融资融券-第8部分
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
进行权证方向性交易，首先学会逃生再考虑如何赚钱，在学会止损前贸然入市非常危险。若对市场走势、正股走势没有十足把握，权证方向性投资必须谨慎。逆市操作高杠杆品种极其危险，应当小心。在市场不明朗时，投资者必须优先考虑权证波动率交易或休息。进行波动率交易，应该尽量选择不确定高的时候进行交易，权证正股应该尽量选择不确定性高的正股。
穷人与富人最大的区别并不是口袋里铜板有多少，可以决定你财富命运的是你脑袋里的理念。对将来的执著和满腔的激情，证券市场里不怕你赔钱就怕你赔掉自我！
快速致富是每个投资者的本性，在操作中没有对和错，只有成与败。炒权证时要明白在你快速获利的同时也可能造成快速亏损，权证的价格忽涨忽跌，充满着非常大的变数。尽管与投资者的入市信心和冲动的力度有着密切的关联，但更主要取决于主力的操控。主力往往会为了自身的利益，突然发力运用筹码和资金的优势打破平衡，从而使得股价快速拉升或者大幅下跌。在实际操作中投资者在买入时大多数比较冲动，看见上涨就急忙跟进；而卖出时则犹豫不决，涨了还想高，套了想解套，这就是造成亏损的最直接原因。而高手的操作恰好相反，是在买进的时候考虑较多，卖出的时候非常痛快！记住，在股市里卖出永远是最正确的选择，除非你卖在最低价，错的只是你没有在更低的价格再买回。这个意识在权证操作里非常重要。
在实战过程中投资者选择准备阻击个权时，要注意以下要点：
1。追跟热点板块，认沽涨了你想做认购是赚不到钱的，愈是上涨的人气愈旺，交投就愈活跃，短线爆发力就愈强，就愈有投机机会。要记住，权证只有投机没有投资，天天算溢价是要死人的。你要关心的是是否有资金在进入就行了，特别注意的是，在热点退烧前要急流勇退，人取我弃。
2。选择即将突破的个权，突破之后将会有加速行为，而且空间比较大，通常在突破回踩确认时是比较好的买点。要注意的是，一旦发现是假突破就要立即止损出场。
3。选择振幅比较大的个权，这是我们平常权证操作的主流，寻找一个没什么震荡到是安全，只是与我们到权证市场的目的不相符。我们是来赚钱的，不是来寻求不赔的，更不是来等待解套的。因此进行超短操作要充分利用箱体整理和阻力支撑位在盘中高抛低吸，做足波段，这需要比较高短线技术，否则极容易就买高卖低了。
在超短搏杀中，支撑位与阻力位的判断是最重要的。那么，如何研判呢？
1。在权证买卖中我们常常要判断支撑位和阻力位，最简单有效的办法，则是观察K线图的历史价格，最高点是多少、最低点是多少以及收盘价是多少。大多数情况下，高价或低价会集中在一定的区域，而不是一个点。如果是这样，该区域是“支撑区”或“阻力区”。
2。正股顶部或底部常常构成阻力位或支撑位；技术图形中未补的缺口也形成有效的支撑位或阻力位；均线系统也是我们判断支撑位和阻力位重要方法，观察趋势线的走势能够确定市场将来的支撑位和阻力位。要注意的是，当主要支撑位被击破后，该支撑位就转换成了主要的阻力位；当主要的阻力位被突破以后，该阻力位就成了主要的支撑位。
3。寻找支撑位和阻力位的另一个法则是观察价格在运行过程中的“回撤”，即与当前走势相反的价格波动。一些回撤百分比对于判断支撑和阻力位具有比较强的现实意义，比如33％、50％和67％。此外还有两个数字叫做费波纳奇数：38％、62％。这五组数字对于判断支撑位和阻力位，是有非常大的帮助作用。
4。还有一种判断支撑位和阻力位的方法，就是以某一价位为基准点，运用几何的方法来测算这两个位置。我们常用的像通道的上中下轨，还有三角形、旗形等固定模式。
5。利用心理价位来确定支撑位和阻力位，这些数字往往是整数位，在市场中，这种方法屡试不爽。
实际上，只要你在股市里浸染几年均会发现，一般情况下，所谓的支撑位与阻力位均是难挡涨跌趋势的，这也正是指标的缺陷性。因此，我们在实践操作中必须尊重指标但却不可迷信与指标。尤其是要懂得强市无阻力，弱市无支撑。否则会损失惨重。
方向一掌握权证的特性
在火暴的权证交易中，很多投资者不明不白遭受了巨大的损失，令人十分惋惜。权证价值判断与价格波动的不确定性要比标的证券大得多，导致损失的可能性与幅度也更难以控制，怀着急躁的心态盲目参与是不可取的。凡事预则立，不预则废。在投资之前对权证这一产品的特性进行深入的了解是十分必要的。
投资者在投资之前至少需要了解的权证的三个主要特征：
1。权证价值决定的复杂性，权证的本质是一种权利，以约定的时间、价格买卖标的证券的权利，其价值是不确定的，受到权证发行价格、行权价格、标的证券价格波动、剩余存续期限等因素影响。
2。权证存续的时间是有限性，权证均有约定的行权时间，过了行权时间以后权证将不复存在。例如某人买入A权证，A权证的行权终止日是2007年12月30日，那么这个投资者必须在12月30日之前将A权证卖出或者行权，否则12月30日之后，A权证将被注销，届时权证便成了一张废纸。
3。权证的交易性特征，权证实行的是T＋0的交易制度，虽然也有涨跌幅限制，但涨跌停幅度是不确定的，通常大于10％的股票涨跌停板幅度。由于权证投资将面临更多的价格不确定性以及更大的价格波动幅度，投资者应当衡量一下自己是否承受如此的风险，然后再决定是否参与。
方向二把握好投资策略和投资品种的选择
在决定参与权证投资之后，投资品种的选择和投资策略的选择就显得十分重要了。权证的操作主要有两种策略：其一，买入并持有到期行权的投资性策略；其二，针对权证价格本身波动的波段性交易策略。前一种策略需要对标的证券的内在价值和未来价格趋势有非常准确的预先判断，专业性比较强，更适合专业人士或意欲长期投资标的证券的大资金操作；后一种策略则是着重于价格波动的投机性交易，更适合普通投资者。事实上，大多数权证投资者也正是冲着其T＋0的交易规则以及比较大的价格波动去的。
方向三把握好权证的盈亏平衡点
权证的盈亏平衡点是指根据权证的现价、正股的现价以及权证行权价，推算出来的在行权时正股价格需要达到多少才能让权证持有者实现盈亏平衡（未考虑行权费用）。认购权证的盈亏平衡点=行权价＋权证价格×行权比例
认沽权证的盈亏平衡点=行权价－权证价格×行权比例例如：小张认购权证现价为0。9元，其标的证券现价为3。6元，行权价格是3。5元，行权比例是1∶1，那么其盈亏平衡点为3。5＋0。9×1=4。4元。也就是说，当股票价格上涨到4。4元以上，投资者能够通过在行权期以行权的方式获利。
方向四培养良好的心态
在权证的操作过程中，心态十分重要。这是因为其投机性强，奇正相生无法预料，更需要一个稳定的交易心态。面对真枪实弹的考验，没有举重若轻的气势，没有淡定从容的心境，没有阅尽沧桑的智慧，是无法长期做好权证的。
由于权证具有杠杆效应，且其上下波动的幅度大于股票，这就要求投资者具有果断的心理素质，才能严守止损和止赚位。心理素质部分与股龄直接相关。在执行投资决定时，心理素质好的投资者不容易受外界因素影响，相对能够按照自己一贯的操作习惯进行。相反，心理素质较差的投资者就容易犹豫不决，不能果断进行买卖，往往错失良机。投资者可通过观察自己平时的操作习惯来判定自己是否具有合适投资权证的心理素质。比如，是否通常高追权证？是否经常急于获利离场？原本对正股没有看法，持有权证这后看法改变，等等。这些行为均表示投资者的心态容易受自己仓位的影响，心理素质有待改善。
因此，投资者保持良好心态的前提是，尊重市场趋势，不能由着自己的性子去操作，要向市场认错，适时调整不正确的交易心态，而且不能放纵自己的不正确的交易心态进一步发展。
投资者要保持良好的交易心态，就要在实际操作过程中控制一些错误交易，克服各种不良的交易习惯，不要感情用事，严格地遵守制定的正确、有效的交易规则。只要长时间地坚持下去，你一定就会具有正确的交易心态。
炒认股证其中一个关键的概念是以杠杆效应把投资者的资金放大：实际杠杆越大，投资者的潜在利润或损失也越大。所以，当投资者把认股证加上个人投资组合的时候，就应当先行权衡轻重，计算一下应当投放资金的比例为多少。
实际杠杆的定义是假定相关资产每变动1％的时候，该认股证的价值在理论上应当变动多少个百分比。如果投资者看好某正股，准备用10000元投资于该股，若他考虑投资一只实际杠杆10倍的认购证，在此情况之下他应当投放多少资金在该认购证上，才能获取与投放10000元在正股身上一样的潜在回报呢？
简单地讲，可以用一条简化的公式来计算：拟投放于正股的金额／实际杠杆比率＝应投放于认股证的资金以上述例子来计算，投资者应以1000元（10000元／10）用于购买该认购证，就能大约获得与投资正股相同的潜在回报或者亏损水平。
然而，实际杠杆这数字会随着正股价格和时间值等变化而不断地发生变化。所以，这个简化公式只能作为参考和用于在短期内正股只有比较轻微股价变化的情况下。若正股股价变化大，实际杠杆变化也大，公式的“答案”也会有大的改变。因此，投资者必须不时更新和复查投资资金以及实际杠杆关系，以求放大率不会过大或者过少。
实际情况下，很多投资者通常会将该10000元资金全部投放在认股证上，然后当走势逆转的时候，才能警觉自己承受了过度风险。实际杠杆比率是指当正股价格每变动1％的时候，认股证理论价格变动的幅度。再以上述例子为证，假定该股下跌为5％，由于实际杠杆达到10倍，而投放的资金又未按比例缩小，因而经过认股证的放大作用之后，投资者事实上即将要承受相等于他投放了10万元于该股的下跌风险了。
所以通常来讲，如果市场上一般认股证的实际杠杆大约为10倍，投资者理论上只能应将投资组合中大约10％的资金投放于认股证。以上述例子来计算，如果投资者的整个组合资金一共是10000元，则他只能以1000元来投资认股证，而不是将所有鸡蛋全部放在一个篮子里。因为，假如不恰当地控制投资金额就等于放大投资，认股证的实际杠杆越大，投资的金额就相应越低。假如上例中的认购证实际杠杆是20倍的话，那么他更应该将投资金额进一步下调到500元（10000元／20），来控制投资风险。
假如投资者能够在认股证的放大作用中权衡轻重，在风险回报与资金投放之间取得平衡，则认股证不但不会为投资者带来极高的风险，更能够借此争取与投资正股一样的回报。
炒权证的最大风险在于权证到期之前不具有行使价值，投资者会亏损买入权证的所有资金。所以，投资者在买入权证之前，要了解权证投资的风险，更重要的是要学会判断某只权证投资中的风险有多大。怎样判断呢？关键在于关注权证的所有公告信息与风险提示，其中包括上市公司的公告与交易所的风险提示，并在这个基础上掌握基本的分析方法。
（一）仔细阅读上市公司关于权证的相关公告
上市公司关于权证的公告，它包括权证上市公告书、权证上市第一天开盘参考价、调整行权价格公告、到期风险提示性公告等。为了充分了解某一只权证的风险，投资者首先必须熟悉掌握权证上市公告书中行权价、行权比例、有效期等信息。上市公司会在权证到期前3个月开始刊登到期风险提示性公告，并且愈临近行权期，到期风险提示性公告的披露频率愈高。所以，投资者炒权证的时候，首先必须了解该权证是否临近行权期，假如是，那么应当仔细阅读到期风险提示性公告。
到期风险提示公告当中揭示了内在价值、溢价率等指标，投资者可以按照这些数据作出投资决策。比如，万科在2006年8月15日的公告中明确指出当时权证的理论价值已经是0。000元，投资者可以据此分析离行权日8月29日不足几日，不应当再盲目购买。9月2日的公告中明确又指出：投资者若行权，那么相当于以每股3。638元的价格出售万科A股股票，其股票每股将直接亏损是3。132元。假如所有投资者都阅读该公告，那么不会出现依然有15953份权证行权，白白地受到损失的结果。
（二）关注交易所关于权证交易的风险提示
除上市公司公告之外，沪深交易所为加强风险提示，还会在权证临近行权的时候向所有权证市场发布风险提示，并及时向市场警示风险，同时还设立了基于权证价格涨幅或者上涨金额的风险提示以及临时停牌机制，及时向市场传达监管信息，加大投资者爆炒的市场风险与监管风险。
比如，2006年8月16日和8月28日深交所两次向所有权证市场发布《关于“万科HRP1”权证的风险提示》，2007年5月29日钾肥认沽权证全日上涨最大幅度达到了326。54％，被深圳证券交易所实行临时停牌，投资者无疑能够从交易所的信息中了解到权证投资的风险信号。
除了仔细阅读权证投资的相关信息之外，投资者还必须掌握风险分析的基本工具，比�
