曹仁超文集-第222部分
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啾阋藚郞ECD国家人民可以消费得起，即中国同印度产品出口未来十五年将保持高增长。欧洲同日本过去系产品输出国，后来亦变成产品消费国。随着中国同印度人均收入上升，十五年后成为大消费国嘅机会甚大，仲有巴西、埃及、印尼、墨西哥、尼日利亚、菲律宾、俄罗斯、非洲、泰国、土耳其等，即未来OECD国家人口将由依家约十亿人增至四十亿人。从呢点睇，贸易障碍自1980年起一步步下降及经济环球化所产生嘅影响，虽然过咗二十五年，到今天仍有动力继续推动全球经济增长，最终全球约四十亿人口嘅生活水平将达到OECD国家人民水平。对天然原材料需求嘅压力系点？可以想像。换言之，1999年（或2001年）开始嘅天然资源上升周期即使今年5月见顶，未来亦只会系高位牛皮而非回落。
南联实业（098）、品质国际（243）、中国生物制药（1177）、润迅通信国际（989）、中国燃气（384）、镭射国际（8173）停牌。
泰盛实业集团（1159）、深圳科技（106）、王氏港建（532）9月11日；宝威控股（024）、世纪建业（079）、崇高国际（209）、中国生物制药（1177）、新鸿基公司（086）自然美（157）、天津港发展（3382）12日；黢新集团（091）13日；金蝶国际（268）、电讯盈科（（008）、盈大地产（432）、SUNDAY（866）、亿和控股（838）、嘉华国际（173）、太平洋赏业（767）14日；嘉利美商（704）、绿色能源集团（979）、万事昌国际（898）、东方网库（430）15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：296序号：
46
标题：
Try to Remember
来源：
信报
发布日期：
2006…09…01
全文：
假如村上春树写《挪威的森林》真的是由于害怕〃终有一天忘记你〃，那么我写这篇文章恐怕也是缘于〃忘记他等于忘掉了一切〃的恐慌。
王家卫在《东邪西毒》里说人的最大悲剧是记性太好。我同意，却又不愿接受。紧记，是企图把早已失去的东西留住，即使只能留在一个比〃报纸手抽〃还要小的脑袋里。忘记，却是永远失去，就像失去一颗智慧齿一样。王家卫和村上春树是钱币的两面，一个怕记取，所以未曾深爱已无情；一个怕忘掉，所以留予他年说梦痕。
三十三年后，请你记住今天，顺便哼几句《Try To Remember》，The Brothers Four 唱的，欧瑞强唱的，黎明唱的，随心随喜，在歌声中回味九月一日又一个 Good Friday 的烧猪味。到时，希望你不至于〃不敢忘记，未能想起〃。
是的，今天《信报》有烧猪吃，为过去，也为将来。剖开烧猪显然是一种祭祀，而每一种祭祀都归诸天意。而这次的〃天意〃是《信报》将由林行止、曹仁超、骆友梅三柱擎天的《信报》，第一步踏上李泽楷指定中原的《信报》，〃烹羊宰牛且为乐，会须一饮三百杯〃，剖猪也可为乐吧，只是办公时间，黄汤，还是不饮为妙。
三十三年后的今天，我还会记得今天吗？假如我尚且荀存性命于乱世，我想，我会记得，正如我依然记得，我母亲是在一九八七年十月四日星期六清晨六时三十分在铜锣湾圣保禄医院三○四号房一号床上，以一双极度疲累的眼睛，永远封闭这个世界。当时，教堂响起钟声……丧钟为谁而鸣？……一只白燕在窗前画出一抹白影，领我进入太虚幻境。
俗务缠身，很容易会忘记友人亲人爱人，忘记他们的逸事，忘记他们的寄语，忘记他们的样子。这个时候，我就会闭上眼睛，我就会再见他们，我就会回到从前。从前的我，常常闯祸，却未入魔。所以，三十三年后的今天，我想我会记得今天的《信报》。
游清源
PDF原文：
原序号：297序号：
47
标题：
爱汉堡包而非禾麻鲍
来源：
信报
发布日期：
2006…09…02
全文：
9月1日，周五。恒生指数升31。45，收17423。72；成交二百七十三亿九千多万元。9月期指低水，收17407点，升29点。德昌电机（179）股价升2。6％；富士康（2038）半年纯利上升超过一倍，股价升8。5％；中国铝业（2600）产品9月1日起减价22。4％，股价跌3。4％；世茂房地产（813）升3。4，因大摩推介；联想（992）正考虑收购南韩三宝电脑，股价跌1。23％……大市仲系个别发展。
香港7月份零售数字升7。1％，达一百八十六亿元（6月份升5。2％）；零售量升5。2％（6月份升3。4％），虽然第二季香港GDP增长率降至5。2％（第一季8％）。7月份珠宝及手表升幅达14。4％（6月份只升5。9％），其中三分二嚟自港人购入。
美储蓄率有史以来次低
中国人行副行长项俊波认为，内地利率未能真实反映资金成本，因为以市场为基础嘅定位机制尚未成熟，造成资源无法得到优化配置，唔少资金仍流入产能过剩行业及缺乏竞争力企业，未能及时被市场淘汰。大摩罗奇话，尽管过去四个月中国两度调高贷款利率及银行储备金比率，还未足以遏制白热化嘅中国经济，只有当银行体系及金融市场得到全面发展，货币政策调节才能取得成效。
国际半导体设备材料协会估计，中国液晶面板产能喺明年上升35％、2006年再升50％，最后占全球市场20…30％。
今年第二季起经济增长率减慢、CPI增长率加快，系依家面对嘅两大问题，令美股自今年5月起迷失方向。美国经济增长率减慢，好大程度受楼价停止上升影响；CPI升幅加快上升则相信同中国劳工成本上升有关，令中国货价上升。以及受燃料费上升影响，两者都唔系联储局加息减息可以解决嘅问题。美国楼市经长期上升后进入软着陆，正常过正常，唔使大惊小怪；而中国货出口成本向上同油价上升。亦非联储局所能控制。自格蛇上任至今，美国经济周期已平滑咗许多，虽然投资者嘅非理性行为至今并冇改变，个别行业嘅Boom＆bust周期仍存在，但GDP过去二十年从未出现过连续两季负增长（即衰退），相信贝南奇时代亦一样。贝南奇近日已少提〃通胀目标〃（Inflation Target），系咪因为美国GDP增长率放缓，而令贝南奇认为通胀问题已变成次要？上周联储局成员对国会话，佢地相信明年CPI增长率只有2％至2。25％，无足挂齿，虽然未达通胀目标嘅1％至2％水平，但已毋须进一步抽紧银根咁话。
孳息曲线倒转不可尽信
7月份美国储蓄率0。9％，系有纪录以嚟第二低，亦系第十六个月消费者利用储蓄去保持消费习惯。响楼价上升期。出现负储蓄率唔成问题；一旦楼价停止上升，储蓄率仍然咁低又点？有待观察。7月份个人消费上升0。8％（6月份升0。4％），喺油价上升期消费仍未减少，可见美国人消费习惯已死性不改。个人收入升0。5％（税后收入升0。7％），核心通胀上升0。1％，如包括油价及食物CPI则升0。3％，美国CPI增长率已经唔低。8月份莘莘学子重返校园，相信消费亦唔会差。Thomson Financial公布，近日二十一间零售公司情况，一如估计，十一间超过估计、十间落后于估计，冇乜特别。
美国汽油价家吓系二点八美元一加仑，暑假结束后，估计年底前可回落到二点五美元，因需求减少，即9月份起汽油价对CPI上升压力正在下降。原油价格回落系因素之一汽油需求过咗使用高峰期系原因之二。
1870至1899年（当时联储局尚未成立）短期商业票据息率较铁路债券（当时系顶级债券）孳息率高。即所谓孳息曲线倒转【图】。但1870至1699年呢三十年系美国经济高速成长期。衰退嘅年份十分少，所谓孳息曲线倒转嘅预测能力，亦不可一本通书睇到老。理由系1873至1893年系美国开发西部时期，大量铁路兴建，外资视铁路为必定赚钱行业，大量外资（主要嚟自英国同欧洲资金）涌入美国，购买铁路公司债券；反之，商业票据信用评估唔及铁路债券高，所以反而有高息。外资大量涌入，令美国短息由1670年代嘅十厘跌至1693年嘅三厘，之后以霸菱为首嘅英国投资者纷纷抛售美国证券，用美元向美国政府兑换黄金运回英国，出现美元危机。令利率由三厘急升至六厘。其后由JP摩根出面安排各银行借出黄金畀美国政府应付呢次兑现潮。危机过后，JP摩根协助政府组成联储局，并在1914年成立。其后由联储局发嘅短期票据，信用自然大增，美国才进入短息低于长息嘅时期。
根据Thomson Financial估计，标普五百大企业第三季及第四季纯利升幅仍有14…15％，到明年标普五百间大企业纯利升幅只有8％至10％，纯利升幅放缓，明年股市P/E睇跌，令美服明年上升空间收窄。不过，利率亦停止上升（唔排除明年起回落），又阻止股市出现较大跌幅。睇嚟睇去，股市展望仍系窄幅上落，玩个别发展。过去两年时间，联储局完成将利率由不合理偏低去刺激经济到返回正常水平，因此明年减息空间亦只有一厘，到时刺激亦唔大，唔好期望明年减息可带嚟乜嘢惊喜。
1983至2000年美国经济表现令人羡慕，共制造咗三千万个高质素就业职位。响科技创新带动下。美国成为唯一一个第三波国家（经济第一波系农业社会，第二波系工业社会，第三波系进入知识型经济）；反观日本同欧洲由工业社会进入第三波方面有困难，更唔好讲香港等地区。白眉董上台后，曾努力协助香港经济进入第三波搞乜嘢科学园、数码港、中药港等，结果变成大只广。
香港经济停留在抄袭文化
上述结果不能只怪白眉董，真正理由系香港未具备进入第三波嘅条件。盗版光碟仍然卖通街，任何创新思维今天出街，上午电台已唔该都冇声当晒自己料系咁讲，响上述客观环境下，有边个愿意花时间创新思维上？香港经济至今仍停留喺抄袭文化水平，何来创新思维？社会群众只喺好奇女歌手带乜嘢牌子胸围，咁嘅社会文化，会有创新思维出现咩？连日本亦无法进入第三波，欧洲亦未进入第三波，香港经济可以进入第三波咩？另一方面，香港工业优势过去二十五年早已完全被中国内地所取代，知识型经济却无法发展起来；加上1984至97嘅炒楼时代将香港经营成本推高，但质素提升却追唔上，因此1997年起香港经济进入大调整期，恒生指数只能上上落落（或七上八落），竞争力弱嘅行业沉下去，竞争力强嘅行业浮上来。至于整个社会，GDP由1997年至今（扣除通胀率）原地踏步，一如到咗太平山顶只能兜圈，再也上不了。反观中国经济过去二十八年响改革开放下，工业迅速发展，2003年起亦进入汰溺留强时刻，进入〃Winner takes all〃时代。即行业中龙头大哥赢晒。1973年香港上市地产公司超过一百间。至今真正成功嘅地产股十只手指已数晒。今天香港财富80％集中响20％人手里，其余20％财富才由80％人口拥有，形成两个唔同世界！你系上述边一类人，主要由你何时买楼卖楼决定，如你在七、八十年代买楼，1997年沽出，你便成为财神选民，归入20％类别；如你喺1997年前后楼价高峰期才买楼，而且唔系豪宅。便被归入80％类别。
开放航道解决机场挤塞问题
内地航空股嘅缺点系扩充机队太速（相信同中国外贸盈余大幅上升有关）。内地航空公司大购机队，属政治上正确，有助政府减少外贸盈余，结果系机队增加速度较乘客上升速度快，形成载客率未获改善。航空公司亏损一再扩大（油价只系其中一项唔太重要嘅因素，因燃料只占航空公司总开支25％）其次系被迫接收蚀本嘅航空公司，经营蚀本航线！只要内地航空公司减慢扩充机队，就可恢复获利或令纯利上升。2007及08年受北京奥运刺激，乘客数字未来两年仍将保持双位数字上升，好快可将过剩嘅乘载能力消化。另一问题系机场效率差令航班误点，主因系空中航线太少（大部分天空列入禁区，阻止商用飞机使用，以保护中国领空权及防止别国飞机入侵）。上述情况中央政府已同军方治商。打算明年起广州、上海及北京领空开放多几条空中航线畀民营飞机使用，到时可解决上述三大机场挤塞问题。今年第三季系咪内地航空股扭转劣势嘅日子？好快有答案。
高盛董事总经理胡袓六话，人民币即使升值15％，对中国出口嘅影响仍微乎其微。因为韩国劳工成本系中国十倍、日本劳工成本系中国二十倍。即使人民币升值15％，中国劳工优势仍然存在。唔少人认系日圆升值令日本经济1990年起步入衰退，事实刚刚相反，系八十年代日本政府唔肯畀日圆大幅升值而滥发日圆吸收流入嘅资金，令货币供应（M_（2））大增，货币泛滥导致非理性投资尤其股市及房地产方面；之后泡沬爆破，才引发九十年代日本经济沉屙不起；反之，如八十年代让日圆升值阻止泡沫出现，日本便唔会有过去十几年衰退。
8月浦东二手房成交大幅下降，最近一星期二手房成交三百九十五套，较7月最后一个星期下滑17％。陆家嘴豪宅二手房情况更差，盛大金磐、世茂滨江园成交下滑40％以上。上南板块二手平房成交好DD，主要靠楼龄五年以上物业，例如联丰苑成交价约八千元一平方米（五年以上物业唔使交升值税）、上南花苑三期成交价一万至一万一千元一平方米，新昌里公寓成交价九千八百至一万一千元一平方米。塘桥区新房多老房少，更成为浦东重灾区，例如上海绿城二手成交较7月份下滑60％，但成交价保持喺一万三千至一万五千元一平方米。一如估计，楼宇买卖增值税推出并冇令楼价下滑，但成交却大幅减少。
10月1日起，成都商品房嘅地产代理必须〃明码实价〃，不然最高罚款五千大元；若存在价格欺骗，最高罚款更达二十万元。
国土资源部发布消息，上半年全国居住用地较去年同期增长8。5％。其中普通商品住房供应量增幅最大，升19。5％，�
