曹仁超文集-第8部分

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，才大注买入　1000　両金，结果为他带来　300　多万元利润。他说，把握投资趋势的方法是「　Keep　Your　Feet　Wet　」（湿脚去感受），当年逐少买入金币目的就是令自己留意黄金价格，他说：「冇人眼光每次准确，投资唔代表不能输，小注亲身去感受，睇啱就去，睇错输极有限。」　

　　至于最新的「感受」是寻找止跌回升，或有抬头机会的行业，前者有建筑业，后者则是内地高增值工业，他再以惯用方法，小注持有，若确认观点正确，明年将大手吸纳。他说，「建筑业沉寂十多年，若西九文娱项目落实上马，是行业翻身机会，值博率高。另外，随著原材料价格及内地工资上升，估计纺织、玩具等低增值工业将由中国迁移到越南、印度、柬埔寨等国家，让出空间发展高增值工业，这情况极有可能发生，台湾、日本及韩国过去同样是这发展模式。」　

　　投资部署　

　　估计港股明年见顶　

　　曹仁超认为，恒指市盈率　19　倍，港股逐渐变得昂贵，大市有机会明年见顶，因此投资部署已转趋保守，只保持三成资产投资股票。　

　　他说，群众一窝蜂时最易做错决定，中石油（　857　）在毕菲特沽售后越升越有，散户继续追捧，这时应该自问：「自己的眼光是否比毕菲特好？」他说，毕菲特是价值投资者，他沽货意味已离见顶不远。不过他认为自　97　年红筹、国企陆续来港上市后，港股已变得复杂，不能纯用一套牛熊理论作投资策略，任何市况都应该搵到投资机会，所以继续维持三成股票比重。　

　　现时他的股票组合以中资股为主，包括内地银行股、保险及地产股。他相信，奥运效应高峰期明年出现，内地股短期仲有得升，现正等待「食糊」机会。　

　　除了股票，曹氏视外币为稳健投资，过去几年一直持有英镑、澳元等外币，「美元自　2000　年起开始转弱，但现时尚未见底，但开始寻底；相反外币升势未见顶，但开始搵顶。」估计下半年美国联邦基金利率降至　4。25　至　4。5　厘水平，美元弱势就会见底，将是重投美元的时机。　

　　曹仁超简历　

　　原名曹志明，现为《信报》董事及专栏作家　

　　1967　年投身社会，首份工是纺织公司练习生　

　　1968　年转行投身证券行业　

　　曾任职《明报》资料室，　1973　年与林山木创办《信报》
　
PDF原文：
　　
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标题：
　李泽楷　2亿洽购《信报》　股东曹仁超首次证实　
来源：
　明报　
发布日期：
　2006…01…11　
全文：
　　　2006年1月11日　

　　【明报专讯】本地老牌财经报章《信报》股东之一曹志明（笔名曹仁超）昨天首次证实，正与电讯盈科（0008）主席李泽楷为首的财团，洽商出售《信报》股权，作价介乎2亿至2。5亿元，并透露了谈判还要2至3个月。不过，知情者昨晚对本报记者透露，事情还存在着变数，此时不能说交易一定会成事。　

　　以笔名“曹仁超”撰写股评而广为人熟悉的《信报》董事曹志明一直持有该报5％股权。昨天，他接受《彭博资讯》查询时承认，正与一个以李泽楷为首的财团，洽谈出售《信报》股权，相信谈判还需2至3个月。他又指，李楷泽是有关财团的大股东。　

　　曹氏指出，由于近年本港报业竞争激烈，加上持有95％股权的《信报》创办人林山木夫妇年事已高，希望交由年轻一代接掌《信报》。　

　　林山木夫妇一度叫价6亿　

　　据本报记者了解所得，双方在洽谈的过程中，林山木夫妇一度叫价高达6亿元，最近曾回落至2亿，但近日又转叫价2。8亿元。据了解，是次李泽楷主要透过电盈媒体董事何国辉，与《信报》林氏夫妇洽谈出售股权事宜。　

　　电盈财务总监艾维朗出席公开场合时表示，洽购《信报》纯属李泽楷私人投资，与电盈无关。　

　　对于有消息指，星岛集团也有意参与其中，星岛集团主席何柱国昨日接受本报记者查询时说：“没有获邀参与收购信报。”对于市传逾2亿元的作价是否合理，何又说：“价钱是买卖双方你情我愿的事情，故不愿置评。”　

　　星岛否认获邀参与收购　

　　另一方面，《信报》位于北角工业大厦4楼的办公室，近日正进行装修。据消息人士指，4楼的员工，即包括《信报月刊》编采人员，市场及广告部，以及行政及人事部等员工，将会迁进8楼。而《信报》将会额外招聘40人，以进驻腾空出来的4楼办公室。消息人士指，有关人员相信会成为日后股权易手后，《信报》的新编采人员班底。　

　　不过，李泽楷要成功入主《信报》，仍须得到政府的首肯。因为李泽楷目前持有26。5％股权的电盈，正经营本港第二大收费电视营办商now。尽管李泽楷是次以私人投资方式洽购《信报》，但根据目前本港对跨媒体控制权的规定，任何人只要持有本地收费电视服务牌照，不论是直接持有，或是牌照联系人，只要入股本地报刊，必须先获得行政长官联同行政会议的批准。不过，电盈前副主席张永霖较早前接受本报访问时便指出，要取得这种批准，并非难事。　

　　经营跨媒体须特首行会批准　

　　工商及科技局发言人表示，暂没有收到李泽楷因收购《信报》而提出的跨媒体申请。　

　　据悉，《信报》目前的发行量约有2万份，其主要竞争对手经济日报集团（0423）旗下的《经济日报》则为8万份。
　
PDF原文：
　　
原序号：38序号：
　38　
标题：
　＇曹仁超投资讲座＇座无虚席　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…09…26　
全文：
　　　由新城财经台主办，德银认股证独家赞助的「曹仁超投资讲座一专注、扣准、时机」讲座。已于昨天假座香港会议展览中心顺利举行。　

　　该讲座反应热烈，坐无虚席，除了原来会议厅的一千八个座位坐满外，新城财经台更要加开毗邻一、二号演讲厅，招待近千名未能安排入场的听众，透过大荧幕观看讲座的情况，证明曹仁超魅力非凡。　

　　拥有大批忠实拥趸的《信报》「投资者日记」专栏作者曹仁超，每年均为新城财经台主讲大型财经讲座，与一众投资者分享他的投资智慧，令听众更精准掌握投资时机。　

　　曹仁超昨天再以精辟的见解，为投资者分析目前市况，讲解投资攻守兼备之道，更对最近成为热门话题的窝轮投资作出独到的分析。而德银投资产品部副总裁孙明哲及新城财经台节目主持黄玮杰亦于讲座中，教导投资者如何于窝轮市场看准机会、稳操胜券。　

　　奥运乒乓球男双银牌得主李静、高礼泽，亦应邀出任讲座特别嘉宾，于台上一显乒乓球绝技，并与曹Sir妙语连珠，将打乒乓球的哲学，套用于投资上，大谈如何利用专注、扣准、时机，提升投资攻守本钱。此外，新城财经台更透过与广东电台财经927的联播节目，招募数十名内地投资者及券商，专诚从国内来港出席观摩，了解窝轮投资之道。
　
PDF原文：
　　
原序号：39序号：
　39　
标题：
　「曹仁超投资讲座」反应热烈　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…09…23　
全文：
　　　投资专家曹仁超魅力没法挡！这位广受老中青散户长期拥戴的专栏作家，将于9月25日假香港会议展览中心，为新城财经台主讲「曹仁超投资讲座一专注、扣准、时机」。　

　　宣传声带一出，近三千听众索取门票，比原定一千八百个座位大幅超额，向隅者众，新城财经台有见于反应热烈，立即向会展要求加开毗邻另一展览厅，招呼近千名未能安排入场的听众，透过大荧幕观看讲座的情况及听取曹仁超的投资高见。　

　　窝轮最近成为财经界热门话题，大家都在关注曹仁超如何对此次窝轮风波作出解构。新城财经台执行总编辑郭艳明透露，曹仁超一年一度为新城主讲的财经讲座，向来极受欢迎，有些小投资者甚至站足全场聆听也不介意，而今次可算是历年最哄动，若不在宣传声带播出三日后截止索取门券，相信还陆续有来，实在令曹仁超及郭艳明感动。　

　　而同场出席的还有另一对好拍档，便是「乒乓孖宝」李静和高礼泽，到底打乒乓球与投资有何关系？大家不妨留意。　

　　此活动的独家赞助商德银认股证，对此次讲座亦十分重视，其总裁更会亲自来港出席。
　
PDF原文：
　　
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标题：
　曹仁超论中国经济三大问题　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…11…01　
全文：
　　　月中，中国宣布第十一个五年（十一·五）规划，特别之处是〃十一·五〃在官方的公布中，不再叫〃计划〃而变成〃规划〃。本文节录本报专栏作家曹仁超的谈话，谈述对中国和香港经济发展的期望和忧虑。对于中国〃十一·五〃规划，他认为，这显示了中国再不是计划经济模式而是市场经济模式，并对中国未来发展指出三项建议。　

　　今次〃十一·五〃不再叫计划而称为〃规划〃，曹仁超表示，对中国未来发展有重大义意，是因为中国经济到2004年私营企业占GDP比重已超过国企，中国再不是计划经济模式而是市场经济模式。他引述前总理朱镕基在2003年的德国讲话：〃德国境内的国企似乎较中国还多！〃认为今天中国经济模式已十分接近欧洲，甚至较德国更接近市场经济模式。　

　　所以未来中国面对的问题再不是计划经济下产生的问题；反而，贫富悬殊、政府效率提升、城乡经济差距、环境污染、经济周期、教育问题、医疗问题、社会保障问题等等，才是新兴工业国皆面对的困难。　

　　他认为，中国不能再沿用过去二十五年，经济发展以香港为蓝本、先让部分人富起来的方法，因为过去方向虽然正确，但继续以深圳为试点形成珠三角经济板块，这样下去，他忧虑会形成板块竞争、重复投资。　

　　曹仁超表示，中国1980年以深圳为试点形成珠三角经济板块；1990年以上海浦东为龙头发展成为长三角经济板块；今天以天津滨海新区为龙头再发展环渤海经济区。如再发展下去中国将变成政治上统一、经济上分裂，板块与板块之间由于重复投资，形成恶性竞争，情况有点似今天的欧盟。曹仁超打趣说：〃这样下去，会不会有一天出现珠三角联合环渤海经济区攻打长三角呢？〃　

　　他呼吁，中国须由区域经济走向国家经济阻止板块形成完成内部融合，才能解决目前原材料及能源缺乏及过分依赖加工业。否则像目前因出口大增而引发国际贸易磨擦。中国未来发展有以下三大问题须解决：　

　　一、城乡二元经济　

　　过去中国乡村人只能以〃黑工〃形式到城市打工，没有真正身份、没有保障。胡锦涛计划打破此城乡二元制，令乡村居民可自由到城市打工。因此亦引发城市住房体制、城市医疗保障体制及退休计划改革，所引起震荡不可谓不大。　

　　他表示，一个大城市人口如果大部分是〃暂住人口〃。2000年中国暂住人口已达一亿四千万，估计目前达三亿人，这些暂住人口在子女教育、分房、医疗保障、退休计划方面皆面对不平等待遇，因此对所住城市没有归属感。而且大部分都是城市内低收入者，除了外来经商者因本身有财富，自然可以买豪宅、子女读国际学校、有病看私人医生，但只占极少数。城市内大量存在两种不同人口，迟早出麻烦。　

　　二、从粗放型转向高技术　

　　工业生产由粗放型转向高技术含量、创新产业、发展自有品牌、知识密集产业。过去劳工密集产业向环渤海、中部及西部等低工资成本地区转移，可以说是中国工业第二次大搬家。第一次是八十年代由香港搬到珠三角，九十年代由台湾搬去长三角；这一次是由珠三角、长三角逐渐移向环渤海、中部、西部，而珠三角最先带头走高新工业路线。　

　　三、教育　

　　世间一切事物的改变，〃人〃占第一重要地位，如果〃人〃仍停留在文盲占大多数，一切改革开放都没有根基。他反问，今天中国仍有一亿二千万农民子弟付不起学费，如何支持城乡改革？中国如何走高新科技产业路线？在美国大学生亦去卖汉堡包、大学生亦去扫街，因为美国通街都是大学生，只有最优质的大学生才有机会加入大企业，并渐渐成为领导层。但在中国，身为大学生仍是了不起，因为人数比例仍少，九年免费教育未真正落实，人的素质未见大幅提升。　

　　曹仁超指出，未来二十五年中国能否由粗放型工业走向高新工业，全有赖人力资源投资。现在中国已经大致做到人人温饱，如要进一步提升国家经济，必须大力投资教育。2001年中国教育经费占GDP2。9％，较全球一百二十个国家为低，即中国政府在这方面投资所占百分比仍停留在第三世界国家水平！在OECD国家大学生占六岁以上人口19％，在中国只占3。81％！目前中国小学适龄儿童入学率79％、初中入学率76％、高中42。8％、高等教育13。3％（美国小学及初中接近100％、高中87％、高等教育35％）。中国劳动人口教育素质仍相当低，大部分只有初中程度，能否支持中国制造业走向高、新、精工业？　

　　明天续谈曹仁超对香港在〃十一·五〃规划中的定位。　

　　二之一
　
PDF原文：
　　
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标题：
　曹仁超论香港经济　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…11…02　
全文：
　　　香港首次明确纳入中国的五年经济计划中，中央把香港列为发展物流产业与金融中心，在谈到香港在「十一·五」规划中的定位时，曹仁超认为，香港在过去二十五年靠在中国从事制造业发达，随着粗放型的工业利润收缩，作为制造业后勤基地的日子已经过去。到了2006年，香港能否配合中国的「十一·五」规划至为关键。至于怎样配合，曹仁超论述了人口政策和香港人应该把握的机会。　

　　在「十一·五」规划中的定位时，