曹仁超文集-第158部分
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今年中国外贸盈余估计高达二千亿美元，资金泛滥情况超过1984至97年嘅香港。去年中国GDP增长率高达10。7％，系1995年以来最快；外贸盈余高达一千七百七十五亿美元。人行虽然一再加息兼提升银行存款保证金率，似乎一D效用都冇。2月份M_（2）货币供应增长率仍高达17。8％，L_（2）增长率17。2％。中国七十个主要城市2月份楼价较去年同期升5。3％（深圳升9。9％）；沪深指数今年3月较去年同期升160％！估计人民币6月前仍会再加息，但作用有几大？中国会否一如八十年代日本经济，要经历一次boom＆bust？上述系好多专家提出嘅问题，但冇人可以有肯定答案。
中国楼市渐渐两极化。今年2月底止北京朝阳区现楼平均价一万三千一百三十三元一平方米，较去年同期升三千九百零八元，涨幅达42。4％！全球豪宅皆愈来愈贵，上述已非香港特有现象。
内地亦掀起移民潮
1996年前移民加拿大及澳洲者，以港人及台湾人为主；1996年之后，中国人渐成主流。来自大陆嘅移民，大部分系学历低、年龄大、地域性强嘅新发财，属来路不明嘅有钱阶层。呢批移民过去以中国东南沿海一带为主，尤其系福建人，大多喺五十岁左右、学历普遍偏低但敢于冒险，唔少靠倒卖或承包嘅经营方式赚取财富；近年移民潮开始蔓延到上海、江浙甚至中国中西部。过去移民以个体户及小企业主为主，近年多咗大企业股东甚至CEO群体，学历开始向上移，年龄开始往下走。大部分移民喺国内所做嘅生意唔大，一般先把妻子及子女安排到海外，响嗰度买屋买车，子女接受当地教育，自己回国做生意，赚到蚊年到海外去。一如八、九十年代香港嗰批移民一样，呢批小企业主只能响两国之间游走，飞来又飞去，有时亦带自己孩子及妻子回国度假，更多时候系倾电话同e…mail。
过去发生喺香港移民身上嘅事，依家同样喺中国移民身上发生，就系当家庭生活及事业开始分裂后，渐渐一家团聚日子减少，问题便出现。呢批移民，无论喺加拿大或喺中国境内都算较富裕嘅一群，虽然资金来源不尽相同。港人当时移民理由系怕九七回归，呢批中国人则认为中国政府对私有产权嘅保护仲系好脆弱，觉得拥有一定资产后，都系移民海外更有保障，移民后再唔使担心政治事件。另一个现实系自己嘅事业仲喺内地，如离开内地，自己嘅事业便完蛋，结果大部分家庭都系妻子及子女先入籍，自己仍保留中国人身份，留响中国做生意。形成一个家庭成员分别喺两个国家境内，许多家庭悲剧亦由此发生！2005年移民加拿大嘅中国人共三万六千四百一十人（包括经济移民及家庭团聚移民两大类，系加拿大各国移民人数之首！），最近中国政府通过《物权法》，会否减少国人“经济移民”出国？家吓最多人移民海外系浙江温州市。人口七百五十万，其中有五十万人已移民海外（相信1997年香港亦好厉害，只系有准确数字，估计亦有晤少于五十万移民海外）。
中国人要移民外国？此乃中国人嘅悲哀。但愿有一天中国人毋须再因为担心政治问题而移居海外。
不管你做乜嘢事，良好习惯都系决定你成败嘅重要因素。理财亦一样，好多人认为富向险中求，其实系一个足以致命嘅错误观念。1974年我老曹亦相信上述观念，差D被害死，依家明白逃避风险才最重要。例如1997年逃避香港物业大跌市、2000年冇沾手TMT股泡沫。我老曹认为，保本永远较增值重要；失败嘅投资较唔投资损失更大！
糊糊涂涂赚钱跌市输突
投资成败并非由你拥有几多蚊年去决定，而系取决于你嘅智慧同眼光。少赚糊涂钱！好多人糊糊涂涂地投资，喺牛市中糊糊涂涂地赚钱者绝不少数，只系一旦面对跌市，通常都系输突。跟风最唔好，我老曹讨厌别人连谂都唔谂便信你。例如去年年中我老曹喺研讨会上公开睇好内地金融股，至于买边只？投资者应自行决定。仍然有唔少散户要求我老曹畀个冧巴便信晒你！通常我老曹都唔回应，因为责任太大也，有边个知道未来风险系点？我老曹连自己亦唔信，你地咁信我，我跳楼都唔掂。唔好跟我买，应睇完本栏文章后自己去思考分析，做自己金钱嘅主人，承担自己必须承担嘅风险。万一形势不利便行使止蚀盘保护，绝对不可跟我买！
养成良好习惯，一生受用。如果跟我买，我老曹睇错怎么办？入市之前未谂止蚀位响边嘅人，迟早损失惨重离场。唔好奢望自己一天暴富，如你能令资本每年增值15…20％，已经十分了不起（每年升值20％，以十万元开始，三十年后你已拥有二千三百七十多万元）。
雅高企业（8022）、中国资源开发（661）、黢新集团（091）、泰山石化（1192）、利君国际（2005）、富联国际（369）、康健国际（8138）、香港体检（397）、恒基地产（012）、恒基发展（097）、南联地产（1036）、金匡企业（286）停牌。
■中石化冠德（934） 3月29日；利基控股（240）、中富控股（1191）、华能国电（902） 4月3日；华润创业（291）、中国地产（1838）、顺诚（531） 4日；新宇亨得利（3389）、悦达控股（629） 10日；新澧集团（1223） 11日；招商局国际（144） 12日；陆氏实业（366） 16日；Ihcutech Invest （356）18日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：209序号：
9
标题：
企鹅群见到北极熊影子
来源：
信报
发布日期：
2007…03…28
全文：
3月27日，周二。恒生指数跌59。06。收19706。79；成交四百零三亿五千一百多万元。3月期指跌59点，收1。9701点。晶门（2878）跌8。90％，因去年纯利下降71％；中国水业（1129）发行三亿股新股，每股一元零六仙，集资三亿一千八百万元，股价下跌9。5％，见一元一角四仙（停牌前升22％）
恒地（012）以一百二十一亿元向恒发（097）收购44％美丽华酒店（071）及31。4％香港小轮（050），恒发出售上述资产后，向股东派发特别股息每股五元，完成后恒发只持有房地产及酒店资产，另加中华煤气（003）股份。去年初恒地以每股十五元六角四仙私有化恒发，被小股东反对，楂嘘恒发一年者，咻停牌前每股市价十四元五角八仙，仍唔及去年私有化嘅价格。中华煤气计划大力拓展内地燃气业务，未来对资金有好大需求。
分析员唔肯承认楼按断供
美国2月份消费信心指数可能回落，燃料价格上升、房价回落，皆影响消费者信心，虽然获加薪，但未能抵销上述两大因素影响02月份普通家庭住宅新建筑合约减少3。9％，至年率八十四万八千间，系七年内新低。上述消息应该唔会令人惊讶，美国楼市将面对一至两年供过于求已毫无疑问，估计最快要到2008年年中至2010年才能复苏，问题系会否影响其他行业。ml…implode报道，去年下半年至今已有四十四间次级楼按贷款公司关门；大摩罗奇估计，上述影响可令今年美国GDP增长率低于2％（过去三年平均增幅3。7％）。去年有四十万间住宅断供，穆迪估计今年上升一倍，至八十万间，因去年12月止有二百一十万个供楼者最少有一期已延期供款。
1989年11月《时代》杂志访问加州经济学家，佢地估计伦敦物业第二年会回升！事后证明，伦敦物业跌足七年；到1996年才回升。1990年7月《时代》杂志再访问其他分析员，佢地再强调英国物业已见底；到1991年9月英国物业却由高价回落25％。《时代》杂志访问业界，佢地强调楼价即将回升。到1991年10月，口个班专家终于承认英国物业在回落中，到1992年《时代》杂志才报道唔少人已断供。。。。。。换言之，楼价回落后一年，分析员都唔肯承认。上述事件今年系咪响美国重演？
中信银行将喺一个月后完成晌本港及内地上市，以A＋H发行八十亿股，其中七十亿股系新股。H股占60％、 A股占40％，集资二十八亿至三十亿美元。中信银行系内地第七大商业银行，去年获利三十九亿元人民币，估计今年纯利可达五十七亿元人民币。
香港嘅挑战者唔系东京
继荷兰银行入股银河期货后，第二家中外台资期货公司出现，就系法国东方汇理银行入股中信期货公司40％股权。法国东方汇理1875年成立，依家系欧洲最大嘅资产管理公司；管理资产超过二千亿美元，喺证券市场、基金市场都相当活跃。过去国内期货局限喺商品方面。如铜、铝及农产品，吸引力不足。依家全球最大规模嘅期货系金融衍生产品。占今年全球期货交易92％，商品只占8％。中国短期将推出沪深三百期指，即中国期货市场进军规模庞大嘅金融衍生产品市场，相信将吸引更多外资透过注资内地期货公司参与中国金融衍生产品市场！香港人唔好自满，作为中国金融中心地位其实早已面临桃战，挑战者唔系东京（佘当奴请唔好搞错），甚至唔系新加坡，而系深圳同上海！2012年香港会否直选。我老曹木宰羊，亦冇兴趣预测；2012年中国金融中心地位系咪仍然属于香港，先至令人担心。以家吓内地发展嘅速度，担心香港作为中国金融中心地位晌五年内失去。以地下铁路网络为例，香港虽然起步早，到咗2010年上海地下铁路网络建成后，将系全亚洲地区最先进，不但超越香港，甚至超越东京！到时如香港同时失去中国金融中心地位，香港经济繁荣将无以为继。2010年不但上海地下铁路网络超越香港，上海哪能金融地位亦极有可能超越香港！西瓜靠大边，恐怕日后金融市场嘅成交额进一步流向上海而非香港。过去十年上海人均收入翻一番。香港人均收入原地踏步，仲系二万七千美元一年，未来十年如上海人均收入再翻番、香港人均收入继续原地踏步，你说怎么办？1967年美国人均收入系港人五十倍。1997年美国人均收入同港人看齐，2006年美国人才再次高出港人22％。1990年日本人均收入系港人四倍，2006年日本人均收入只较港人高出12％！财富亦有如逆水行舟；不进则退，如港人仲唔急起直追，日本就系眼前最好例子。
沪楼市供大于求维持三年
上海社科院房地产业研究中心同上海市房产经济学会最近完成研究，显示上海房地产指数从2000年开始增长，增长率喺2003年到达顶点后放缓，去年出现连续六年持续上涨后，首次出现下跌0。5％。响一份名为《十一五时期上海房地产发展环境、机会、企业对策和对政府建议》嘅报告中指出，2003年上海商品住宅完工面积超过二千万平方米，批准预售超过三千万平方米；2004年完工面积及批准预售面积均超过三千万平方米，供应量已渐超过需求，但因为大量投资、投机资金充斥楼市，形成2005年上海楼价仍上升。去年短期炒房者开始离场，长期投资者亦变得谨慎，真正供求反映出来。商品住宅去年租售量只占供应量89。27％，即去年供应商品住宅无法被全部消化。上海市政协所做嘅一项专题调研亦指出，依家上海商品住宅供大于求局面最少维持三年，即2010年才恢复供求平衡。
中国商务部办公厅再一次公布严格限制外商投资房产，其他行业对外资则无任欢迎。去年中国东部实际使用外资五百六十九亿二千二百万美元，占全国总量90。32％；中部地区实际使用外资三十九亿二千上百万美元，占全国总量6。22％；西部地区实际使用外资二十一亿七千七百万美元，占3。45％；东北老工业基地实际使用外资二十四亿六千六百万美元。占3。91％一。今年中国将加快修订〃中西部地区外商投资优势产业目录〃，适度放宽中西部地区外资进入条件。落实中部崛起、西部大开发、振兴东北，鼓励外商投资研究中心、高新技术产业、先进制造业及节能环保产业；严格限制外资投资高耗能、高污染、低水平产业，严格限制外资投资房地产，唔鼓励外资投资产业包括钢铁、水泥、电解铝等行业。谢国忠记为，全球股票市场大部分顶部已见。中国因为起步迟，反应亦延迟一年，主因系国际投资者对中国认识有限，亦好少参与内地A股市场，而内地投资者乐观派占据整个市场，佢地不断幻想中国经济嘅未来，而唔理会国际形势正在改变，例如企业盈利增长率下降及利率变化。如利差交易涉及一万亿美元规模，去年利润超过五百亿美元，其死穴在于日圆突然升值【图】。日本银行须回收日圆，将大幅减少全球嘅流动资金，上述情况今年正在浮现。仲有美国次级按揭债券泡沫爆破问题，美国房地产占美国GDP 15％，楼价回落初期被美国股市活跃而抵销，随着现房存货不断增加。新工程大量减少，建筑商开始解雇工人，呢种经济延迟效应通过失业率上升而影响股市，最终令消费者支出减少，情况正开始浮现。2月26日格蛇嘅言论（今年底美国经济可能衰退）产生北极熊影子作用，企鹤群见到影子便同一时间集体跳水；过咗一段时间发现北极熊并冇出现，便一个个游番上岸。出现家叮嘅股市技术反弹，佢地甚至唔再理会格蛇嘅警告。问题系格蛇嘅言论（美国企业纯利出现低增长甚至倒退），系咪真系喺今年底出现？即大家睇到嘅影子，原来真系北极熊嚟？IMF报告将喺4月中旬发表〃美元疗法〃，要求日圆同人民币大幅升值，以降低美国经常账赤字！中东产油国货币亦要升值。
IMF〃美元疗法〃极危险
去年美国经常账赤字八千五百六十七亿美元，较2005年上升8。2％，相等于美国GDP 6。5％。复旦大学经济学院副院长、金融业教授孙立坚认为，依家全球都处于加息周期，如美元减息去令美元汇价回落。只会造成全球金融混乱。贸易失衡嘅症结喺结构性问题，2000年美国政府透过减息减税去刺激消费。带来今天嘅贸易失衡，如美国再减息，只会令贸易再失衡，根本上解决唔到美国贸易
