曹仁超文集-第64部分
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下坡而回落，反而逆市上升。近年德昌电机因铜价上升令边际利润走下坡，再加上欧美汽车工业停滞不前，拖累股价回落；汇控因美国房地产去年下半年受压，股价进入上落市；利丰因美国消费市场仍保持增长，股价升完可以再升；思捷环球受惠于整个欧洲消费市场开放……。2001年起中国〃十·五〃计划刺激大量投资固定资产，拉动中国出口工业，令工业原材料价格大升。随着加入WTO令出口能力进一步上升。原材料价格上升反过来又打击内地工厂嘅边际利润，资金由制造业流向房地产，2005年下半年流向股市。2006年〃十一·五〃规划下，2007年新趋势系内地零售业纷纷抬头！投资就系捕捉呢类大趋势。
今天中国基金市价低于NAV 14％（去年有溢价），点解中国基金今年有贴水？外国投资者认为内地A股系唔值呢个价而提高警觉性。
苹果股价四年小组长廿倍
苹果电脑1980年12月以每股五美元上市，全盛时期系1986年，该公司嘅Macintosh电脑连本报亦采用，当年系处理图像能力最好嘅个人电脑，行MacSUB软件。其后微软嘅Microsoft Word面世，较MacSUB软件更为user…friendly，跟住系Adobe Page Makera嘅版面展示软件，两大软件开始入侵Macintosh所占据市场。当年乔布斯坚持唔开放MacSUB软件畀公众人士，随着微软视窗（Windows）面世，可以话将Macintosh赶出市场。九十年代苹果出现连续三年亏损，到1997年12月股价已跌回招股价五美元水平，乔布斯亦辞职！市场由微软嘅视窗及Adobe Page Maker雄霸。1998、99年TMT股狂热，刺激苹果电脑股价上升，但2003年又接近打回原形！2001年乔布斯返回苹果，并喺2001年1月引入iTunes。许多人初期睇唔起起iTunes，佢嘅功能只系将大量CD嘅歌存入。2001年10月改为iPod变成user…friendly后，2003年4月苹果再开放iTunes储存室，解决咗非法下载好歌及录影嘅问题，引发全球热潮，人人用iPod大量下载自己喜欢嘅歌同视象，苹果股价大幅上升，喺一股拆为两股后，今年4月30日首次打破一百美元，见一百零二点五美元！由2003年4月至今短短四年，苹果股价上升二十倍！1997年人人讨厌佢，当年股价五美元（一拆二后二点五美元）；今天人人喜欢它，但股价已达一百美元【图】。投资到底应人弃我取抑或人买我买？夏天买棉胎、冬天买草席人人会讲，但几多人真正做得到？
内地人舍弃强制购物团
〃五·一〃黄金周，唔少国民改为拣走向大自然式旅游，例如广西中越跨国德天大瀑布、北海银滩、闽粤赣革命老区、漳州滨海火山地质公园、北京长城、桂林、张家界、武夷山等。山水游、乡村游更吸引城市居民，唔少已摈弃强制购物团，并以短线游为主。今年内地人来港购物情况如何？相信已逊于往年，因为热潮已过。
国家社科院发布〃2007年房地产蓝皮书〃指出，去年喺强力调控下，全国七十个大中城市房屋销售仅较2005年上升5。5％，计划今年房价涨幅控制喺5％以内。限价房、经济适用房等推出市场，可部分压抑房价上涨，令2004年开始城市房价较快嘅涨幅持续下降。
蓝皮书指出，北京、上海、深圳、杭州等城市中心城区租售比已达到一比二百七十到一比四百（即楼价系每月房租二百七十倍到四百倍），房价虚高嘅倾向明显。
上海展览中心、上海协作国际展览有限公司主办嘅〃假日楼市－2007年上海房地产春季展示会〃5月1日亮相。虽然距离3月房展只有两个月、展示场地三万五千平方米、参展商二百五十家，但第一天已获三万人参观，证明晌上海置业嘅兴趣十分浓厚。
越南发展铁路须改用阔轨
越南铁路1881年开始兴建，绝大部分路轨距为一千厘米嘅窄轨铁路。1975年南北越统一后，越南政府修建铁路，1976年河内到胡志明市全长一千七百二十六公里，需时七十二小时，1989年提速到五十二小时，依家已缩短到二十九小时，但仍然相当慢。近日利用日本提供嘅开发援助贷款，投资三百三十亿美元令时速达三百公里。完成后，河内到胡志明市行车时间缩减到仅十小时。呢条铁路亦可以通过同登至凭祥口岸，与中国铁路接轨一直去到北京，然后到俄罗斯等国家；另一条则跟中国昆明接轨。即中国货物可透过呢条铁路一直到越南胡志明市，再到东南亚其他国家。
家吓越南火车时速每小时九十公里，每天客车经中越边界二十多趟，高峰期三十多趟，货车每天二十多趟。由于越南铁路系窄轨铁路，令两国火车不能直通，来自中国货物大多从凭祥出境，到凉山或从云南河口经越南老街到河内进行中转，不能直接运抵荣山及越南南部。越南如欲大力发展铁路运输，必须将依家嘅窄轨改为阔轨至得，涉及工程费用不菲。
中国航空技术国际（232）、中信资源（1205）、元升国际（925）、华彩控股（8161）、东成控股（735）、大诚电讯科技（8003）、长达科技（8026）、红发集团（566）停牌。
光亚（8061）、龙杰智能卡（8210）、首都信息（8157）、中国消防（8201）、长江生命科技（8222）、志鸿科技（8048）、国讯国际（8128）、交大慧谷（8205）、神州医疗（8186）、优能数码（8116）、三宝科技（8287）绿阳国际（8306）、YUSEI （8319）、浙江世宝（8331） 5月11日；中华网（8006）、大贺传媒（8243）、名家国际（8108）、第一电讯（8110）、光彩未来（8071）、看汉科技（8175）、东北虎药业（8197）、中国海景（8065/8371）、中裕燃气（8070）、浙江展望（8273） 14日；G。A。控股（8126）、浪潮国际（8141）15日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
原序号：87序号：
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标题：
有消息亦要有人炒
来源：
信报
发布日期：
2007…05…05
全文：
5月4日，周五。恒指升159。5，收20841。08；成交六百三十九亿九千四百多万元。5月期指升171点，收20722点。恒地（012）升6。9％，见五十四元零五仙，因美林推介；信置（083）升4。6％，见十八元。中石油（857）喺渤海湾发现新油田，预计蕴藏十点二亿吨石油，消息公布后响香港有多大反应，周四美国预讬证券升5。7％，之后香港今天才跟升。证明消息唔重要，有冇人炒至重要。
大摩MSCI新指数组合5月31日生效，加入腾讯（700）、中国神华（1088）、康师傅（322）及恒安国际（1044），剔除晶门科技（2878）及德永佳（321）。腾讯今天升3。09％，报三十元。
本港地产股七大优势
依家英国物业已较美国贵50％！所有地区一旦癫起上嚟，系唔分OECD或发展中国家。美国地产数据令人失望，但非地产数据则令人惊喜，道指仍反复向上。
香港地产股增加内地土地持有量，部分已占总资产50％。本港地产企业响内地嘅优势包括：一、资金雄厚；二、良好嘅地产管理队伍；三、与名牌客户租客有良好关系；四、香港投资者对佢地较有信心；五、与中央政府关系良好；六、大部分香港地产股市价仍低于NAV，反观内地地产市价唔少已高过NAV好多；七、收租项目多，因此资金源源不绝，唔怕内地宏调。上述优势，相信系本港地产股近日上升嘅理由。
德州仪器决定投资十亿美元喺菲律宾建厂而非中国，中国过去二十八年特有嘅优势（低地价、低工资及对外资提供特别优惠）系咪渐失去？菲律宾今年GDP增长率估计响6。1％至6。7％之间（2006年5。4％），以生产成本计，菲律宾已有条件同中国争外资啦。依家最有条件吸引外资嘅地区系越南！
投资重质不重量，好多时一年买卖一次者，可能较每天买卖者赚得更多！
4月30日止，大部分美国机构投资者对亚洲前景展望保持乐观，尤其系香港N股，部分对日本前景亦乐观，反而对美国前景表示忧虑。个别地区而言，大部分认为中国股市已出现泡沫，但对泡沫可维持几耐则意见分歧，对泡沫爆破后中国实质经济影响如何亦有分歧。过去两个月佢地已抛售所持内地A股（内地政府容许机构投资者小量持有A股），改为投资本港H股。过去六个月中国CPI增长率由1％上升到3。2％，相信官方喺五一黄金周后应有进一步冷却经济措施。过去日本、南韩曾有过一段很长日子GDP保持接近10％增长，冇理由中国唔可以。经济发展到后期会出现泡沫，例如1985至89年嘅日本及1994到97年嘅南韩，同样情况响中国重复。日本泡沫爆破后出现十三年呆滞期，1999年大量外国资金投资日本，认为经济进入复苏周期，结果失望。2005年外国资金又大举投资日本，去年日本表现未算出色。日本经过呢次地方选举后，依家嘅执政党可能喺参议院失去控制权，令日本再次陷入有强势政府领导期。至于南韩，1997年亚洲金融风暴后，政府大刀阔斧改革经济，唔少过去依赖政府支持嘅大企业亦任由佢破产；经整顿后南韩经济重新振作起来，依家成为亚洲各国努力模仿嘅对象。
依家唔系投资石油股期
至于香港，1983年10月周政治因素宣布采用联系汇率；1984年前途问题解决后，经济重见光明，带来香港十三年繁荣期；1997年7月亚洲金融风暴，加上白眉董错误嘅地产政策，令联汇被攻击而结束繁荣期。到2003年下半年喺中国带动下，香港结束长达六年嘅通缩期，但至今乃未真正复元。1984到97年香港喺联汇制度下，最初六年因汇率稳定兼利率回落，香港经济欣欣向荣；到九十年代因美国经济软着陆，美元汇价回落兼减息，基于联汇制度，港元亦跌价，利率向下，令香港进入负利率时代（即银行存款利率低于CPI增长率），引发股市及楼市大投机浪潮。1997年8月泡沫爆破后，虽然1998年政府支持股市击退炒港元嘅国际大鳄，但楼价仍回落到2003年9月政府推出孙九招为止（即利用勾地政策，大量减少土地供应），香港社会从此进入二十／八十时代（即20％家庭财富愈来愈多，80％人口呢十年财富不增反减）。
联汇制度嘅缺点系用别人嘅药去医自己嘅病，忘记One man's meat is another man's poison。例如九十年代美国经济放缓而香港。｝济过热，香港陪美国食十全大补剂，结果谷到流鼻血。
人民币响1994年1月与美元挂钩，对付1969年六四事件后人民币大幅贬值引发嘅通胀，1美元兑8。7元人民币，今后许升不许跌，协助中国安然度过1994年10月开始嘅高通胀期，甚至面对1997年7月亚洲金融风暴，但2001年因美国担心通缩出现而将利率由六厘二五大幅降至一厘，类似九十年代香港（年轻人指老人家食补药），首先楼市然后股市出现资产大幅升值。1990年香港因美元回软而产生七年繁荣期，然后六年通缩期。
中国如由2001年1月起计，今年亦系第七年。作为港人面对内地A股泡沫，谂起九十年代事件，真系有D过来人嘅感觉。
现任美国总统殊仔1977年从事石油工业，佢曾经历过1980年石油回落期，令德州石油工业面对淘汰赛，所以佢明白政治对石油业嘅影响力，因而追随佢父亲涉足政治，2000年获选总统。以一个咁识石油嘅人升任总统，点解会立法去支持玉米深加工？有人认为去年起投资玉米深加工企业未来十年才系致富者，而非去年或今年才投资石油股者，你信唔信？最佳投资石油股时期系2000年殊仔获选美国总统时，而唔好今年。我老曹喺度此只有祝福他们。
玉米价升有利农民收入
世界玉米年产量六亿吨左右，其中美国占40％！美国每年用于深加工玉米量已超过五千万吨，占美国总产量20％。中国系第二大玉米生产国，产量一亿二千万吨以上，深加工用去玉米总产量10％。依家美国玉米深加工产品超过三千五百多种，从美国发展睇，中国玉米深加工业未来开发潜力不可低估，估计去年中国玉米深加工量达二千三百五十万吨，今年再上升20％左右。有人认为玉米深加工令玉米价格上升，影响饲料供应，刺激粮食价格上升。但亦有人认为玉米价格上升令农民收入增加，情况较政府摆大量蚊年收购水稻，小麦及玉米托市更好。玉米有价，同时令水稻及小麦价格上升，有助提升农民收入，应系好事。
有人认为美国等先进国家，食品价格占CPI比重好低，玉米价格上升唔会刺激DECD国家CPI上升；反之，中国食品价格占CPI三分一比重，例如今年3月份食品价格上升7。7％，令CPI上升3。3％。粮食价格上升加快，将令中国CPI上升压力增加，不利经济。
玉米深加工产业可能令粮食价格上升，但同时会令石油价格下降，对用油量大嘅美国肯定利多于害，对粮食仍占市民三分一开支嘅中国则好坏参半。
1992年中国政府开放石油市场，中国民营石油企业曾有过辉煌历史。1998年民营企业曾占国内石油流通领域85，成为成品油流通及供应过程中嘅重要支柱。1998年6月政府对石油体制进行大调整，规定原油资源由国家统一配置，进口原油须交由中石油和中石化（386）两大集团炼制，地方炼油产品如成品油，一律交两大集团销售。咁样一嚟，民营石油企业只有依赖国营企业提供成品油才能生存。到去年11月国内民营石油流通企业共五万九千六百四十家，其中批发企业三千三百四十家，只占成品油批发企业总数33。4％；加油站五万六千三百家，占总数56。3％。民企喺成品油销售总量上占市场份额不足30％。
油价出现倒挂（即批发价较零售价高），令民营石油批发及零售企业有油可卖，好多民营加油站过去八年只有乖乖接受国营企业收购或被迫关门歇业。依家民营炼油厂加工能力仍超过八千万吨一年，占全国炼油能力四分一但国家分配原油只
