曹仁超文集-第386部分
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，即今年投资较去年全年上升50％）。投资带来回报，令中国少部分人富起来。部分同利益集团勾结（主要系掌握权力慨官僚）去赚取更大利润，形成官商勾结；反之，低收入者因为欠缺用作投资慨本金（即第一桶金），收入无法跟得上，变成相对贫穷。今天中国境内穷人生活条件可能较二十八年前好，但因为别人更好，便觉得自己好差（不患寡而患不均）。呢种贫富不均现象，好易变成社会不安。
中国应大力改善公共服务质素
改革开放前，中国政府喺公共产品及服务供给方面有唔错慨表现。当年如果工资六十元人民币一个月，因衣、食、住、行、医疗、教育方面国家都有大量补贴，日子仍过得去。改革开放后，中国人私有财产迅速增加，政府喺提供公共产品及服务方面却愈嚟愈落后，变成有银士慨子女可读国际学校，农村及贫穷子弟有书读；有银士可看外国医生，农村及贫穷子凝却冇钱看医生。上述情况喺1920年代美国亦出现，1933年总统罗斯福上台后提出新经济政策，就系向人民提供基本教育、卫生、住房及廉价交通工具，保证公共产品及服务供应充足及达到一定水准。1970年港督麦理浩就任后，亦提出十年建屋计划、十年医疗计划、十年教育计划，理由亦一样。政府向平民老百姓提供充足及有一定水平慨产品及服务；今天香港私家医院连医生费每日约需一万元，但平民老百姓却唔使怕，因为政府医院每日收费一百元，而服务水准绝对唔差；香港国际学校收费约三千多元一个月，但香港人因为有公立学校提供九年免费教育，高中及大学因政府提供大量补贴（学生只负担全部开支10％）；今天香港豪宅售一、两万元一尺，但平民老百姓因为有公屋，只须等三年便可上楼（如肯迁往郊区便更快）。中国如要达至和谐社会，应学习香港政府大力改善公共产品及服务质素及供应量。上述唔系左倾思想，而系达致和谐社会必备。
今天中国产能过剩，去年钢铁产量更是全球最多【图四】，资金自然流向楼市，结果引发更大慨贫富差距及经济出现泡沫。中国人开始明白 GDP 过分高增长唔系好事。
许多人羡慕产油国人民，嚟自出售石油慨收入，令杜拜市每个国民可分到相等于一百万港元慨财产及一幅土地作建屋之用。不过，加州大学政治学家 Michael L。 Ross 研究1971至97年一百一十三个国家民主发展及经济成就慨结论：拥有丰富天然资源慨国家或地区，不但唔值得恭喜，反而系诅咒，理由系拥有天然资源慨国家，居民有大量现金自然疯狂进口产品，令本国工业发展唔起嚟，自己国家产品除咗天然资源外，其他在国际市场完全冇竞 争力。政府拥有天然资源，自然喺各方面照顾人民，其他政党点样同政府争？结果亦无法发展真正民主政府。
过去我老曹曾讲过〃千金难买少年穷〃。大部分白手兴家慨人，都系少年时贫穷，所以努力奋斗，到中年事业有成，老年享福；反之，少年时家境富有者，肯读书者或可成为专业人士，读书唔成便麻烦，可以一事无成。贫穷唔系发展事业慨障碍，而系一股力量，只要不怨天、努力脱贫便可。
阿德尔森最后一次赌博
澳门威尼斯人酒店落成后，将系世界上最大慨赌场，有三千多间客房、一点五公顷慨大泳池、八千九百六十八平方米慨商店、一万五千个座位慨展览厅和十一万一千四百八十四平方米慨会议中心；明年完成第一期后，再喺旁边建另一座酒店，购物中心及娱乐场所，全部投资约四十亿美元，由现年七十八岁金沙集团董事长谢尔登，阿德尔森投资，理由系佢认为澳门系中国境内唯一可以合法赌博慨地方。佢小时候卖过报纸，大学未读完便去做贸易、广告推销员、投资顾，问，到四十岁才赚到五百万美元。1979年创立 dex （电脑经销商博览会），其后喺拉斯维加斯开博览会；1995年将 dex 以八亿六千二百万美元卖畀日本财团，另加银行贷款共十五亿元，把金沙娱乐场翻新成为拉斯维加斯内入住率数一数二慨酒店，然后到澳门开设金沙赌场，再决定兴建呢座全球最大赌场，连喺澳门经营赌场超过四十年慨史丹利亦不得不迎战。未来五年澳门面貌一新，上述巨大投资，最终能否得到巨大回报？系阿德尔森一生人最大慨赌注，相信亦系最后一次赌博。
曹仁超
PDF原文：
原序号：547序号：
47
标题：
买马
来源：
信报
发布日期：
2006…06…06
全文：
