理查·芒格传-第6部分

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　　　　“1973年，拉塞尔·斯托弗糖果大举开设他们自己的店铺。他们决定对喜诗展开一场攻坚战，把我们赶出市场。”哈金斯回忆说，“他们的店面看起来就和喜诗一模一样，名叫斯托弗太太。他们抄袭我们的形象想要攫取我们的市场。当然，我把情况告知了查理和沃伦。”
　　　　芒格说：“如果他们侵犯了我们的商标，我们可以告他们。”
　　　　“接着，查理给了我很多指点，要寻找什么样的证据。”哈金斯说。
　　　　哈金斯聘请了一位摄影师，派他去斯托弗店里拍下所有和喜诗商业外观相似的地方，诸如方格地板、格子窗以及挂在墙上的老照片。
　　　　“查理说：‘我希望这件事由一位芒格和托尔斯事务所里的合伙人来负责。她出生在加州，在加利福尼亚大学洛杉矶分校法学院教书。我会把这个任务交给她，希望你可以到我办公室来一次和她见一见。’她就是卡拉·安德森·希尔斯。我见到她就很喜欢。30分钟内我就知道她的性格和查理一样。”





　　　　正文　第11章促巴菲特对阵格雷厄姆（7）
　　更新时间：2009…11…20　8：13：57　本章字数：1283


　　　　那是一种什么性格呢？“去把那个拿过来，”哈金斯说，手指在空中指指点点，“事情很有趣。结果，查理告诉他们如果继续这样做下去的话我们打算采取哪些法律措施，把他们吓得要命。他们放弃了，同意不再开设任何新的抄袭店，已有的也会在一段时间内整改。”
　　　　喜诗的竞争优势之一是它在自己的市场中是领导者。“有一些行业中，经营的本质就是有一家公司会获得压倒性的优势，”芒格说，“赢者全胜是大势所趋。这种规模优势非常厉害。举个例子，杰克·韦尔奇执掌通用电气的时候，他断言：‘见鬼去吧！我们要么就在自己所从事的每个领域中都数一数二，要么就干脆退出。’这是非常强硬的立场，不过我认为要考虑最大化股东的利益，这样做是完全正确的。”
　　　　在那段时间中，哈金斯开始认识到芒格是非常务实的人。“对于他像本·富兰克林的形容非常恰当。虽然查理言行鲁莽，可是有了这样的人品你还想多要求些什么呢？”
　　　　哈金斯说他们花了好几年时间才解决了侵权的问题，同时还有一些其他困难。由于理查德·尼克松执行的工资和售价控制，公司不得不换一种方式运行。
　　　　当早期的那些问题得到了控制、喜诗的运作变得平稳起来，芒格和哈金斯呆在一起的时间少了起来。“最后10年我们之间的见面和直接接触的机会逐渐减少了。”哈金斯说，“我怀念这样的机会。现在我和沃伦定期谈话，每隔10天左右我们通一次电话，然后他和查理交换意见。我不需要同时给他们两个打电话。”
　　　　20世纪90年代，喜诗开始了一次更为小心谨慎的扩张行动。这次他们没有开新店，而是在机场和百货商场里开设专柜。
　　　　20世纪末，喜诗在全美各地共有约250家黑白色调的店铺，其中三分之二在加利福尼亚。公司每年售出3300万磅糖果。其中75000磅是通过公司网站售出的，他们也提供免费电话订购服务。1999年的销售额是300000600万美元，税前营业利润达到了7300万美元。
　　　　虽然比不上年底的节日季，伯克希尔每年五月在奥马哈举办的股东大会日对于喜诗来说还是一个非常重要的日子。“我们在1999年的股东大会上销售额达到4万美元，”哈金斯说，“沃伦对此非常自豪。”
　　　　“喜诗糖果，”芒格开始追忆往事，“收购的时候高出账面价值很多，不过还是有回报的。我们收购连锁百货店HochschildKohn的时候低于账面和清算价值，却没有完全没有效果。这两件事加起来帮助我们转变了投资思路，开始接受为优质资产付出更高价格的观念。”
　　　　收购喜诗的时候，查理和沃伦还是捡便宜货专业户。不过随着业务的增长他们有的新的想法，转变势在必行。“你可以到别人涉足不多的领域里去看看，那里通常有很多机会。”查理说。
　　　　蓝筹印花能以那个价格买下喜诗纯属运气。芒格将此归功于阿尔·马歇尔在最后关头把他们推入了正确的轨道。
　　　　“要是他们还想再多要10万美元的话，我们就不会买了，”芒格说，“我们当时就是那么愚蠢。”





