曹仁超文集-第52部分
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却上升20％以上，包括机械化水平提高、教育水平提高、基建设施加速等因素。问及点解A股创新高，但香港H股至今未破1月高价，李晶解释系美国投资者受次级抵押贷款市场影响，加上中美两国贸易磨擦升级，形成海外投资者唔及内地投资者睇得咁好。
国泰君安证券认为，短期强势难掩大盘风险，周一涨幅虽系近三个星期一之冠，但未必能企定3400点之上。受中信银行上市消息影响，内地银行股全面攀升，但下午获利回吐再现，虽然短线仍睇3500至3600点，但4月16日人行提高准备金及19日系中信银行网上认购日子，佢警告内地股市后劲不继。
4月4日起纳斯特宣布首个中国股票指数CHNX（追纵喺美国上市中国公司表现嘅指数），可以响纳斯特买卖。1978年中国首家公司喺纳斯特买卖，至今已有四十家，总市值二百六十亿美元，CHNX包括纳斯特、纽约证券交易所及美国证券交易所上市三十家市值每家唔少于二亿美元嘅股票，代表总市值六千亿美元，系香港H股期指以外第二大嘅中国股票指数，更较内地A股期指先一步买卖。
北京八个部门联合实施新政策，打击：一、房地产行政审批过程中嘅违规；二、滥用权力、违法不究及索贿受贿行为；三、房地产开发企业哄抬房价、偷税漏税、违规强制拆迁等行为。上述政策一直持续到2008年1月止。又睇睇收效如何。
《世界财经》报道，上海市土地学会会长、上海市房地局原副局长殷国元因巨额财产来源不明，已被上海市纪委请去协助调查，其妻子亦被上海市检察机关带走。
殷国元现年六十岁，1995年当上海市房地局分管土地副局长，从事全市土地管理工作长达十年。2005年上海市全面实行土地〃招拍挂〃后，佢主要管理城市拆迁。去年11月上海市房地局土地利用处处长朱文锦被隔离审查，而殷国元正是朱文锦顶头嘅上司。殷国元任内五年（1995至99年），以批租形式出让地块分别为二百五十八幅、二百零七幅、二百二十幅、二百六十二幅、六百三十九幅。2002年起上海市开始引入〃招拍挂〃制度，为供应土地，上海政府开始大规模房屋拆迁年代，四年内拆迁面积分别达六百四十四万平方米、五百八十五万平方米、三百零八万平方米及一千二百二十二万平方米。过去十年殷国元一直掌握上海土地嘅分配大权，任 内上海土地则出现天翻地覆嘅变化。佢2005年5月31日被选为上海市土地学会会长，期间抛出〃土地价格不跌论〃〃开发商征地正其时〃论及〃上海高地价未托高房价及调整到位〃论，同中央宏调房价嘅政策对着干，系坚定嘅〃唱好派〃。呢次殷国元落马，睇嚟上海房地产领域将出现另一场凌厉调查风暴。
谢国忠认为，中国房价今年已进入调整期，2009年前进入谷底。但渣打直接投资董事总经理陈凡唔同意，调为中国房产价格仍然涨价。陈凡认为，2003年中国虽然进入加息周期，但经济景气亦开始好转，出口以30％以上速度增长，资金大量涌入中国，银行存款以15…20％速度增加，令中国好快已经面对资金过剩问题。虽然今年美国经济增长率放缓，但中国出口增长率仍可保持15％以上速度上升，即资金继续增长，只系速度减慢，加上中国市场刚进入〃有钱买房子〃期。
内地增土地供应压房价
谢国忠则认为，中国房地产已进入调整期，上一个谷底系1998年，呢次可能系2008年年底或09年年初。虽然中国城镇化进程加快、GDP保持快速增长，上述因素对房屋需求很大，但房价长期与居民收入脱节，短期上升只因资金泛滥推动，一旦资金流向出现改变，楼价仍会向下。例如日本及香港，今年日本人收入较1990年上升，但楼价点样？今年香港人收入亦不较1997年差，但今天香港楼价又点？房价系不能同市民收入长期脱节，因此调整迟早出现。去年上海已开始，今年唔排除向其他城市扩散。
2005年起国家推出宏观调控后，去年中国楼价系点？去年深圳楼价上升9。9％、北京升9。72％、广州9。6％，只有上海微跌，今年2月亦止跌回升。人行先后五次加息，令中国一般中等收入家庭月供楼款已超过家庭全部收入50％，可以讲已达到极之唔健康嘅水平。出现上述情况系地方政府与中央政府唔协调，地方政府采用种种方法防止楼价回落，其中一项系抄香港2003年9月推出嘅〃孙九招〃：实行〃价升量减〃，采用减少土地供应，利用土地供应不足去刺激楼价上升，造成市场承受力愈来愈低。
今年3月中央政府已向广州市政府提出〃广州市关于加快住房和土地供应，加强住房管理、稳定住房价格若干问题意见〃，被业内人士称为〃穗七条〃。其中一项系三年内确保广州十区每年供应住宅用地五平方公里以上；业内人士认为，今年4月广州市楼价开始回稳，甚至一如上海出现略为回落。广州市市长张广宁3月5日响十届全国人大五次会议上，已向媒体保证广州市楼价进入调整期！听讲上述政策亦喺北京、天津等十一个大城市实施，重点系增加土地供应。另一方面，上海开发商联名上书北京要求放宽土地增值税清算，睇嚟中央政府与地方政府嘅矛盾仍未真正解决。
有关〃两税并轨〃问题，今年3月16日前登记嘅外企仍享有外资优惠地位，直到过渡期完成为止。3月16日所登记嘅外企2007年12月31日仍享有优惠，2008年1月1日起按新税法执行，冇过渡期。
中国扫文盲经费每年只有八百万元人民币，2005年年底中国文盲总数仍有一亿一千六百万人，约占全国人口8。92％（以中国标准，认字不足一千五百个都为文盲）。依家仲有一亿一千六百万个文盲嘅理由，最主要系学费贵，所谓九年义务教育，喺许多农村都冇严格执行。例如中国中西部地区有四千万文盲，山东省亦有九百六十三万个文盲；其次系太早打工而放弃接受教育嘅机会，其中又以农村女性为主。
为扫文盲，今年中国政府额外拨款一亿元人民币畀志愿工作者，目标针对八千万妇女及少数民族人口，希望十年后中国文盲人数大幅下降。中国已步入小康社会，仍有一亿一千六百万人文盲系一项耻辱，中央政府对此极之重视。
曹仁超
PDF原文：
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标题：
海啸来临当奇景睇
来源：
信报
发布日期：
2007…04…11
全文：
4月10日，周二。恒生指数升138。16，收20347。89；成交五百五十五亿四百多万元。4月期指收20390点，5月期指收20258点。中兴通讯（763）升13。4％，见四十二元三角五仙，因获中移动（941）订单。中石化（386）升3。5％，见七元一角四仙，该公司去年纯利上升30％，至五百三十九亿元人民币，而且原油价格回落4。3％，见六十一点五一美元。国企指数升1。56％，见10012。93，重返一万点之上。
4月15日起，中国将减少部分钢产品出口退税，不锈钢出口退税减至5％，其他八十三个等级钢产品出口退税取消中国A股连续第七个交易天上涨，或十八天内上升18％。宝钢升4。2％，报十元九角九分，公司估计今年首季获利翻一番。武钢升4％，报十元四角；鞍钢升2。6％，报十七元五角五分。内地钢材股未受出口退税消息影响。
中国3月份贸易顺差减少至六十九亿美元，较一年前减少38。6％。出口八百三十四亿元，上升6。9％；入口七百六十六亿美元，上升14。5％。过去中国一连串降低出口退税行动渐见成绩。
中国经济依赖出口极脆弱
2001年美国经济出现软着陆，中国当年出口增长率只有6。8％；今年人民币升值，加上出口退税减少，如再遇上美国GDP增长率放缓到2。1％，中国出口增长率出现放缓机会好大，但唔影响中国GDP增长，因为高速公路及房屋仍在大量兴建，唔会因为出口衰退及放缓而受影响。不过，如中国出口增长放缓，将影响生产企业工人加薪幅度，而令消费旺唔起来。世界银行估计，美国GDP增长率将由去年3。4％。下降至今年2。1％。
花旗认为，经济起飞嘅国家，较早有德国、日本及前苏联。苏联到七十年代已停滞不前；日本同德国九十年代亦放缓。亚洲四小龙继续起飞，但1997年亚洲金融风暴后亦停滞不前。当下有〃金砖四国〃，其中又以中国经济表现最劲，印度则似乎已见顶。值得注意嘅系，无论以前嘅亚洲四小龙或今天嘅金砖四国都唔系经济火车头。经济火车头仲系美国。
1940年德国GDP系美国嘅40％，战后至今再未超过美国GDP 30％；1940年前苏联GDP系美国嘅45％，七十年代高峰期才重返呢个水平。
中国1820年前后系全球最大嘅经济国；其后一直下跌，1950年更跌到只及美国5％；1978年起急起直追，依家大约系美国GDP嘅20％。
日本虽然出口表现良好，但出口一直只占GDP 10％，甚至全盛期亦未超过15％。中国1978年出口只占GDP 5％，依家已升至35％以上，即中国对出口依赖远超过日本，并以劳动力密集型行业为主，即竞争力主要依赖廉价，系相当脆弱嘅经济形态，如全球对中国出口快速增长设立〃天花板〃，中国经济无可避免受影响。
小心日圆短期升值
日本央行维持利率不变，仍系半厘；日圆见119兑1美元。日本喺7月大选前将唔会加息，估计今年8月或9月才加息，但日圆弱势令G7唔再沉默：加上欧罗响6月前再度加息，恐怕欧洲央行喺饱受升值之苦时，将向日圆施加压力，加拿大财长亦要求将日圆价值列入会议议题，各位小心日圆短期可升值。
中国银监会主席刘明康宣布，政府允许中国商业银行将人民币存款转为外汇，甚至可用于境外产品投资。
周二人民银行喺市场招标发行四百亿元一年期债券，利率二厘九七六。令内地七天期同业拆息升上二厘三六六四。代表人行进一步抽紧银根。
高盛证券认为，人行第六次提升银行存款准备金率至10。5％，4月16日生效，代表人行对中国金融扩张方面有D失控。由2003年8月首次提升该比率到今年4月16日第六次提升储备比率，至今未能解决经济过热问题，亦无法阻止信贷膨胀，最后会否因用力过度而戳穿家吓嘅经济泡沫？！
花旗集团推介华能电力（902），目标价九元；并推介魏桥纺织（2698），理由系该公司由追求量嘅增长改为追求质嘅增长，估计毛利率可进一步提升；其次由注重出口转为注重内销。
德意志最新分析报告将信置（083）目标价提高至二十二元三角一仙。较现价有25％溢价。
上周美国新世纪金融公司申请破产保护令，上周五American Home Mortgage Lender发出2007年首季及全年盈利警告。根据Mortgage Implode…O…Meter报道，去年底至今已有五十间次级按揭公司出问题，估计上述只系冰山一角。次级按揭公司出问题已非新闻，问题系对美国经济影响系点？今年约一万亿美元贷款利率须重新订定，其中80％贷款者无力负担较高利率，估计影响超过一百万美国家庭，情况较英隆事件更严重；亦较1990至91年嗰次房地产软着陆更坏，甚至超过1987年10月股灾。但投资界似乎一D都唔关心，情况有D似两年前海啸发生时，唔少游客居然敚嗷恼眨『⒆痈艹隼错婀邸耆鍪雍Ｐ苹盗Γ宸种雍笤斐沙蚴芎φ摺＝裉煳业孛娑悦拦渭栋唇椅侍猓颠湟蝗缌侥昵笆サ谝钊眨蜻砝斫夂Ｐ苹盗Γ炊逼婢绊鴶｛相机拍照？我地面对一万亿美元有问题贷款，上述数字可能已太大，令一般人无晒感觉。美国次级按揭债券问题真系有事咩？高潮喺今年11月，点解咁多人一早认定冇事？危险并唔可怕，最可怕系唔知危险（即冇危机感）。我老曹系胆小鬼，做人处事作风系〃宁可错过，不应做错〃，因为一失足成千古恨，回首已是百年身。1974年7月至12月半年内，我老曹财富由五十万元变成十万元之后，须花六年时间（1975至80年），才由十万元变回五十万元。我老曹已系极之幸运，有几多人经过1973至74年后，改变咗自己一生命运？
金砖四国股市印度最差
今年3月止，美国经济数据反映经济仍然良好，除咗楼市及次级按揭债券外，其他行业仍正常运行。去年第四季GDP增长2。5％，唔太热唔太冷，只宜提高警觉，未到睇淡时刻。再睇睇金砖四国，巴西BVSP指数由3月5日低点41117。02升至4月9日见47239。27，但似乎形成上升楔形，技术分析叫做〃消耗性上升〃。印度SENSEX指数系金砖国中最差者。响2月9日见14723。88后便回落，似乎形成头肩顶中。至于俄罗斯RTSI指数由3月5日1701点回升至4月9日1973。83，似乎形成双头。中国沪深三百指数由1月5日2030点升至3077点，三个月内升幅超过50％，走势上叫抛物线上升，相信今年第二季结束机会甚大。金砖四国股市中，表现最差系印度（2月9日见顶），最好系中国（仍在狂升）。最后边个领导边个？到底系印度股市重拾上升趋势抑或中国股市完成抛物线上升后回落？我地只能观察。
名人投资策略只可参考
毕非德增持Burlington至10。9％，成为该公司最大股东，第二大股东系Marsico Capital Management对冲基金。巴郡手上嘅Burlington市值三十四亿四千万美元，名人效应令该股周一上升6％。毕非德睇好铁路股？美国铁路股被视为过气行业，两年前毕非德投资Home Depot及Pier Imports，该两股过去两年表现唔见得出色。其实名人投资一如你同我，一样有时睇啱、有时睇错。名人投资策略可以参考，但唔好迷信。
闽信集团（222）、全美国际（8136）、中国龙工（3339）、荣盛科技国际（1166）、世茂国际（649 ）、中大国际（909）、鸿隆控股（1383）、南京熊猫电子（553 ）、亨达国际（111�
