工业帝国-第1部分
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《工业帝国》
作者：锦瑟华年
作品相关
第一外资对我国企业兼并控制情况的资料4
（1）加入WTO过渡期，单个外资机构在中资银行的持股比例不得超过20％，多家外资机构累计持股不得超过25％。入世过渡期已结束，2007年开始，上述比例限制将不再有效，届时在华设立机构将成为外资银行进入中国市场的主要形式。一方面外资银行通过对中资银行持股掌握中国金融业的基本情况，另一方面外资银行通过新设机构迅速扩大在华市场份额。将来外资银行控制中国金融市场的可能性大大提高。
（2）财富外流。政府斥巨资对其进行股份制改革，包括财政部发行2700亿元特别国债、四大资产管理公司一万多亿不良资产的剥离、中央汇金公司对中、建、工行注资600亿美元。国有商业银行海外上市，改革成果为上市前战略入股的外资机构所分享。
（3）核心业务流失：外资大举进入将争夺中资银行包括信用卡、住房信贷、资产抵押证券化、代客理财和私人银行等核心业务。一旦这些核心业务和优质客户为外资银行所垄断，将不利于中资银行的长远发展。
各行信用卡中心及其业务多被外来金融机构控制，如；花旗银行/浦发和广发、汇丰银行/交行、苏格兰皇家银行/中行、美国GE公司/深发行、恒生银行/兴业银行，美国运通硬是通过参股工行在我境内顺利发行了运通卡，等等。使用信用卡的信息数据，可以成为一个国家经济流通领域的风向标，这将使国内经济的软胁及薄弱环节显露无遗，我国金融安全由此而受到严重威胁。
尽管国家先后出台了《外资金融机构管理办法》、《境外机构入股中资金融机构管理办法》和《外资银行管理条例》，但对调控很不得力。
世界各国向来都对外资并购持谨慎态度，特别在金融领域，各国更是设置重重关卡，限制外资银行对本国经济的渗透。美国更是设置了重重关卡和苛刻条件。历史上，一些国家盲目过渡开方金融市场已经带来了沉重教训。在国内尚缺乏健全的金融监管体系、本国金融业缺乏竞争力的情况下，盲目、过度的开放本国金融市场，不但不能对经济发展起到促进作用，反而有害于本国经济的健康发展，成为导致经济波动和长期停滞不前的根源。
跨国公司的垄断有可能获取关系国计民生的重要行业不宜对外披露的信息，增加了国家的潜在风险。如IBM目前同时垄断我国银行业大型机市场和大型机服务市场。作为中国关键经济领域之一的银行业仅由一家外国公司提供关键产品，又几乎仅由一家外国公司提供关键产品的服务，在全世界恐怕也是十分罕见的。IBM对我国银行业市场的垄断，客观上造成了我国金融运行存在较高的安全隐患。因为当国家间战略出现冲突时，IBM肯定要服从美国国家战略。
譬如，80年代末，IBM曾经一度撤回其全部专家，中断对我国银行业IBM大型机的服务。
广发银行：花旗获控制权
广东发展银行是股份制银行。由于财务状况糟糕（核心资本充足率不到3％，不良资产率接近20％，资金缺口约600亿），2005年开始，该行宣布引资重组，出让85％股权，并提出外方可拥有管理权。花旗集团（241）、法国兴业银行（235）和平安保险（226）率领的三大竞标团展开激烈角逐。
2006年11月16日，花旗集团牵头的财团以242。67亿元，拿到广东发展银行85。5888％的股份。花旗财团组成：花旗集团、中国人寿和国家电网分别持股20％，中信信托持股12。8488％，普华投资8％，IBM信贷4。74％（原宣布花旗36％、中国人寿20％、中粮10％，中国国电、中信信托、中国节能投资公司、中国普天集团持股19％，这就突破了外资控股不得超过25％的上限）。
花旗获得对广发行绝对的经营控制权。董事会11个席位，花旗占3席，据报道，董事长可能由花旗派人担任。花旗在风险管理、财务控制、内部控制、公司治理、信息技术、资产负债表管理、人力资源管理和金融创新等八个方面占有主导权。
2006年12月美国财长保尔森访华，在记者招待会上公开表示，关注广发行并购一事，显然出让广发行成为中国方面迎接此财长的“见面礼”。
据报道，“此次收购成功无疑对外资收购中资银行具有指导性意义”，已经在中国其他股份制商业银行中持有少数股权的汇丰、德意志等外资银行将纷纷要求增加持股，2006年WTO过渡期结束，外资投资国内银行业可能成为一个潮流。
花旗非常看好中国的个人零售银行市场。招商银行行长马蔚华：花旗与招商银行谈判合作的条件之一，是希望其在中国市场发行的花旗信用卡取代招行信用卡。
关于墨西哥、日本和东南亚金融危机发生过程的描述性的资料汗牛充栋，所有这些国家无不是过早地开放了金融市场给了索罗斯这样的金融大鳄以上下其手的余地。
外资并购基金在中国的活动：
2006年，全球企业并购额已高达3。46万亿美元，创历史新高。
外资对华投资方式（中国吸引外资形式）也发生变化。多年来中国吸引外资一直以跨国公司直接投资为主，近几年此类FDI增长趋缓，其他形式资本进入方式增多，如QFII，企业海外上市及再融资，海外风险投资，海外收购基金等。这预示中国吸引外资的结构将可能发生重大变化。
这一轮进入中国的国际资本中，各类并购重组基金是主力。2004年，亚洲私募基金募集65亿美元，其中收购基金占56％，中国共有13亿美元流入。近两年此类基金在中国空前活跃，据香港AVCJ资料：2005年底，亚洲私募基金所管理的资产超过1；200亿美元，2006年新投资则首度突破200亿大关。2006年前11个月，共计35支投资亚洲市场的私募基金募集121。61亿美元，在中国大陆投资111个案例，投资规模达117。73亿美元，在亚洲仅次于日本。
到2006年末，中国加入WTO的5年保护期结束。随着人民币升值预期和中国经济转型的契机，中国将成为海外私募基金—－购并基金追逐的重点。
已进入中国的主要外资并购基金：高盛、华平、凯雷、贝恩资本、德州太平洋。KKR和黑石已在香港设办事处。每家私募基金都有20亿美元左右的资本（不含房地产资金），单笔交易额越来越大。
考虑到杠杆效应，拥有10亿美元的巨型基金，具备收购中国本土最大型公司的能力。有人预测，2015年以后，中国将成为全球第二大私募基金活动领域。
并购资金的投资领域涵盖金融、流通、制造、房地产、传媒等各领域。并购资金的主要投资对象是成熟行业中的领先企业：快速消费品行业（如饮料类企业）、流通企业（如家电连锁企业）、国企（如哈药、徐工，以股份制改造进行）、地产类企业中的“潜力股”等。所到之处，深刻改变了企业的资产构成、经营模式和产业竞争态势。
收购企业大体的操作程序：确定目标、筹集资金、压价购入目标公司（参股或控股），通过一系列股权变换进行结构重组，包装（做好经营业绩）卖出，或上市（IPO）套现。标的公司选择的标准：公司与行业具备清楚稳定的价值链；其核心本业相对健康；拥有更大的未来成长空间；股价有增值空间。
私募基金对投资目标企业的判断，主要取决于对企业家的判断，尽力和管理层沟通，在股权、薪酬方面给以有诱惑力的承诺（除非原管理层需要换班）。谈判的焦点是控股权。实际上，收购基金的经营方式是通过对企业的资本运作赚钱，带有很强的投机性。他们最看中的是套利空间，对企业的“改制重组”只是副产品。
从企业角度看，接受并购资金苛刻的条件而获得迫切需要的资金，意味着用企业的产权换取未来的收益，是甘冒失去企业掌控权的风险，博取企业的发展空间。所以要冒这样的风险，根本原因还是国内的融资环境或资本市场，没能满足企业成长对资金的迫切需求。于是发达国家雄厚的资本实力，成为吞噬各后进国家企业和财富的无往不利的武器。
外资并购公司凭借强大资金实力，瞄准行业排头兵，力图获得行业垄断地位，并力图获得对企业的独资经营的权力。国际基金收购中国企业，本质上是为跨国产业资本入主中国打前站。国际金融资本和产业资本之间有着千丝万缕的联系，财力雄厚，没有默契是不可能的。
对中国实业界而言，国际私募基金正向我们步步逼近。其投资目标不是“帮助中国企业改善治理结构”而是榨取中国财富，客观效果也非田园牧歌式的“秃鹰效应”，而是帮助外国资本控制中国产业的前锋。
中国的经济持续快速增长的今天，中国企业将控制权出让的现象是反常的。一部分可以担当国家利益的重任的龙头品牌、核心品牌很多已经沦陷外资之手，值得关注和深思。应该警惕，我们一旦做出的是一个错误的决定，换回损失将是极其艰难的。尤其是面对高盛等这些老谋深算的国际巨头，我们甚至付出数倍的代价也难以作到。千万不要做错了再吃后悔药。
典型案例：
南孚案：1999年由地方政府主导对南孚改制引资，经过几次交易，2002年以摩根士丹利为首的国际基金对南孚实现控股。原希望引进外资帮助上市未实现，2003年，外国基金将所持股份转让给南孚的竞争对手—美国吉列。南孚虽保留品牌，但已失去自主发展的能力。
深发展：2004年4月，被深圳市政府转售于新桥资本，为国际基金控制的中国商业银行第一例。2005年9月，GE金融进入深发展股东行列，成为接盘新桥、控股深发展的有利人选。
阿里巴巴：2005年8月，其大股东日本软银将所持阿里巴巴40％股权以10亿美元转让给雅虎，套现离场。
现国际私募基金已对中国的许多产业形成了围攻之势。
工程机械：凯雷入股行业龙头徐工；
食品业：高盛、鼎晖已进驻双汇和雨润食品（行业第一、第二）；
水泥业：IFC与摩根士丹利共同向龙头企业海螺水泥注资2亿元人民币；
银行业：德州太平洋下的新桥收购深发展；
担保业：凯雷向中科智担保集团（中国最大民营担保机构）投资2500万美元；
欧洲私人资本PAG已杠杆收购号称国内最大的婴儿用品公司——好孩子；
对房地产投资：至2007年2月，来自摩根士丹利房地产基金、长江实业与和记黄埔、美林国际、美国私募基金华平集团等，对国内房地产业的投资已达到了42亿元人民币。我国关于限制外资并购房地产的许多政策与条令未能起到实质性的作用。
主要并购资本情况
摩根士丹利（MorganStanley）：
全球第一大投资银行、证券公司。成立于1935年。总资产7754亿美元。在全球30个国家设有600多个办事处，5万多员工。
投资银行的主要业务是：企业融资（股票或债券）、并购顾问、股票和债券交易、房地产金融、直接投资及资产管理。2004年世界投资银行前三名（股本和长期负债总额）：摩根士丹利1108亿美元；高盛1058亿美元；美林1026亿美元（均为美国公司）。
在中国，与建行和几家企业联合组建国际金融有限公司（中金公司，投资银行）。
在华并购案例：注资蒙牛；和鼎晖共同投资永乐电器；投资雨润集团、平安保险、南孚电池、海螺水泥、恒安国际、山水水泥等。
高盛集团（GoldmanSachs）：
全球第二大投资银行和证券公司。成立于1869年，总资产3000亿美元，在世界24个国家设有42个分公司或办事处，共2万多名员工，2000年名列世界500强第112位。
1984年在香港设亚太地区总部，1994年在北京、上海设代表处。
在华业绩：促成中银香港海外上市、交通银行境外私募和海外IPO、协助日产入股东风汽车、收购长城81亿、华融19亿元不良资产、收购中移动（香港）8省移动网络、协助戴－克向北汽投资、TCL与汤姆逊合资、汇丰收购交行20％股权、联想收购IBM个人电脑部；中移动、中石油、中国银行、平安保险国内IPO、中兴通讯在香港IPO、中石油后续股票发售；以及近40项大型债务发售交易。
2004年12月，获准成立合资公司—高盛高华证券有限责任公司（高盛：高华=33：67），取得在中国承销A股和B股交易资质。高华6个自然人持有股份均来自高盛的商业贷款。如此高盛绕过“中外合资金融机构中，外方持股上限为33％”的规定，成为首家绝对控股中国证券公司的海外投行。
参股工商银行，估计从工银行上市赚39－57亿美元。同时，持有中国平安保险6。8％的股份、网通2。4％股份、中芯国际4。0％股份、对粤海的重组、牵手英联等财团持股无锡尚德。
与大陆各家银行、大型企业关系密切，是中国银行、中石化、中石油的上市承销商；联想集团、中国网通的投资顾问；并资金协助工商银行、长城资产管理公司处理不良资产。
高盛在华并购企业行动：
（1）肉类加工业：为并购双汇集团，纠集鼎晖基金Ⅱ、香港罗特克斯联合中标，绕过要约收购30％限制，获得双汇的控制权。高盛并持有雨润13％的股权（双汇在国内最大竞争对手），从而获得在华肉类加工业主导地位。
（2）房地产业：收购华融、长城近百亿不良资产中，约50％属于地产；白厅基金（高盛持股50％以）购买上海百腾大厦、持股21世纪中国不动产公司（外资在华房地产中介公司）。
（3）对A股企业投资：美的电器、福耀玻璃、阳之光。
2006年4季度，摩根士丹利盈利增长26％，高盛股价上涨59％，其薪水开支总计165亿美元，每位员工平均薪酬为62。2万美元。
在华的国际私募基金：凯雷、KKR、华平、黑石、德州太平洋、银湖。
凯雷投资集
