曹仁超文集-第170部分
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美国第四季GDP表现估计同第三季相似，由于联储局继续关注核心通胀率（代表12月份唔会减息），美元兑欧罗出现连续六个交易天回落，10月份耐用品订单减少8。3％，系2000年7月以嚟最大跌幅……。数据显示美国经济增长率正在放缓中。贝南奇认为，美国经济来年会回升。佢比较上担心通胀率上升多于GDP增长率放缓；过去十二个月（截至9月止）核心通胀率平均达2。4％。
睇吓1987年至今二十年嘅美汇指数【图二】，可以见到1989至95年美元回落期，香港为阻止港元升值而出现负利率时代（即利率低于通胀率），引发本港资产升值潮。1995年中美元开始回升，但本港楼价仍上升，直到1997年美元升幅扩大，令港元不但唔再系负利率（利率早喺1996年高于通胀率），同时为阻止港元贬值而抓息，引发本港资产跌价潮。1998年6月政府决定入市支持股市，并喺2003年9月改行勾地政策；前者扭转咗股市方向，后者令本港地价上升，亦刺激楼价上升。另一因素系2002年2月起美元汇价又再回落。依家港元利率较美元低一厘一五，以阻止港元升值，美元汇价自去年底开始又再回落，走势上似乎系〃头肩顶〃，但全球却一片睇淡美元？！我老曹亦开始疑惑未来美元汇价到底系升定系跌？以过去例子，本港资产升跌落后于美汇指数两年（例如1995年美汇止跌回升，本港楼价1997年下半年才回落，两者相差两年半；2002年2月美汇回落，本港楼价2003年9月才上升，两者相差－年半。呢次美汇自2004年年底回升，本港普通住宅楼价去年10月开始呆滞）。喺联汇制度下，美元强弱可左右资金流入流出香港。资金流入，香港经济便繁荣；资金流出，香港便衰退，此乃联汇制度下不可改变嘅关系，例如近期资金流入股市上升，令经济繁荣……。有一天如资金流出，不但港元利率低于美元一厘一五嘅情况消失，甚至略高于美元利率嘅情况亦可以出现。香港经济盛衰由美元汇价强弱支配，上升时差一年半、回落时差两年半。 内地一级城市豪宅上升空间大
去年中国最高收入10％家庭与最低收入10％家庭差距达二十二点六九倍；反之，中国豪宅售价只系低收入户房价嘅四点一倍。近几年豪宅住户收入同低收入房屋住户收入差距不断扩大；2000年系五倍、2001年五点四倍、2003年八点三倍、2004年八点九倍、去年九点二五倍，相信今年已超过十倍。2003年开始喺香港出现嘅楼价两极化，喺中国仍未出现，依家本港豪宅每尺售万几蚊，系天水围低收入家庭住宅每尺售价嘅十一倍左右，而中国只系四点一倍。从呢点睇，内地一级城市豪宅未来十年上升空间仍十分大；反之，普通住宅楼价上升空间唔大，因为中国最高收入10％家庭系最低收入10％家庭嘅二十二点六九倍，最终必导致豪宅售价系低收入家庭嘅住宅楼价十一倍！未来晌中国投资房地产仍系：地点、地点、地点！投资宜集中喺内地豪宅区。去年国际平均水平系10％最高收入家庭系最低10％收入家庭嘅九点七倍，房价系七点七五倍。
今年首三季中国七十个大城市，新建商品房价平均升幅6。7％，其中以深圳升幅12。3％、北京10。9％及厦门10％领先、下跌只有上海跌2。3％。但深圳褔田区去年9月楼价七千九百四十元／方米，今年9月已上升至一万三千一百九十四元／方米，升幅达66％，可见深圳豪宅升幅几咁大，未因中央宏调而放缓。楼价两极化今年喺深圳开始。
11月17日国务院公布《中华人民共和国外资银行条例》，当天下午渣打银行第一个向中国银监会递交申请，第二天汇丰银行亦满怀信心可以成为首批获批成为法人银行嘅外资银行。中国银监会正式受理日子系12月11日，并需时三个月，如此推算，明年2月11日外资银行便可接受中国市民嘅人民币存款业务。外资银行至今年9月底只占中国总存款1。9％，明年2月开始会否大量争取内地人嘅存款（尤其系人民币存款）？中资银行点样回应？外资银行嘅强项一向喺理财方面，而非吸收存款方面，兴趣只系嗰D拥有十万美元以上嘅存款户（喺香港系一百万美元以上嘅存款户），而非普通散户。真正影响明年第二季才明朗化。
力宝（226）、嘉禾娱乐（1132）停牌。
高雅国际（907）12月7日；先思行（595）、Gay Giano（686）、太兴置业（277）、万顺昌（1001）、软迅科技（8182）8日；达艺控股（997）11日；建生国际（224）、丽盛集团控股（1004）12日；德兴集团（611）13日；宝光实业（084）14日；正奇投资（1140）15日公布业绩。 曹仁超