最近环球股市调整，上周二晚道指三十只成分股无一幸免。金砖四国股市全部未能摆脱地心吸力，日本股市已从高位回落1000多点。炒原材料、资源股等的投资者在5月中大跌时损手，投资市场突然方向顿失。之前疯狂推荐股票的财经演员立即改口，说之前的提议属于长线投资，小注怡情；小投资者认真无所适从。
当人人不敢提意见时，我最喜欢扒逆水。今期我提议大家买马！……股市淡薄，不如赌博？且慢，不用到投注站，我的心水马，名叫“马英九”。
台湾股市一向给人的印象是“政治市”，台湾海峡一有风吹草动或两岸气氛紧张起来时，下跌一千几百点乃家常便饭。台湾指数自从1990年初创下约12000点新高后（当时市盈率高达九十倍！）无以为继，跌至同年10月约3000点，之后二次挑战10000点都无功而还，一直维持上落市。可能市场已对这些政治骚渐渐麻木，2004年中开始股市波幅明显收窄，目前约在7000点边缘徘徊，今年预期市盈率只约十倍。
5月底《华尔街日报》的评论提到，陈水扁上台后，台湾绿营的经济策略，除了希望与美国建立良好关系，甚至是设立自由贸易区等，减少台湾对中国的倚赖，但似乎设立自由贸易区一事并未得到美国政府和美国商界支持。一个只有二千三百万人口的小岛，市场规模当然不及十三亿人口的中国大陆，美国商家自会选择对自己最有利的路。绿营民进党执政后，台湾股市一直落后亚洲区其他市场，虽然台湾楼价已逐步回升，但股市去年只微升6％，人均收入已退居当年“亚洲四小龙”之末。
里昂证券5月中旬在台北举办首度以两岸市场为主题的投资论坛，鲜明的标题指出“台湾：下一个主要中国概念股”。里昂并大胆提出机率论，认为国民党赢得下任总统选举的机会率达65％，并假设五种两岸关系：
一、国民党赢得选战并开放大陆政策，机会率60％；
二、国民党赢得选战且与中国大陆达成协商，机会率5％；
三、民进党以开放更多大陆政策赢得选战，机会率25％；
四、民进党以深绿宣言赢得选战，机会率10％；以及
五、民进党宣布台湾正式独立，而机会率是“零”。
简单说，台湾在经济上对大陆更开放，机会率达90％。如果台湾稍露善意，情况等同离家出走五十年的儿子跟母亲说想返家吃一餐便饭，中国岂有不大排筵席之理？CEPA、自由行等类似优惠肯定将源源不绝。
香港股市的中资股前阵子全面热炒，其实聪明的台湾老板已一早进军内地。根据台湾传媒引述台湾金管会说，从2001年到现在，台湾七成上市公司都到大陆投资，投资金额约一千四百亿港元，回流台湾的资金只有7％左右；如果把地下经济一起计算，投资金额应会多很多倍。早前曹仁超先生亦提出今天上海已有“小台湾”之称，估计现有一百万台湾人在上海居住，相信这是较有实力的一群。很多台湾上市公司业务已跟内地经济一脉相连。台湾企业投资内地一直有净值40％上限的限制。而台湾金管会透露，这上限大有机会放宽，建议已正式呈交行政院。
最近我到台湾出差，做了一个小型民意调查，问了十数名台湾老总级、中产和基层同事，还有的士司机，跟他们提起台股，个个都闻股色变，觉得台湾股市是鳄鱼潭，最近陈水扁女婿的内幕交易丑闻，足以证明他们所言非虚。从另一角度看被访者的反应，相信台湾散户参与率甚低，散户参与率低的市场，股灾机会应该较微。扁婿之丑闻亦是塞翁失马，焉知非福。在丑闻压力下，陈水扁在上星期党政高层会议后，突然宣布下放权力，除了宪法赋予的总统职权之外，其余党政权力完全交出，决策由党政干部全权负责，等同当虚位总统，对蓝营的马英九有利。
如上述推论正确，相信台湾出产的中资概念股应该不少，可能成为下一个环球资金宠儿。最后顺带提醒港交所（388）各股东，中资概念股并非港交所独市。
PDF原文：
原序号：548序号：
48
标题：
糖先生看好软商品
来源：
信报
发布日期：
2006…06…06
全文：
6月5日，周一。恒生指数升103。52，收16016。23；成交三百一十五亿七千八百零六万五千元。6月期指升106点，收16078点。后市展望仲系上落市，5月份大市被过度抛售，6月份形成平台，大上大落估计6月底才出现。
5月份中区最靓写字楼平均每尺八十六元三角四仙，较4月份升4。9％；中区甲级写字楼尺租六十九元六角五仙，升3。7％；湾仔及中上环尺租四十元一角，升1。7％；束区二十九元三角二仙，升1。6％；尖沙咀尺租三十二元九角一仙，升1。7％。写字楼租金未来两年看升，因为好少新供应。
