上市公司财务分析-第14部分
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不能获得必要的审计证据，以致无法对会计报表的整
体反映发表审计意见，注册会计师应当发表拒绝表示
意见。
常见问题
无保留意见的审计报告是否意味着企业的会计处理
准确无误？
无保留意见报告是一种最常见的审计报告。但
是，请读者注意，在无保留意见的审计报告中，审
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上市公司财务分析
计意见只有“符合”、“恰当”、“一致”等具有
弹性的字眼。无保留意见的审计报告并不意味着企
业的会计处理准确无误。
审计人员之所以能够出具无保留意见的审计
报告，很重要的一点是审计人员认为企业的财务报
表编制及会计处理与会计准则的要求无“重大性”
差异。或者说，即使企业的会计处理与准则的要求
有偏差，但只要审计人员认为这种偏差不足以使投
资者作出错误决策，则仍然不影响审计人员出具无
保留意见的审计报告。
另一方面，也可能企业的会计处理没有遵循准
则要求，且差异重大，足以导致投资者作出错误决
策并招致损失。但由于审计人员水平所限或受其他
条件的制约，未能发现这些问题，而仍出具了无保
留意见的审计报告。
在这种情况下，审计报告对投资者的误导反而
起到了推波助澜的作用。从现在的情况看，我国规
定，企业的会计年度与公历年度一致这就意味着，
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企业均应在12月31日进行结帐，于年初或上半年
对外发布财务报表。这就是说，所有需要经过审计
人员审计的企业，均要集中在这段时间聘请注册会
计师进行审计。
由于注册会计师人数有限。在人员、时间、精
力与审计任务之间出现巨大的供求不平衡的条件
下，只有降低审计工作的质量。这样，就极有可能
使本应出具保留意见的审计报告出具成了无保留
意见的审计报告。
无保留意见的审计报告是否意味着企业内部无舞弊
现象，企业的管理工作卓有成效？
无保留意见的审计报告并不意味着企业内部
无舞弊现象，并不意味着企业的管理工作卓有成
效。
企业内部是否存在部分职工的舞弊现象，企业
的经营管理是否有方，只是企业内部的管理问题，
企业的管理者在这方面负有责任。如果企业内部有
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上述问题，并且在审计过程中，审计人员也已发现，
但只要审计人员认为这些问题并不影响企业对财
务报表的编制，审计报告也会是无保留意见的。因
此，无保留意见的审计报告并不能使与企业有利害
相关的有关方面“高枕无忧”。
图
保留意见、反对意见与拒绝表示意见的审计报告是
否暗示企业在经营与内部管理上有问题？
保留意见的审计报告、反对意见的审计报告与
拒绝表示意见的审计报告也不一定意味着企业在
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经营与内部管理上“一团糟”。
审计报告只是就报表是否恰当地反映了企业
的财务状况和经营成果而出具的意见说明，它并不
与企业的经营管理有直接的关系。
上述三种审计报告的出具，主要是因为：
第一，审计人员无法得到有关信息；
第二，审计人员素质不高，本该出具无保留意
见的审计报告，但却出具了上述三者之一的审计报
告；
第三，企业确实在会计处理与报表编制上严重
触犯现行会计。可以看出，即使上述第三种情形，
也与企业的经营活动和内部管理有一定距离。但
是，应该看到，就大多数情况而言，无保留意见的
审计报告的“可信度”远远大于其他三种报告。
投资者如何防范误导的审计报告？
在现实生活中，投资者往往对审计工作的作用
及审计报告的使用产生误解，盲目相信（信任）审
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计报告。
因此，我们应该看到，在财务报表背后，到处
是与“真实”，“准确”、“可靠”有一定距离的
东西。这就告诉我们，简单地依赖报表作出决策极
易导致失误。
那么，在纷繁复杂的财务报表信息里，如何才
能最大限度地保持理智，明智地作出有关决策呢？
1．财务报表信息本身具有弹性。
与世界上许多事物存在模糊性一样，企业诸如
资产价值，费用金额，收入金额及利润等由于计量
的原因，其本身就是具有弹性的价值量。
这已从诸多的会计方法具有可选择性这一点
得到验证。这就是说，报表中所列示的数字并不具
有“唯一正确”性，能用公式表达出来的关系也并
不一定合理。例如，很难有道理来说明加速折旧法
中为什么一定要“双倍余额”或“年数总和”法而
不是其他方法（尽管在国外还有其他多种方法）。
因此，在财务报表信息的形成上，除了有“客观”、
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“实际发生”方面的因素外，还有许多是惯例性的。
读者不应对会计信息的弹性化、模糊化奇怪。
2．加强自身分析财务报表的能力
企业粉饰财务状况的现象，在世界范围内是普
遍存在的。但对一个企业的同一会计期间来说，它
的流动比率、速动比率好转很难与存货周转率，应
收帐款周转率、应付帐款周转率、现金流量的恶化
同时存在。掌握了这方面的知识，就可以主动对企
业的财务状况进行“会诊”，达到透过现象看本质
的目的。
3．重视对企业非货币性信息的分析
企业的财务状况及发展前景等诸方面的问题，
有些是难以用货币来表示的，有些非货币方面的信
息对企业的信息使用者来说比货币信息更重要。
例如，两个财务状况相同（从报表信息看）的
同类企业，一个处于上升期，另一个则处于下滑期。
他们只是在上升与下滑的过程中的某一时点表现
为相同的财务状况。这种上升与下滑的趋势就不一
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定能从报表中反映出来。
分析企业的非货币性信息指哪些内容？
企业非货币性信息主要包括以下几方面的内
容：
1．企业经理人员对财务报告的评论；
2．注册会计师审计报告的措辞；
3．资产的构成及保值增值情况；
4．损益表中非常项目与其他项目在数量上的
对比关系；
5．企业或有负债与资产负债表上现实负债的
数量对比关系；
6．企业的股利发放政策；
7．企业产品的市场状况与发展趋势；
8．企业的公众声誉；
9．企业的雇员周转率等。
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上市公司财务分析
财务分析
在股票市场中，股票发行企业的经营状况是决定
其股价的长期的、重要的因素。而上市公司的经营状
况，则通过财务报表反映出来，因此，分析和研究财
务统计报表，也就是通常所说的基本分析的部分，就
显得尤为重要了。
进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以
前，应先会分析上市公司财务报表。
股票投资的财务分析，就是投资者通过对股份公
司的财务报表进行分析和解释，来了解该公司的财务
情况、经营效果，进而了解财务报告中各项的变动对
股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票
是否有利和安全的准确判断。
因此，一般认为，财务分析是基本分析的一项重
要组成部分。财务分析方法很多，在下面我们将向您
介绍各种分析方法。
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上市公司财务分析
内 容
财务分析的对象是财务报表，你需要分析的财务
内容依据：
资产负债表
利润及利润分配表
现金流量表
资产减值明细表
股东权益增减变动
应缴增值税明细表
分部报表
目 的
分析财务报表主要的目的是分析公司的收益性、
安全性、成长性和周转性四个方面的内容。
结合这三种表投资者应分析主要内容是：
1．公司的获利能力。
公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活
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上市公司财务分析
力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，
当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所
以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本
的收益性。
2．公司的偿还能力。
目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行
分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还
到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况
来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点
是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权
益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来
进行检测的。
3．公司扩展经营的能力。
即进行成长性分析，这是投资者选购股票进行长
期投资最为关注的重要问题。
4．公司的经营效率。
主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快
慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营
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上市公司财务分析
效率。
常用分析指标
上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附
注，会计报表指资产负债表、利润表及利润分配表和
现金流量表。
资产负债表反映了某一时期报告截止日企业的
财务状况；
利润及利润分配表反映企业报告期内的盈利情
况和盈利分配情况；
现金流量表则提供企业在报告期内关于现金收
入与现金支出的相关信息。
会计报表附注用于阐明企业使用的会计政策，并
对会计报表中的项目（特别是期末较期初变动超过
30％的项目）进行说明。
为使投资者了解财务分析的指标，以便于以后的
运用，现将常用的一些指标的计算公式及意义列举如
下：
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上市公司财务分析
财务比率分析
财务比率是指反映会计报表内在联系的比较分
析指标。作为财务分析的工具，财务比率能够揭示会
计报表所提供的财务数据不能直接反映的相互关系，
并据此对上市公司历史的盈利能力、偿债能力、现金
保障能力及其未来变动趋势作出判断。
根据会计标准与信息披露规则，不仅上市公司应
当在招股说明书、定期业绩报告等公开披露文件中利
用财务比率分析与讨论公司的经营与财务状况，注册
会计师也应当利用财务比率对被审计上市公司会计
报表进行分析性复核。
然而，由于分析者的角色与动机不同，他们所采
用的分析指标不尽一致，加上对相同的财务比率往往
有着不同角度或程度的理解，财务比率分析是一个可
以产生新的信息的过程，有着超越会计报表的信息及
决策价值。正因为这样，财务比率分析是财务分析最
富创意的内容。
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盈利能力指标
盈利能力
盈利是指经济利益的流入。
盈利的绝对值是利润表内列示的各项收益以及
收益减去费用、税金的余额
