股市的逻辑-网络完整版-第3部分
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（17）『熊市中期，你应该与大众相同，切忌盲目入场。』
熊市中期在犹豫中度过。这个时候，虽然情感上难以接受，但熊市已经确立。股民成为惊弓之鸟，股票市场稍有风吹草动，就会触发”恐慌性抛售”，一方面市场上利空消息频频传出，持币的人退缩不前，还在观望。另一方面更多的人却急于抛售，好像股票是烫手的山芋。这个时候，股价急速下跌。手中拿着的股票不要说涨，只要跌得少都是值得高兴的事情。越来越多人开始看空，急切抛售，于是股价越跌越急，一发不可收拾。经过一轮疯狂的抛售和股价急跌以后，投资者会觉得跌势有点过分。因为上市公司以及经济环境的现状尚未达到如此悲观的地步，于是市场会出现次较大的回升和反弹，股市进入拉锯的阶段。这种相持可能维持几个星期或者几个月，如2008年3月到2008年5月，大盘在3000点到3700点区域内的相持，和2008年6月末到2008年8月初，大盘在2600点附近的相持。熊市的中期，尽管多空双方常常会产生严重的分歧，但大多数的人是看空的，市场行情的发展仍然不容乐观的，股指继续下行。于是，在牛市的中期，大盘在多空双方的对峙中，犹豫着往下跌，跌两步，反弹一步，再跌两步，再反弹一步。大盘就这样不断滑向深渊。这个时候，你应该选择与大多数人相同的观点，因为熊市还将延续，此时切忌盲目入场。
（18）『熊市末期，你应该与多数人相反，用心选股，积极介入，即使看空也不要做空，静待牛市的到来。』
熊市末期是令人绝望。在熊市中期的时候，所有的反弹和企图上涨的力量都被空军部队给击溃，而且经济形势和上市公司的前景趋于恶化，企业业绩下降严重，财务上出现各种困难，很多关于上市公司破产或ST的消息开始出现。利空消息密集出现且被无限放大，给投资者信心造成巨大打击，几乎所有人都深陷绝望。这时整个股票市场弥漫着悲观气氛，股价的反弹毫无力度，下跌的幅度比反弹的幅度要多得多，所有人都一致认为股市还将下跌。有时候股价下跌的趋势虽然没有加剧，但投资者的信心却已严重摧毁，所有人都会认为下跌是正常的，上涨反而是不正常的。由于质量较差的股票已经在熊市前期和熊市末期下跌很多，再跌的可能性已不大，所以这段时间下跌的股票往往集中在业绩一向良好的蓝筹股和优质股上，出现通常大家所说的优质股被错杀的情况，同时大盘指数有可能出现加速下滑完成最后一跌。如2008年熊市最后的那个月，9月25日到10月28日，大盘从2333。28点下跌到1664。93点，17个交易日内跌去30％。其实，这一阶段刚好与牛市初期相连，有远见和理智的投资者会认为这是最佳的吸纳机会，这时他们开始购入低价优质股，静等大市回升获得丰厚回报。这是黎明前最黑暗的时候，最差的情况即将过去，好日子快要到来。在大多数人绝望、还在纷纷卖出股票或看空后市的熊市末期，你的做法要与多数人相反，应用心选股，积极介入，即使看空也不要空，静待牛市的到来。
要在熊市的初期和末期做与众不同的少数，在熊市的中期做与大众相同的多数，这样可以避免最大的损失，同时还能抓住下一波即将到来的牛市。
（19）『独自去偷欢』
多头是看好股市而买入股票的人，空头是看淡股市而卖出股票的人。
多头是持股者，空头是持币者。
多头在股市的围城里，空头在股市的围城外。
牛市的时候，在围城外的空头想进去，但里面的多头却不想出来。于是城外的钱越来越少，城里的股票价格却越来越高。终有一天，城外会没钱的，牛市也就走到了尽头。你此时，所需要做的就是在众人都陷入疯狂的时候，爬到城墙上看看城外还有没有拿着钱的人，如果看不到，就自己跳出来。先跳出来的是智士，后跳出来的是壮士，在里面的是烈士。要做智士，不要做壮士，更不要做烈士。
牛市就是一个空头不断地变成多头的过程，当市场上所有人都成为多头，手中拿的是股票的时候，牛市也就结束了。
熊市的时候，在围城里的多头想出来，但外面的空头却不想进去。于是围城外的钱越来越多，围城里的股票价格却越来越低。终有一天，城里能出来的人都出来了，想出来而出不来的人都成为了烈士，他们手中拿着深深套牢的股票，悲观绝望。这一天到来的时候，城外全是钱，城里全是价格低得无法想象的股票。你此刻，所需要做的就是在众人都为能逃出来而暗自庆幸的时候，走到城门口看看城里是不是只剩下为数不多的还在苟延残喘的人，和一堆放在他们身边，被他们在牛市中高价买来现在却想低价贱卖的股票。如果是这样，就自己冲进去。先冲进去的是智士，后冲进去的是壮士，左思量右考虑最后才冲进去的人会成为烈士。要做智士，不要做壮士，更不要做烈士。
熊市就是一个多头不断地变成空头的过程，当市场上所有人都成为空头，手中拿着的或者是钱，或者是被套牢的、价格低廉的、打死也不卖的股票时，熊市也就结束了。
牛市在绝望中产生，犹豫中发展，欢乐中死亡，当所有人欢乐的时候，我独绝望。
熊市在欢乐中产生，犹豫中发展，绝望中死亡，当所有人绝望的时候，我独欢乐。
要做就做一个股市中的独行侠，拥有自己的判断，做只挣大钱的少数。
当所有人欢乐的时候，看到危机，抢先卖出，独自享受劫后余生的快乐；当所有人绝望的时候，看到生机，抢先进场，独自享受股票上涨的喜悦。要的就是这种感觉。
独自去偷欢，这就是逆向思考的股市逻辑。
（20）次贷危机中的巴菲特
2007年2月13日，美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。美国次贷危机开始显现。
2007年8月3日，贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态，欧美股市全线暴跌。
2007年10月24日，受次贷危机影响，全球顶级券商美林公布07年第三季度亏损79亿美元，此前的一天日本最大的券商野村证券也宣布当季亏损6。2亿美元。
2007年12月4日，投资巨头巴菲特开始购入21亿美元得克萨斯公用事业公司TXU发行的垃圾债券。
2007年12月12日，美国、加拿大、欧洲、英国和瑞士五大央行宣布联手救市，包括短期标售、互换外汇等。
2008年1月22日，美联储紧急降息75个基点，至3。50％，这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。
2008年2月12日，美国六大抵押贷款银行为防范止赎的发生，宣布”救生索”计划，巴菲特愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险。
2008年4月8日，国际货币基金组织IMF称全球次贷亏损一万亿美元。
2008年7月12日，美国最大汽车厂商通用汽车股价跌至50年来最低，通用公司隐现破产危机。
2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产保护，更加严重的金融危机来临。
2008年9月29日，美国众议院否决七千亿美元的救市方案，美股急剧下挫，道指暴泻777点，是历来最大的点数跌幅，单日跌幅高达7％，亦是1987年环球股灾以来最大的跌幅。市场信心薄弱，道指不断沉底，10000点的关口岌岌可危。
2008年10月1日，巴菲特在接受采访时表示：”现在的股价都显得十分合理。当其他人都感到害怕的时候，投资机会就已经到来。” 这对于众多深陷金融危机中，莫衷一是的投资者来说无疑是黑暗中的曙光。
2008年10月8日，各大央行同时行动，对金融市场的动荡作出明确的回应，接连宣布降息。
2009年1月16日，欧洲央行再度降息至历史低点。
2009年2月28号，巴菲特给他所领导的公司的股东们发去了一年一度的信件，在这封信中承认：”2008 年我做了一些愚蠢的投资。我至少犯了一个重大错误，还有一些错误不那么严重，但也造成了不良后果。稍后我会更详细谈及此事。此外，我还犯了一些疏忽大意的错，当新情况出现时，我本应三思自己的想法、然后迅速采取行动，但我却只知道咬着大拇指发愣。”他还承认，在去年国际油价接近最高点时大量买进美国康菲石油公司股票，是一次明显的投资失败。
