曹仁超文集-第112部分
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人民币左右，大多数仍处清贫状态；亦有 D 作家嘅作品拍成电视剧集，成为有银作家。例如余秋雨估计身家一千四百万元，系内地作家中嘅首富；二月河身家一千二百万元、排名第二；韩寒身家九百五十万元，排名第三，同外国作家比较，仍然系差天共地。
至于本港作家又点样？唔计自己做生意或投资成功，只凭作品而能过富裕生活者似乎亦唔多。例如倪匡，喺退休写稿一年收入超过二百万元；近年最威系陶杰，写稿年收入三百多万元。一般作家大部分年收入不足二十万元。只较内地作家好 DD（但香港生活水平较内地高八倍）。
中航兴业（1110）、九龙仓集团（004）、中国水务（855）、汇富金融（188）、中盈控股（766）停牌。
百威国际（2994）股份合并。
■汇保集团（835） 12月21日；新创（1141） 27日；中国科技（985 ）、明丰珠宝（860） 28日；香港飞机工程（044）明年3月6日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：150序号：
50
标题：
牛市三期鸡犬皆升
来源：
信报
发布日期：
2006…12…18
全文：
12月17日，周日。今天天气几冻，但投资股市热潮不但未冷，反而继续升温。
国企股现价反映五年后纯利
今年第二季起美国GDP增长率进入放缓期，但股市黄金岁月（Goldilocks）却出乎意料之外地美好，不但房地产业放缓唔影响美国股市，反令核心通胀率由9月份嘅2。9％回落到11月份嘅2。6％，相信明年5月可跌至2％或以下，令联储局有机会减息；如核心CPI跌幅加快，3月20至21日亦有机会减息，令呢次经济中期调整十分温和。
恒生指数5月4日至6月13日极有可能已系呢次调整嘅最大跌幅，今年5月开始嘅中期调整，甚至较1994年嗰次更温和，因为美国人均收入仍在上升中（第三季上升6％）。部分升幅来自收入增加，部分则因为税项减免；第三季收入升幅首次超过开支升幅、令储蓄率上升）。
根据已故杜氏理论专家William P。Hamilton形容，牛市分三期。第一期由前熊市回升，股价由偏低升至合理。恒生指数由2003年4月23日8331点上升至2004年3月1日14058点，相信已完成牛市第一期。2004年3月开始进入牛市第二期，即个别发展期，时间十分长，牛市二期经济晌改善中股市反覆向上。由2004年3月至2006年11月23日，股市共用咗两年半时间，恒生指数才由14058点爬升到19404点，今年11月23日已完成牛市第二期；理论上，股市开始进入牛市第三期。喺牛市第三期，股价由偏高进入不合理水平，推动股价上升嘅力量因市场资金充沛及投资者对未来的盼望。有人形容呢段日子为Dreamgirl时期（生得美丽嘅女子，唔少希望嫁入豪门做阔太）。从近日新股上市所获热烈反应，股市内发梦嘅美少女人数系咪大增？根据另一已故杜氏理论大师Robert Rhea形容牛市第三期，投资者买股票嘅理由系期望股价升值由别人以更高价去同自己买。以近日投资者心态睇，港股自今年11月起由牛市二期步入牛市第三期。例如内地金融股市价已系账面净值五倍（美国一流银行股票市价亦只系账面值三倍）；例如内地电讯股炒上理由系期望明年获发3G牌（虽然和黄获3G业务后，2000年3月起股价系回落唔系上升）。新股上市唔理三七二十一都大幅上升……。上述现象代表投资者已步入Dreamgirl时期。系咪人人一如徐小姐咁幸运真系嫁入豪门，又系另一回事，不过，〃灰姑娘故事〃永远有大量听众。森池兄上周对我老曹讲：今天国企股股价系反映国企五年后嘅纯利，而唔系明年嘅估计纯利。呢段〃美少女发梦〃季节可维持几耐？要事后而非事前可预知。喺牛市三期通常鸡犬皆升。
进入猫狗股天下
上周牛熊之争，熊又一次败走。道指以新高收市，标普五百指数亦见六年新高。圣诞前嘅本周股市，仍系牛嘅世界！美国11月份CPI系连续五个月出现通胀率软化，应该唔会阻止圣诞老人反弹市出现（Santa Claus Rally）。恒生指数继道指创新高后，本周升破11月23日高点机会存在，因明年5月减息机会已升至64％。十年期债券孳息率四厘五九。代表债市认为未来通胀率温和。通胀率唔再令人担心，可令股市加快进入牛市第三期。牛市第三期系猫狗股天下。牛市一期维持咗一年，唔排除呢次牛市三期时间亦比较长。
