能力的影响。在做价值投资时，要全面地了解一个企业，不仅要了解它的管理层，而且要清楚董事的背景以及他们的决策风格。
成为投资公司的董事，这是巴菲特投资理念的重要部分。通过近距离观察与介入公司决策管理，投资者能够及时了解公司运营状况，并提出改善措施，把风险控制到最小。鲜选公司董事的经历是段永平对巴菲特投资理念的一次实践。表面上看是失败了，但是其中的经验和教训为段永平日后更大的成功提供了不少帮助。
段永平认为自己的投资风格跟巴菲特是一模一样的，就是投资自己懂的企业。巴菲特懂的企业跟他自己的生长环境、理解的东西有很大关系，所以他搞懂什么就投什么。段永平并不把自己的投资局限在IT行业。“我最近有一个比较有意思的投资是投了美国一家公司，这个跟IT一点关系都没有，IT也取代不了它。哪一天我们搬个家，把家往网上一放家就搬了，那这家公司就完蛋了，我就没有机会了。这还是一个朋友推荐给我的，是一个美国的教授，当然也是中国人。后来我发现这个东西真的是有投资的价值，大家都一起去投。”
“我投资的是企业不是行业，我投资跟巴菲特是一样的投法，其实并没有差异。他也是要如何把事情做对，我投的东西可能跟他投的不一样。他投什么我就投什么也不行，比如他投保险公司，因为我没有办法鉴别哪家保险公司是好的保险公司，哪家保险公司是不好的保险公司，我没有办法鉴别就不能投。这方面他是非常强的，他的投资里头保险公司占了非常大的比例，就是因为他对保险公司特别了解。我可能对游戏特别了解，所以我在游戏行业里就有一点投资。当然有些其他行业，我能够了解、搞清楚，我认为这家公司有足够的投资价值我就投了。其实我根本不太关心巴菲特投了什么股票，因为他投资的东西往往可能是我不懂的。”
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◎第六章巴菲特的中国式智慧（27）
4终究离不开内幕消息
大多数股民喜欢利用内幕消息炒股，因为如果消息确切的话，股价往往会一飞冲天。但是事实是股民们得到的内幕消息绝大部分是不真实的，或者是庄家故意传播出来诱骗股民高位接货的。投资内部消息股往往不仅会没有收益，反尔会掉入陷阱，被深深套牢。因此，不利用内幕消息炒股是股票市场上的一条铁律。但是段永平却宣称：“真正的投资者都是有内幕消息的。”是他神通广大，总是能够从企业、证券机构获得真实的内幕消息么？当然不是，段永平指的内幕消息是指真正的投资者能够深入了解企业，把握好企业三年以后的发展状况，这种对企业的熟悉是企业管理者都不一定了解的。唯一一只买入的中国A股深万科，段永平就是靠“内幕消息”决策的。
几年前的一天，一位朋友热情地给段永平推荐了万科，介绍说它是中国最好的房地产企业之一，而且发展前景远大。在对万科公司的财务报告进行了仔细分析后，段永平认识到万科公司的基本面非常不错，和目前的股价相比，存在价值
