曹仁超文集-第108部分
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经济环球化，造成工资偏高嘅地区受抑压、工资偏低嘅地区则上升。例如中国同印度来自农村七亿五千万工作人口，渐渐成为跨国大企业嘅廉价劳动力来源，压抑其他国家嘅劳工薪金。上述并非立法〃最低工资〃可以解决，呢点希望所有政客明白。争取较高收入嘅唯一方法系提升自己嘅竞争力，上述趋势响1997年后已入侵至中产阶级职位，因为中国改革开放至二十八年，亦到咗中产阶级大量涌现期。廉价资金、廉价劳动力，令环球经济自1982年起进入最长一次经济繁荣期，期间虽然出现短暂回落，但再有出现大衰退（香港因房地产政策出错而引发自我衰退则例外）！廉价资金到处追逐值得投资嘅项目，到咗今天值得投资项目已难寻，除非肯冒较大风险，不然已唔容易每年赚取25％回报，此乃对冲基金大量涌现嘅理由。投资者希望透过杠杆效应去提升回报率，结果进一步扩大金融市场短暂波幅。恒生指数由2003年4月25日上升，至今年11月23日19404点，升幅达133％。第一轮升市肯定已接近尾声，呢点可由6月14日起股市倾向炒卖低估值嘅价增长股可证明！每次股市上升到尾声，皆出现鸡犬皆升局面，6月14日后港股亦出现，过去有缺点嘅二线股纷纷抬头，唔少所谓价值股好日都唔升，今年6月14日后亦受投资者关注。寻宝游戏6月14日已开始，人人热中于寻找低估值股份，或者过去好日都唔升嘅二线股。
楼市明年下半年重新睇好
去年10月香港物业市场进入黄金岁月，资金慢慢由楼市流向股市。一个正常物业调整期约二十七个月（1997年8月嗰次例外）。本港普通住宅楼价见顶系去年10月，至今已有十四个月，估计明年下半年又可开始再睇好。换言之，明年上半年本港楼市仍系高价牛皮，另一上升周期明年下半年才开始。
美元又点？2004年12月4日《经济学人》杂志以美元被蚕食为封面，曾极度睇淡美元，但六个月后美元上升8。6％。近期大量传媒不约而同睇淡美元，会否系另一次2004年12月？群众常常睇错市，连《经济学人》杂志亦唔例外。各位还记得今年7月传媒一致睇油价可见一百美元咩？上周四欧罗一如估计宣布加息，但欧罗不升反跌。呢个由十二个国家组成嘅货币，会否喺12月4日以1。3367美元见顶？此乃去年3月以来最高，虽然12月7日宣布加息至三厘半，估计明年欧洲通胀率只有1。5％至2。5％（今年估计为2。1％至2。3％）。美元上周止跌回升，相信12月12日唔会减息。日本经济则令人担心，日圆强势，理由只因人民币明年仍须升值！12月14日美国财长同联储局主席到北京，形成一片睇好人民币之声，而唔理会内地面对嘅问题（六亿农民在转型中），炒人民币升值概念股宜在近期获利回吐。全世界40％财富由1％人口拥有，请唔好成为群众嘅一分子。
根据联储局资料，美国人第三季拥有资产值六十七万亿美元、负债十三万亿美元，值五十四亿美元；资产负债比率五点一六倍（第二季五点一九倍），较第二季升七千五百亿美元；美国人仍相当富有，明年美国经济增长率只会放缓，唔可能出现衰退。中国人喺全球财富中只占2。6％，仍然相当贫穷。全球1％最富有人口有85％居住喺 OECD 国家，大部分集中喺美国、日本同欧洲（包括英国），其次系香港、台湾、南韩及东南亚一带，中国超级富豪数目依家仲系好少。中国10％人口持有全国财富41。4％日本系39％、南韩43。1％、印度52。9％、德国44％、英国56％、法国61％、美国69。8％、瑞士71。3％），即中国财富集中度仍很低，中国嘅〃超级富豪〃仍未出现。
香港税基狭窄已百多年
美国12月12日减息机会接近丝路、1月减息机会只有8％（上周四前估计系14％，两星期前30％）、3月减息机会32％、5月减息机会84％。睇嚟明年5月美国先至有机会减息。
OPEC 扬言本周四宣布再减产，但已无法刺激油价再上升；金价亦跌至六百三十美元以下。由10月开始嘅金价上升通道上周五失守，睇淡美元者要小心！
明年劳工市场比较紧张，部分行业正面对人手严重短缺（例如会计、资产管理等行业），已出现大幅加薪潮；反之，低下阶层工作因为仍供过于求，未能分享繁荣嘅果实。喺美国大企业，CEO 薪金系普通打工仔五百倍，上述情况开始喺港出现，即年薪五千万港元嘅 CEO（包括花红）同年薪十万元嘅普通打工仔同时喺香港出现，上述系经济环球化嘅必然结果。有所谓错对。低薪人士值得同情，但立法去保障亦冇用，外国例子多得很，请唔好为立法而立法。