香港渣打银行经济学家许长泰提醒大家小心〃七之魔咒〃。香港风水似乎不利〃七〃字。例如1967年香港暴动、1987年股灾、1997年7月回归后楼市及股市跌至四脚朝天；明年系2007年……。1987年同1997年都系上半年股市先狂升，1987年10月才暴跌，1997年则喺8月股市才大幅回落。2007年香港如中咗〃七之魔咒〃，会否上半年股市狂升、下半年暴跌？
〃命中牛眼投资法〃作者John Mauldin认为，2007年唔系1994年，而系1999年，即系股市已进入短期睇好长期睇淡日子。经济增长率放缓令更多资金流入股票市场（生意淡薄不如赌博），物业市道放缓亦令资金流入股票市场。股市上升刺激明年经济继续增长，但暗藏日后回落嘅因素。过去例子，美国第一次减息前后，股市系上升嘅；第二次减息，股市才回落……。明年上半年股市有机会进入牛市第三期，各位应小心处理。问题在于：明年股市进入〃买嚟卖〃时段！
明年英国肯定再加息
仲有一星期就到圣诞，英国11月份网上购物占英国零售总市场30％（去年只占20％）。12月4日更被形容为〃Cyber Monday〃，英国人已习惯喺12月4日前为圣诞节进行网上购物，以便喺圣诞节前准时送上。外国人新一代已养成网上购物嘅习惯，香港迟早亦出现。英国11月份CPI上升2。7％（10月份升2。4％），系1997年1月以来升幅最高。睇嚟明年英国肯定再加息。
近日唔少人睇好欧罗。欧罗系欧洲1999年1月才面世，由十二个欧盟成员国组成，系由经过十多年ECU演变出来。但十二个成员国在政治上未统一经济上亦唔见得一致。今天欧盟更增加成员至二十个，只有欧罗由一个中央银行（ECB）控制。ECB既有政治实力，亦有经济力量，类似IMF嘅〃纸黄金〃，系咪经得起时间考验？如欧罗与英镑两者选其一我老曹宁可要英镑唔要欧罗。历史上未见有政治势力及经济力量嘅货币可以长存。欧罗嘅出现，系因为德国同法国希望欧洲最后能统一成为欧洲联邦（类似美国由五十多个州组成），但欧洲联邦能否出现？我老曹意见系，欧罗汇价偏低时（例如2002年）不妨睇好，今天欧罗唔再便宜便小心，因为愈伟大嘅理想愈难实现。上周美元出现四个月内最大升幅，系连续第二周上升，兑日圆升1。6％，见118。17日圆，系11月17日以来最高；兑欧罗升0。9％，见1。308美元兑1欧罗。今年美元兑日圆升0。4％、兑欧罗跌9。4％，但美国经济较欧洲及日本好。呢个因素可支持美元汇价回升。美元自2004年6月至今年6月十七次加息行动，将利率由一厘推高至五厘二五后，至今已第四次宣布维持利率不变，相信明年5月前美元利率仍不变。美元已由二十个月低点1。3367美元兑1欧罗及四个月低点114。44日圆回升。美国第三季GDP增长2。2％，系今年最低、相信第四季略为回升；但日本第三季GDP只升0。8％，欧洲GDP增长率更进入回落期而非上升期。一如我老曹估计，美元喺一片睇淡声中上升。美国十年期债券亦连续第二星期上升，代表资金再度流入美国。道指上周五创新高；反之，亚太区各国货币兑美元汇价却回落，相信美股正进入牛市第三期。
中产阶级欠安全感楼价难大升
1980年深圳开始工业化。引发香港工厂内移，本港一百万制造业工人转型，必须喺其他低收入服务行业搵工，形成1980年起本港中下层社会收入渐渐落后整个社会（因面对劳工供过于求）。1997年7月1日香港主权回归中国后，中产阶级面对同样问题，香港服务业后勤基地内移（因内地中产阶级涌现）从今以后香港中产阶级出路唔一样，职业安全感失去，唔系面对裁员便系冻薪（甚至减人工）。1997年8月以后，楼价上升日子少、下跌日子多，因香港人大学毕业后出路亦在减少中。今天香港大学生月薪一万二千元、内地大学生仍然只有二千至三千元人民币，未来两地差距拉近仍未停止，即内地大学生未来薪金仍会大幅上升，而本港大学生薪金继续停滞不前，由家吓两者差距五倍进一步收窄。香港中产阶级虽已经过十年调整，但未来仍有十年或以上调整。从上述角度睇，本港普通住宅楼市嘅前景因中产阶级职位缺乏安全感而无法大幅上升。
上周五睇完内地作家收入龙虎榜（注意唔系一年收入）再睇睇本港卖文者收入，亦只有叹句〃自古文章不值钱〃。类似《哈利波特》嘅钱神话只会晌外国发生。以森池兄花咗半年时间写书，年收版税二十多万元，已名列本港畅销书行列（上述回报相对森池兄嘅投资收益，真是九牛一毛）。森池兄视写书为兴趣，问题唔大，但以上述收入，本港如何养得起优秀财经写作人才？此乃香港虽然成为财经中心，但优秀财经书仍如凤毛麟角。
湖北华新水泥厂生产嘅〃堡垒牌〃32。5强度普通硅酸盐水泥，今年3月平均销售价二百八十元人民币一吨，依家已升至三百八十元人民币一吨，升幅达35。7％。不但武汉市水泥自今年3月涨价，全国其他省市水泥价一路上涨，主因系各地政府大力整治小水泥厂，关停了一批年产十万吨以下嘅立椒式水泥厂，导致市场上水泥总供应量减少，令价格自今年3月起恢复上升。
美国国际贸易委员会12月15日宣布，向中国，南韩和印尼生产嘅铜版纸展开调查，睇吓政府有有进行补贴，明年4月作决定系咪接受美国新产品纸业公司嘅申请，向中国铜版纸产品征99。65％反倾销税、南韩99。14％反倾销税及印尼71。81％反倾销税。嗰D生产铜版企业股嘅股价会否受影响回落？
曹仁超
PDF原文：
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原序号：151序号：
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标题：
铜价表现令人担心
来源：
信报
发布日期：
2006…12…19
全文：
12月18日，周一。恒生指数升82。26，收19192。91；成交四百九十二亿一千三百七十八万五千元。期指升103点，收19222点。
新股热潮仍未冷却
蒙牛（2319）今年股价升幅已超过一倍，今天停牌，宣布与全球最大优酪乳生产公司达能建立合资公司。达能占49％股权，发展中国奶粉及其他乳产品业务。建行（939）呢间中国第四大银行股价升1。4％，见四元三角三仙；工商银行（1398）升2。7％，见四元二角六仙；中国银行（3988）升1。9％，见三元八角四仙。国寿（2628）升10％，见二十二元七角五仙；平安保险（2318）升9。2％，见三十六元一角；国寿获批喺内地发行A股。网通（906）出现获利回吐，跌1。9％，见十八元八角；广深铁路（525）升3。3％，见四元四角四仙，理由亦系发行A股。新上板嘅安莉芳（1388）较招股价升41％，见五元一角，证明新股热潮仍未冷却。
远东发展（035）以三千七百八十万美元出售美国一批写字楼物业部分权益畀郑家纯，估计获利二亿二千五百三十万元，目的系精简公司业务。近年远展减持海外物业，集中力量喺澳门及中国内地房地产，策略运用上正确。
2007年经济展望：世界经济继续快速增长，但主要国家货币政策保持紧缩！美国GDP增长率由今年第一季5。6％下降至第三季2。2％，相信第四季反弹；欧罗区GDP第三季增长率只有0。8％；英国第三季GDP增长率2。8％，已高于第二季2。6％；日本第三季GDP增长率0。4％，亦较第二季0。2％为高。
货币方面，美国6月29日利率升至五厘二五后一直维持；欧罗区12月份加息至三厘半，明年仲会加息；英国利率喺8月3日加息至四厘七五后。加息周期并未结束；日本7月14日将利率推高至四分一厘后，估计明年第一季再加息四分一厘。2007年投资策略就系喺银根稍紧而世界经济保持较快增长下找寻获利项目去投资，难度较2006年高。
随着中国经济对外贸易快速增长，石油、铁矿石、煤炭，粮食等物资海运量及集装箱货运量高速增长，但中国运力却严重不足。以石油为例，只有15％进口石油系国内船队承担（日本系80％），未来中国航运公司必须大量添置船只以应付未来需求。〃十一·五〃期间国家将大力支持国内造船业，形成今年造船股股价大幅上升。中国造船产能由2000年五百万吨提升到去年一千二百万吨。并成功进入大型液化天然气船市场；〃十一五〃期间中国造船业肯定一片兴旺，因造船股今年股价上升唔少，明年可否继续投资？我老曹木宰羊。
化纤产品有跌价压力
上周半光聚酯切片价格回落，半光长线级聚酯切片报价一万零四百五十至一万零五百元一吨；江浙一带成交价一万零三百五十至一万零四百元一吨，最低曾见一万零三百元一吨。上周有光长线大小聚酯切片价格亦下跌，江浙一带报价一万零六百至一万零七百元（三个月内交货），成交价一万零四百至一万零五百元；阳离子切片成一万一千二百至一万一千三百元（三至六个月交货）；连续聚合和间歇聚合切片成交价一万一千一百至一万一千三百元（三至六个月交货）。其他如切片丝POY75D、100D及150D分别成一万一千八百元、一万一千六百元及一万一千四百元；加上企业库存压力唔细。睇嘐聚酯切片价格仍有下跌空间。至于PTA产品报价九百一十美元一吨，但有消息话供应商喺八百八十美元一吨都肯卖，因为现货只售八百七十美元一吨。
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