曹仁超文集-第121部分
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1980年至今过去二十七年，所有金融资产都在摆动（sway），在荡来荡去嘅过程中，点样从中获利？就系要有方向感，即资产价值向上荡之时加入，资产价值向下荡之时离开。值得注意嘅系，1980年至2003年利率由二十厘走向一厘，资产价值由1982年至今大方向系向上；2004年6月起利率由一厘走向五厘二五，即未来资产价值大方向系向下，只系唔知几时开始；黄金有可能去年5月开始、石油去年8月已开始、债券2004年开始、美国房地产去年第三季已开始。
泰国减息意在托股市
美国银行大中华区研究及策略分析部主管王庆话，五、六十年代处于经济高速发展期系日本；七、八十年代轮到亚洲四小龙；九十年代开始系中国。参考日本及亚洲四小龙嘅经济发展史，中国经济高速发展期至少仲有十年，并估计今年中国GDP增长率为9。5％。为保持中国经济继续高速增长，要先解决两大问题：一中国全球化进程不受阻碍。二、劳动力转移成功，经济由出口导向转为内部消费导向。
泰国周四宣布减息，一天再回购利率由四厘九三七五减至四厘七五，理由系通胀率放缓，估计2月28日会再减息。分析界认为，泰国中央银行此举系希望刺激股市上升多于要令CPI增长率回落。近期已见资金重返泰国股票市场。但泰国信用评估经过去年9月政变、年底炸弹事件及一连串事件后已急跌，标普畀泰国债券〃BBB＋〃评级，地位有如俄罗斯或波兰。目前泰国有二万九千八百亿泰铢负债（相等于八百三十五亿美元）及二十一亿四千万美元外债，其中四分三在今年4月及5月到期。去年申请流入嘅外资共三千零七十七亿泰铢，较2005年四千九百八十九亿泰铢少38％；获批准嘅外资约二千六百六十六亿泰铢，较2005年少18％。
柏克莱银行估计，日圆可见125兑一美元。系所有分析员中睇得最淡嘅一间（以前睇122日圆）。年初四十位分析员中。有三十八位睇好今年日圆汇价，并认为年底可见109兑一美元，依家纷纷改晒口风。根据John Dorfman晌彭博发表嘅文章，去年被推介嘅四大热门股份平均升幅2。4％，同期标普五百指数上升16％，去年四大被认为不应购入股份却上升21％！美林研究去年1月各大证券行皆睇好科技股，但去年科技股表现却令人失望。睇嚟大量大行推介可能系出货讯号，不得不察。
糖价跌至近年新低
糖价在全球供应过剩下，3月期糖跌至十点六五美仙一磅，创近年新低。去年5月至今伦敦白糖由四百九十七美元一吨下跌至今，跌幅达34％，理由系2005年糖价高企，刺激去年甘蔗种植面积增加。巴西、泰国、印度都大量增产，形成大量食糖出口到国际市场，估计2006/07年食糖全球过剩五百万吨。请问去年边个推介糖？油价已回落到五十美元水平。美国原油存量上周升六百七十七万桶，系2004年10月以来最大升幅；2月期油成五十点一二美元一桶，新加坡成五十点二三美元。2月期油1月22日到期。3月期油成五十一点七二美元。新加坡成五十一点七六美元。依家美国存油约三亿二千一百五十万桶，较五年平均水平高出9。3％，虽然下周天气较冷，可支持油价，但升幅相信仍有限。IEA（二十六个国家组成晒国际能源组织）估计，今年全球石油需求只上升1。6％。至八千五百七十七万桶一天（较上月估计少十六万桶）。美国进入减少存石油期。因冬季渐渐过去。周四罗杰斯又话睇油价可重返一百美元，你信唔信？所有预测又如掷银币（永远有50％机会啱、50机会错）。华尔顿大学教授响六十年代做实验，证明分析员对未来三个月嘅事件系有一定洞察力；对超过六个月嘅分析成绩甚至唔及掷银币；任何超过十二个月嘅分析都系〃大只广〃，因而产生随机理论（Random Walk）。作为负责任嘅分析员最好只局限自己分析未来三个月；任何超过三个月嘅估计只系猜测（guesses），再唔系分析。透过猜测将来去赚钱者系fortune…teller，上述已是玄学。Fortune…teller的投资成绩过去唔见得较普通人好（风水学家黄运来曾投资本港房地产，并在2002年前宣布破产）。2000年科网泡沫爆破前未见fortune…teller提出警告，一次令全球投资者财富损失十万亿美元嘅灾难。连美国十二大证券公司的分析员，事前皆有作出警告，以致唔少近年被投资者控告要求赔偿损失。去年7月大证券行唔系在预测油价可见一百美元吗？我地必须承认人类系冇预测能力，只有分析能力。能够逃避灾难嘅方法，就系君子不立危墙之下；每一次狂热投机，只会令大部分人变成傻瓜。1997年上海实业（363）与北京控股（392）、2000年嘅TMT股狂热；今天嘅H股回归A股潮。股市不能创造财富，佢嘅功能只系令财富转移，让金钱从大多数人手中转到一小部分人手中。股市最后赢家只系其中10％投资者，80％投资者都系输家，另有10％获微利。1997年时，本港60％中产阶级经过十年财富大转移后，相信有一半或以上成为中下阶级，但嗰D在1997年教人应该〃住一间、一间用嚟收租、一间用嚟炒〃嘅人却患晒失忆症，有人出来承认自己曾经咁讲过。十年人事几番新，中产阶级经历过1997年楼市一役同2000年科网股一役后，今天系older，wiser，butpoorer！今年又有唔少人决定〃输完又嚟赌过〃！
沃尔玛计划改变消费者行为
Trailing and speculating，最后逃唔出20/80定律，但每一个人在损失前，都以为自己系嗰20％。
今年国际消费者电子产品展中，夏普展示全球最大嘅液晶体电视机共一百零八寸屏幕，代表等离子电视称雄大尺寸领域嘅时代结束。呢几年等离子电视技术不前，但液晶电视技术突飞猛进，去年已攻陷四十寸大屏幕，依家更展示一百零八寸大屏幕。不过，松下电器仍向等离子电视大量投资。第五间生产等离子面板工厂在日本尼崎建设，投资二千八百亿日圆，今年11月动工、2009年5月投产，实现无铅化及无汞化，走环保路线。
国家发改委及国家统计局联合宣布，去年12月份中国七十个大中城市房价平均升幅5。4％（较11月份升0。2％）。升幅最大系秦皇岛11。8％，北京升10。4％、深圳升10％、福州升9。8％、厦门升9。1％、成都升8。5％、广州升8。3％。
悭电胆（Florescent或LED发光管）用电量系普通灯胆嘅5％至25％，耐用程度大十倍，但系却唔流行，因为售价较昂贵。沃尔玛百货公司计划改变消费者嘅行为，希望今年售出一亿个悭电胆（较去年大增50％）。方法系大量入货、廉价出售。如沃尔玛百货成功，美国人电费支出每年可节省三十亿美元（或可少建几间电厂，足以供应四十五万家庭用电）。如人人用日本车。可令美国人汽油用量减少一半……。由此可见，所谓〃石油危机〃完全系由人类浪费制造出来，只要改用悭电胆、改揸日本车，石油立即供过于求。如全球大城市改用集体运输工具（如地铁、巴士），少揸汽车，油价不跌至三十美元一桶才怪！不过，石油大好友皮肯斯认为，今年平均油价应在七十美元，理由系唔相信人类可改变坏习惯，因浪费乃人类天性。虽然去年佢晌石油市场已损失六亿美元，但佢自信今年可赚突。
资本主义与共产主义之争已超过一百年。信奉共产主义者认为财富系透过劳动产生，因此人人都应均分财富，有如雨水落在穷人同富人身上一样，冇多少之分。但资本主义信徒认为，虽然雨水落下来是一样，但点样收集雨水却不一样，如何分配雨水更加不一样……。
高盛、美林、美亚、雷曼兄弟及大摩五大证券行嘅员工，去年收入六百亿美元（其中二百四十亿美元系年底花红）；反之，八千万越南人去年全年收入却不足五百亿美元。唔及美国五大证券行嘅员工！信奉共产主义者认为，上述财富分配系唔公平，因此要搞革命；革命成功了，但全球财富进一步集中在资本家手中，奈何！原来世上连雨水都唔系平均分配（有D地方太多、有D地方干旱）。
美国五大证券公司利用OPM去承担风险，从中赚取收费及佣金的收入，竟可超过八千万越南人辛勤一年嘅回报，进一步证明赚钱同努力工作无关！上述理论我老曹1974年在专栏提出，当年被人攻击；但西方人一早知道work smart而非work hard才致富。
我老曹1967年离开学校之时，第一份工系到官塘联业纺织集团属下一间纺纱厂做养成工。当年纺织业系本港最大工业。我老曹捱咗不足半年便离开，并眼见本港纺织业式微。当年厂长揸靓车、住靓楼、性格乐观；随着本港纺织业式微，佢放弃咗揸车，人的性格亦渐变得悲观，唔少更失业，最后不知所终。我老曹误打瞎撞，1968年入咗证券业呢一行。有时，命运就系咁样。
情人节送名表不再低庄
情人节快来临，各位去年搵咗唔少啦，应该系向她（或他）表明心意嘅时刻，有理由再系玫瑰花加朱古力或皮带加领呔啩。
送表去表达心意，等她（或他）记住你，系可以考虑嘅系列：一、天梭的T…Touch，有大气压力测定、海拔高度、温度测量，更有指南针及二十四小时响闹装置，三十咪以内防水，'对象系热爱运动的他（或她）（送表畀男性，现代女性典范，不让男士专美）。二、TAG Hener LINK系列，全球运动装权威品牌，日本超薄机械机心，高硬度水晶玻璃表面，不诱钢外壳，防水、防震、防磁、防锈，送畀运动型及发奋求上进嘅男士，肯定令佢记住你。三、劳力士蚝式系列，防水、防震、防磁，送畀进入成功期嘅男士或女士，衬成一对，既浪漫又可彰显财富。四、欧美茄海马系列007限量版，潜水功能超强，送畀喜欢潜水嘅她或他，防水达三百米水深，更有排氦装置，系潜水人士喜爱品种。五、Piaget（伯爵）Possession系列女装手表，18K白金表壳，蓝宝石水晶表面，一睇就知贵嘢，最宜送畀漂亮女性、追求品牌嘅高级女白领，保证佢一见倾心。
搵到银，应该显示一吓贵气，吓他（或她）一跳亦几好玩，咪等他（她）一味以为玫瑰花或朱古力、皮带或领带咁低庄。
华丰纺织（364） 1月25日；新怡环球（1094） 30日；MP物流（8239） 2月12日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
富人不同于有钱人
来源：
信报
发布日期：
2007…01…22
全文：
1月21日，周日。今年前投资市场泡沫处处，一个唔小心便踩中陷阱，而且股市上升空间唔大，局限于8…10％，可以话值博率唔高，现阶段股市只宜减持，不宜追揸；但喺出货讯号未出现前，又唔使太担心，只宜耐心等候。估计今年年中美国核心通胀率可回落至2％或以下，令利率由五厘二五降至四厘七五；美国企业今年纯利升幅估计只有6。5％，不过美股指数P/E只有十六点二倍，相信亦唔会大跌。最大可能性系依家嘅震荡整固形态继续维持……。我老曹既睇唔到后市有大升嘅机会，相信亦无大跌嘅可能，个别行业及个别股份则上上落落。
中资银行保险股停一停抖一抖
今年后市点睇？过去曾睇好嘅资源股同能源股，去年下半年开始进入整固期。又例如中国保险市场去年上升14。4％，至五千六百四十一亿元人民币；保险公司资产升29％，至一万九千七百亿元人民币。其中地产及意外保险升22。6％，至一千五百零九亿元人民币；人寿保险升10。7％，至三千五百九十三亿元人民币；健康及意外保险升19％，至五百三十九亿元。去年保险公司投资回报平均5。8％，无法支持近期保险股股价咁巨大嘅升幅，因此去年下半年睇好嘅银行股同保险股因升幅太急，亦须“停一停、抖一抖”。今年内地仍可睇好嘅行业有零售、食品饮料、交通运输、医药、装备制造、汽车生产等。今年系“大换马”期，而非睇淡嘅日子。
去年国家发改委对煤炭行业进行“关细放大、有进有退”；虽然系咁，煤炭投资增长率去年首八个月仍达28。9％。电力方面，三年新增装机约二亿千瓦、装机容量累计增长50％以上，去年电力投资增长率13。5％，今年相信供求平衡，明年可能面对产能过剩；即电力股亦进入夕阳无限好、只是近黄昏期。
钢铁工业曾面对产能过剩。去年钢材出口四千三百万吨、钢坯出口九百零四万吨，中国钢铁业减轻咗压力，去年下半年起钢材价格又涨起嚟。
去年买美元沽日圆赚息又赚价
过去五年，来自中国、印度等国家原材料需求，令干货轮需求好大。去年起干货轮公司透过股票市场大量集资投资船队，令干货轮供应量日渐上升，形成供需两旺。铁矿及煤系两大需求来源，占干货轮需求27％及26％；谷物占18％。上述产品唔同原油，唔会造成污染，而所有干货轮都系“单船壳”（运油轮已逐步改为双船壳），生产比较容易；2005年下半年起干货轮船租已上上落落，十分波动。由于相信中国同印度需求仍按年上升，因此每次干货轮股价回落，都系吸纳时机。
英特尔股价上周跌5。9％，见二十点八二美元，显示电脑晶片需求不足。IBM跌3。2，见九十六点一七美元，亦显示问题所在。去年全球LCD电视售价一跌再跌。反映电子消费品所面对嘅问题。去年买美元沽日圆，轻易便可赚取5％利息差；加上日圆汇价回落，去年买美元沽日圆，真系赚咗息差兼赚埋汇价；反之，在电子消费品市场欲赚5％纯利，却难如登天。
中国信息产业部经济运行司副司长王秉科晌1月21日公布，去年中国生产手机四亿五千部，占全球产量45％，其中78％出口。以广东省为例，去年手机出口九百九十万六千部，较2005年升83。1％；价值六十五亿九千万美元，升67。2％。由于企业缺乏核心技术及关键设�
