胜景山河厂区暗访:铁皮墙设备锈工-第5部分

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　　在招股书中，胜景山河2009年全年共销售7446。05吨酒，按照古越楼台常规瓶装1000ml计算，公司全年的销售将达到744。61万瓶。其中，占收入比重50％份额的华中地区销售372万瓶酒。然而，长沙地区销量最好的古越龙山，一家经销门店一个月也才卖出2件（12瓶），长沙3家经销门店一年也不过销售400多瓶。在没有批发门店、超市渠道几乎封闭、高端市场被古越龙山等垄断的情况下，古越楼台372万瓶到底卖给了谁？

　　销售价格“吹上天”

　　在招股书中，以2008年的数据计算，古越楼台平均销售价格高达2。436万元/吨，这一数据高于金枫酒业、会稽山、古越龙山、张家港、塔牌等知名黄酒企业的平均销售价格0。53万元/吨、0。6万元/吨、0。62万元/吨、0。84万元/吨、0。91万元/吨。然而记者调查发现，在同等规格酒中，古越楼台比古越龙山便宜近一半，在缺少高端酒，终端价格偏低的情况下，胜景山河如何获得比行业平均毛利率高10个百分点的成绩，这不由让人产生怀疑！

　　对话

　　胜景山河经销商：酒不好卖　退了一部分

　　在调查的最后，《每日经济新闻》记者终于联系上了胜景山河四川地区总代理——吉湘酒业，并以购买黄酒的名义，向公司一名负责人了解在四川的销售情况。

　　NBD：胜景山河的产品卖得怎么样？

　　吉湘（略微沉默）：还可以。你是怎么知道胜景山河产品的？

　　NBD：是朋友介绍的，哪些产品卖得不错？

　　吉湘：现在我们只有福典和奥典。向你推荐福典，一瓶3斤，性价比高。

　　NBD：公司产品那么多，你们怎么只有这两款呢？

　　吉湘：我们原来做得多，但是后面有些退了，这两款卖得要好一些，所以还在坚持。贵了就卖不出去。

　　NBD：为什么没有把这两款酒摆在店面上？我看门市上都是金六福，还有长城葡萄酒。

　　吉湘：我们现在主要在做金六福和长城，并不只是代理胜景山河。

　　NBD：你们是四川总代理，我以为你们只做胜景山河呢。

　　吉湘：黄酒在四川市场不行，销量太小了。

　　NBD：胜景山河和古越龙山、会稽山比起来怎么样？

　　吉湘：和它们比，差不了多少。这边胜景山河产品主要还是走团购以及酒楼。

　　NBD：团购是指哪种形式？哪些酒楼卖得好？

　　吉湘：像你到我这里来买几件酒就是团购。至于哪些酒楼卖得好，这个不好说，每个酒楼都不一样。

　　NBD：福典和奥典价格如何？

　　吉湘：福典一瓶3斤68块钱，奥典一斤一瓶48块钱，要的话还可以便宜点。黄酒贵了不好卖。如果有兴趣的话，我建议你可以少拿一点，试一试，如果实在不好卖，自己喝或送朋友都可以。

　　调查小结：

　　在与胜景山河四川地区最大的经销商吉湘酒业负责人的谈话中，《每日经济新闻》发现，其一直回避谈论具体的销量等话题，并多次“好心”提醒记者第一次要少拿一些，“试一试”，不要太在意销量。而在公司销售店面上，福典和奥典两款酒甚至没有被摆放在货架上。销售人员一开始更是忘记了产品被放在了哪个角落。

　　值得注意的是，胜景山河在招股书中曾指出，公司的经销商“只能经销本公司产品”，而实际情况是，公司在西南地区最大的经销商，主销的是白酒，胜景山河反倒成了　“辅销”品种。从记者在四川成都多方调查的情况来看，胜景山河的产品几乎是难寻踪影，无法和古越龙山、会稽山等品牌竞争，这与公司招股书“经过多年的市场开拓，公司在四川等地取得了较大的竞争优势”的描述大相径庭。








证监会火速回应　介入胜景山河IPO涉嫌造假调查sina　　2010年12月16日　13：16　　每日经济新闻
　　核心提示：中国证监会相关负责人表示，证监会早间已经看到了胜景山河涉嫌IPO造假的报道，要求《每日经济新闻》记者将更为详细的文字材料以传真形式发送至证监会，并承诺，证监会一定要严查。　

　　每经网12月16日电（每经记者　张昊）　今日《每日经济新闻》独家刊发《胜景山河IPO涉嫌酿造弥天大谎》，在多名记者历时10多天对胜景山河工厂实地及岳阳、长沙、上海、苏州、成都5大市场地毯式调查后，发现胜景山河主营的黄酒产品难觅踪迹、招股书披露不实、涉嫌虚增销售收入等一系列有力证据，而就是这样一家企业，已经通过承销商、律师事务所、会计师事务所、证监会发审委的层层审批，即将在明天在深圳中小板上市。造假调查报道能否让该公司的上市进程暂停，时间的紧迫性已经不言而喻。

　　可喜的是，该报道已经引起证券监管层的高度重视。深交所投资者关系部负责人告诉记者，得知这个信息后非常重视，该负责人称胜景山河按计划17日即将上市，因此交易所会迅速调查此事，并让记者将更为详细的材料发送至交易所工作建议与投诉邮箱。在确认收到材料后，该负责人表示，立即将材料送至相关部门，且一定会给予回复。

　　与此同时，中国证监会相关负责人表示，证监会早间已经看到了胜景山河涉嫌IPO造假的报道，要求《每日经济新闻》记者将更为详细的文字材料以传真形式发送至证监会，并承诺，证监会一定要严查。

　　监管当局已经火速启动，介入调查，胜景山河的上市能否紧急叫停，本报将密切跟踪事件进程。








胜景山河董事长姚胜三方面回应质疑sina　　2010年12月16日　18：54　　新浪财经
　　每日经济新闻今日发布报道称，在多名记者历时10多天对胜景山河工厂实地及岳阳、长沙、上海、苏州、成都5大市场地毯式调查后，发现胜景山河主营的黄酒产品难觅踪迹、招股书披露不实、涉嫌虚增销售收入等一系列有力证据。（胜景山河IPO涉嫌酿造弥天大谎　被质疑虚增收入）

　　而且该报道已经引起证券监管层的高度重视，深交所投资者关系部负责人让记者将更为详细的材料发送至交易所，证监会相关负责人要求记者将更为详细的文字材料以传真形式发送至证监会，并承诺一定要严查。（证监会火速回应　介入胜景山河IPO涉嫌造假调查）

　　针对每日经济新闻此篇报道中提到的IPO涉嫌造假问题，新浪财经与胜景山河董事长姚胜进行了交流。面对每日经济新闻对胜景山河的质疑，姚胜从三方面进行了回应。

　　质疑一：产品在各大中城市的超市唱出“空城计”

　　回应：胜景山河产品并未选择常规的营销渠道

　　姚胜指出，由于公司成立时间不长，供销产量不大，因而公司产品在内地各销售区域的销售数量有限。另外，鉴于节约销售成本的考虑，公司并未选择以超市、批发市场为主的传统营销渠道进行销售，而是更多采用酒店、团购、定向销售等营销渠道。

　　质疑二：号称十余种产品的胜景山河　在市场上能找到的不足5种

　　回应：分渠道销售产品和单品突破是公司的营销策略

　　姚胜称介于各地消费者消费能力和消费特点的差异，胜景山河采用精准销售的策略，追对各地消费者的特点重点推出适应市场需求的产品。公司分渠道销售产品和单品突破的方针，大大减少了经销商的运营成本。

　　质疑三：号称远高于行业龙头的出厂价　比古越龙山（14。54；…0。21；…1。42％）低一半

　　回应：产品结构构成不同造成了出厂价的差异

　　姚胜指出，黄酒行业各企业产品的构成不同。胜景山河主要生产饮用黄酒，产品以中高端黄酒为主，因而相对价格偏高。而行业内不少企业兼生产销售料酒，料酒的价格偏低，因而会拉低所有产品的平均价格。

　　姚胜表示，17日胜景山河会照常上市，另外，公司截止目前没有接到监管部门的任何通知。姚胜最后指出，媒体的报道是对公司发展的鞭策。他呼吁媒体和投资者给予胜景山河更多的支持。






胜景山河IPO涉嫌造假暴露重重怪相sina　　2010年12月21日　07：31　　中国经济时报＇　微博　＇中国经济时报　
　　龙昊　中国经济时报

　　经过重重审核的胜景山河（002525）在挂牌前夕才被发现存在重大造假嫌疑，再一次暴露了IPO过程中的重重怪相。

　　怪相一：保荐人只荐不保

　　一纸暂缓上市的公告，让胜景山河的中介机构、尤其是保荐人的责任问题再次被热议。

　　根据《关于湖南胜景山河生物科技股份有限公司首次公开发行股票发行保荐工作报告》，保荐机构平安证券2008年1月30日就已介入胜景山河的IPO工作，主要担纲人之一是林辉。

　　该《工作报告》称：“本保荐机构对发行人首次公开发行股票并上市项目履行了严格的内部审核流程；保荐代表人对发行人进行了全面尽职调查，”尤其是“察看了发行人主要生产部门……确认发行人的主要业务及相关资产的真实性和演变情况等等。”

　　林辉在路演致辞之时还提到，“胜景山河专业从事新型黄酒的生产、销售。多年来专注市场，深耕行业，雄厚的创新实力，高效的执行团队，全面的营销网络，合理的资源利用奠定了胜景山河在行业内的竞争优势。”

　　问题是，媒体多次质疑了与保荐人所描述不一样的胜景山河。中国经济时报11月2日、12月7日刊发《胜景山河：增长超正常成长性遭质疑》与《胜景山河的高收益来自哪里》文章，质疑其成长性，尤其是第二篇文章通过行业对比，质疑其业绩。在《每日经济新闻》的调查报道之后，该公司紧急叫停IPO。

　　作为一家专业机构，平安证券在长时间的保荐过程当中，竟然未能发现胜景山河可能存在的许多问题，着实令人费解。

　　据公开资料，林辉，平安证券投资银行事业部北京区域总部总经理，具有十年以上投资银行工作经验，曾做过2006年�漇T德棉（002072）、鲁阳股份（002088）、2007年ST天润��002113�牎�2010年大北农（002385）的首发上市项目。目前，4个IPO项目有2个要重组。

　　实际上，早在2008年6月23日，因在�漇T德棉IPO过程中，周强、林辉“未能勤勉尽责”，深交所对其二人给予通报批评。

　　资料显示：从2007年2月开始，德棉集团存在大量占用上市公司资金的行为，直至2008年5月28日才全部归还所占用资金。但�漇T德棉对上述事项未履行相应的审批程序及信息披露义务。

　　ST天润则涉嫌虚假上市。ST天润自IPO时就被质疑其化工厂处于停产状态，如今这一质疑转眼成为现实，2010年6月1日，ST天润公告称，生产线已经停产两个月并将继续无限期停产。当初，保荐人信誓旦旦地表示天润发展项目前景看好，实际上，天润发展的募投项目一个不能达到盈利预期，另一个中途终止，业绩连年下滑导致大幅亏损，已经让平安证券的尽职调查结论不攻自破。

　　平安证券所保荐的IPO公司质量不佳早被媒体揭露。2009年底，理财周报报道称，2004年至报道刊发之际，在平安证券保荐的33家中小板公司中，有1/6的公司净利润3年增长率为负值。

　　深交所对2009年中小板的保荐机构和保荐代表人的内部考评结果显示，“基本称职”的42名保荐代表人中，就有7名“基本称职”保荐代表人出自平安证券。

　　但因保荐业务，平安证券赚得盆满钵满。2009年的数字是其投行业务的利润贡献率占平安证券的25％—30％。

　　市场人士曹中铭撰文说，“作为保荐人，难道能够仅仅只是为了自己的利益和获取保荐费用而将整个市场的利益置于不顾？”

　　怪相二：机构纷纷看好

　　对于因媒体披露后被紧急叫停的IPO项目，此前却受到众多机构的好评与推荐。

　　《每日经济新闻》的记者发现，共有13家券商针对胜景山河作了新股定价分析，几乎一片看好，无一明确提出质疑或给出不建议申购的意见，并明确给出了询价区间。

　　中信证券（13。39；0。59；4。61％）以《创新能力较强的区域黄酒新军》为题，为胜景山河做了一份新股定价报告，认为胜景山河的竞争优势主要体现在三个方面：一是技术和产品创新能力强；二是营销模式创新，在非传统市场开拓方面经验丰富；三是在本埠及新增市场已树立良好的品牌形象。中信证券食品饮料行业首席分析师黄巍认为，考虑到胜景山河的规模小、成长性高，给予35。55元的首日目标价，对应2011年45倍市盈率。

　　申万证券也认为，胜景山河的销售剑走偏锋，主打黄酒非传统销售省份，已建立起一定先发优势，参考可比公司市盈率以及近期上市的中小板首发市盈率，建议询价区间为27。2元—31元。

　　参与撰写胜景山河新股定价报告的研究员、招商证券（20。90；0。38；1。85％）分析师董广阳发现该公司吨酒价格、成本远高于目前已上市的另外两家黄酒企业。但由于没有到公司实地调查走访，他只能将这一疑点在新股定价分析报告中提出来，并没有提出明确的质疑。

　　对于上述情形，有投资者在网上表明观点：“没时间你就可以信口开河？最起码你不要害人啊。”

　　怪相三：发审委只发不审

　　10月27日，证监会发行审核委员会2010年第189次会议审核通过胜景山河（首发）。

　　“胜景山河造假上市，这个企业肯定有问题。问题在于，造假的问题保荐人没发现么？辅导上市那么久，就没发现问题？说好听点是渎职，难听点就是同流合污；还有发审委的专家在干什么？难道他们审核新股IPO就是坐在会议室看看新股发行说明？”一投资者的上述网上留言获得诸多支持。

　　证监会上周作出监管指示，胜景山河100多家总经销商将受到中介机构的再次核查，暂定本周五出结果。

　　谁又能保证不会出现下一个胜景山河？