　　　　正文　第11章促巴菲特对阵格雷厄姆（8）
　　　更新时间：2009…11…20　8：13：57　本章字数：1014


　　　　即便如此，“当我们收购成功后，除了喜诗几乎没有人成功销售盒装巧克力。我们想知道这是为什么，这种成功是否会延续下去。”巴菲特说。
　　　　当他们发现喜诗是一门出色的、不断发展的生意后，芒格和巴菲特认识到，收购一笔优质业务让它继续运作下去要比买下一家价格很低却在苦苦挣扎的公司，然后费时费力甚至费钱地去拯救它要容易和愉快许多。
　　　　“要是我们没有买下喜诗，我们也不会买可口可乐，”巴菲特说，“感谢喜诗为我们赚到了120亿。我们很幸运买下了全盘业务，这件事教会了我们许多。我们曾经收购过风车业务，确切说是我自己，查理从来没有涉足过风车业务。我还拥有过二流百货商店、水泵公司和纺织厂……”他认为这些和风车业务一样麻烦不断。
　　　　芒格说他和巴菲特早就应该认识到收购优质资产的优势。“我认为我们完全没有必要像当时那么傻。”
　　　　喜诗的增长速度不快，却稳定而可靠——最棒的是，它不需要额外投入资金。
　　　　“我们试了50种不同的方法把钱投入喜诗，”巴菲特解释，“要是我们知道有什么方法可以对喜诗额外注资，然后得到现有业务回报的四分之一的话，我们会毫不犹豫地这么做。我们太爱这家公司了。想了无数个主意，但还是不知道该怎么把这笔钱放进去。”
　　　　芒格补充说：“顺便提一句，我们真的不应该抱怨这件事，因为我们已经选择了一堆每年都要亏掉很多钱的公司了。”
　　　　芒格告诉伯克希尔的股东们在美国有相当数量的公司需要投入大量资金，但扩张情况并不理想。要试图扩张就好比是把钱扔进老鼠洞，有去无回。这样的公司通常不会引起大多数公司的收购意愿，但伯克希尔却会非常欢迎，因为这样他和巴菲特就能把资金拿出来投资到其他利润更高的地方去了。
　　　　巧的是，这也是伯克希尔从来不分红的原因。伯克希尔坚持持有现金，因为巴菲特坚信保留赚到的现金进行二次投资能为股东们创造更高的市场价值。
　　　　对于喜诗而言，芒格说：“我们学到了你思考和行事的方式必须经得起时间的考验。那些经验让我们在其他地方的收购更为明智，做出了更好的决定。所以说我们通过和喜诗的合作得到了许多。”
　　　　虽然喜诗在伯克希尔皇冠上占据荣耀的地位，但它现在的业务量只占据了伯克希尔里非常小的一部分。即使可以从销售数字上看出来喜诗现在市值有10亿美元，它在伯克希尔的市场资本总额中却不到2％。





　　　　正文　第13章用理想支撑一份报纸（1）
　更新时间：2009…11…20　8：13：58　本章字数：1183


　　　　第13章用理想支撑一份报纸
　　　　用理想支撑一份报纸“你在患难之日若胆怯，你的力量就微小。”
　　　　——《圣经》箴言
　　　　芒格家的孩子们从来没有忘记1977年，爸爸和他的合伙人沃伦·巴菲特买下《布法罗晚报》（BuffaloEveningNews）后的那个夏天。小孩子们在他们的湖边小屋里急急忙忙地到处收集硬币，然后跑到湖对岸船坞旁的电话亭里，帮查理把钱扔进投币电话，好让他们能继续讨论运营报纸的策略性问题。
　　　　“《布法罗晚报》是一笔大生意。在我印象中真的是笔很大的生意。”莫莉·芒格说。
　　　　莫莉说随着巴菲特和芒格收购了这份东部地区知名的报纸，她觉得他们走上了一个更高的平台。他们的眼界更为广阔，收购范围从小型的地区性公司扩大到了更有名有姓的资产。从那以后他们开始更倾向于买入广为人知的公司，当她想跟朋友们解释爸爸是做什么的时候就简单多了。
　　　　《布法罗晚报》是运用蓝筹印花的备用金账户收购的最有影响力的一笔资产，同时也在此后很长一段时间让他们非常困扰。
　　　　布法罗新闻集团成立于1880年，多年来都由一个名叫“巴特勒”的家族运营。1974年该家族一位重要成员去世后，这份亲共和党的报纸作为她的遗产进行了拍卖。直到1977年元旦后的第一个星期六，巴菲特和芒格才飞到康涅狄格州和一位负责这单交易的报纸经纪人会谈。巴菲特首先出价3000万美元收购报纸，但他的出价被拒绝了。他接着提高到了3200万美元。考虑到晚报1976年的税前利润只有170万美元，这个价格相当高。不过，这个报价还是被拒绝了。巴菲特和芒格离开了一会儿去商量。他们回来的时候在本子上写了一个价钱：3250万美元，这个价格被接受了。这一举动非常勇敢，因为收购价占了伯克希尔当时净资产的近25％。
　　　　谈妥了价格，巴菲特和芒格飞到西海岸的纽约解决合同的细节问题。他们到达的时候布法罗正经历着史上最严重的暴风雪。对于一个习惯了加州气候的人而言，布法罗肃杀的冬天可能让芒格大吃一惊。在给凯瑟琳·格雷厄姆的一封信中，查理形容布法罗当地“风刮得很猛，镇上的乔治·华盛顿的雕像上的铠甲都往上翻，而不是垂下来。”
　　　　在参观新建的办公室和印刷厂的时候，芒格厉声说：“为什么一份报纸需要造一座宫殿做编辑部？”巴菲特则开玩笑式地称之为“泰姬陵”。
　　　　热爱优秀建筑的芒格对于这幢楼的设计非常反感，不过当时负责设计的一位著名建筑设计师因为和之前报纸的最后一位负责人驾驶同一款劳斯莱斯汽车而让她印象深刻。他设计了大阳台，这在风刮得很厉害的布法罗不太常见，还采用了一种华而不实的施工方法造成了无法修补的漏缝。这一切都代价高昂，不是查理概念中的成功设计。





　　　　正文　第13章用理想支撑一份报纸（2）
　　　　　更新时间：2009…11…20　8：13：58　本章字数：1121


　　　　不过到2000年的时候，这幢位于布法罗日益老化的中心城区的房子，虽然外表看来方方正正非常朴素，里面倒显得非常宽敞。它显然不比大多数其他大城市的日报厂房豪华太多。
　　　　巴菲特曾经在1973年对格雷厄姆的《华盛顿邮报》注入了一大笔资产，就和它一样，《布法罗晚报》也面临过非常艰难的商业环境。在两次事件中，芒格和巴菲特都证明了自己既能促成公平的交易，也能面临艰苦的境况并坚持下来。
　　　　蓝筹印花买下《布法罗晚报》的时候，它在纽约州西部拥有稳定的读者群，虽然布法罗正逐渐成为一个典型的锈带城市（即美国中西部一带的老工业区，因为制造业的下滑，被遗弃的设备锈迹斑斑而得名）。报纸还面临其他几个难题。和《华盛顿邮报》一样，《布法罗晚报》里有好几个非常激进的工会。同时它和《布法罗新闻快递》之间的竞争也非常激烈，后者是一份历史悠久的报纸，马克·吐温曾经在里面担任编辑。此外，《布法罗晚报》不发行周日特刊。虽然在平时《布法罗晚报》和《新闻快递》的销量是四比一，利润丰厚的周日特刊让《新闻快递》一直能够做下去。
　　　　新主人知道长期来看，只有一份报纸能在布法罗地区活下来，他们的新资产要么消失，要么就一家独大。《布法罗晚报》显然需要出一份周日特刊，非常迫切。蓝筹印花一买下报纸，巴菲特和芒格就把“晚报”改成了“新闻”，同时开始发行周日特刊。刚开始特刊免费赠送给老读者，在书报摊上则只卖30美分一份。《新闻快递》和纽约州西部其他报纸的周日特刊则要卖50美分。
　　　　针对老读者的特别优惠以及大量的广告投放让《新闻快递》对《布法罗新闻》发起了一场诉讼，声称他们违反了谢尔曼反垄断法（ShermanAnti…trustAct）。1977年，一位纽约地区法官认为情况属实，发出强制令，停止了新周日特刊短暂的发行生涯。
　　　　“他们买下那份报纸的时候就引来了法律诉讼，”阿尔·马歇尔说，“不过我从来不相信他们会打输官司。”
　　　　芒格刚看到的时候就知道这是笔划算的买卖，他敏锐地感觉到有哪些相关的法律要点他们会赢得或者输掉，特别是当他和巴菲特买下《布法罗晚报》的时候。他们非常清楚地知道要新推出一份周日特刊不会很容易，实际上，可能会挑起一场老派报纸间的斗争。
　　　　虽然芒格和他聘请的律师尽了最大的努力，强制令还是持续了两年。芒格和马歇尔的一位洛杉矶朋友欧内斯特·扎克（ErnestZack）也被请来帮助进行这场布法罗战争。这场官司非常难打而且费劲，扎克精疲力竭。当扎克感觉疲倦又挫败，忍不住抱怨的时候，芒格劝他说：“哦，这会对你很有帮助的。”





　　　　正文　第15章伯克希尔诞生记（1）
　　　　　更新时间：2009…11…20　8：13：58　本章字数：1086


　　　　第15章伯克希尔诞生记
　　　　“如果你打算学开车，只知道如何加速是没有任何好处的。在正确理解系统之前必须要了解四五件事情。我的确相信有些事比其他任何事都要重要得多。我们所在的行业中，就是要理解规模化的优势、经验等级、公司效率、租赁经验以及其他优势。以亚当·斯密所说的别针厂为例，我认为那是一个非常重要的基本概念，不过那也只是所有概念中的一个。”
　　　　——查理·芒格
　　　　一家小型洛杉矶法律刊物状告每日新闻集团有不公平竞争行为，查理·芒格被传唤到法庭做证。为证明芒格具有评估一项业务的价值的经验，辩护律师首先证实了芒格是伯克希尔的副主席、威斯科金融的主席，还是蓝筹印花的前任主席。他的证词为伯克希尔如何成为了一家21世纪公司提供了一张缩略示意图。
　　　　问：芒格先生，在