曹仁超文集-第113部分
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十美元一吨，但有消息话供应商喺八百八十美元一吨都肯卖，因为现货只售八百七十美元一吨。
宁波三菱年产六十万吨一年PTA装置12月8日投产，而且前期停产维修嘅项目亦复产，皆对PTA不利：加上纺织品市场进入淡季，PTA行情回暖乏力。至于MEG产品亦难独善其身，往后睇化纤产品仍有下跌压力。
金属价经过五年狂升，有人相信明年仍可保持过去五年每年平均升幅，虽然商品大王罗杰斯一再强调商品牛市唔会咁短瘾。继糖价回落后。铜价表现亦令人担心，今年5月铜价由四美元一磅一直回落到近期三美元【图】。ABN荷银金属分析员Nick Moore估计，铜由今年供应短缺五万吨改为明年供应过剩十万吨，估计价格将由依家三点○一美元回落到明年二点六一美元，2008年甚至见二点一美元。该行对铝同样睇淡，估计明年供过于求十五万吨；铅及锌甚至镍亦进入供过于求期。ABN荷银认为，明年及2008年全球金属供过于求，矿务股今年5月以后吸引力在下降中。日本第二大贸易公司Mitsui Bussan moditiesLtd．主席Mo Ahmadzadeh亦担心明年金属价格易跌难升，唔同意罗杰斯认为短期回落系吸纳时机嘅分析。中国第三季GDP增长率10。4％，已较第二季11。3％放缓，相信明年增长率进一步放缓；加上金属价格已连升五年，明年底进入调整期。今年用于金属勘探嘅投资较去年上升47％，达七十一亿三千万美元，将令未来金属供应量重返回升期。喺美国，一间房屋兴建平均用铜四百三十九磅，而美国房屋兴建今年第二季起放缓。锌主要用于钢铁防锈方面，估计价格上升空间亦有限。
明年油价展望，喺全球对石油按年率3％上升嘅环境下，明年油价最大可能性系响五十至七十美元上落，并有机会转为晌六十至八十美元（如有政治因素涉及在内）。新科技深海采油技术将令石油供应上升，但开采成本最少上升25％；至于油砂亦令石油供应量倍增。种种因素将令油价喺五十至七十美元之间稳定下来（大部分时间系六十美元），见四十美元一桶嘅机会渐渐唔存在，反而担心未来油价喺六十至八十美元之间浮动。
电子产品年半便〃一代〃
明年比较令人担心系内地制造业。一间工厂60％使用率同90％使用率基本开支相差唔大（除咗原材料及增加多一D人手外），但60％使用率令工厂陷入亏损，90％使用率工厂便赚大钱。明年内地工厂面对使用率下降问题。当然，唔同行业、唔同工厂，情况亦不尽相同，明年大趋势对制造业仍然不利。例如手机生产，近期流行薄如朱古力嘅手机，生产呢类超薄型手机可赚大钱，但生产传统较厚型手机便面对激烈竞争。相机亦一样，最近新款1。3 megapixel及附有数码自动快速对焦者大行其道、令型号唔够新嘅同类数码相机大受威胁。游戏机方面，3D游戏机图像质素一流者已雄霸市场；最新iPod晒士亦只有信用卡咁大，却可载超过一千首歌i今天做电子产品生产必须追赶潮流，较炒股票更难。近年电子产品寿命周期愈来愈短，去年热卖嘅产品今年可能已经过时。例如最近3G手机发展神速，引入WiMax宽频，令3G手机成为一个无线收发站，差唔多所有无线电子产品功能都包括喺一部3G手机内，而体积渐渐接近一块朱古力咁薄，同时售价大幅下降。今天做电子产品嘅工厂应变能力差唔多每十八个月便系〃一代〃，咁快速嘅转变，有几多工厂跟得上？
上海今年GDP将首次突破一万亿元人民币，实现连续十五年双位数增长！今年首十一个月第三产业已占全市GDP 50％以上，消费品零售总额首次超过投资增幅。国际金融中心、航运中心建设捷报频传，洋山港二期工程完工启用，令集装箱吞吐量突破二千万标准箱，估计全年达二千一百万标准箱。上市公司市值超过五万亿元人民币，缩小与亚洲区其他金融中心例如香港嘅差距。其他先进制造业如轿车，发电机组、四十七寸高清电视液晶屏等，都在快速发展。拉动上海经济发展〃三头马车〃：航运，金融及先进制造业都急速发展，令上海GDP保持双位数年率速度上升。上海追得香港好紧噃！
