重生九二之商业大亨(为头越)-第1712部分

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　　　　他们安静的看着坐在中间的冯一平，那是他们这个团队的核心和灵魂人物，而他们有信心在他的带领下，完成任何目标。

　　　　有太多的大公司和大人物为当前的局面忧心，甚至夜不能寐，但对他们而言，这只会是一个最好的收获季节。

　　　　约翰很快开始继续自己的说明，“在华尔街近期的动荡中，私募基金的表现，也非常活跃，”

　　　　“我们都知道，在3月份，在贝尔斯登发生危机的时候，有意收购的，除了小摩，还有一家私募基金，弗拉沃斯私募基金，”

　　　　“他们表现非常积极，先于小摩之前表态收购的意愿，并同样先于小摩报价，他们的报价，同样高于小摩，实际上，他们的报价，足足是小摩2。4亿美元的　12。5倍，足足30亿美元，”

　　　　有人笑出声来。

　　　　弗拉沃斯私募基金，真是一支非常有野心和志向的私募基金。

　　　　问题在于，他们的综合实力，并不足以支持他们的野心。

　　　　小摩已经在上月初正式完成对贝尔斯通的收购，虽然他们最终付出的代价，不是2。4亿美元，而是提高到了14亿美元，但这依然和弗拉沃斯的30亿美元相差甚远，因为，都不到它报价的一半。

　　　　但最后完成收购的却偏偏是小摩，这就能说明很多问题。

　　　　弗拉沃斯的参与，也正如现在一样，给大家增添一些笑料而已。

　　　　约翰也笑了笑，“这些私募基金，”他停顿了一下，“我们都知道他们的本质，实际上一直做的就是空手套白狼的那一套，”

　　　　“他们并没有多少自有资金，一般都是在找到一个合适的目标之后，会先找银行借一大笔钱，加上一部分自有资金，然后开始报价，正式展开收购流程，”

　　　　“—旦收购成功，私募基金会利用被收购公司的信用，向市场发售债券，把欠银行的贷款还掉，之后，他们就成了被收购企业的所有人，”

　　　　“保有这些几年后，他们一般会通过上市、拆分、被并购等方式，把目标以更高的价格卖出去，”

　　　　这就是这些私募基金的三板斧。

　　　　整个流程，其实和国内靠朝房地产牟利的那帮人，并没有什么区别。

　　　　“可以说，这些私募基金的并购，多属于杠杆并购，”

　　　　“一般情况下，银行们，尤其是投资银行，也十分喜欢杠杆并购业务，因为他们首先能当并购顾问先赚一笔、借贷款又赚一笔、承销债券再赚一笔，最后还能与一些投资者共同投资，还赚上一笔……”

　　　　“但那当然不属于现在这样的情况，我们都知道，现在是不但连投资银行，很多商业银行都缺钱的时候，因迪美等银行的破产，就正说明了这一点，”

　　　　“所以投资银行，最近更是在抓紧回收类似的贷款，”

　　　　“但那些私募基金所面临的困境，还不仅仅只是这一方面，比如，我们就以黑石举例，”

　　　　黑石虽然是一家资产管理公司，但他们旗下最大的业务版块，正是私募基金，因而在华尔街，苏世明和他的黑石，又有“私募基金之王”的称号。

　　　　“在去年2月份，黑石以一贯的高杠杆，出价390亿灭美元，收购了国内最大的不动产公司eop，”

　　　　“我想，黑石高层对房地产泡沫，应该有着一定的认识，因为他们在收购完成之后，便以可以说闪电战的速度，开始处理相关的资产，”

　　　　约翰又点开一张表，“一周后，黑石卖掉了其中的53　处物业，回收了　146　亿美元，相当于收购成本的　37％，”

　　　　“一个月后，黑石已卖掉了　210　亿美元的资产，相当于收购成本的　54％，”

　　　　“而3　个月后，一半左右的物业面积已经分拆出售完毕，回收了　280　亿美元，相当于收购成本的　73％，”

　　　　这样的数据一出来，让桌旁的很多人都不淡定。

　　　　也就是，黑石手里尚持有eop近一半的物业，但他们的投资，已经收回了超过7成！

　　　　而这样成果的取得，是在短短的三个月之内完成。

　　　　所以他们聚集财富的速度，真可以说是高得惊人。

　　　　哪怕现在房价正在下行，但黑石在这场收购中的利润，现在算，至少也在50亿美元以上。

　　　　“我们虽然并不知道，他们投入的自有资金是多少，但据一些消息人士确认，一定是少于50亿美元，”约翰又补充了一句。

　　　　这就是杠杆收购的魅力。

　　　　但也有人估算了因为收购eop，黑石目前被占用了110亿美元资金，尽管这其中的大部分，应该来源于银行贷款，但就目前而言，这无疑给黑石带来了极大的负担。

　　　　“也许是因为这次收购带来的高回报的鼓舞，我们知道，黑石很快瞄准了下一个目标，在去年7月，他们又以260亿美元的高价，拿下了希尔顿酒店，”

　　　　“这一次，我们知道他们投入的zìyóu资金是56亿美元，贷款超过200亿美元，”

　　　　“我们也知道，这一次，他们没能重复上一次的幸运，次贷危机爆发，迅速波及到了酒店业，希尔顿的客流、现金流、资产估值，都在大幅降低，”

　　　　“而他们发行债券的努力，也没用任何结果，在当前的环境下，希尔顿这样的公司的债券，不是市场低迷，而是完全没有市场，”

　　　　所以，他们的三板斧玩儿不下去咯。

　　　　这大概就类似于炒房炒成了房东，而且还不是在一般情况下的炒房炒成了房东，而是在回归那一年的香港炒房炒成了房东。

　　　　“与此同时，黑石其它的投资项目，也都产生了不小的亏损，投资那些项目占用的资金，此时正受到各银行的积极追讨，”

　　　　约翰看向冯一平，“我觉得，当前是我们可以采取行动的时候，”

　　　　并购团队的人也看向冯一平，他们就只等着冯一平命令。

　　　　冯一平笑了起来，“稍安勿躁，稍安勿躁，”

　　　　他站了起来，“我认为，还不到时候，我们还可以再等等，”

第五百三十章　好点子（）　
面对着下属们看着自己的眼睛，冯一平想了一下才说道，“刚才大家的分析，很到位，也很对，但是，我得说，到现在，大家都还没有意识到接下来的情况会有多糟，”

　　　　几大商业银行现在面临着巨大的风险，剩下的四大投行至少有一到两家也面临着极大的风险，私募们的日子也会越来越难……这难道还不够糟糕？

　　　　“我们都知道，这次的次贷危机，缘起华尔街，所以大家都把目光聚集在华尔街上，”

　　　　“因为，比如说大家所经历过的最近的一次危机，2000年开始的互联网泡沫，那么多高科技公司破产，但受影响最大的，主要是硅谷，”

　　　　“那场对银行业和实体经济，实际上只有间接影响，公司破产，股东赔光也就过去了，其它行业的公司，依然欣欣向荣，”

　　　　“我们都知道，那时的硅谷，房地产都还在升值，“

　　　　“但是各位，这次的危机，和互联网泡沫，可完全不是一回事，”

　　　　“这次危机的实质，是华尔街忽视风控的结果，是他们对房地产市场充满了错误的信心，，或者说，他们根本就没有判断，不过人云亦云的把房价会一直上涨当作一个事实，”

　　　　“并基于这个错误的事实，在实际经营过程中，盲目的使用高杠杆来进行对冲āo作……”

　　　　“但这么做的，只有华尔街吗？”冯一平问，“不，实际上，整个美国金融市场都有对冲基金化的趋势，”

　　　　“想想看吧，不只是银行和投行，也不止是私募们，从借次贷买房的民众，到依靠相关衍生产品减少利息以相对提高收入的zhèngfǔ机构……越来越多的市场参与者，都以某种形式进行着杠杆交易的游戏，”

　　　　“从整个国家经济的层面来说，我们甚至可以说美国，就是一个巨大的对冲基金，”

　　　　这样的观点，大家还是第一次听到，而因为这个观点相当大胆，因此引起了一阵窃窃私语。

　　　　“众所周知，海外投资者拥有大量美国资产，而美国，也在海外也有大量投资，”

　　　　“这其中的不同之处就在于，外国对美国的投资，约有三分之二为债权类，比如中国持有的美国国债；而美国对海外的投资则有三分之二为股权类，比如无论是通用、福特，还是微软谷歌……大多数美国公司在中国的投资，都是股权类，”

　　　　“也就是，美国一直在利用其它国家的低息资本，发展自己的企业，这难道不是对冲基金的模式吗？”

　　　　这，可以说是冯一平最羡慕美国的地方。

　　　　想想我们吧，之前的几十年，要利用点外资有多难？

　　　　也就是近几年情况稍稍有些好转，所以国家对外汇的管制有所放松，但美国呢，他只要印点国债，马上就有大把的资金送到他们手上。

　　　　看起来好像还有几个点的回报，但就和我们这些年把钱存在银行，利息总是赶不上通胀一样，美国国债的那几个点的回报，怎么经受得住美联储动辄来一波量化宽松，动辄来一波量化宽松？

　　　　当然，好事也不能让美国给全占了，就像更传统的银行，在面对次贷的时候更稳健，更多元化的银行面对次贷最慌张一样，遇上现在这样的事，美国也将会慌张起来。

　　　　“而我们知道，所有杠杆投资的共同弱点，那就是，当流动性退háo时，他们的资金链会同时受到影响，也就是，美国现在很缺钱，”

　　　　“次贷危机的实质，是债权危机，是那些次级贷款的偿还出了问题，这个问题会有多大？”

　　　　没人能回答这个问题，大概，因为他们都觉得，相关的数据，应该会超出他们的想象。

　　　　“整个美国，居民房贷总额在10万亿美元左右，而用作抵押的房产价值，在之前前的顶峰时，一般也不超过贷款额的130％，而现在房价大跌，还款违约率飙升，问题房贷的潜在信用损失，”

　　　　冯一平停顿了一下，“应该已经超过1万亿美元，”

　　　　他说得轻松，在场的很多人汗一下子就出来了，1万亿美元？

　　　　约翰迅速估算了一下，华尔街五大投行，加上主要商业银行的股票总市值，也不过万亿美元左右。

　　　　啧！

　　　　但这还没完。

　　　　“别忘了，衰退的经济，一定导致了其他信贷损失，”冯一平又幽幽的补上一句。

　　　　“我预计，美国整个金融体系中积累的窟窿，估计己达数万亿美元之巨，”

　　　　“如此之大的亏损，把整个华尔街都填进去还不够，所以，这次和几年前的互联网泡沫不同，一些金融机构的股东赔钱远远不够，债权人，也很可能要受点损失了，”

　　　　他挥了下手，“贝尔斯登那样的结局，股票投资者几乎赔了个精光，而债权投资者竟得以全身而退，那样的好事，我想很难再发生，”

　　　　“美联储能救一个贝尔斯登，未必还能救第二个、第三个，华尔街，”他摇了摇头，“接下来，我估计会是一片血雨腥风，”

　　　　“而这场危机，也将不再是次贷危机，而会升级为金融危机，”冯一平又哐哐的断言道。

　　　　“那么，想要安全的度过这场危机，最需要的是什么？”他笑着问大家。

　　　　“钱！”不止一个人叫道。

　　　　“对的，”冯一平伸手比划了一个数钱的动作，“那就是，钱，多多的美元，”

　　　　“而好消息是，呵呵，我们正好不缺钱，”

　　　　“我们不但不缺钱，我们还有充足的资金用来寻找机会，”

　　　　好多人大笑，有些人更是鼓起掌来。

　　　　此时此刻，这真是一个让大家欢欣鼓舞的好消息。

　　　　说起来，和硅谷所有的高科技园区里的状况一样，在door园区，他们这些商业条块的员工，平常总是要低那些工程师们一头。

　　　　但在这样的机会面前，那些穿着随意，相对不善言辞，但实际上非常骄傲的家伙们，可没有用武之地，而这正是他们展现自己能耐的好机会。

　　　　“因此，在这样的时候，我们不用急，多点耐心，因为，越到最后，我们就越能得到更好的条件，”

　　　　“好好的利用现在的机会，做更多的准备工作，相信我，这个秋天，我们一定会迎来一个大丰收，”

　　　　“耶！”霎时群情激昂。

　　　　冯一平都感觉，此时把其中的一些人放出去，他们应该都敢跑到华尔街的任何一个大佬面前说，“嘿，你的公司，卖吗？”

　　　　…………

　　　　冯一平留下康明斯和约翰，开门见山的问道，“听了你们刚才的分m析，如果接下来情势进一步恶化，是不是我们收购希尔顿，遇到的阻力会更小？”

　　　　虽然这项收购，将来会由高盛他们发起，但那只是为了让事情能更顺利，主要的意见，还得由他们自己拿。

　　　　而冯一平相信，去年7月份才把希尔顿收入囊中的黑石，应该不会乐意这么快转手。

　　　　他原本希望高盛他们配合着逼迫一番，但如果不用，那自然最好，高盛他们的人情，不欠最好。

　　　　康明斯看了约翰一眼，约翰笑着示意他说。

　　　　“我认为，存在这样的可能性，急需现金的黑石，对解决这样给他们带来重大负担资产的交易，会持更欢迎的态度，”康明斯说。

　　　　这就是信心还有些不足。

　　　　看来他也清楚，黑石不会轻易把希尔顿转手。

　　　　见他没有再补充的，约翰说道，“冯，我们的资金，真的足够充足吗？”

　　　　冯一平想了想李睿远，点头道，“足够充足，”

　　　　“既然如此，我想我们是不是可以这样，在收购希尔顿的同时，还表示愿意收购黑石手中eop的一些物业？”

　　　　“我们知道，黑石剩余的eop物业，同样占用了他们超过百亿美元的资金，而现在，显然没人愿意出手收购物业，”

　　　　冯一平眼前一亮，这倒是个应该会让黑石动心，从而降低收购难度的点子。

　　　　问题是，现在入手那些物业，未来会不会亏损。

　　　　而那恰恰不是问题，明年之后，经济转暖，eop持有的那些办公楼宇，自然也会升值。