融资融券-第1部分
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作者简介 简军 出版社：南京大学出版社
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融资融券作为一种创新产品，将改变我国股市“单边市”状况，不仅能起到稳定市场的作用，还将让券商成为最大的受益者。同时，也必将为投资者提供新的交易方式和一种规避市场风险的工具。
融资融券交易将给投资者提供一定比例的财务杠杆，也为他们提供一个双向赢利的机会。此外还可以在一定程度上放大资金和证券供求，增强证券市场尤其是大盘蓝筹股的流动性。投资者在买卖股票时溢价或折价损失可以大大减少。
随着2008年10月5日证监会宣布将启动融资融券业务试点工作，融资融券业务在市场呼唤多年后，终于等的花开见月明了。早在2006年之初，相关试点工作即已启动，但随后的大牛市令管理层心生疑虑，时至今日方始走上台前。融资融券可谓“千呼万唤始出来”。
融资融券制度即将推出，自然吸引了无数的眼球，更有不少投资者摩拳擦掌准备大干一场。
“融资融券推出来之后，没钱了可以向证券公司融资，而且还能够融券，为我们增加了新的赢利方式。”这是当前问任何一个中小投资者关于融资融券的问题时得到的最多的答案。然而，假如你问怎样进行融资融券？风险有多大？可以准确回答你的人却并不多。因此，对于中小投资者来说，现在重要的一件事是自问：“融资融券来了，我准备好了吗？”
众所周知，融资融券作为一种创新产品，其推出的意义重大。业界普遍认为，融资融券将改变我国股市“单边市”状况，不仅能起到稳定市场的作用，还将为券商行业带来重大发展机遇。同时，融资融券交易还可以为投资者提供新的交易方式和一种规避市场风险的工具。
所谓融资融券，是指看好后市的投资者向证券公司缴纳保证金后借钱买股票，如果保证金比例为50％，就能花一块钱买两块钱股票，以待后市上涨后赢得双倍利润；而融券正好相反，如果看空后市，可以向证券公司借入股票卖出，待股价下跌后再买入等量股票还给证券公司即可，投资者也可以通过杠杆作用，赢得双倍利润。
对投资者来说，融资融券交易提供给投资者一定比例的财务杠杆，也为他们提供了一种双向赢利的机会。此外，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增强证券市场尤其是大盘蓝筹股的流动性，投资者在买卖股票时溢价或折价损失可以大大减少。
前言对券商来讲，业内普遍认为，融资融券是实质性利好，券商增加了新的业务类型和利润增长点，券商股将从利差收入、佣金收入和吸引更多的客户群体三个方面受益。融资融券交易可以拓宽券商的业务范围，提升其传统经纪业务的竞争力，改善收入结构；使得证券公司自有资金和自有证券增加一个运用渠道，并由此获得一个比较稳定的现金流；此外，监管部门同时还在抓紧转融通业务的设计和准备，证券公司将来可以通过资金和证券的转融通获得利差收入。而且，根据券商策略分析师的研究报告，初期的融资业务可以为券商带来新增18。2亿元的息差和佣金增量收入。
对于市场而言，融资融券交易推出后，市场交易量将得到一定程度的增加，证券交易更加活跃，市场的流动性风险得以大大降低；其次，引入融资融券交易做空机制，不仅可以打破单边市，还可以使市场参与各方的利益得到平衡；最后，在试点期间，证券公司的融资规模可能要远远大于融券规模，对于现阶段的市场来说，无疑是个利好。
然而，投资者要充分认识到从事融资融券交易，既可能放大赢利，也可能加大亏损。融资融券交易是一个全新的事物，对于国内的投资者来说，特别是中小投资者需要充分了解融资融券业务可能产生的各类风险。
一方面，存在杠杆效应带来的风险，可能放大投资者的亏损。融资融券是杠杆式的投资工具，是一把“双刃剑”，放大了效益，也必然放大风险。如果投资者判断正确，可获得较大的利润；如判断失误或操作不当，则投资者的亏损可能比在现金交易方式下更为严重。
