操盘建议--全球顶尖交易员的成功实践-第14部分
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“我买不起交易席位，因为这几年累积的资金并不多。席位的价格是30000英镑，我手头上只有25000英镑，而且我需要这笔资金当作交易资本。可是，我与先前的公司达成一项协议，我根据较低的费率帮他们从事经纪工作，低价换取他们的一个席位。这个安排可以说皆大欢喜：他们可以通过好价钱帮客户执行交易，也把我当作一项产品，我则同时进行两方面的工作。”
“1985年，在很自然的情况下，我成立凯特集团，没有什么特殊的计划，对于将来也没有特别打算。现在，我们有100多位交易员，成绩相当不错。每隔一段期间，招募一位交易员，他做得不错，于是我们又招募一位交易员，他的绩效也不错，如此逐步发展。”
“最初，我从事造市的活动不断提供双向的报价。进行价差交易的时候，你同时买进与放空，想办法这里赚一点，那里赚一点。假定行情是1～2，我们尝试提供更好的报价，多赚个500美元或1000美元，通过造市活动协助客户出场，另外自己也赚一点。如果每笔交易赚500美元，20笔交易就是10000美元。”
“现在的债券价差交易，三个月到期一次的契约，交易可能集中在一个星期之内，其它的时间就必须另外想办法这是属于长期利率的部分。对于短期利率，你可以每天进行价差交易。由于利率很长一段期间没有大幅走高，价格波动率经常集中在较长期的部分。”
“除了价差交易之外，我们只做部位交易。当我最初从事价差交易的期间，美国利率高达14％，所以行情波动非常剧烈。现在，市场已经不再有这种程度的波动。我想情况可能会改变，若是如此，我会回到短期利率的市场。可是，就目前而言，较长期交易的获利还是高于损失。”
“在典型的交易日里，造市活动必须提供双向的报价，不断买进与卖出，同时也通过造市活动累积部位。我们始终提供人们进场与出场的机会，但实际上也希望建立某种部位。提供市场流动性，我们可以创造获利。我的获利当中，大约有50％到60％是来自于‘6买进／8卖出’或‘8买进／9卖出’，这也让我有机会建立真正想要的部位。另外，如果判断错误，损失也不会太严重，因为整个过程中已经累积不错的利润。所以，即使看好行情，我也可能站在卖方，但一是长期的布局，一是短期的情况。”
如果一位造市商也希望建立部位，往往相当困难。如果某位造市者希望做多德国长期公债，因为他认为价格将上扬，但只要有人希望买进德国长期公债，他也必须卖出。因为只要有人询价，造市者就必须提供买进与卖出的双向报价，而且无法事先知道询价者究竟想买进还是卖出。询价者可能不接受某位造市者的报价，另外寻找更好的价格，但只要询价者决定交易，造市者有义务根据报价进行交易。
你很棒，因为你热爱交易
你热爱交易，因为你很棒
不论在普遍的行业还是特定的交易领域内，凯特都展现出成功所需要的特质。投入、毅力与自律精神都属于第二天性。具备这些特质的必要条件是对于工作的热爱。对于所作所为，凯特都充满活力与热忱。他相信自己可以达成目标。在这种情况下，很难不具备热忱。事实上，凯特不认为自己是在“工作”。
凯特的热忱涉及两个层面：工作内容与就业形态。很多人不喜欢他们所做的工作，因为他们不是自己当老板，不是勤奋工作的直接受益者。对于凯特而言，两者相互配合，但不是因为他很幸运，而是经过审慎安排。乔治·萧伯纳曾经说过：“必须谨慎取得你喜欢取得的，否则将被迫喜欢你所取得的。”克里斯托夫·莫里也有类似的说法：“只有一种成功按照自己的方法度过人生。”
“现在，我专门从事长期利率的交易，包括：十年期债券、英国公债与德国公债。这是目前最有趣的市场，最可能发生大行情。我到这里不是为了谋取生计，而是为了赚钱，享受工作。”
“那种单独承受一切的感觉，让我觉得兴奋你是自己的老板，掌握自己的命运，完全取决于自己。交易实际上很单纯，结果不是赚钱，就是不赚钱。我不需依赖别人。当你帮其他人工作时，如果赚钱，别人给你红利，如果赔钱，你领薪水。自己当老板，我就是绩效的衡量标准，我就代表自己的价值，不多也不少。”