政府已决定放弃销售税，此乃好事，以免劳民伤财。香港嘅吸引力在于税制简单；至于税基狭窄已存在一百多年，唔系今年才出现，除非政府为推行民主政制计划而将香港变作福利社会另计。五、六十年代香港乜嘅福利都有我地呢一代唔系一样长大成人？而且仲几出色添。香港福利大幅增加，此乃1967年暴动后之事，目的系解决贫富差距。今天香港穷人以世界水平睇其实并唔穷，绝唔会饿死街头，应否增加销售税去进一步补贴下层社会有商榷，除非政府计划将香港变成另一个西欧福利社会，唔似中国依家福利仲好差，有需要加强。至于香港社会福利已差唔多了（当然福利谁人会嫌多？），综援家庭可以一年去三次泰国游埠仲未够咩？其次，政府喺资源浪费上仍十分多，只要节约一 D 已经有财赤，唔好要我地六十岁退休后仍交 GST 啦！
明星经商九成失败收场
有内地影星投资五百八十万元开饭店，最近以一百万元出售，为演艺界经商又添血泪史。十几年前我老曹已写过〃明星不宜经商〃，失败例子如刘德华搞电影、杨采妮开形象公司、钟镇涛炒楼破产……，真系多不胜数。
明星要明白，演艺和经商系两类人。有艺术天分者系左脑发达，经商者系右脑发达，两者不可兼得。其次。明星如果时间已唔够用，点能兼顾生意（力不到不为财）？加上隔行如隔山，自己不懂嘅业务，加上有时间去学习（所谓不熟不做），因此明星做生意90％失败收场，除非搵到好嘅经理人代劳，才有10％机会成功。
请唔好以为自己有粉丝便可，粉丝只会捧一次场，生意不能靠名气而靠实力。如果我老曹开演唱会，成绩系点？相信大家都唔信会成功。咁明星做生意。情况同我老曹开演唱会有七分别？又点会成功？
其实，从事演艺界成名唔易，请唔好将自己辛苦赚返嚟嘅蚊年去搞生意蚀晒。作为明星粉丝真系唔想见到类似钟镇涛嘅事件大量出现，一如我老曹永远唔会开演唱会道理一样（由于近年我老曹文章内地大量转载，希望内地演艺界亦明白）。
内地银行地产股长线睇仍便宜
中国政府容许私人拥有物业始于1986年，容许分期付款买楼系1998年嘅事。可以讲中国物业市场仍处于房地产起步点初阶，依家情况有如1980年香港：楼价升幅太快。薪金加幅追唔上而出现调整。但最大升幅（香港1984至97年）即楼价每年上升15％或以上喺中国仲未出现。1984至97年新地（016）股价共上升四十三倍嘅情况，喺中国亦未出现。今天中国住宅楼贷款只占于 GDP 10％（美国系71％），可见中国物业市场未来发展空间有几大？同时，内地银行楼按生意未来必定大幅上升。今天内地地产股及银行股眼前睇的确几贵，但以长线睇仍十分便宜。家吓投资内地银行股及地产股可能吃眼前亏，但长远睇可能买贵咗，但唔系买错咗，假以时日，谁知其中冇新地、长实（001）或恒地（012）？心急者及不怕吃眼前亏者贵 D 都买，有耐性者可等候调整期出现（例如明年第一季或第二季）才买。
曹仁超
PDF原文：
原序号：145序号：
45
标题：
炒人民币升值近尾声
来源：
信报
发布日期：
2006…12…12
全文：
12月11日，周一。恒生指数升184。67，收18924。66；成交四百四十四亿七千四百多万元。12月期指升114点，收16933点。丽星邮轮（678）升17％，见一元九角，因母公司计划喺新加坡圣陶沙岛兴建一间有一千八百三十个房间嘅酒店，投资三十四亿美元，估计可令丽星邮轮2010年收益上升20％；不过，标普打算降低丽星邮轮嘅债券评级，因该公司已发售太多债券矣。网通（906）获 Telefonica 增持二百零九万股至5％股权，股价上升7。8％，报十八元，创2004年11月上市以来新高；中国电信（728）亦升3。5％，见三元八角一仙；中联通（762）升3。7％，报九元五角八仙；升幅最细系中移动（941），只升1。7％，报六十二元八角五仙。邓普顿基金减持二百九十七万八千股长实（001），至4。99％股权，但无阻长实今天股价上升1。6％，报九十元。花旗银行调高华能（902）目标价至七元、中国电力（2380）目标价至四元。航天科技（031）传母公司注入五十五亿元项目，令股价上升10。5％，报七角四仙。冠君（2778）计划发行七亿六千五百万元可换股债券，行使价有17％溢价。瑞信调高工商银行（1398）目标价至四元三角八仙。中石化（386）与新疆政府签订协定，喺煤炭、油页岩及煤层气上作投资，达致双赢合作。后市展望仍系个别发展。