另一方面，也存在投资者对趋势判断错误的风险。由于融资融券将大大增强市场的投机气氛，市场震荡的幅度会大很多，上涨或下跌的空间也会大很多。因此，这也凸显出投资者对大盘和个股趋势准确判断的重要，如果对趋势的判断相反，即在上涨趋势中融券卖空或在下跌趋势中融资买股，将出现资产的损失。
可见，并不是每个投资者都适合从事这项业务。如果想在这项业务中减少失误，那么，从事融资融券业务的投资者必须做好“功课”。
所以，在参与之前，投资者有必要对融资融券的各项细则和要求有一定程度的了解和熟悉，尤其不能忽视它的“放大”属性。
而监管层在最新会议上透露，大约有七八家券商将可能参与首批试点工作。证券市场迎来了企盼良久的重要举措，只能靠做多才能获利的局面即将被打破，这也被视作监管层力挺股市、恢复市场信心的王牌之一。
既然是利好，作为投资者自然不能错过这千载难逢的良机，可融资融券究竟是什么？怎么个玩法？参与的门槛又有几何？
为此，本书就这些问题来揭开融资融券的神秘面纱，为您奉上融资融券备战全攻略，希望能给广大投资者解决一些困惑。本书由浅入深、全方位地盘点了融资融券的概念和操作技巧——什么是融资融券、融资融券与权证的关系、融资融券与股指期货的关系以及海外市场融资融券交易模式，怎样具体操作，应回避哪些风险……以帮助投资者在实务层面进一步了解这项新业务。
本书在撰写过程中，得到陶荆芥、张红、刘文才、柳镜鱼、于海滔、江静、李思念、张招展、杨佳、李虹虹、赵元气、孙涛、王哲、王转晓、赵华明、边小嘉、边海等人的协助。如果这本书能给您帮助，我将感到无限的欣慰。
第一章什么是融资融券１
一、融资融券概要2
二、融资融券与普通证券交易和卖空交易的区别4
三、结构化融资的概念、特点及其要素6
四、中国证券信用交易发展的概况10
五、融资融券业务的解析13
第二章融资融券与股指期货17
一、融资融券与股指期货之间的关系18
二、融资融券对股指期货市场的影响20
三、融资融券的推出是为股指期货开道22
四、在融资融券条件下的股指期货套利操作25
五、股指期货基本面分析要点29
六、股指期货技术分析要点31
七、股指期货操作要务34
第三章融资融券与权证37
一、融资融券需要依仗期权38
二、融资融券与权证之间的关系40
三、融资融券条件下权证操作策略43
四、权证的短线搏杀技巧44
五、炒权证要把握好四个方向46
六、炒权证，首先要量好杠杆48
七、如何判断权证风险49
八、炒权证的止损技巧51
目录第四章融资融券国际比较53
一、美国融资融券制度及其特点54
二、日本的融资融券制度及其特点56
三、中国台湾的融资融券制度及其特点58
四、融资融券业务模式的比较61
五、融资融券客户资格的比较64
六、融资融券券商资格的比较65
七、融资融券标的的比较67
八、融资融券保证金的比较69
第五章了解港股融资融券73
一、香港融资融券业务的概况74
二、香港融资融券制度76
三、孖展78
四、借货沽空83
五、香港对融资融券的有关规定90
六、香港融资融券的操作法则92
第六章融资融券的作用95
一、推出融资融券的重大意义96
二、当前中国推出融资融券交易恰逢其时98
三、融资融券的作用和好处100
四、融资融券对市场各方的影响102
第七章融资融券让券商成为最大受益者107
一、券商将是融资融券的最大受益者108
二、融资融券推出后券商所面临的挑战111
三、券商开展融资融券业务报批规定114
四、哪些券商有望获得融资融券试点资格116
第八章融资融券推出历程119
一、世界融资融券的发展历程120
二、中国融资融券的发展历程121
三、中国融资融券推出的背景123
四、目前中国融资融券推进的情况125
五、影响融资融券进展的因素127
六、中国专业证券金融转融通公司有望成立129
七、中国融资融券业务展望130
第九章直接受益于融资融券的股票133
一、融资融券带来的投资机会134
二、股票成为融资融券标的条件137
三、哪些股票有望成为融资融券标的证券138
四、直接受益于融资融券的上市公司139
五、券商参股的情况145
第十章融资融券须有交易制度配合149
一、融资融券必须有其他配套制度150
二、建立完善的融资融券制度152
三、融资融券的管理机制154
四、中国融资融券将采用什么样的授信模式155
五、融资融券费率的确定157
六、中国证券信用交易制度的规范158
七、证券信用交易法律的问题161
第十一章投资者如何参与融资融券165
一、投资者参与融资融券交易五大步骤166
二、融资融券交易操作六大策略168
三、投资者参与融资融券操作要点及其注意事项171
四、一位投资高手的融资融券仿真交易经验之谈172
五、中国台湾投资者操作融资融券技巧175
六、中国香港投资顾问详解融资融券操作法则177
第十二章如何控制融资融券风险181
一、普通投资者要慎重对待融资融券交易182
二、投资者开展融资融券的风险183
三、如何控制融资融券交易风险187
四、券商开展融资融券的风险188
五、券商如何控制融资融券业务的风险191
六、融资融券交易风险揭示书必备条款194
第十三章融资融券投资问答197
一、融资融券交易规则解答之一198
二、融资融券交易规则解答之二200
三、融资融券交易规则解答之三203
四、融资融券交易规则解答之四206
五、融资融券疑难问题的实例解读208
六、融资融券焦点问题解答210
（一）融资融券
融资融券，就是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出的经营活动。投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动，称作融资融券交易，又叫做信用交易。融资融券业务是对证券公司来说的，融资融券交易则是对证券公司的客户，也就是投资者来说的。它包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。
具体来说，就是指以抵押保证金的形式从证券公司借取资金或者证券进行市场交易。如果在证券价格低位的时候缴纳保证金从证券公司借入资金买入证券，以便在证券价格走高后卖出，在归还证券公司借入资金的同时赚取差价；在证券价格高位的时候缴纳保证金从证券公司借入证券卖出，以便在证券价格走低后低价买回同种证券，在归还证券公司借入证券的同时赚取差价。所以，融资融券从本质上来说，应该属于保证金杠杆交易模式，投资者既能够进行做多交易，也能够进行做空交易。
（二）融资融券交易的分类
融资融券交易又可以分为融资交易和融券交易两类。投资者向证券公司借入资金买入证券，称为融资交易；投资者向证券公司借入证券卖出，称为融券交易。
投资者在交易所进行融资融券交易，应当依照有关规定选定一家会员（证券公司）为其开立一个信用证券账户。信用证券账户的开立和注销，根据会员和交易所指定登记结算机构的有关规定办理。融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股（份）或其整数倍。投资者在交易所从事融资融券交易，融资融券期限不得超过6个月。投资者卖出信用证券账户内证券所得价款，必须先偿还其融资欠款。
融资买入——通俗地讲，则是投资者以保证金作抵押，融入一定的资金来买进证券，然后在规定的时间之内偿还资金。投资者融资买入证券以后，可以通过卖券还款或者直接还款的方式向会员偿还融入资金。
按据《融资融券试点交易实施细则》，投资者融资买入证券的时候，融资保证金比例不得低于50％。证券公司在不超过上述交易所规定比例的基础之上，能够依据融资买入标的证券在计算保证金金额时所适用的折算率标准，自行确定相关融资保证金比例。
例如，若某投资者信用账户中有100元保证金可用余额，拟融资买入融资保证金比例为50％的证券B，那么该投资者理论上可以融资买入200元市值�
