曹仁超文集-第3部分

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……。当金价升穿三百八十五美元，应该再加注及观察四百一十五美元阻力如何，再破再加注。有很多人问，为什么不在金价升穿二百九十美元时重锤出击，我老曹一向强调没有人是先知，任何人都可以看对、看错，大部分分析有60％正确40％错误，所以必须大勇若怯。
　
PDF原文：
　　
原序号：13序号：
　13　
标题：
　盛况空前的城中财经聚会　曹仁超投资讲座——专注、扣准、时机　
来源：
　东周刊　
发布日期：
　2005…10…05　
全文：
　　　加开两演讲厅直播，“乒乓孖宝”即场献技　

　　德银认股证独家赞助，新城财经台主办之“曹仁超投资讲座一专注、扣准、时机”，日前于香港会议展览中心旧翼会议厅圆满举行，反应极为热烈，到场人士接近3000人，座无虚席。规模之盛，城中罕有。担任主讲嘉宾的投资界名人、专家，包括信报“投资者日记”专栏作者曹仁超，德银投资产品部副总裁孙明哲，新城财经台节目主持黄璋杰，并由新城财经台郭艳明及邓威信担任是次大型讲座主持。　

　　除了原来会议厅的1；800个座位坐满外，新城财经台更要加开毗邻一、二号演讲厅，招待近千名未能被安排入座会议厅的听众，透过大荧幕观看讲座的现场情况。　

　　配合讲座主题，当日更邀得雅典奥运乒乓球男双银牌得主“乒乓孖宝”李静及高礼泽作特别嘉宾，即场示范球技之外，并将打乒乓球的哲学，套用于投资上，大谈如何提升投资攻守本钱，令会场增加不少动感与热闹气氛。　

　　国内证券界组专团，参与交流心得　

　　新城财经台是全球首个廿四小时以广东话广播的财经电台频道，一向紧贴投资市场，更经常举办各种高质素投资讲座，为听众增值，让投资者掌握最准确及时的财经资讯，因此深受投资者欢迎。配合当日讲座，新城财经台更透过与广东电台财经927的联播节目，招募数十名内地证券界人士，专诚从国内来港出席观摩，了解窝轮投资之道，为中港投资者提供一个难得的交流机会。出席的内地证券界人士均表示参加讲座能亲身接触投资专家，获益良多，更加深自己对衍生工具的认识。主讲嘉宾包括信报“投资者日记”专栏作者曹仁超，德银投资产品部副总裁孙明哲，新城财经台节目主持黄玮杰，并由新城财经台郭艳明及邓威信担任主持。　

　　专家精论股证　

　　分享投资学问　

　　广受老中青投资者欢迎的信报“投资者日记”专栏作者曹仁超，每年均为新城财经台主讲大型财经讲座，与一众投资者分享他的投资智慧，令听众更精准掌握投资时机。当日，曹仁超再以精辟的见解，为投资者分析现时市况，讲解投资攻守兼备之道。曹Sir认为认股证等衍生产品愈见普遍是全球大势所趋，因投资者除可利用认股证增加回报外，亦可对冲组合风险，但曹Sir认为，投资认股证前，应先对工具有一定了解，才能善加掌握。　

　　德银投资产品部副总裁孙明哲在讲座中表示，德银作为全球最活跃的认股证发行商之一，十分支持提高市场的透明度，并致力为投资者提供更多认股证产品选择；他更以生动有趣的比喻向观众讲解何谓“时间值”及“引伸波幅”，助投资者掌握窝轮投资的窍门。新城财经台节目主持黄玮杰亦于讲座中，指导投资者如何于窝轮市场看准机会、争取更佳回报。
　
PDF原文：
　　
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标题：
　曹仁超再论黄金　
来源：
　信报月刊　
发布日期：
　2005…11…01　
全文：
　　　现在投资者不但对美元信心不足，2005年5月后对欧罗的信心也开始动摇，日圆没有利息，持有日圆不如持有黄金，如果上述想法一旦形成羊群效应，又会触发黄金急升。　

　　上月和各位分享部分曹Sir的黄金经，黄金似乎也懂得投桃报李，一举升破十七年高位，高见每盎斯四百八十美元，相信也大大增加投资者的入市意欲。作为要投资先求知的读者们，徇众要求，笔者继续和大家请曹Sir开坛论金。　

　　黄金与石油　

　　今年石油的升幅，令人咋舌；同样也是稀有的天然资源，黄金大有追落后的势头。曹Sir指出，过去四十年（1984年至今）黄金与油价比率大部分时间保持一比十五，等于说一盎斯黄金换十五桶石油。今天假设油价已高见七十美元一桶，黄金的相对合理价应是一千零五十美元；反过来说，今天金价每盎斯四百七十美元计，石油价格每桶只值三十一元三角三仙美元。结论是：在现水平要么就是油价太昂贵，要么就是黄金太便宜。　

　　1980年金光灿烂金价高见八百五十美元一盎斯；今天油价已升破七十美元一桶，但金价仍未超越五百美元一盎斯，究竟个中原因何在？理由是1980年金矿公司发明了新的采金方法，令不少旧金矿可以利用新方法恢复生产。改变了黄金的供求，从此令黄金进入二十年大熊市。随着印度及中国经济兴旺，令这两个传统上都爱金的民族加入买金行列，令2001年起即使在采用新采金方法下的供应亦无法满足需求的上升，结果使黄金在2001年起重返牛市。说回新采金的方法，它使黄金产量由1980年一千二百吨增至2003年超过二千五百吨，2004年才开始减少。　

　　黄金的供求　

　　全球只有市值约二万五千亿美元黄金，其中的一半存放　

　　在各国中央银行；相反美国现在M3多达九万六千亿美元，欧罗M3约值八万三千亿美元；大家都明白，生产黄金并不容易，但增加货币则十分容易，所以2001年起是将纸币转为黄金的日子。2001年我们已看到美元熊市，今年欧罗熊市也开始。换言之，在可见的将来金价仍会长升长有。　

　　就以2005年首季看黄金需求以吨计升了26％，或以美元计升了32％；相反产量只有五百八十三吨，比起去年第四季的六百二十九吨减少8。76％。各国中央银行2004年同意今年抛售五百吨黄金，第一季已沽出了三百四十六吨，其中瑞士央行宣布经过多年的抛售，到2005年4月1日已完成沽出共一千三百吨金，从此以后不再卖金，成为第一间公布不再卖金的中央银行。　

　　至于其他的央行仍有多少黄金可供出卖？答案也是有数可计。不少中央银行为了阻止本国货币升值，又或者想减慢本国货币升值的速度被迫买美元，其中最典型的例子是中国人民银行和日本中央银行。可笑的是欧洲中央银行自从1999年1月欧罗面世后不断在市场抛售黄金买美元，但金价却愈卖愈贵。展望在不久的将来其他国家央行将追随瑞士后尘宣布卖金程序完成，到时便是金价大升的时候。　

　　话说欧罗在1999年面世，十一个欧洲国家组成的欧洲中央银行加上英国、瑞典及瑞士共十四个国家，达成协议同意在1999年至2004年每年出售四百吨黄金，五年共可卖出总数不多于二千吨的黄金。2004年9月协议届满后再宣布在未来五年内，每年出售不多于五百吨。　

　　黄金全球都有，平均每千克泥土含金零点○三克，没有开采的价值。露天矿必须每千克泥土含金一克或地底矿每千克含金三克才有商业价值。自从1880年起南非一直保持全球最大黄金供应国地位，产量一度占全球总产量三分之二。2003年全球黄金产量二千六百二十一吨达至高峰，2004年产量已下降至二千四百七十七吨；而南非产量自1973年开始下降，现在只占全球供应20％。为什么南非的黄金供应会减少呢？自从1886年南非发现金矿后令整个世界的黄金供应充足，到了1968年南非产金的高峰期已过去，容易开采的黄金经过接近一百年的开采亦渐渐减少，今天南非开采的黄金已深至地底一千五百五十公尺。环境十分恶劣，南非采金工人的工酬要在金价每盎斯在四百五十元以上才有利可图。黄金最大的需求是珠宝业，2004年这方面需求达三千一百八十吨，估计今年需求上升2％，达至三千二百四十三吨。随着中国、印度以及中东人的财富日益膨胀，估计珠宝每年需求上升2％将可维持。黄金开采追不上需求的增加由中央银行每年卖金去满足；一旦各央行也惜售手上的黄金储备，供求将进一步失衡，促使黄金价格急涨。　

　　至于投资方面对黄金的需求则很难估计，例如2003年投资需求达九百四十吨，2004年跌至三百一十二吨，主要因为金价已上升。2005年展望投资需求仍会上升，但升多少就很难在事前估计。值得留意的是中东OEPC产油国手上的资金随着油价急升而水涨船高，美元大幅急增，所以从供求来看，2001年开始的黄金牛市估计最短可维持到2007年，最长可维持至2010年。未来的黄金投资策略仍然是逢低吸纳。　

　　黄金与其他货币　

　　现在投资者不但对美元信心不足，2005年5月后对欧罗的信心也开始动摇，日圆没有利息，持有日圆不如持有黄金，如果上述想法一旦形成羊群效应，又会触发黄金急升。回顾过去，自2002年起金价只是以美元计上升，以欧罗计变化不大，欧罗近年与黄金的变化更有着高达0。98的相关系数，表示两者的升跌几乎一致。但是随着2005年5月底欧盟宪法投票结果，令人失望，相信投资者未来会增持黄金而非欧罗。笔者观察欧罗近日兑美元大幅回落至一点二○左右，同期黄金价格相反创下近十七年新高，将黄金当作欧罗的替代品的时代降临。曹Sir指出，随着美元、欧罗及日圆皆不被看好，中国、印度及中东这些爱金民族的力量不断上升，专家估计黄金有被〃再货币化〃的一天，到时金价会怎样呢？　

　　曹Sir认为目前外汇没有条件大上大落，欧罗及日圆现在也加入印发现钞的行列，仍可勉强看好的只剩下澳、纽两国货币，因为它们属于商品货币，是今年需求大的项目，但是获利机会已经不大。黄金今年低位四百一十美元计，升至近日四百八十美元，利润已跑赢了大部分外汇。上述的分析于2005年3月11日刊登、9月底已兑现；有心的读者有福了。　

　　劲飞　

　　投资界人士
　
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标题：
　曹仁超不避窝轮嫌疑　
来源：
　东周刊　
发布日期：
　2005…09…14　
全文：
　　　近来「窝轮」市场惊涛骇浪，亦有传当局正在调查窝轮发行商有冇景轰，在此敏感时刻，投资专家、《信报》专栏作家曹仁超（图）决定呢个月廿五日，接受德银认股证独家赞助，在新城财经台开讲座。　

　　曹仁超点解咁不避嫌？佢话认股证呢类衍生工具，已经占大市总成交额两成，成为不可阻挡之潮流，佢反而觉得市场有多啲呢类工具，仲畀投资者多啲选择，但肥佬曹好同意，就系加强透明度，畀投资者看清楚再自行判断。
　
PDF原文：
　　
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标题：
　小小超揾曹仁超入局　
来源：
　东周刊　
发布日期：
　2006…08…23　
全文：
　　　《信报》此宗交易一如本刊报道，小小超李泽楷先拿下一半股权，李系人马不会入主编辑部（暂时，几耐无人知），但董事局人马又如何呢？　

　　虽然老曹卖晒自己五个巴仙之股权，变回一介〃平民〃，继续写〃投资者日记〃，理论上系打工仔一名，但曹仁超喎，点可以当系乜水咁看待，小小超相当敬重佢老人家，亲自请佢入董事局，盛意拳拳，老曹终于应允，可见小小超之牙力都几犀利。
　
PDF原文：
　　
原序号：17序号：
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标题：
　曹仁超　我不是黄大仙　
来源：
　东周刊　
发布日期：
　2007…03…07　
全文：
　　　音乐人林夕曾经在访问中说：“填词赚不了多少，幸好有曹仁超，看他的专栏学投资，才不致要转行！”我在电视台的一位旧同事，也是天天拿着《信报》，但就只看一个专栏，就是曹Sir的“投资者日记”。　

　　曹仁超的拥趸极多，视他的投资秘笈如《圣经》的更多不胜数，可是老曹却说：“投资没有金科玉律，无人的眼光永远准确，永远看得准的不是投资，应该去黄大仙开庙！”他还有一个风趣抵死的比喻，“投资最重要是把握时机，看准了便大大的赚一笔，当蚀时就要赶快离场止蚀。这好比与女人谈恋爱，拍了三个月拖觉得彼此唔夹，应该及早离场。”　

　　无论是恋爱或者是投资，曹仁超的心得，你听懂了吗？　

　　无做功课　不随便讲　

　　送狗迎猪，在新的一年大家都关心，今年的股市能不能一如过往，天天试高位，随随便便买一只股都能点石为金？坊间天天讲、日日讲，预测大市走势如何如何的财经专家比比皆是，我好奇问曹Sir，他平日逛街饮茶，岂不是“无啖好食”，因为人人一看见曹仁超来了，势必跑过来，要他赠言两句，哪只股升，哪只股跌……就如碰见那些当红风水师，必定请他说一说流年，如何趋吉避凶等。　

　　“你说得对，尤其是在Richard（李泽楷）买《信报》之后，我上过几次电视，曝光多了，久而久之也是烦恼！不过对那些问我投资意见的街坊街里，我一般都礼貌地推搪，因为我毫无准备，不能随随便便乱讲，我不负责任的一句话，人家可能会很上心，累人家输了身家，我岂不是作口孽？所以未作好准备时我不讲，没有做功课我也不讲……这是我的原则。”　

　　曹Sir的原则不单是在工作上，对儿女都是一样，他曾经告诉我一个关于他女儿的故事。他说有一年暑假，女儿看到报纸有一间公司请freelance摄影师，工作是每个月要拍上一百张关于香港的照片，月薪九千元，对大学生来说这是相当吸引的，可是每位员工在开始工作前先要交出自己的信用卡资料，而且预先过户一笔不少的金钱作抵押，曹Sir心知这个是骗局，只是女儿心雄，老爸的话都听不入耳，最后赔了夫人又折兵，血汗钱换不来，还赔了几万块。　

　　可是这位老爸也算硬心肠，看见女儿要节衣缩食也不理，“是她错了，当然要承受后果，她捱得好辛