PDF原文：
原序号：225序号：
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标题：
今年圣诞势现消费热
来源：
信报
发布日期：
2006…12…01
全文：
11月30日，周四。恒指反弹179。55，收18960。48；成交四百六十六亿六千六百七十多万元。12月期指收18998点，升232点。利丰（494）涨3％、裕元集团（551）涨7％、中国电信（728）升2。9％。香格里拉（069）升13％，因锦江国际（2006） IPO集资二十四亿二千万元，香格里拉喺内地营运五十间酒店，成为锦江国际嘅〃影子股〃。中石油（857）受油价上升2。4％、每桶石油报六十二点四美元嘅刺激，股价升3。1％，收九元九角。信德（242 ）因澳门物业出售情况良好，升4。3％，见十二元二角。电盈（008）大股东盈科拓展小股东投票反对接受收购电盈22。7％股权，担心周五电盈复牌股价将回落；SUNDAY（866）小股东则同意接受电盈收购，日后喺联交所除牌。嘉禾（1132）以九千一百万马币出售喺马来西亚嘅项目，将资金转移到中国投资，令股价上升4。2％，见一角七点二仙，但年内嘉禾股价下跌22％，跑输大市。股市仍系个别发展为主。
OPEC 减产与否左右油价后向
中海油（883）周一晚上宣布喺渤海湾发现一个名为旅大6…2嘅新油气田，水深约三十米，钻井深为二千三百九十五米。估计该井每天可产原油六百二十余桶、天然气二十四万立方尺。8月油价回落，令中海油第三季及第四季业绩唔理想，公布第三季业绩时，股价或有不良反应，形成现价好难畀意见。
油价喺电子交易时段回落十九美仙，见六十二点二七美元。12月14日OPEC嘅决定，将可影响12月以后嘅油价。过去OPEC一再强调减产目的系令油价保持在六十美元水平；依家油价喺六十美元之上，12月14日系咪需要再减产？高盛现阶段对航空股睇法保持〃中性〃。
去年7月至今过去十七个月，人民币只有一个月冇升值：虽然如此，升幅却只有3。3％，估计明年全年升幅为5％。
英镑升至1992年9月以来最高价，最近连升十个交易天，估计12月可见二美元兑一英镑，因英国楼价未回落，令英镑仍有加息压力。
今年圣诞，相信本港将出现消费热。去年11月只有19％被访者认为佢地会使多D，今年11月却有36％认为佢地会喺12月份花多D。如欲消费，请及早安排你嘅圣诞大餐及预早购买圣诞礼物，因为今年消费会出现狂热。睇嚟今年5月开始股市嘅黄金岁月将一直延长落去，世界继续充满欢乐。不过，感恩节后股市却变得tricky，12月唔系冇机会赚钱，而系股市有D狡滑。
最怕贝南奇太自信
股市大跌一天后，似乎已寻回新生命，尤其系能源股表现十分好。美国商业部修正第三季GDP增长率为2。2％而非1。6％，虽然如此，仍较第二季GDP增长率2。6％为低。10月份新屋销售少3。2％，至年率一百万四千间，代表第四季美国GDP增长率仍在放缓。第三季GDP修正为增长2。2％而非1。6％，代表第三季美国企业纯利升幅较估计大，刺激股市上升，但投资者宜步步为营。修正GDP增长率嘅消息，令美元汇价转强及金价微跌，美元由欧罗兑1。3198美元升上1。3154美元。换言之，旧方向正被人质疑，但新方向仍未出现，例如美元系咪真系转弱？金价后市点睇？商品价格方向、美股及恒生指数系咪上周见顶？好多投资决定都基于追随趋势，而最大问题系唔少趋势仍未清晰。明年经济同今年比较，到底系好一D抑或差一D？贝南奇同格蛇最大分别系格蛇出身市场仔，佢嘅决定可因应市场变化而改爱；贝南奇系教授，对自己嘅理论充满信心，如佢嘅理论管用当然最好；假设他的理论同现实有出入，佢一样会坚信自己理论，却可以产生大量麻烦。周二贝南奇在纽约National Italian American Foundation发言，似乎对2007年经济了如指掌；但我老曹三十八年股市经验话畀自己知，未来可预测性极低。做人应有一份自信，但不可过分自信，投资失败者往往系嗰D过分自信嘅人。分析员许多时必须学晓骑驴睇书。邓小平教晓我地：摸着石头过河。无论你系几咁资深嘅经济学家，都不能预知未来，能够做嘅事只系追随趋势（恒生指数支持点喺18500点，一天未破呢点仍可睇好；如有一天恒指18500点失守，便改为睇淡）。有智慧不如趁势，投资者可以在一念之间完全改变自己睇法，正是一念可以成佛、一念可以恶贯满盈，成功与失败往往在于一念之差。贝南奇对2007年经济肯定得有D令人担心。恒生指数仍在上升轨上活动（短期可以继续睇好），但已抛离二百五十天线12％以上（中期利淡因素早已存在）：两者好矛盾。今天嘅经济数据，足够支持睇好或睇淡股市，一切睇市场作乜嘢选择而定！依家恒指上阻力喺20000点，下支持18500点。