俄罗斯买家大购英国物业
伦敦物业11月出现近四年内最大升幅，过去三星期较去年同期升13％，依家平均售价三十五万五千零九十七英镑一间，估计明年伦敦楼价仍可上升6％。大量俄罗斯买家喺英国大购物业，平均每间一百一十一万六千英镑，成为最大外资买家；今年伦敦豪宅平均升幅27％。连英国物业今年亦有问题，各位何须对未来美国楼价太担心？贫富两极化全球皆然，形成豪宅不愁买家，财富愈来愈集中喺全球10％人口手中。
中国入世五年汽车业成长
1980年起经济环球化，亦可以讲令全球经济变得更平衡。过去经济发展集中喺G7国家，随着新兴国家经济兴起，全球 GDP 份额重新分配。以近十年为例（1997至2006年），G7嘅 GDP 实质增长率平均达3％一年，但全球 GDP 增长率系6％，较G7高出一倍！即新兴国家 GDP 增长率系G7国家两倍，其中又以中国为最，系G7国家 GDP 增长率嘅三倍。经过二十多年发展，新兴国家占全球 GDP 比重上升咗，令世界经济变得更平衡。OECD 国家低薪工作岗位外移，造成 OECD 国家短暂失业率上升；来自新兴国家嘅需求，又令 OECD 国家高薪工作需求上升。九十年代至今，OECD 国家失业率系反复下降而非上升。换言之，经济环球化嘅结果系出现双赢局面，而非此消彼长！当然，个别行业嘅感受可能唔同，例如1980年嘅低薪工人，到今年仍系低薪工人，自然成为受害者；反之，如随着潮流改变而加强自己嘅竞争力，八十年代嘅低薪工人变成今天服务业部门主管嘅话，一样受惠。所谓穷则变，变则通。
今天系中国入世五周年，根据《环球时报》引述清华大学国际问题研究所教授、经济外交研究中心主任何茂春统计，过去五年中国每年产生五千个亿万富翁、七千个千万富翁及一百万个百万富翁。入世五年，依家喺内地超市已可买到大量入口食品，可以睇到外国电影、沃尔玛及家乐福亦开到屋企门口；大量中国人出国游埠，汽车售价亦愈来愈便宜了！加入 WTO 初期，市场曾担心汽车工业可能被冲垮，结果不但有，反而茁壮成长，消费者更开心，因为过去五年内地车价下降50％；唔单止国内自主品牌市场扩大，外资品牌亦逐渐成长。2002及03年内地汽车售价每年下降8％，2004年再下降13。5％，2005年降5％；2001年卖十万嘅汽车，依家五万便可以买到；不但系咁，而且配置增加咗、型号改咗、价值提升咗。2001年市面上能挑选嘅主流车型只有桑塔纳、捷达、富康，当年雅阁卖三十万一部；今天十万车价可供挑选嘅品牌及型号超过一百款，消费者已感到花多眼乱。2001年中国汽车销量二百七十三万辆一年，今年应可突破七百万辆，成为全球第二大汽车王国（去年销售五百九十万辆）。福特汽车估计，2010年中国汽车销量将超过美国，全球排名第一！中国自主品牌如奇瑞、吉利今年销量三十万辆及二十万，唔比入口汽车差！同日本及韩国汽车、欧美车系列三分天下。中国入世五年，汽车业不但有被冲垮，反而日益壮大。
今年12月11日中国金融市场对外开放，五年后结果会否一如中国汽车业，不但有被冲垮，反而日益壮大？
中国11月份通胀率较一年前上升1。9％，系二十个月内最大升幅。其中食物升3。7％ （10月份升2。2％），理由系谷物价格上升4。7％；衣服升0。1％，系1999年以来首次回升。中国首十一个月 CPI 上升1。3％，估计全年升1。5％（2005年升1。8％）。为打击通胀，人行出售一年期债券，但无意实行〃目标通胀〃政策。
国企股明年吸引力下降
OPEC 决定减少美元所占外汇比重，未来油元收益将增持欧罗、日圆、英镑。由国际结算银行季报公布，美元所占 OPEC 外汇比重由今年第一季嘅67％降至第二季65％；欧罗由第一季占20％上升至第二季占22％；未来将进一步降低美元喺外汇所占比重。今天美元响东京市场进一步回升【图】，见1。3159美元兑1欧罗。美元自12月8日低点回升，又一次证明群众常常睇错市。人民币汇价回落至7。835兑1美元，由12月8日7。8245开始回落。摩根大通及瑞银不约而同认为，过去四年表现差嘅企业股份明年可睇好（炒落后概念？）。另一方面，国企股经大幅上升后，明年估计P/E亦高达十五点八倍（五年前只为六点六倍），股价已不再偏低。上海综合指数P/E更高达二十一五点六倍，而 MSCI 新兴市场P/E只有十四点七倍，炒人民币升值亦近尾声矣。例如国寿（2628）今年