铜价上升拖累德昌纯利
德昌电机（179）2005/06年度营业额十五亿上千六百三十二万八千美元，较上年度升33。44％；获利九千三百九十九万美元，减33％；每股获利二点五六美仙，由此可见铜价上升对德昌电机纯利慨影响。
国际航空运输协会表示，今年全球航空公司亏损可能达三十亿美元，理由系估计今年油价平均上涨到每桶六十美元，较3月份估计平均五十七美元为高。国际7月期油今天成七十三点三五美元，看嚟航空业劣势短期内未能扭转。
世界银行报告指出，去年约有四千九百一十亿美元私人资本流入新兴市场。今年5月外国基金喺新兴市场共抛售二十四亿美元股票，6月份两个交易天内，有近八亿美元资金流出新兴市场。
2000至02年慨TMT股泡沫爆破，又或九十年代日式或1997年后香港式经济衰退，主要系各国中央银行2001年起大买债券，将资金注入商业银行，令全球出现资金泛滥慨背后理由。副作用系大量有问题慨投资因此冇被淘汰出局，即中医所讲慨“沉疴未清”；加上企业不能喺短时间内吸收咁大量资金，令唔少资金流入债市、股市及楼市，甚至商品市场及艺术品市场……。贝南奇今年2月1日上台，就系要纠正呢个现象，但同时不能引发衰退疑虑。港人近年好流行keep fit，令身体保持最佳状态，多一分嫌肥、少一分嫌瘦，要刚刚好。近年我老曹为咗自己身体，亦进行keep fit，并以每月减一磅慨速度减轻体重，因为极速减肥有唔少后遗症（包括增加心脏负担）。我老曹只系追求健康，而非美丽身段，但嗰份恒心同毅力不比成功投资慨要求少。经过两年努力，我老曹体重减少20％，但医生认为仍未达标，须努力再减多10％。至于贝南奇能否成功为美国经济抽走多余水分同脂肪，让美国经济恢复健康状况？木宰羊。
商品价似大调整多于见顶
5月10日加息四分一厘后，见到原材料价格被全方位抛售。到底系原材料价格开始退潮，抑或只系一次较大型慨获利回吐？例如油价抗拒回落，上升轨支持六十七美元相当良好。铜价大上大落后，连上升轨仍未失守，因此唔咁肯定乜嘢。技术上看，4月开始CRB指数正形成头肩顶【图】，喺颈线未破之前，唔好猜测未来后市方向。其次，白银亦正形成头肩顶，但必须跌穿十二美元一盎斯才获确认；白金已形成沉重头并回落；金价挑战六百二十至六百三十美元之间上升轨支持。由于金价、油价上升轨未失守；加上美元弱势未改，相信呢次系一次大调整多于商品价格见顶。
格蛇估计美国房地产平稳发展而非崩溃。观察完万国楼价过去一年表现，我老曹同意格蛇看法。
最要留意系铜价能否守住三点二美元一磅，因为铜系所有天然原材料中最敏感者。
油价因伊朗核问题而上升，相信短期内仍然如此。铜价2001年至今年5月上升五倍，上周回落11％。依家全球最大矿务公司澳洲BHP生产铜成本每磅六十一美仙，但售价高达三点一五美元，利润之丰厚，系战后从未出现。汇丰银行5月24日报告话，今年投资喺商品指数慨金额高达一千亿美元（2003年只有一百亿美元），形成商品价格波幅好大。1998年大豆价格大幅波动，喺六星期内价格上升28 ％然后大跌；玉米喺去年亦有类似情况。因此担心铜价亦一样，5月11日见八千八百美元一吨，然后大跌12％。
1973至74年石油危机，油价由二点六美元升至十一点六五美元，已可引发全球经济大衰退，当年油价升幅只有348％。反之，1999年至今年4月油价由十美元升至七十六美元，升幅660％，超过1973…74年嗰次，但全球经济仍然繁荣，理由系1973年全球中央银行为抗拒油价上升而抽紧银根；反之1999年至今银根＿并有抽紧（2000年利率亦只系六厘半，至今尚未重返）。换言之，1973一74年全球经济大衰退唔系因为油价升348％，而系银根抽紧，同1981…82年情况一样。
糖价由1966年一点四美仙一吨，升至1974年六十六点四美仙；铜价由1971年九百八十二美元一吨、，升至1974年三千三百五十四美元一吨，当年中国实施共产制度，换言之，所谓中国因素有D夸大成分。例如1978年中国改革开放至1999年，未刺激天然原材料价格上升，但系2001年至今却突然令天然原材料价格狂升！
其实，原材料价格上升亦系同信贷有关，理由系2003年6月至04年6