2009年3月6日，美国道琼斯工业股票平均价格指数收于6470。11点，创下1997年4月以来的12年最低收盘水平。
2009年6月1日，通用公司破产。
2009年12月29日，美股创出10580。33点的2009年最高点。
至此，次贷危机似已过去。
在上面的次贷金融危机时间表中，我们可以看到被称为股神的巴菲特一共出现了四次身影。第一次，2007年12月4日购入21亿美元得克萨斯公用事业公司垃圾债券；2008年2月12日，愿意为800亿美元美国市政债券提供再保险；2008年10月1日，巴菲特认为股价已合理；2009年2月28号，巴菲特在给股东的信中承认他也错了。当世界经济还处于深刻危机的时候，巴菲特的言行如此前后矛盾，难怪有人说”千万别信巴菲特”。
为什么众人对巴菲特的言行如此关注，他究竟有什么神奇之处呢？
（21）巴菲特：神一样的人物
做一件好事很容易，但一辈子只做好事很难。
一次投资正确很容易，但年年投资回报率都跑赢大势很难。
巴菲特就是一位几乎年年都跑赢美股指数的投资高手。1965年—2008年的44年间，“股神”沃伦&；#8226；巴菲特麾下的投资旗舰伯克希尔公司每股净资产，从 19 美元上升到了 70530 美元，年均增长率为 20。3％，累计增长371111％；同期美国股票指数——标准普尔500指数成分公司的年均增长率为8。7％，累计增长幅度为3887％。巴菲特的投资远远跑赢美国股市指数。而同期大多数的投资公司，其业绩水平是跑输标准普尔指数的。根据特威迪…布朗的权威报告显示“标准普尔指数在截至1997年12月31日的16年里表现优于91％的股票投资公司”。巴菲特的业绩在44年里远远超过标准普尔指数，而且几乎年年如此，要做到这一点很难。
1930年8月30日，沃伦&；#8226；巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市的一个股票经纪人世家，其父霍华德。巴菲特是一个股票经纪人。沃伦&；#8226；巴菲特从小就极具投资意识，他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。他满脑子都是挣钱的想法，五岁时就在家中摆地摊兜售口香糖。当大多数孩子都还对商业一无所知时，沃伦就从他的父亲手里搞到成卷的股票行情机纸带，他把它们铺在地上，用父亲的标准普尔指数来解决这些报价符号。
巴菲特十周岁时，按照家里的惯例，老爸答应带他去东海岸的大城市纽约旅行一次，让从小长在美国中部的小孩长长见识。这是巴菲特从小梦寐以求的大事情，他告诉老爸，要去看三个地方：一是爱集邮的他想看看著名的斯科特邮票公司，在第47大街；二是最喜欢小火车玩具的想去看看莱昂纳尔火车模型公司，在27大街；三是经常到证券公司的他想看看最其名的全球最大的股票交易所——纽约股票交易所。
老爸满足了他的三个愿望，还顺便带他拜访了著名的美国证券公司高盛。在进入那座城堡似的大厦的镀金大门时，小巴菲特见到了当时高盛的老大西德尼&；#8226；温伯格。巴菲特的老爸只不过是美国中部40万人小城奥巴哈的一个小股票经纪人，也是第一次见到行业里的老大。可能是有缘，温伯格一见巴菲特就喜欢，接见了他们，还聊了半个小时。通过交谈，小巴菲特得知了温伯格的传奇经历：他原来只是一个美国移民，一开始在高盛打杂，搞卫生，扫垃圾，倒痰盂，后来一步步奋斗成为公司的老大。最后，小巴菲特和老爸要告别出去的时候，温伯格拥抱他时问了一句：小巴菲特，你最看好哪只股票？这位最大证券公司的大老板只是顺便问一下10岁的小孩，也许他一转眼就忘了这件事，但巴菲特回忆说：“但是我一辈子都会记得。”而正是这句不经意的问话开启了巴菲特的传奇一生。
1941年，刚刚跨入11周岁，巴菲特便跃身股海，购买了平生第一张股票。他在每股38美元的价位果断地买进了三股城市设施优先股股票，还给姐姐多丽丝也买了三股。多丽丝后来回忆道：“我认为他很清楚自己都在干些什么。这孩子简直生活在数字之中。”然而，城市设施股的价格跌到了27美元。
