江恩:华尔街四十五年-第7部分
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3月
10日算起是
96
天，根据规则
8，这是一种正常的时间长度，所以次级反弹出现的时候到了。
1937年
8月
14日，最高点
190。50点，指数在
61天内上涨了
26。点。60天左右是重要的时
间周期，而且这与
1932年
7月
8日牛市结束后的次级反弹的时间跨度相同。指数低于
3月
10
日的最高点
5点的事实说明，市场处于弱势。不久，大势调头向下。
1937年
10月
19日，最低点
115。50点，指数从
3月
10日的最高点下跌了
80点，从
8月
4
日的最高点下跌了
75点，而且跌到了
1919的底部以下，但没有超过
5点。在超卖条件下，一轮
快速的反弹到来了。
10月
29日，最高点
141。50点，指数在
10天内上涨了
26点。这次上扬很快就寿终正寝了，
因为
3日图迅速表明大势将继续向下。
熊币中最后的套现盘
要永远留心最后一次下跌或最后一次上涨，它是多空搏杀的最后结局。
1938年
3月
15日，最高点
127。50点。
1938年
3月
31日，最低点
97。50点，指数在
16天内下跃了
30点。这大约是平均每个日历
日下跌
2点，太快了。这场从
1937年
3月
10日开始的下跌已经持续了一年有余，而且指数从最
高点算起跌入了
50％。对转势来说，这种百分比永远是重要的。
1938年
7月
25日，最高点
146。50点。反弹的时间跨度从
5月
27日算起是
65天，高度是
40点，调整的时候到了。
1938年
9月
28日，最低点
127。50点，指数在
9天内下跌了
19点。这是一次正常的调整，
而且根据我们的规则，在一个正常的市场中，这种下跌或上升行情常常运行
20点左右，这再次
成为牛市中进一步上扬的买点。
短暂牛市的结束
1938年
11月
10日，最高点
158。75点。这轮行情的时间跨度从
3月
21日算起是
224天，
涨幅达
61。点，所以一轮陡直而快速下跌到来了。
11月
28日，最低点
136点，指数下跃了
22。点，时间跨度是
18天。回调的幅度超过
20点
说明牛市已经结束，而且进一步的下跌将要开始。
骤降和调整到位
1939年
3月
27日，最高点
143。50点。
1939年
4月
11日，最低点
120点，指数在
15天内下跌了
23。点。这是对市场超卖的彻底
调整，并为更高的反弹打下了基础。
从
1938年
11月
10日至
1939年
4月
11日，指数在
152天内下跌了
38。点，这是平均指数
的一次正常调整。
战时运动
1939年
9月
1日，最低点
127。点。这一天希特勒入侵波兰，第二次世界大战爆发。人们到
处买股票，并开始回补做空盘。人们相信，我们会有一场同
1914年至
1918年战争期间一样的牛
市。
9月
13日，最高点
157。75点，这是在
12天内上涨了
30点。这次上扬太快了，而且由于这
次未能突破
1939年
11月
10日的顶部
158。75点，所以市场在这些以前的顶部位置遇到了沉重的
抛压，此时市场在一个狭窄的区间内运行了一段时间，这告诉每个人一个信息，它已经到达了最
后的底部，而且准备开始下跌。
1940年
5月
8日，最高点
149点。从这个位置开始，一场陡直而猛烈的下跌出现了。5月
21日，最低点
110。50点，指数在
13天内下跌了
38。点。5月
21日、5月
28日和
6月
10日，
平均指数在这个位置形成了三重底，这说明市场的支撑良好，而且这场骤降是在希特勒人侵法国
并得手时出现的。
随后出现的反弹一直持续到了
1940年
11月
8日，这离
1938年的最高点正好两年。
1940年
11月
8日，最高点
138。50点。在这次反弹以后，市场的高低点逐渐下移、直至最
后的底部出现。
最后的最低点——熊市的结束
1942年
4月
28日，最低点
92。69点。从
1938年
3月
31日算起；下跌行情持续了
49个月。1938
年
3月
31日的最低点是
97。50点。1935年
3月
18日的最低点是
96点。因此，在这个时候，平
均指数未能跌破以前的底部
5点以上，这就形成了一个不久以后被
3日图确认的买点。
从
1942年
4月
28日的最低点开始，指数调整的幅度减小，调整的时间缩短，这说明大势将
会向上，而且在
1943年以前，没有出现过
10点以上的调整。
1943年
7月
15日，最高点
146。50点，指数进入了以前的抛压区，并且在一系列底部之下。
调整必将出现。
8月
2日，最低点
133。50点。指数在
18天内下跌了
13点。这是一次自然的调整。因为从
92。69点到
146。50点，指数上涨了
53。81点。
1943年
11月
30日，最低点
128。50点，指数从
7月
15日的最高点下跌了
18点。历时
138
天。这是牛市中的一次正常调整，所以大势继续向上。
1945年
3月
6日，最高点
162。50点。这个指数已经突破了
1938年
11月
10日的最高点
158。75
点，说明市场仍处于牛市，指数将继续走高，但是，紧接着一场陡直的调整出现了。
1945年
3月
26日，最低点
151。50点，指数在
20天内下跌了
11点。注意，1940年
4月
8
日的最高点是
152点，那以后曾出现过一次大的下跌。所以，当指数跌到
1945年
3月
26日的
151。50点时，就跌到了以往的顶部位置，而且也是一个买人或支撑位置。
1945年
5月
8日，对德作战进入了尾声。这对股市来说是利多消息，因此，市场开始上扬。
1945年
5月
31日，最高点
169。50点。对于目前的市场运动来说，这是一个新的高位。
7月
27日，最低点
159。59，市场在
57天内下跌了
9。55点。指数未能回调
10点说明市场仍
处于牛市，因为这是政党的调整点数。指数停在了
1938年
11月
10日的最高点上，这说明市场
走势强劲。
1945年
8月
14日，对日作战结束。这是利好消息，所以一轮涨势开始了。
1945年
11月
8日，最高点
192。75点。指数涨到了以前的密集成交区、底部和顶部的下方，
随后出现了一次自然的调整。
11月
14日，最低点
182。75点，指数在
6天内下跌了
10点，这与以前出现的调整相同，而
且正常的回调表明大势仍然向上。
1945年
12月
10日，最高点
196。50点，指数涨到了以往的顶部、底部和密集成交区域，这
里会出现调整。
12月
20日，最低点
187。50点，指数在
10天内下跌了
9点，所以这是一次正常的调整。注
意，这个指数已经突破了
1937年的最高点，它说明市场还将走高，特别是在相隔
7年多之后。
1946年
2月
4日，最高点
207。49点。此时的市场已经在大成交量下上涨了几个月，陡直的
调整必将出现。
2月
26日，最低点
184。05点，指数在
22天内下跌了
23。44点。这是自
1942年
8月
28日
来最陡直的下跌，所以它是牛市正在接近尾声的第一次警告。
随后，一波行情涨到了
4月
10日的最高点
208。93点，这比
2月
4日的最高点高，市场
还在上扬。但是，这是一个短期的双顶，一轮调整随后出现。
5月
6日，最低点
199。26点，指数在
26天内下跌了
9。67点，这是一次正常的调整，而
且指数收在
200点的位置上说明市场支撑良好，指数会进一步上扬。
最后的顶部——牛市的终结
1946年
5月
29日，最高点
213。36点。这是从
1942年
4月
28日开始的牛市的结尾。这
场牛市正好持续了
49个月，这与
1938年的底部至
1942年的底部间的时间跨度相同。其指
数上涨了
120。点。指数仅超过了
2月
4日的最高点
6点的事实说明，2月的第一个突破信
号是对牛市终结的正确警告。5月
29日最高点后的
3日图迅速确认大势已经调头向下。
6月
21日，最低点
198。50点，指数在
23天内下跌了
13。点。这是牛市已经结束的第一
个信号，但一轮次级反弹紧接着出现了。
7月
1日，最高点
208。50点，指数涨到了与
2月的最高点大致相同的位置，在
10天内
上涨
10点是熊市中的正常反弹。
1946年
7月
24日，最低点
195。50点，指数跌到了
1937年的以及
1945年
12月的顶部。
这是反弹的支撑位。
1946年
8月
14日，最后一个最高点
205。点。市场随后大跌．平均指数跌破了
184点，
也就是
2月
26日的最低点，这说大势已经向下。还要注意，1937年
8月
14日是大势反转
向下后次级反弹形成的最后一个最高点。
除
1929年的那次牛市外．1942年
4月至
1949年
5月的牛市的持续时间最长。所以，
一轮持续时间很短的陡直调整随之出现了。
1946年
10月
30日．最低点
160。49点，指数从
5月
29日的最高点下跌了
53点，历时
154天。注意，1945年
7月
27日的最低点
159。95点，使这里成为了一个支撑位和买点。从
5月的最高点至
10月的最低点，指数下跌了
25％，历时
154天，这是对超买市场的一次调
整，到那时为止市场仅有一些正常的调整。从
1946年
10月
30日的最低点开始，市场出现
了一轮反弹。
1947年
2月
10日，最高点
184。50点．指数在
103天内上涨了
24点，正处于
1946年
2
月的底部之下，时间相隔一年，这对转势来说很重要，因为
2月
5日和
10日对转势来说往
往很重要。
次级下跌
1947年
5月
5日，最高点
175。50点．5月
19日，最低点
161。50点．指数在
14天内下
跌了
4点。这完全符合我们的规则，也就是正常的市场大约每个日历日下跌
1点。这个底比
1946年
10月
30的底高使它成为了一个双底和买点，这在
3日图上得到了确认。
1947年
7月
25日．最高点
187。50点，指数在
67天内上涨了
26点。这是
60天至
72
天的正常反弹周期之一，因此市场将出现回档。
1947年
9月
9日和 9月
26日，最低点
174。50点，指数在
46天内下跌了
13点。市场
随后出现了反弹。
10月
20日，最高点
186。50点，指数在
24天内上涨厂
12点，这个顶部比
7月的低说明
这里是个卖点，而日趋势继续向下。
1948年
2月
11日，最低点
164。04点，指数从
1947年
7月下跌了
23。40点。这个底比
1946年
10月和
1947年
5月的底高说明市场的支撑良好，而且这里是个买点。在
3日图上，
指数先在一个狭窄的区间内运行了
1个月，然后向上攀升。
1948年
6月
14日，最高点
194。49点，指数从
2月
11日上涨了
30。45点，历时
126天，
这期间没有哪次调整持续
6天以上，也没有哪次调整的幅度超过
4点，市场明显超买，自
然的调整必将出现。指数涨到过去的底部和顶部，也就是
1937年的各个最高点和
1929年的
各个最低点，使这里成了一个阻力位和卖点。
1948年
7月
12日，最后一个最高点
192。50点；7月
19日最低点
179。50点，指数在
7
天内下跌了
13点，这是指数将进一步下跌的信号。
9月
7日，最低点
175。50点，指数跌到了过去的支撑位上，这说明
9月里的反弹对趋
势的变化总是很重要。
10月
26日，最高点
190。50点，指数在
29天内上涨了
15点，这个顶部比前一个低，这
个指数与
1937年
8月
14日市场调头下跃时的相同。牢记时间周期和过去的这些指数永远重
要。此时，指数比
1948年
6月和
7月时的低，而且又与
1946年
10月相距
2年，这对转势
说很重要。
大选之后的骤降
11月
l日最高点
190点；11月
30日，最低点
170。50点；转
势在
29天内下跌了
18点，跌到了—个导致反弹的支撑位。
1949年
1月
7日和
24日，最高点
182。50点，指数上涨了
11点，历时
38天。规则
8
告诉我们当指数到达
1月
7日和
24日间的最高点，然而又跌破
1月初创下的最低点，那么
趋势将向下。
在
1月
24日之后，指数未能突破
1月
7日的最高点说明市场处在顶部，是出货的时候。
2月
25日，最低点
170。点，这仅比
1948年
11月
30日的最低点低
1点，是反弹的支
撑位。
3月
30日，179。15点，指数从
2月
25日的最低点上涨了
8。65点，未能在
33天内上涨
9点。市场未能上涨
9点的事实说明．市场走势很弱，指数将进—步走低。
记住规则
8．即重要的转势常常出现在
5月
5日至
10日。5月
5日，最后一个最高点
177。25点，它比
3月
30日的最高点低，也比
4月
18日的最高点低，这说明大势仍然向下。
市场继续下跌。
1949年
6月
14日，最低点
160。62点，指数从
3月
30日起下跌了
18。43点．历时
76天。
这是指数第三次到达同样的低位。
1946年
10月
30日，最低点
160。49点。1947年
5月
19日．最低点
161。38点。1948年
11月
30日，最低点
170。50点。从
