短线交易秘诀-第14部分

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　　　　接着的买卖又赔了，总共连输了3次。你这次交易了9个单位，乘上200美元平均值，所以损失1800美元（让我们算它是2000美元好了）。你现在亏了14000美元。
　　　　在同一时期内，有位“比较聪明”的交易员比你减码的速度要快，他砍掉2份平均损失5000美元的合约，所以在第一次失利时，他就减到只剩8回合约，只损失2400美元，并躲掉了另一次6000美元的灾难性损失，然后继续玩下去。
　　　　但它显然回更糟糕……
　　　　让我们来看一种获利系统。它的获胜机率是55％，而你会以存款的25％去做买卖，每次从25000美元开始交易。输赢上限同样都是每笔1000美元。
　　　　即使你可以赚到1000美元，但是却有65％出现平仓亏损的机率，这相当只做一份合约的交易员，仅以20％出现平仓亏损的机率却输掉16000美元。
　　　　让我们看看另一个情况，一开始我们在8笔交易中就赚了5笔，数目很大，不是吗？
　　　　看看这个……5笔赢、3笔输，最后你却亏了。这怎么可能呢？嗯，这是两个原因：其一就是让你冲上58000美元，也让你跌下来的资金管理；再加上，最后一笔交易就像是市场经常赐给我们的那种交易，一次亏损的金额超过2倍的平均亏损金额。假如维持在过去的亏损水准，你的帐户还有26000美元。而在第一次损失就做2倍减码的聪明交易员，会在第七笔交易是损失5000美元，而剩下39000美元，然后在第八笔交易二度失利时损失8000美元，净值为31000美元。　
注意控制亏损　
　　　　当我们不断搜寻任何可能驯服市场这只野兽的方法时，我的交易生涯就在投机式的摇摆振荡中，跌跌撞撞地前进。然而经由这种搜寻，我们获得一些基本概念，可以用来计算下一次买卖合约的数量。
　　　　其中一个概念，就是把我们的帐户余额除以保证金加上这个系统在过去所见过的最大平仓亏损金额，这样的做法绝对是最有道理的。你在未来可能遭遇到的亏损也许不会更大，但也会差不多，所以最后能准备足够的钱加上保证金做为支撑。事实上，当我发现一个人需要保证金加上1。5倍最大平仓亏损金额的资金规模才算安全时，我真的吓了一跳。
　　　　因此，如果保证金是3000美元，系统过去最大的平仓亏损金额为5000美元时，你就需要10500美元才能够进行一份合约的交易（3000美元＋5000美元×1。5）。这是个很不错的公式，但它还是有些问题。
　　　　现在我要展示几种使用这套方法的资金管理方式。这套方法是我最好的系统之一，所以它的绩效会显得更好一些。你应该也注意到这套系统产生了一些难以置信的好成绩，好几百万美元的利润。事实上，这套系统不见得在未来也会表现得一样好。而大部分的人也不会像这个范例一样，允许自己买卖超过5000单位的债券，而根据债券价格的最小变动单位，只要你输掉1点，就得赔上162500美元！而债券市场在开盘时，或是在某个早晨，一次下跌10点可是家常便饭，让我算算看，那就是1625000美元！因此，别受到利润的诱惑，只要专心注意扎扎实实的资金管理会让你有怎样的绩效。
　　　　你应该要注意的是，不同的做法会产生哪些绩效差异。本系统是针对债券进行交易，保证金是3000美元。现在我们搭配不同的资金管理策略，让你看出哪一种做法可能最适合你。为了取得原始的参数，首先我以最初七年的资料做为样本测试这套系统，得出平仓亏损金额、准确率、风险及报酬率等数字，然后在剩余的时间里再加上资金管理系统进行交易。我让这套交易系统可以买卖高达5000单位的债券，这应该是够大了。　
琼斯及固定比率交易　
　　　　我的　另一位友人，瑞恩·琼斯，则对资金管理着了魔。我在一场由我主办的研讨会上认识了这位学生，后来我参加了他主办的资金管理研讨会，这是我最爱的主题。琼斯经常思考这方面的问题，而且花了好几千美元研究他称之为固定比率交易的解决公式。
　　　　就像威斯和我一样，琼斯想避开隐藏在凯利公式中的地雷。他的解决之道是，避开根据帐户余额Y美元就进行X份合约交易的固定比例方式。
　　　　他的理论大部分是因为他不喜欢太快扩充合约的数量。以一个10万美元的帐户而言，每一万美元买卖一份合约，这表示我们将从10份合约或单位开始交易。让我们假设平均每笔交易获利250美元，意味着我们将赚2500美元（10份合约×250美元），这就需要5笔交易，才能进一步增加到交易11份合约。如果一切进展顺利，而且我们赚到了5万美元，净值达到15万美元，此时我们可以交易15份合约，把它乘上250美元之后，每次获利为3750美元。因此，现在我们只要再进行3次交易之后，就可以再增加1份合约的交易。在获利达到20万美元时，每笔交易就能够赚进5000美元，所以只需要赢2次，就可以再增加另1份合约。
　　　　琼斯的做法则是要赚进固定比例的钱，才能崩出新的合约。假如获利5000美元，才能由1份合约增加到2份合约，那么由10单位进展到11单位，10万美元的帐户就要赚5万美元才行。固定比例的意思是说，假如平均要15笔交易才能由1份合约增加为2份合约的交易，那么就一定要用15笔的交易，才能跃升到更高一级交易，这和威斯用较少的交易次数晋升到更高一级交易的固定比例的做法不同。
　　　　琼斯加上一个变量（你可依照个人喜好决定这个数值）乘以最大平仓亏损金额来完成这个公式。他似乎偏好将最大平仓亏损金额乘以2。我们现在就来看看以琼斯的公式，套用在同一债券交易系统上的情形。
　　　　你会看到，这种方式也一样会发财，因为它让你的帐户余额呈几何级数成长，在本例中，是18107546美元。而如果以另一套公式要达到这样的成长，就得挪用较大比例的银行存款来付清每次的赌资。当然这样做也可能产生毁灭性的结果，除非你是用比例很低的存款余额，但它的报酬率肯定不会让你的存款增加那么快。　
轮到我的解决方案上场　
　　　　和威斯及琼斯的交谈中，我逐渐了解到，造成资产剧烈振荡的成因并不在系统的准确率，也不是赢或输比例或平仓亏损金额，上下振荡的原因来自亏损最大的那笔交易，并且这个概念十分重要。
　　　　在开发系统时，我们很容易创造出一种准确率高达90％、一定会发大财、但最后却毁灭掉我们的系统来欺骗自己。听起来很不可思议，不是吗？但事实确实如此，以下就是为什么会这样的解释。准确率高达90％的系统每次交易利润为1000美元，连续获利9次就让我们光荣地以九连胜遥遥领先。但随后发生一次亏损2000美元的交易，让我们净利成为7000美元，这还算不太差。然后我们又赢了9次，在稳居16000美元的获利水准时，又输了一次，可是这次输得很惨，赔了1万美元，这是系统所允许的上限，我们重重地摔了下来，口袋里只剩下6000美元。
　　　　但我们的游戏规则是在赚钱之后就增加交易的合约份数，所以我们已经增加为2份合约，也就是说我们因此损失了2万美元。事实上除了90％的准确率之外，还亏了4000美元。我先前就告诉过你，资金管理这玩意是很重要的。
　　　　把我们剥了层皮的主要原因就是那笔最大的亏损。这是我们要防御的恶魔，并且要把它纳入资金管理系统当中。
　　　　我的做法是，首先决定想要花多少钱来赌一笔交易。为了解释及示范起见，假设我是个爱冒险的人，愿意用40％的存款来赌一笔交易。
　　　　如果我有10万美元的存款，这表示我会用4万美元去冒险，而且知道在每份合约上最多能输多少，比方说5000美元，我就把4万美元除以5000美元，发现资金只能买卖8份合约。问题是我如果连续2次大输，资金就减少了80％，所以我知道40％是太冒险了，实在太多了。
　　　　一般而言，你会愿意拿存款的10％到15％，然后除以系统中的最大平仓亏损金额，或是除以你愿意承担的最大损失金额，计算出可以交易的合约数量。一个冒险倾向很高的交易员，可能会把存款的20％押在单笔交易上，但请记住，连续3次大赔之后，就会输掉60％的资金。
　　　　当你的帐户余额增加的时候，买卖更多的合约；当帐户余额缩水的时候，就减少交易合约的数量，这就是我的做法，也是我愿意承担的风险范围。如果认为这里的风险比例太高也没有关系，可以选用比例较低、较安全的10％，同样可以赚进数百万美元。
　　　　当一位只做单份合约交易的交易员能够赚至251813美元时，琼斯的方式赚了18107546美元，这太有意思了。很显然的，怎么玩这场游戏的方式很重要，可以说是非常非常重要。
　　　　因此，我的资金管理公式：（帐户余额×风险百分比）/最大损失＝合约或股票的交易数量。
　　　　也许还有其它更好及更精致的方式，但对我们这种平庸，无法深入了解数学的平庸的交易员而言，这已经是我所知道的最好的方式了。它的好处是可依照你本身个性所能接受的风险报酬率加以修改。假如你是胆小鬼，就用银行存款的5％；如果自认为是普通人，就用10到12％；如果喜欢以小搏大，玩杠杆游戏，就用15％到18％；而如果你好大喜功，或根本就是个危险分子，就用超过20％的银行存款……然后定期上教堂。
　　　　我用这方法已经赚进了数百万美元。我还能告诉你的就是，你刚刚已经接下了通往投机财富王国的钥匙。　
回到琼斯及威斯的理论　
　　　　本章所有的资产运作及资金管理报表，都是出自“顶级经理人”这个了不起的软件，它能让你针对任何一种方法测试资金管理的结果及筛选交易技巧。这套软件也会教你了解你的系统或方法。举例来说，它会告诉你在出现X次交易获利或失败之后，是否应该增加合约份数。它也会通知你在一次大赢或大输之后，要增加或减少合约份数；告诉你假如你有一套准确率70％的系统，却都在执行30％的失误交易时，该怎么办等等。这套软件绝对可以改善你的系统绩效。它是由马克·松恩开发出来的。
　　　　任何公式，即使是固定比率公式，都认为最大的亏损交易才是你的致命杀手。请将我的系统中所列出的结果与前面提到的琼斯资金管理系统做出比较。如果你想获得更接近我的公司所得出的报酬率，需要动用到的银行存款比例之高，会让你在遭遇最大的亏损交易时（这必定会发生）彻底完蛋。我们必须做的是平衡风险，绝不可以让自己的风险大到被一、两桩极可能预测到的事件就打倒，最大的亏损是可预期的。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　
第十四章：对过去的反省
　
　　　　成功的交易来自充分了解市场，以及更深入地了解自己。
　　　　成功的交易是建立在综合应用各种交易系统，并藉由思考及控制情绪，让自己保持冷静沉着。要取得成功，在你进行交易的同时，还必须了解自己以及市场的心理反应。除非掌握这些要素，否则你还是无法在交易中获胜。
　　　　因此，我从我所写的投资通讯——《商品期货时机》当中，挑出了我认为最有用的部分。因为它们曾帮助过我，我希望它们也能帮助你在交易中更沉稳，更能把持自己。　
自我封闭的时候　
　　　　本期着重评论为何交易员会被呛、被冻结、自我封闭，以至于不敢做交易；或者更糟糕的是，宁愿让获利的交易擦身而过，却要去做那些肯定亏损的交易。
　　　　我至少一个星期会接到一次交易员打来的电话，告诉我他们明知在市场里该怎么做，可是却不敢扣下扳机，他们害怕轻举妄动。奇怪的是，较少亏损的交易员也有相同的情形。而资金规模低于1万美元以下的交易员，比资金规模庞大的交易员更有这类的恐惧。　
让我们正视恐惧本身　
　　　　我们只害怕两件事。一种是我们不了解的事情，所以我们无法用理想的态度来应付；其次是以前让我们受过伤害的事情。
　　　　市场无疑会产生很多的恐惧。没有人能真正完全了解市场全貌……而一再被市场这只大鳄鱼咬伤。如何解决这种自残式的紧张症呢？
　　　　由于害怕大半是情绪性的，因此你必须以正确的资料重建操作架构，以化解自己内在的恐惧。以下就是这类相关的资料：
　　　　首先，如果你使用止损点，就不会被打击得太惨，永远不会。当然，你还是会有亏损的交易。但是绝不可能发生被封杀、阵亡的情况。其次，如果你每一次都只用银行存款的30％来进行交易，绝不会很快就爆掉。我再次强调，绝对不会、永远不会。让交易有理性的最快方式，就是使用止损点，以及只动用你银行存款的固定比例。
　　　　这样做，你就会充分了解，自己是在一张巨大的安全网上进行交易。你会存活下来，因为你已经控制住这个看似无法控制的游戏。
　　　　广义而言，你必须审视一下在生活中的那手牌是不是会爆掉而毁掉你自己；或者是否在连续的成功之后，紧接着会出现连续的失败。当你了解到你“爆掉”与你无关，也不是神的旨意，那么就可以做交易了（当然要设定止损点，且只动用银行存款的固定比例）。谈到神，我坚信上帝不会让我失望。这样的理念给我足够的勇气……事实上，有时还会过量……去进行交易，去扣下扳机。　
贪心谈够多了……现在我们来谈谈恐惧　
　　　　关于贪心这种具有支配性，而且是最难应付的情绪，我已经做了很多描述。现在是仔细谈谈恐惧的时候了。
　　　　交易的赢家与输家之间存在着几点差异，也许最少被人讨论到的，就是我所谓的“自我封闭”的态度。我在数不清的交易员身上看到过这种情况，我自己也曾经历过好几次。
　　　　自我封闭造成的影响是数不清的，而且完全是负面的影响。一位自我封闭的交易员放弃成为赢家或输家……他或她，已经被冻住，动弹不得。或者，自我封闭会让你无法扣下扳机进场建立仓位，这是最糟糕的问题……交易员无法