内地买卖二手房，要缴边D税？一、营业税，系转手房价5％（持有超过五年免交）。二、城市建设维持税，市区税率7％；县城、乡镇税率5％；其他地区1％。三、教育费附加税，税率3％。四、印花税。楼价万分之五。由买卖双方共同缴纳。五，土地增值税，系转手房所取得增值差价，税率由30％到60％，分四级超率累进税率。六、个人所得税，按楼房转手价值减除楼房原值及其他费用后嘅余额征收，税率20％；如不能准确计算房屋原值者，按转售收入1％缴纳；如果系家庭唯一住房及住满五年后才出售者免交；出售后一年内重新购入新房子者亦可免交。七、契税，系成交价3％（如自用减半，如果系房改房及经济适用房按0。75％征收）。换言之，喺内地买卖二手房（拥有少于五年），费用系成交楼价嘅18％，另加所获利润30％至60％；如果系个人。再加所获利润20％。假设内地楼价五年内升幅不足25％，扣除各项税项开支后仍然有钱赚，除非楼价升幅达到100％才有可观利润。至于内地楼价能否喺五年内上升100？我老曹木宰羊。喺内地炒楼唔易赚到钱，理由系税费太重。
中国建设部副部长刘志峰透露，建设部、国税总局、财政部喺研究征收住房保有环节税费，向庙鹐偏大嘅房子收取一定费用，鼓励购买中小户型住宅，引导合理住房消费。就好似汽车一样，大户型住宅要负担多D。
中国四十个重点城市住宅。平均套型庙鹐为一百一十三平方米，其中十六个城市超过一百二十平方米，北京待售住宅平均套型庙鹐已达一百四十三点九平方米。呢种〃超大建设，超前消费〃嘅现状唔值得鼓励。中国住宅主导型应该喺九十平方米以下嘅中小户型，依家宏调政策要求70％新建房屋在九十平方米以下，系符合国情。国家将用税收、土地、金融等政策鼓励中小型住宅开发，限制大型住宅建设，并计划向大型住宅抽〃住房保有环节税〃。
对冲基金回报未必出色
年底又到咗交功课时刻。唔少人以为由大证券公司管理嘅对冲基金今年表现出色，答案刚刚相反。根据芝加哥Hedge Fund Research Inc。统计，今年首十个月美国对冲基金平均回报率只有6。5％，由大证券行管理收取资产总值2％及分纯利20嘶对冲基金，则连6。5％回报都有，再一次证明机构投资者投资水平唔见得特别出色。赚大钱系证券公司内嘅职员，唔系对冲基金投资者！有人质疑投资者应否付出资产2％作为管理费及将纯利20％畀证券公司做花红，而只赚取6。5％回报率（存九十天国库券回报率已经五厘二五。而且无风无险）。我老曹再一次强调，投资市场只有赢家同输家，有大户散户之分。无论大户或散户。如不严守纪律，一样可以成为输家；小投资者只要严守纪律。表现往往较大证券公司更出色。各位仲有有兴趣留意所谓〃大户动态〃？大户今年只有6。5％回报率咋！
新宇国际（8068）股份合并。
南车时代电气（3896）新上市。
上海策略置地（164），泛海酒店（292）、丽星邮轮（678）、英发国际（439）、蒙牛乳业（2319）、大中华实业（431）停牌。
民丰控股（279）12月28日：国讯国际（8128）29日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：152序号：
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标题：
离港即可做有银士
来源：
信报
发布日期：
2006…12…20
全文：
12月19日，周二。恒生指数跌228。36，收18964。55；成交五百四十四亿四千五百多万元。期指收18984点，跌238点。国寿（2628）一度跌6。6％，收市只跌2。9％，见二十二元零五仙，相信系过去三天上升20％所引发嘅获利回吐。
新地（016）以十八亿元购入山顶地皮，较分析界事前估计嘅十一亿九千万元多一大橛，即平均每尺楼面地价四万二千一百四十九元，系1997年1月时嘅一倍；今天新地股价跌1。7％，见八十七元八角。长实（001）跌1。3％，见九十一元三角五仙。中海油（883）跌1。4％，见六元八角五仙；中石油（857）跌2。3％，见十元二角，因原油价回落1。9％，见六十二点二一美元。中电（002）跌2。6％，见五十四元八角。TOM 在线（8282）升14％，见一元七角二仙后停牌。中煤能源（1898）上牌后较招股价升13％，见四元五角六仙。
接近全民就业刺激薪金上升
泰国政府宣布流入泰国嘅外资如超过二万美元，三成外汇必须留喺泰国一年，否则罚款10％，令泰国股市今天一度急泻19％。印度股市亦跟随下跌2。9％、雅加达股市回落2。9％，恒生指数亦跌1。2％，MSCI 指数跌1。3％。
香港9至11月失业率只有4。4％，系2001年以来最低，估计仍会进一步下降，但学 IQT 好耐好耐以前话斋，重返1997年前只有2。2％嘅机会不复存在矣。因为香港经济结构已改变，呢类全民就业嘅情况香港唔会再出现。香港失业率跌至4。4％，已接近全民就业，开始刺激薪金大幅上升。
2003年4月开始嘅升市，到2006年11月23日后已系老牛！因此宜好好（目及）实，而非猜测2007年股市方向。至今为止，大市上升轨仍然良好，美元今年6月后已停止加息，未来三个月股市相信仍系反复市而非回落市。
1929年至今七十七年，响12月13至31日，股市皆反复上升，只有十三年系唔升，其余六十四年皆上升。1934至53年呢二十年系年年皆升，平均升幅3％。去年12月13至31日回落1。4％，2006年又如何？睇番过去历史，12月13日至12月31日上升机会超过80％。睇好后市嘅投资顾问占59。8％、睇淡者占23。9％，差唔多三比一。但道指10月至今同 MACD 已出现三浪背驰，美股进入夕阳无限好、只是近黄昏嘅阶段。今天恒指下跌228点，到底系另一次震荡抑或同11月23日嘅19404点形成下降轨？11月起恒生指数同 RSI 亦出现背驰，到12月港股倾向乱炒一通，长线投资者宜减持及小心，恒指上升轨支持点18600点若失守，便加入睇淡行列。
美沙关系倒退股市江河日下
每年最尾两个月，美元汇价例淡，相信系受各国将资金汇回本国嘅影响。12月15日之后美元又转强，相信今年亦唔例外。抛售美元赚钱嘅机会应系2002年，唔系2006年12月。
沙地阿拉伯股市今年4月至今大幅回落；周一沙地驻美国大使费萨尔亲王辞职，理由系要多D时间陪家人喎……，令人担心华盛顿与沙地皇朝嘅关系系咪在倒退中！费萨尔去年6月接任驻美大使，理由系前驻美大使班德尔亲王亦以私人理由离开美国，回国后出任沙地国家安全部长。该部门由近年继位嘅阿卜杜拉国王新组成，作为沙地政府嘅智囊团。反之费萨尔王子与阿卜杜拉一向面和心不和，更因为今夏以色列进军黎巴嫩，阿卜杜拉派班德尔与以色列方面接触，而双方互有心病。
最近美国开始讨论应否从伊拉克撤军，令美沙关系进一步恶化。沙地皇朝过去一直依靠美国军队阻吓伊朗军事扩张，如美军喺伊拉克驻军，可令沙地十分安全；一旦美国减少喺伊拉克嘅军力，有可能令伊拉克境内嘅亲伊朗力量增强，对沙地不利。今年11月阿卜杜拉访美，同美国副总统切尼曾洽谈此事，而身为驻美大使嘅费萨尔当时却缺席，可见双方不和已表面化。最近切尼辞职，而沙地支持 OPEC 明年2月石油减产，再加上呢次沙地驻美大使换人，沙地与美国关系恐怕已陷入低潮。费萨尔回国后与班德尔嘅不和会否进一步激化，而影响沙地皇朝嘅稳定性？其次，谁会替代费萨尔出任驻美大使？上述疑虑皆令沙地股市江河日下【图】。
泰铢出现去年4月以来最大跌幅，因政府要求银行将储备金提升至30％，引发股市出现十六年来最大跌幅。泰铢今年上升14％，令泰国出口商压力好大，并要求政府协助。泰国军政府决定打击短期投机者，宣布今天开始投资泰国嘅外资只能收回70％。其余30％存入银行一年后才可收回。如流入资金少于十二个月便撤走，上述30％资金中将有33％作为罚款，相等于变相抽税10％！
日经平均指数今年5月起开始回落，印度股市今年12月亦跌穿上升轨；至于中国股市，短期仍然上升，但不稳定因素已在增加中。至今为止，我老曹仍相信美国明年经济会软着陆，对于明年许多分析，都系建基于上述假设，但个别地区、个别行业、个别股份嘅升跌便难估计。上市嘅工业股、资源股及本港零售股，我老曹较为睇淡，而内地金融股、保险股，却似乎太贵。明年响股市搵食，必须学晓精挑细选，估计上升机会落喺二线股身上。
相信明年上半年利率回落机会唔大，因为美国经济下调幅度极之有限；加上劳工市场紧绌，工资上升速度系近三年内最大，而劳工成本上升，大大影响核心指数。估计明年美国 GDP 增长率2。7％（今年估计增长3。3％），后市应该冇乜问题。
我老曹相信，美元回落期今年12月结束，明年上半年美汇变化唔大，因为减息心理一直影响美元汇价。
观察2004年打后嘅恒生指数上升趋势，一般只维持数月便调整。6月13日开始嘅上升估计于11月23日结束，调整完成后，才再形成另一上升轨。因为2004年5月起港股已进入高啤打（beta）系数，走势变成〃行三步、扭两扭，望吓前、望吓后〃。
中国进入工业产品通缩繁荣期
2003年第三季开始至今年第三季（香港第三季 GDP 上升6。8％），本港再次出现连续十二季上升，系1997年B月以后第一次有咁长日子嘅上升，证明香港经济已摆脱1997年8月嘅影响，呢次系复苏唔再系反弹。2003年5月开始至今，恒生指数走势系�
