五大新概念-第3部分

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软硬件设备

受益于投资加大

广电与电信运营商为在将来的融合环境中占据更有利的市场地位；必在融合完成之前加强自身资源的竞争力。按照当前成本静态计算；我们判断广电行业为融合宽带数据业务而改造现有网络的必要资本开支达到1985亿元；而电信行业为提供IPTV　等业务对现有宽带网络升级改造的资本开支也将达到944　亿元。

与广电和电信相关的软硬件设备行业将直接受益于这2929亿元。其中；机顶盒投资（含数字和双向机顶盒）预计501亿元；光纤缆投资244亿元；光通信设备投资11241亿元以及运维支撑系统（“BOSS”）88亿元。当然；三网融合是一个长期的过程；且存在巨大的不确定性；网络和接入端的改造也不可能一蹴而就；对上市公司影响的测算更多是集中在潜在影响幅度的分析；而非对上市公司即期业绩的提升。终端厂商主要是机顶盒厂商；机顶盒作为用户接收端设备；与承载网络连接；将接收到的IP数据转换成电视屏幕可以显示的数据。设备商除了推广IPTV系统平台外；基本是捆绑STB一起为运营商提供服务。上市公司有同洲电子（002052　）、大显股份（600747）、四川长虹（600839）、大亚科技（000910）、深康佳A（000016）、中兴通讯（600063）、海信电器（600060）、TCL集团（000100）、九洲电气（300040）、东方明珠（600832）。

个人智能终端

手机升级势在必行

手机的升级换代已经势在必行；且新品推出率将越来越快。3G、WiFi等技术的出现；为手机与互联网的融合打下了基础。进入3G时代后；手机上网速度接近于固定宽带；随时随地接入互联网成为了可能。这一趋势使手机类产品的定义将越来越向MID（移动互联设备）靠拢；对手机终端的软硬件也提出了全新的要求。中金公司认为；天音控股作为最大的手机分销商；有望受益。

工信部统计数据显示；2009　年我国手机用户已达7。5　亿；手机的升级换代将打来巨大的消费市场。天音控股（000829）作为最大的手机分销商；在品类选择、价格管控、物流配送和专业化营销上具备明显优势；将在以下几方面受益：

1）市场持续扩大、经营品种日益增多、产品线将有效扩张。3G　手机替代2G　手机、智能手机替代普通手机、核心软硬件技术升级、电视广播系统的融入等均将给手机消费市场带来持续不断的升级换代的需求。

2）议价能力增强。运营商间的竞争和其在初期推广阶段对大型分销商的依赖；分销商可获得显著的收入和毛利率提升；产业升级使得手机生产商之间竞争更加激烈；MOTOROLA；NOKIA　等传统巨头市场控制力度减弱；对分销商更加倚重；

3）天音致力于将围绕手机做大做深；有效延长产业链。可关注多功能手机的生产商—中兴通讯、TCL集团。