“如果我明天想休息打高尔夫球，我就能够办到，这就是交易生涯的妙处。而且，没有人知道明天将发生什么。其他的人呢？不论专业人士还是一般受薪阶级，几乎每天都是例行公事。每天都处理一些琐碎杂事，你走进办公室，愉悦就从窗口离开。”
戴维认为自己与其他交易员都是异类，他们不希望在大楼的第50层工作，几乎知道退休的时候可以领多少薪水……。
“就像任何专业领域内的名流一样，律师每年的收入可能是七位数，顶尖交易员的收入也很高。虽然我怀疑律师行业是否像交易一样有趣。没错，其中涉及压力，但也没有压力。压力是由紧张造成的，紧张消失之后，压力就不存在。你可以建立庞大的部位而制造压力，然后你开始担心香港或东京当天晚上将发生什么。举例来说，如果其他交易员持有我目前的部位，他们恐怕彻夜难眠，觉得非常不自在，但我一点问题也没有。如果一个部位让我觉得不自在，我就会再三琢磨。如果我觉得很轻松，就不在乎任何可能的发展。我知道自己的想法，至于判断是否正确，那我就不知道了。惟有时间才能决定。这一切完全都在我能够处理的范围内。今天晚上，我准备与一位肉类进口商出去，他不知道我放空英国股价指数而做多英国公债，他也根本不想知道。”
虽然充满热忱，但凯特也能够“切断”，他认为这种“及时停手”的能力很重要。那些热爱工作的人经常会过度沉迷，最后耗尽心力。让自己的心智与身体得到合理的休息，才能避开危险的状况。可是，必须谨慎，交易员也可能不喜欢自己的工作内容或就业形态，他们可能说服自己暂时停止，但实际上是为了避开自己厌恶的东西。
“每天交易的过程中，一位优秀交易员必须能够‘及时停手’。如果你勉强留在场内交易，其他的人可能趁虚而入。他们并不是故意如此，纯粹是潜意识的行为。由于交易不顺利，你自然就认为其他交易员都与你作对。另外，为了让心智获得休息，你也需要暂时停止。我想，这样才能够成为更好的交易员。即使是贝比·罗斯和狄马乔也不会永远只想着棒球和板球。”
充分发挥运气，掌握获利机会
顶尖交易员会充分发挥自己的运气。如果建立一笔理想的交易，他们不会轻易放弃。这可能意味着你在强劲的行情中买进。他们会让获利继续发展，非常自信地加足马力。
“我记得一个重要的日子，1987年‘黑色星期一’的大崩盘。这是一个非常美好的早上。我原本打算回家，不想继续留在那里闲逛。然后，我的一位经纪人犯了错误，与清算所之间产生争执，金额高达78万美元。就是因为我在那里闲逛，才看到整个过程。现在，10点之前的美妙日子转变为最倒楣的一天，因为我必须对整个事件负责。所以，‘美妙时光’在几个小时之后演变为‘老天！不要！’。最后总算摆平了，非常幸运我还能够在这里说这段故事。这段经验让我对于经纪行业产生截然不同的看法。虽然我还是慢慢扳回来，但你应该了解我为什么对于经纪业务不再热衷。”
“早上10点之前，我的交易非常顺利，每笔交易的发展都刚好正确。在当时的恶劣状况下，我是少数能够进场交易的人。这并不是因为我有什么特殊能耐而预知情况的发展，只是我刚好在这个疯狂的情况中判断正确。类似的情况也发生在1994年，市场出现重大的行情，但当时的市场已经相当成熟，所以我有机会进场建立庞大的仓位，而且顺利出场，那几天的收获极佳。”
“在这些大行情中，某些交易员的运气不佳。我想，在某种程度内，问题是‘你必须创造自己的运气’。如果你在行情的底部附近进场，经常很容易就结束仓位。如果德国公债下跌到47的低点，我在50买进，大多数的人可能在52出场，抱着抢短线的心理。请注意，你能够在50买进，这完全是运气。所以，你必须充分挥发自己的运气，价格可能由50上涨到60或70，最后可能在80出场。这就是所谓的发挥运气，也是顶尖交易员与一般交易员的差别。如果你很幸运建立一个好部位，就必须让它充分发挥，榨取可能的每一分钱。当然，你不能坐着等运气，还必须培养感觉，知道随后的可能发展”。
“你不会站在一列加足马力的火车前面。当然，如果一笔交易已经动能不足，挡在它前面倒没有什么问题。但如果它加足马力前进，你应该跳上去，拱一段顺风车。可是，火车不会永远前进，最后会遇到上坡，速度会慢下来，这个时候必须知道下车的时机，因为当火车翻过山顶，它会以同样的速度向下冲。这个时候，你必须当个反向思考者（持有的看法与一般大众相反）。你必须知道什么时候采取什么行动。事实上，我不能完全掌握时机，但正确的时候必须多于错误。这也正是我能够活到现在的原因。”
“如果你在10元买进，然后价格上涨到20元，你或许会出场，或许会说：‘这段行情涨得很快，我先卖掉一半，另一半的目标设定在30元’。有时候，你可能说：‘我在20元出场，如果行情涨到30元，让别人赚’。这一切都完全取决于你的感觉。”
“帽客只看得见蝇头小利。当然，这并不代表他们是差劲的交易员，这是他们的交易风格。有些人只能够从这一步看到下一步，有些人能够从这个水准看到下一个水准。我想，这是一种你拥有或不拥有的能力，完全不能传授。总之，这种能力存在于你的系统内，或者不存在。”
当凯特持有一笔理想的交易（换言之，在显著的行情中提供充分的获利潜能），他不会一次进场或出场。他会根据自己对于进一步获利潜能的看法，分批处理。就是通过这种方法，充分发挥自己的运气，掌握获利的机会。
假定某位交易者在15元买进，上档目标设定在20元，如果隔天价格就飙涨到20元，他可能在20元加码，目标调整到30元。交易员需要具备速度与弹性，以及果断力。交易员不能够因循苟且或顽固倔强。
当然，这意味着凯特在单笔交易中愿意投入庞大的交易资本，他不遵守分散投资的原则，也不设定单笔交易的最大资金百分比（通常每笔交易投入的资金不应该超过总资本的5％到10％）。对于凯特来说，交易没有法则：如果某笔交易正确，那就是正确，顶尖交易员断然抓住机会。
顶尖交易员的特质
结果
在戴维·凯特的眼里，顶尖交易员的主要特质可以浓缩为两个字：
“获利。获利越大，交易员越优秀，就是这么简单。没有所谓不能赚大钱的伟大交易员。以板球来说，优秀的选手都属于国际级的选手。县市的选手可能不错，但称不上伟大。伟大的选手必须像贝比·罗斯与狄马乔，他们才是最顶级的选手。除了获利程度之外，从其它角度衡量交易层次都没有意义。获利才是这场游戏的精髓所在。”
谁能够赚最多的钱，谁就是赢家。交易手势再漂亮，夹克颜色再鲜艳，这都没有意义，惟一的关键只有钱。
“贝比·罗斯是否更擅长于投球？狄马乔是否更擅长于打击？许多人拥有不凡的身手，就是不能在重要场合表现。疯狂的大行情就是重要场合你的重要场合。这就是你应该有所表现的时候，绩效是以赚钱多寡来衡量。市场上有许多伟大的技术分析师，但他们不是伟大的交易员。你告诉他们，这里有机会，立即进场交易，但他们就是办不到。他们知道应该瞄准哪里，但就是没有办法扣动扳机。”
根据凯特的定义，成就与伟大，只能由赚钱多寡来衡量。赚钱毕竟是交易的惟一目的。“很多人把成功定义为判断行情的准确程度。对我来说，这个定义大有问题，完全忽略获利的重要性。每100笔交易中，即使正确99次，如果最后的结果仍然发生亏损，这又有什么意义呢？如果你不能赚钱，就必须停止交易，拥有再高明的技术分析技巧又如何呢？”
反应灵敏
“反应灵敏代表一切。必须保持弹性，随时愿意翻空做多或翻多做空。反应灵敏，保持弹性，而且能够坚持正确的决策。如果判断正确，就必须穷追猛攻。如果在50元买进，一般交易员可能在55元卖出，优秀的交易员愿意在60元或70元继续加码，数量或许稍少，但他们会充分掌握机会，或许最后在90元卖出。只要搭上顺风船，就要扯足顺风帆。”
凯特展现的另一项成功特质是冲劲。他强调果断与明快的重要性。交易员必须果然，反应灵敏，而且还必须保持开放的心胸，随时愿意重新评估仓位。就如同领袖需要勇气一样，交易员也需要勇气持有庞大的仓位。
凯特集团如何挑选交易员
戴维·凯特了解，自律精神与专注投入可以弥补才华不足。
“我们聘用交易员的时候，十分重视自律精神与生理条件。如果交易员非常投入，成功的机会就很大；即使不能成功，他们至少已经尽力了。我们的板球队不需要那种跚跚来迟、懒得听教练指导、打球不专心的选手，他们不知道自己为什么不能得分。这类选�
