行情技术分析指南-第15部分
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价格，从而反映市场买卖的人气；意愿指标则重视收
盘价格，反映的是市场买卖意愿的程度，两项指标分
别从不同角度股价波动进行分析，达到追踪股价未来
动向的共同目的。
人气指标
人气指标是以当天开市价为基础，即以当天市价
分别比较当天最高，最低价，通过一定时期内开市价
在股价中的地位，反映市场买卖人气。
应 用
1。AR值以100为中心地带，其±20之间，即AR
值在60－120之间波动时，属盘整行情，股价走势比
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较平稳，不会出现剧烈波动。
2。AR值走高时表示行情活跃，人气旺盛，过高则
表示股价进入高价，应选择时机退出，AR值的高度没
有具体标准，一般情况下，AR值上升至150以上时，
股价随时可能回档下跌。
3。AR值走低时表示人气衰退，需要充实，过低则
暗示股价可能跌入低谷，可考虑伺机介入，一般 AR
值跌至70以下时，股价有可能随时反弹上升。
4。从AR曲线可以看出一段时期的买卖气势，并具
有先于股价到达峰顶或跌入谷底的功能，看图时主要
凭借经验，以及与其他技术指标配合使用。
意愿指标
意愿指标是以昨日收市价为基础，分别与当日最
高，最低价相比，通过一定时期收市收在股价中的地
位，反映市场买卖意愿的程度，意愿指标的计算公式
为：
BR＝N日内（H－CＹ）之和/N日内（CＹ－L）之
和
其中：CＹ＝昨日收市价，N为公式中的设定参数，
一般设定值同AR一致。
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应 用
1。BR值的波动较AR值敏感，当BR值在70－150
之间波动时，属盘整行情，应保持观望。
2。BR值高于400以上时，股价随时可能回档下跌，
应选择时机卖出；BR值低于50以下时，股价随时可
能反弹上升，应选择时机买入。
注意事项
一般情况下，AR可以单独使用，BR则需与AR并
用，才能发挥效用，因此，在同时应用 AR，BR时，
应用及研判的法则如下：
1。AR和BR同时急速上升，意味股价峰位已近，
持股时应注意及时获利了结。
2。BR比AR低，且指标处于低于100以下时，可
考虑逢低买进。
3。BR从高峰回跌，跌幅达1。2时，若AR无警戒
讯号出现，应逢低买进。
4。BR急速上升，AR盘整小回时，应逢高卖出，及
时了结。
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在AR、BR指标基础上，还可引入CR指标，作为
研判和预测走势的参考指标。
威廉指数（WR）
应 用
威廉指数计算公式与强弱指数，随机指数一样，
计算出的指数值在0至100之间波动，不同的是，威
廉指数的值越小，市场的买气越重，反之，其值越大，
市场卖气越浓。
应用威廉指数时，一般采用以下几点基本法则：
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1。当％R线达到80时，市场处于超卖状况，股价
走势随时可能见底。因此，80的横线一般称为买进线，
投资者在此可以伺机买入；相反，当％R线达到20时，
市场处于超买状况，走势可能即将见顶，20的横线被
称为卖出线。
2。当％R从超卖区向上爬升时，表示行情趋势可能
转向，一般情况下，当％R突破50中轴线时，市场由
弱市转为强市，是买进的讯号；相反，当％R从超买区
向下跌落，跌破50中轴线后，可确认强市转弱，是
卖出的讯号。
3。由于股市气势的变化，超买后还可再超买，超
卖后亦可再超卖，因此，当％R进入超买或超卖区，行
情并非一定立刻转势。只有确认％R线明显转向，跌破
卖出线或突破买进线，方为正确的买卖讯号。
4。在使用威廉指数对行情进行研制时，最好能够
同时使用强弱指数配合验证。同时，当％R线突破或跌
穿50中轴线时，亦可用以确认强弱指数的讯号是否
正确。因此，使用者如能正确应用威廉指数，发挥其
与强弱指数在研制强弱市及超买超卖现象的互补功
能，可得出对大势走向较明确的判断。
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注意事项
威廉指数属于研究股价波幅的技术指标，在公式
设计上，它与随机指数的原理比较近似，两者均为从
研究股价波幅出发，通过分析一段时间内高，低价位
与收市价之间的关系，反映市场的强弱及买卖气势。
不同的是，随机指数采样天数较短，计算结果更具随
机性，而威廉指数的采样天数比较容易错过大行情，
亦不容易在高档套牢。
但由于该指标敏感性较强，在操作过程中，如完
全按其记号出入市，未免过于频繁。因此，在使用过
程中，最好能结合强弱指数，动向指数等较为平衡的
技术指标一起研制，由此可对行情趋势得出较准确的
判断。
相对强弱指数（RSI）
相对强弱指数是通过比较一段时期内的平均收盘
涨数和平均收盘跌数来分析市场买卖盘的意向和实
力，从而作出未来市场的走势。
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应 用
1。受计算公式的限制，不论价位如何变动，强弱
指标的值均在0与100之间。
2。强弱指标保持高于50表示为强势市场，反之低
于50表示为弱势市场。
3。强弱指标多在70与30之间波动。当六日指标
上升到达 80时，表示股市已有超买现象，如果一旦
继续上升，超过90以上时，则表示已到严重超买的
警戒区，股价已形成头部，极可能在短期内反转回转。
4。当六日强弱指标下降至20时，表示股市有超卖
现象，如果一旦继续下降至 10以下时则表示已到严
重超卖区域，股价极可能有止跌回升的机会。
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5。每种类型股票的超卖超买值是不同的。
在牛市时，通常蓝筹股或绩优股的强弱指数若是
80，便属超买，若是30便属超卖，至于二三线股，
强弱指数若是85至90，便属超买，若是20至25，
便属超卖。但我们不能硬性地以上述数值，拟定所有
的股价是否属于超买或超卖，主要是由于某些股票有
自己的一套超买/卖水平，例如，股价反覆的股票，
通常超买的数值较高（90至95），而视作超卖的数
值亦较低（10至15）。至于那些表现较稳定的股票，
超买的数值则较低（65至70），超卖的数值较高（35
至40）。
因此我们对一只股票采取买/卖行动前，一定要先
找出该只股票的超买/超卖水平。至于衡量一只股票
的超买/超卖水平，我们可以参考该股票过去12个月
之强弱指标记录。
6。超买及超卖范围的确定还取决于两个因素。第
一是市场的特性，起伏不大的稳定的市场一般可以规
定70以上超买，30以下为超卖。变化比较剧烈的市
场可以规定80以上超买，20以下为超卖。第二是计
算RSI时所取的时间参数。
例如，对于9日RSI，可以规定80以上为超买，
20以下为超卖。对于24日RSI，可以规定70以上为
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超买，30以下为超卖。应当注意的是，超买或超卖本
身并不构成入市的讯号。有时行情变化得过于迅速，
RSI会很快地超出正常范围，这时RSI的超买或超卖
往往就失去了其作为出入市警告讯号的作用。例如在
牛市初期，RSI往往会很快进入80以上的区域，并在
此区域内停留相当长一段时间，但这并不表示上升行
情将要结束。恰恰相反，它是一种强势的表现。只有
在牛市末期或熊市当中，超买才是比较可靠的入市讯
号。基于这个原因，一般不宜在RSI一旦进入非正常
区域就采取买卖行动。最好是价格本身也发出转向信
号时再进行交易。这样就可以避免类似于上面提到的
RSI进入超买区但并不立即回到正常区域那样的“陷
阱”。在很多情况下是很好的买卖讯号：RSI进入超
买超卖区，然后又穿过超买或超卖的界线回到正常区
域。不过这里仍然要得到价格方面的确认，才能采取
实际的行动。这种确认可以是：
①趋势线的突破；
②移动平均线的突破；
③某种价格型态的完成。
7。强弱指标与股价或指数比较时，常会产生先行
显示未来行情走势的特性，亦即股价或指数未涨而强
弱指标先上升，股价或指数未跌而强弱指标先下降，
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其特性在股价的高峰与谷底反应最明显。
8。当强弱指标上升而股价反而下跌，或是强弱指
标下降而股价反趋上涨，这种情况称之为“背驰”。
当RSI在70至80上时，价位破顶而RSI不能破顶，
这就形成了“顶背驰”，而当RSI在30至20下时，
价位破底而RSI不能破底就形成了“底背驰”。这种
强弱指标与股价变动，产生的背离现象，通常是被认
为市场即将发生重大反转的讯号。
和超买及超卖一样，背驰本身并不构成实际的卖
出讯号，它只是说明市场处于弱势。实际的投资决定
应当在价格本身也确认转向之后才作出。虽然在行情
确实发生反转的情况下，这个确认过程会使投资者损
失一部分利润，可是却可以避免在生情后来并未发生
反转的情况下投资者可能作出的错误的卖出决定。相
对地说，这种错误会对投资者造成更大的损失，因为
有时候行情会暂时失去动量然后又重新获得动量，而
这时价格并不发生大规模的转向。
注意事项
1。相对强弱指数能显示市场超卖和超买，预期价
格将见顶回软或见底回升等，但RSI只能作为一个警
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告讯号，并不意味着市势必然朝这个方向发展，尤其
在市场剧烈震荡时，超卖还有超卖，超买还有超买，
这时须参考其他指标综合分析，不能单独依赖RSI的
讯号而作出买卖决定。
2。背离走势的讯号通常都是事后历史，而且有背
离走势发生之后，行情并无反转的现象。有时背离一、
二次才真正反转，因此这方面研判须不断分析历史资
料以提高经验。
3。在牛皮行情时RSI徘徊于40－60之间，虽有时
突破阻力线和压力线，但价位无实际变化。
心理线（PSY）
心理线是一种建立在研究投资者心理趋向基础
上，将某段时间内投资者倾向买方还是卖方的心理与
事实转化为数值，形成人气指标，做为买卖股票的参
数。
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应 用
1。由心理线公式计算出来的百分比值，超过 75
时为超买，低于25时为超卖，百分比值在25－75区
域内为常态分布。但在涨升行情时，应将卖点提高到
75之上；在跌落行情时，应将买点降低至45以下。
具体数值要凭经验和配合其他指标。
2。一段上升行情展开前，通常超卖的低点会出现
两次。同样，一段下跌行情展开前，超买的最高点也
会出现两次。在出现第二次超卖的低点或超买的高点
时，一般是买进或卖出的时机。
3。当百分比值降低至10或10以下时，是真正的
超买，此时是一个短期抢反弹的机会，应立即买进。
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4。心理线主要反映市场心理的超买或超卖，因此，
当百分比值在常态区域上下移动时，一般应持观望态
度。
5。高点密集出现两次为卖出讯号；低点密集出现
两次为买进讯号。
注意事项
1。心理线和VR配合使用，决定短期买卖点，可以
找出每一波的高低点。
2。心理线和逆时针曲线配合使用，可提高准确度，
明确指出头部和底部。
涨跌比率（ADR）
涨跌比率又称回归式的腾落指数，是将一定期间
内，股价上涨的股票家数与下跌的股票家数做一统计
求出其比率。其理论基础是“钟摆原理”，由于股市
的供需有若钟摆的两个极端位置