每个牛市都有鲜明主题
每次牛市都有一个鲜明上涨主题，例如1996至2006年系科网股；2003年上升，则由能源股同资源股做主题；2006年6月起炒人民币升值，内地银行股及房地产股成为主题。但经过五个多月上升，内地银行股及地产股上升空间仲有几大？咁便形成11月23日股市已见顶之说。
工商银行（1398）上海分行今年新推出专门针对中小企业信贷嘅新业务，贷款畀单个企业，融资总额一般唔超过一千万元，最高上限唔超过三千万元；另外，向工商个体户、个人独资企业、合作企业、私营企业提供贷款上限为三百万元。光大银行上海分行亦准备加入，向中小企业经营者提供二千万元以下嘅贷款。深圳发展银行上海分行则向非标准厂房提供抵押，抵押率为40％，其至不能进入房地产嘅〃红证房产〃亦可用作抵押。民生银行上海分行对中小企业拥有嘅公司股权亦提供抵押。渣打银行上海分行甚至提供〃无抵押〃小额贷款，最高五十万元人民币。上述情况显示中国内地银行业开始向中小企方面贷款活动，对银行、对中小企以至对整体经济都系好事。
〃国六条〃出台后，不但限制内地豪宅用地供应，同时要求新建商品房九十方米以下嘅户型必须占总建筑面积70％，结果只会令内地豪宅未来供应量减少。1996至2003年中国豪宅市场价格非常稳定，2004年起才开始上涨。如今国家限制豪宅供应量，长远而言只会拉阔豪宅与普通住宅楼价嘅差距，出现类似香港嘅情况。
我地都关心子女，有D为子女买一个住宅单位，以免佢地受供楼之苦；有D为子女提供良好大学教育，以便长大后有赚钱能力；有D以子女名义购入一百万元或以上嘅基金，以便应付日后不时之需……。不过，最好嘅方法都系教晓子女投资之道。例如喺利率上升期点样应付、楼价上升期如何作决定、高失业率期又如何自处，以及如何未雨绸缪。及早养成储蓄习惯，唔好入不敷支（生活开支不能超过税后总收入90％），以及如何投资、如何令投资保持每年15％速度增长。如你今年三十岁，应该开始为子女设想；如你今年四十岁，更应该及早行动；如你今年五十岁仍未教晓子女投资之道，请加快，因已时日无多。一个习惯养成系需要时间，所谓十年树木、百年树人，只有及早养成子女良好投资习惯，才可确保你嘅子女一生唔会贫穷。
投资理财三大因素
投资理财三大重要因素：一投资回报；二、投资风险；三、投资时间。
投资回报率愈高，岚险相对上升。例如认股证（俗称轮）系投宝回报好高嘅项目，随时可赚100％、200％甚至300％，但同时亦系风险相当高嘅项目，随时可损失本金50％甚至一无所有。反之。定期存款回报率十分低（依家只有三厘），但风险细。投资者可因应自己年纪大小、承受风险嘅能力去制订自己嘅投资策略。1975至97年我老曹要求自己投资回报率系25％一年；1997年后香港经济上升周期已结束，便将回报率减半，即12。5％一年已满意；制订回报率后，便持之以恒。我老曹朋友之中，有人一年赚本金100％回报，第二年却输突，所谓三更穷五更富，呢类人如果唔系发达就系破产，唔合我老曹嘅性格，我老曹喜欢细水长流。
大家都知道，以一万元资本每年上升25％，三十年后本利和八百零七万元！换言之，任何人由二十至二十五岁开始投资，以一万元为本金计，到五十五至六十岁退休时应拥有一千万元或以上，达致〃小富〃水平。即使以年率12。5％增长，平均每十年亦增长225％。假设你1997年拥有一千万元，到2007年应拥有三千二百四十七万元。
上述道理好简单，但点解香港嘅千万富翁唔多？其中一点系一般人盲目追求高回报而忽略风险，例如追求每年50％回报。同样以一万元起步，十年后可以变成五万七千六百多元，如第十一年损失50％，便得番二万八千八百元；第十二年再损失50％。变成一万四千四百元，最后便连信心亦输掉，所谓欲速不达。喺制订回报时，别忘记风险，唔好把回报率订得太高。几多人1997年前风光，今天却一无所有？就系忽略咗风险。有人希望四十岁前退休，除非你系投资天才，不然唔可能达到，因为时间系投资成功嘅第三大重要因素。以二十五岁十万元开始，�
